鄒蔚 陳夢雪 李衛(wèi)飛

【摘 要】 文章以我國飛機(jī)制造業(yè)35家上市公司作為研究對象，從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及現(xiàn)金狀況5個(gè)方面選取了32個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)對2016年各飛機(jī)制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)，利用因子分析法識(shí)別影響飛機(jī)制造公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，對35家飛機(jī)制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行評分與排序;再通過聚類分析將35家公司按照綜合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小分為良好、一般、高風(fēng)險(xiǎn)三類。研究結(jié)果表明飛機(jī)制造業(yè)存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在資金需求大、資產(chǎn)負(fù)債率高、資產(chǎn)流動(dòng)性弱等方面，最后提出了相應(yīng)的應(yīng)對策略。

【關(guān)鍵詞】 飛機(jī)制造業(yè); 上市公司; 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn); 因子分析; 聚類分析

【中圖分類號(hào)】 F234? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2019）07-0043-05

一、引言

飛機(jī)制造業(yè)的發(fā)展水平直接代表著一個(gè)國家的航空水平，同時(shí)也代表著一國的綜合實(shí)力。國產(chǎn)大飛機(jī)的制造對于國家搶占制造業(yè)高峰、填補(bǔ)重大裝備國產(chǎn)的空白具有重要意義。飛機(jī)制造業(yè)屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，它具有很高的技術(shù)附加值和產(chǎn)業(yè)連帶效應(yīng)。2017年5月5日，隨著國產(chǎn)大型客機(jī)C919的首飛成功，我國大型客機(jī)在自主研發(fā)上邁出了關(guān)鍵一步，這意味著一直被美國波音和歐洲空客兩大巨頭占據(jù)的國際大飛機(jī)市場將會(huì)受到影響，我國國內(nèi)航空公司在議價(jià)過程中將不再處于完全被動(dòng)的地位。目前，我國航空業(yè)如雨后春筍蓬勃發(fā)展，到21世紀(jì)30年代末，中國有望成為全球最大的航空客運(yùn)市場，這也意味著我國飛機(jī)制造業(yè)正面臨前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

飛機(jī)制造業(yè)是一個(gè)前期投入高、回收期長、高風(fēng)險(xiǎn)、高利潤的知識(shí)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。前期，公司需要雄厚的財(cái)力支撐研發(fā)工作，研發(fā)階段資金只出不進(jìn)，且一旦研發(fā)失敗，公司很可能因此破產(chǎn);中期，公司需要足夠的資金購買物資，支持飛機(jī)制造和下階段的研發(fā);后期，飛機(jī)需多次試飛，改進(jìn)不足，需要資金投入。因此，飛機(jī)制造企業(yè)需要有足夠大的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)實(shí)力才能擔(dān)此大任。就飛機(jī)制造業(yè)上市公司而言，前提是必須要擁有足夠的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，并盡可能地降低風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是所有風(fēng)險(xiǎn)中最重要的風(fēng)險(xiǎn)，如何合理地評估和管理至關(guān)重要。

二、國內(nèi)外研究綜述

從古至今，國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念做了大量研究與探討，已比較完善和成熟，本文不再贅述。在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法上，各位專家學(xué)者獨(dú)樹一幟。常見的評價(jià)方法及模型有層次分析法、模糊綜合評價(jià)法、灰色關(guān)聯(lián)分析模型、HP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、Z模型、TOPSIS方法、Probit模型、主成分分析、因子分析、博弈論分析模型等。

