趙偉喆

摘 要：票據(jù)中介憑借其自身信息優(yōu)勢、靈活的經(jīng)營方式、周到的服務(wù)為商票的流通與中小企業(yè)的資金融通提供了很大便利，促進(jìn)了商票市場的快速發(fā)展。但由于自身資質(zhì)與監(jiān)管欠缺等問題，也直接導(dǎo)致或間接促使了很多不合規(guī)、高風(fēng)險事件的發(fā)生。作為我國票據(jù)市場中的重要組成部分，票據(jù)中介其產(chǎn)生與存在有其必然性，應(yīng)充分發(fā)揮其優(yōu)勢，對其現(xiàn)行模式與經(jīng)營范圍進(jìn)行界定，符合經(jīng)紀(jì)行為模式的納入經(jīng)紀(jì)行業(yè)市場進(jìn)行規(guī)范與監(jiān)督，使之更好的為銀行等金融機(jī)構(gòu)所形成的票據(jù)市場形成補(bǔ)充，以更加規(guī)范的業(yè)務(wù)模式為中小企業(yè)提供服務(wù)。同時應(yīng)盡快建立與完善行業(yè)內(nèi)外部的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、監(jiān)管法規(guī)，促使票據(jù)經(jīng)紀(jì)行業(yè)與市場的規(guī)范，促進(jìn)商票市場體系的健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：票據(jù)經(jīng)紀(jì);商業(yè)承兌匯票;票據(jù)中介

中圖分類號：F832.2文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：2095-4379-（2019）11-0008-030

市場的交易行為會造就諸多的經(jīng)紀(jì)服務(wù)，其組織形式會隨著市場的發(fā)展不斷變化以適應(yīng)不斷演變的市場環(huán)境。商業(yè)承兌匯票市場長期以來存在著為數(shù)眾多票據(jù)中介從業(yè)者和從業(yè)機(jī)構(gòu)，他們提供的經(jīng)紀(jì)服務(wù)對商票市場交易效率的提高、市場的活躍起到了重要作用。但由于其在開展服務(wù)中存在不規(guī)范乃至不法行為，造成了行業(yè)的法律與道德風(fēng)險的提高。隨著上海票據(jù)交易中心的正式掛牌與運(yùn)營，全國最大的票據(jù)經(jīng)紀(jì)與交易平臺由此誕生，在這樣的情況下，票據(jù)中介該如何定位，票據(jù)經(jīng)紀(jì)市場將會怎樣發(fā)展，票據(jù)經(jīng)紀(jì)之間又將如何分工，這不僅對票據(jù)經(jīng)紀(jì)行業(yè)來講是個重要課題，對于整個商業(yè)承兌匯票市場體系的健康發(fā)展也具有重要意義。

一、票據(jù)經(jīng)紀(jì)的界定

參照經(jīng)紀(jì)行為的概念，可知票據(jù)經(jīng)紀(jì)指的是參與票據(jù)業(yè)務(wù)活動，以賺取手續(xù)費(fèi)或傭金為目的，在票據(jù)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)、質(zhì)押回購、買斷回購、票據(jù)咨詢、票據(jù)見證、票據(jù)理財(cái)與資管等一系列與票據(jù)相關(guān)的買賣流通中進(jìn)行撮合、提供信息服務(wù)活動的機(jī)構(gòu)與個人。

票交所成立之前，參與以上活動的主要是廣泛存在于商票市場的民間中介機(jī)構(gòu)。全國統(tǒng)一的票據(jù)交易市場——上海票據(jù)交易中心，其定位并非以經(jīng)紀(jì)服務(wù)為主要目的，所以本文主要討論的是存在于民間的各票據(jù)中介機(jī)構(gòu)。

二、目前票據(jù)中介的服務(wù)模式及存在的問題

（一）民間票據(jù)中介的服務(wù)模式

目前商業(yè)承兌匯票市場體系中，票據(jù)中介服務(wù)的業(yè)務(wù)模式主要包括以下幾種類型：

1.純居間服務(wù)——服務(wù)中介模式

此種模式下中介機(jī)構(gòu)通過分布在全國的各服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)開發(fā)與收集區(qū)域內(nèi)企業(yè)和銀行的各類票據(jù)信息，如服務(wù)期限、買入與賣出價格等，通過內(nèi)部交流通道匯集，并將內(nèi)部信息與外部交易信息相比較與匹配，撮合其他參與者或參與機(jī)構(gòu)完成交易。主要利潤來自于合作對象的咨詢費(fèi)或傭金。

對于銀行，通過票據(jù)中介提供的居間服務(wù)，只需要支付少量傭金費(fèi)用或者咨詢費(fèi)，便可以獲得票源信息，提升票據(jù)業(yè)務(wù)量。對于企業(yè)而言，只要支付一定手續(xù)費(fèi)或者服務(wù)費(fèi)，就可以提高票據(jù)交易速度，提升資金周轉(zhuǎn)效率，同時有助于自身降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本。

2.直貼自營——資金中介模式

這一類型的中介主要從事兩方面的工作，一方面是開發(fā)與維護(hù)直貼行，并積極詢價;另一方面是收集票據(jù)，拓展票源。

這種模式的常規(guī)做法是：票據(jù)中介從企業(yè)買入票據(jù)后持有到期或通過包裝的形式尋找能夠貼現(xiàn)的銀行進(jìn)行貼現(xiàn)。通過包裝的形式獲取貼現(xiàn)利差的企業(yè)被業(yè)界稱為“包裝戶”。包裝戶的一般做法是：首先，票據(jù)中介通常會事先注冊好空殼公司，與持票企業(yè)談好貼現(xiàn)價格并檢驗(yàn)票據(jù)真?zhèn)魏?，票?jù)背書轉(zhuǎn)讓給注冊的空殼公司并支付對價，虛構(gòu)貿(mào)易合同