葉華和蔡根女[ 1 ]總結(jié)了一般財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法，包括單變量判定模型、多元線性評價(jià)模型、綜合評價(jià)法、概率模型、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分析模型。孫鵬和李澤紅[ 2 ]選取改進(jìn)的灰色關(guān)聯(lián)分析模型對電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價(jià)，克服了傳統(tǒng)方法的不足，但也存在一定的局限。朱榮[ 3 ]利用Probit模型和模糊層次分析法對上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。張保生[ 4 ]通過構(gòu)建主成分分析模型對火力發(fā)電企業(yè)進(jìn)行了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)。曹偉忠[ 5 ]通過構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，并建立博弈論分析模型，說明政府監(jiān)管和注冊會(huì)計(jì)師的自律對中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性。趙國強(qiáng)[ 6 ]用因子分析和模糊評價(jià)相結(jié)合對TX公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析評價(jià)。賈皓蘇和張?zhí)锾颷 7 ]構(gòu)建合適的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評價(jià)體系，通過模糊綜合評價(jià)模型對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價(jià)。歐陽歆[ 8 ]運(yùn)用Z模型對樣本企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證分析。李明霞[ 9 ]基于層次分析法研究中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及影響公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。尹夏楠和鮑新中[ 10 ]運(yùn)用熵權(quán)方法建立了TOPSIS方法的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)模型，對生物制藥上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)。Ronald F et al.[ 11 ]的研究目的是引導(dǎo)學(xué)生批判性地進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)。Tomas Lejarraga et al.[ 12 ]通過實(shí)驗(yàn)測試了股票市場財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)關(guān)于飛機(jī)制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的研究主要有：李紅啟[ 13 ]認(rèn)為大型商用飛機(jī)制造業(yè)存在高風(fēng)險(xiǎn)性的行業(yè)特點(diǎn)，主要表現(xiàn)為技術(shù)研究本身所固有的巨大不確定性，市場需求的巨大不確定性，研發(fā)費(fèi)用巨大、周期長;此外，制造企業(yè)需要擁有足夠的財(cái)力應(yīng)對從研發(fā)到投產(chǎn)期間巨大的持續(xù)數(shù)年的負(fù)現(xiàn)金流。包麗[ 14 ]認(rèn)為民機(jī)制造業(yè)具有投入大、周期長、資金密集等高風(fēng)險(xiǎn)特征。戶海印[ 15 ]認(rèn)為，巨額的資本投入、高度不確定的市場前景、漫長的研制周期使我國民用大型客機(jī)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，國內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究起源較早，研究較為系統(tǒng)。各位學(xué)者對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念的解釋各執(zhí)己見，選擇的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法業(yè)根據(jù)各自研究目的而有所不同。但是，就目前來看，學(xué)術(shù)界有關(guān)飛機(jī)制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)研究并不常見，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大多只是作為飛機(jī)制造業(yè)的一個(gè)行業(yè)特征來說明，而專門研究飛機(jī)制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的文章卻很少，本文的研究可以為飛機(jī)制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)等相關(guān)研究提供參考。

三、飛機(jī)制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述

由于飛機(jī)制造業(yè)是一種知識(shí)與技術(shù)密集型的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，具有研發(fā)投入大、負(fù)債水平高、投資回收期長、技術(shù)要求高、存貨占總資產(chǎn)比率高的特點(diǎn)，決定了飛機(jī)制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流控制不力的風(fēng)險(xiǎn)、償債能力不足的風(fēng)險(xiǎn)、籌資和投資風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面。這些風(fēng)險(xiǎn)按照其來源分類可分為外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)兩大類。

外部風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。政策風(fēng)險(xiǎn)主要由于政府對航空業(yè)的壟斷使得航空公司處于被動(dòng)地位，政府投入不足再加上國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)對航空業(yè)的介入較少，導(dǎo)致航空公司主要依靠負(fù)債經(jīng)營，長期以來負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本增加、資產(chǎn)負(fù)債率過高，加劇籌資風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)主要由于航空公司無法對國際利率的波動(dòng)性作出準(zhǔn)確預(yù)測，為降低利率波動(dòng)可能導(dǎo)致增加利息的風(fēng)險(xiǎn)。航空公司一般采用固定利率進(jìn)行租賃，但當(dāng)利率下降時(shí)，航空公司就會(huì)失去低利率帶來的好處。匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是航空公司由于國際租賃承擔(dān)巨額外債，匯率波動(dòng)會(huì)造成巨額的匯兌損益。

內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。籌資風(fēng)險(xiǎn)由于籌資渠道單一，主要依靠國外資本市場。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要來源于企業(yè)的資產(chǎn)在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的損失。

飛機(jī)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)及時(shí)對公司財(cái)務(wù)能力做出分析評價(jià)，加強(qiáng)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急管理，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理控制措施，提高風(fēng)險(xiǎn)防范水平。

四、飛機(jī)制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析——因子分析

（一）評價(jià)指標(biāo)的選取

本文共選取32個(gè)有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)（見表1），分別從企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及現(xiàn)金狀況五個(gè)方面分析我國飛機(jī)制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，其中指標(biāo)值越大越好的為“正指標(biāo)”，如凈資產(chǎn)收益率等;指標(biāo)值越小越好的為“逆指標(biāo)”，如資產(chǎn)負(fù)債率等。對其中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)逆向指標(biāo)，將采取x=轉(zhuǎn)化為正指標(biāo)。

（二）樣本選取、數(shù)據(jù)來源及處理

本文以2016年我國35家飛機(jī)制造上市公司為研究對象，從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及現(xiàn)金狀況五個(gè)方面提取32個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，共收集1 120個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對各公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)。

35家上市公司2016年32個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)均來源于各公司2016年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。對其中的逆指標(biāo)取倒數(shù)加以處理。

（三）分析過程及結(jié)果

本文主要通過SPSS軟件進(jìn)行因子分析，分析結(jié)果如下：

1.盈利能力分析

（1）因子分析的可行性檢驗(yàn)

首先采用KMO檢驗(yàn)Bartletts球度檢驗(yàn)對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，判定是否適合采用因子分析法。研究樣本KMO值為0.706，大于0.5;Bartlett的球形度檢驗(yàn)的觀測值為625.786，自由度為45;Sig.為0.000，相應(yīng)的概率接近0，小于顯著性水平0.05，因此否定相關(guān)矩陣為單位陣的零假設(shè)，該樣本數(shù)據(jù)適合進(jìn)行因子分析。從檢驗(yàn)結(jié)果來看，各變量信息提取度均大于0.778，信息損失少于22.2%，表明變量選擇是可行的?？偡讲罱忉屃恐?個(gè)因子累計(jì)方差貢獻(xiàn)率達(dá)到92.045%，即解釋了總方差原始數(shù)據(jù)約92%的信息，能夠較好地解釋原有變量所包含的信息。

（2）因子命名

從因子分析結(jié)果可知，總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率和每股收益5個(gè)指標(biāo)歸為一類，歸納為利潤對盈利能力的影響。主營業(yè)務(wù)成本率和銷售毛利率兩個(gè)指標(biāo)歸為成本對盈利能力的影響。凈資產(chǎn)報(bào)酬率和資產(chǎn)報(bào)酬率兩個(gè)指標(biāo)歸納為資產(chǎn)對盈利能力的影響。

（3）計(jì)算因子變量得分及綜合得分

由表2可見，綜合得分較高的是威海廣泰、貴航股份、中核科技等，得分越高說明盈利能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。以威海廣泰為例，盈利能力強(qiáng)是由于其營業(yè)成本低，營業(yè)利潤率高。綜合得分較低的太原重工、洪都航空、中航黑豹等可能存在盈利能力方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。以太原重工為例，每股收益、總資產(chǎn)利潤率、總資產(chǎn)凈利潤率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率均為負(fù)值，說明其盈利能力較低。

2.償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及現(xiàn)金狀況分析

通過同樣的方法，計(jì)算得到各公司在償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及現(xiàn)金狀況上的綜合得分（見表3）。

由表3可得以下結(jié)論：

（1）償債能力較強(qiáng)的是海特高新、北斗星通等。以海特高新為例，流動(dòng)比率達(dá)500%以上，速動(dòng)比率達(dá)400%以上，現(xiàn)金比率達(dá)300%以上，股東權(quán)益占總資產(chǎn)的70%，負(fù)債僅占權(quán)益35%，資產(chǎn)負(fù)債率僅為30%，說明該企業(yè)可以隨時(shí)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)較多，在負(fù)債到期時(shí)有足夠的流動(dòng)資產(chǎn)償還，故其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，但也會(huì)造成資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本增加。相比較而言，償債風(fēng)險(xiǎn)較小，償債能力較差的是撫順特鋼、八一鋼鐵等，相比較而言，償債風(fēng)險(xiǎn)較大。

（2）營運(yùn)能力較強(qiáng)的是八一鋼鐵、科達(dá)股份等，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)較小。以八一鋼鐵為例，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率都較高，說明企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度快，資金收益能力較強(qiáng)。營運(yùn)能力較差的是海特高新、太原重工等，在營運(yùn)方面風(fēng)險(xiǎn)較大。

（3）成長能力較強(qiáng)的是航天科技、海特高新等。企業(yè)成長能力即企業(yè)未來的發(fā)展能力，企業(yè)獲取利潤的能力越強(qiáng)，成長能力就越強(qiáng)。以航天科技為例，其主營業(yè)務(wù)收入增長率和資產(chǎn)增長率都較高，證明其獲取利潤的能力較強(qiáng)，經(jīng)營實(shí)力較強(qiáng)。成長能力較差的是中航黑豹、太原重工等。

（4）現(xiàn)金狀況較好的是貴航股份、中信海直等，其現(xiàn)金流量比率均高于30%。現(xiàn)金狀況較差的是航天通信、洪都航空等。

（5）從總體財(cái)務(wù)狀況來看，航天科技的營運(yùn)、成長、現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)都較小，在償債能力上一般。八一鋼鐵在償債、營運(yùn)上風(fēng)險(xiǎn)較小，但在成長能力上風(fēng)險(xiǎn)較大，現(xiàn)金狀況上風(fēng)險(xiǎn)一般。

五、飛機(jī)制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析——聚類分析

根據(jù)因子分析結(jié)果，再將這些企業(yè)按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小分為良好、一般、高風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)層次。用于聚類分析的數(shù)據(jù)來源于上文因子分析得到的35家上市公司2016年在盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及現(xiàn)金狀況五個(gè)方面的綜合得分，剔除了數(shù)據(jù)不完整的太原重工公司，以這5個(gè)指標(biāo)為變量、剩下的34家上市公司為樣本，進(jìn)行聚類分析，將各公司按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力大小進(jìn)行聚類。

同樣利用SPSS軟件進(jìn)行聚類分析，分析結(jié)果如下：

財(cái)務(wù)狀況良好的企業(yè)有西飛國際、中航機(jī)電、中航重機(jī)、航發(fā)科技、哈飛股份、洪都航空、航天電子、中航電子、寶鈦股份、海特高新、航天動(dòng)力、威海廣泰、航發(fā)控制、北斗星通、中核科技、龍溪股份、航天晨光、航天通訊、四創(chuàng)電子和撫順特鋼20家公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般的企業(yè)有貴航股份、中航黑豹、博云新材、中國衛(wèi)星、航天科技、中國鋁業(yè)、航天機(jī)電、皖維高新、航天長峰、科達(dá)股份、中信海直和八一鋼鐵12家公司;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)有東安動(dòng)力和航發(fā)動(dòng)力兩家公司。

六、結(jié)論和建議

從研究結(jié)果可看出，35家飛機(jī)制造業(yè)上市公司在盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、成長能力及現(xiàn)金狀況五個(gè)方面的綜合得分大部分為負(fù)值。從聚類分析結(jié)果可看出，35家上市公司中有20家財(cái)務(wù)狀況良好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)有兩家，說明飛機(jī)制造業(yè)總體財(cái)務(wù)狀況一般，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

通過實(shí)證研究以及查閱35家企業(yè)2016年的年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，本文的實(shí)證研究結(jié)果與飛機(jī)制造業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況一致，具體可歸納為以下幾點(diǎn)：

第一，飛機(jī)制造業(yè)企業(yè)盈利能力一般，償債能力、營運(yùn)能力、成長能力以及現(xiàn)金狀況都較差，總體來說，該行業(yè)存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，資金需求大，資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高。從年度報(bào)告可看出大部分的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高，而實(shí)證研究也證實(shí)了飛機(jī)制造業(yè)償債能力欠缺這個(gè)結(jié)論。這是由于與其他行業(yè)相比，飛機(jī)制造業(yè)前期需要較大的資金投入，且回收期長，所以一般企業(yè)無法獨(dú)自承擔(dān)大飛機(jī)的整個(gè)制造過程，從而采取貸款來緩解壓力，這就是為什么飛機(jī)制造業(yè)最初主要為國有企業(yè)，后來才逐漸有民營企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的原因之一。

第三，資產(chǎn)流動(dòng)性較弱。由于飛機(jī)制造業(yè)回收周期長，資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，而且研發(fā)一旦失敗，會(huì)給企業(yè)造成極大的損失甚至破產(chǎn)，所以一般的金融機(jī)構(gòu)不愿意給飛機(jī)制造業(yè)企業(yè)提供貸款，企業(yè)沒有足夠的資金償還到期債務(wù)，就容易面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

針對以上研究結(jié)果，提出如下飛機(jī)制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與應(yīng)對策略：

第一，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。飛機(jī)制造企業(yè)應(yīng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，采用多種融資方式，適當(dāng)降低融資成本。適當(dāng)增加流動(dòng)資產(chǎn)比重，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，建立內(nèi)控預(yù)警機(jī)制，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，通過培訓(xùn)增強(qiáng)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的處理能力，起到有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

第三，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。飛機(jī)制造業(yè)供應(yīng)鏈上不同規(guī)模等級(jí)的企業(yè)集聚在一定區(qū)域內(nèi)，通過分工合作的方式經(jīng)營，在一定程度上可以緩解財(cái)務(wù)壓力，分擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)對上游企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量要求較高。

第四，爭取國家財(cái)務(wù)支持，轉(zhuǎn)移財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。飛機(jī)制造業(yè)關(guān)乎國計(jì)民生，關(guān)乎百姓福祉，體現(xiàn)了國家在高端裝備制造業(yè)領(lǐng)域的實(shí)力，國家對此非常重視。飛機(jī)制造企業(yè)應(yīng)提高技術(shù)，增強(qiáng)自身研發(fā)實(shí)力，以自身的硬實(shí)力尋求政府的支持。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 葉華，蔡根女.淺探企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)方法[J]. 財(cái)會(huì)月刊，2004（12）：36-39.

[2] 孫鵬，李澤紅.改進(jìn)的灰色關(guān)聯(lián)在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的應(yīng)用[C].中國青年信息與管理學(xué)者大會(huì)論文集，2007.

[3] 朱榮.企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評價(jià)與控制研究[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2007.

[4] 張保生.主成分分析法在發(fā)電企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)中的應(yīng)用研究[J].中國管理信息化，2009（3）：33-35.

[5] 曹偉忠.中學(xué)校企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析和防范[J].財(cái)經(jīng)論壇，2009（2）：91-103.

[6] 趙國強(qiáng).基于因子分析和模糊評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2011（14）：155-157.

[7] 賈皓蘇，張?zhí)锾?基于模糊綜合評價(jià)法的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)[J].風(fēng)險(xiǎn)管理，2012（12）：147.

[8] 歐陽歆.基于Z模型的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究[J].會(huì)計(jì)之友，2014（4）：70-72.

[9] 李明霞.基于層次分析法的中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)研究：以環(huán)利公司為例[D].河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)碩士學(xué)位論文，2015.

[10] 尹夏楠，鮑新中.基于熵權(quán)TOPSIS方法的高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)：以生物制藥行業(yè)為例[J].會(huì)計(jì)之友，2017（4）：70-74.

[11] RONALD F，PREMUROSO，ROBERT HOUMES. Financial statement risk assessment following the COSO framework[J]. International Journal of Accounting & Information Management，2012（20）：26-48.

[12] TOMAS LEJARRAGA，JAN K.Woike，ralph hertwig. description and experience：how experimental investors learn about booms and busts affects their financial[J]. Cognition，2016（157）：365-383

[13] 李紅啟.全球大型商用飛機(jī)制造業(yè)的發(fā)展及影響因素[J].中國市場，2012（24）：74-81.

[14] 包麗.大型民用飛機(jī)制造業(yè)供應(yīng)鏈發(fā)展研究[D].對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文，2015.

[15] 戶海印.中國民用航空制造業(yè)目標(biāo)定位及發(fā)展路徑研究[D].北京交通大學(xué)碩士學(xué)位論文，2015.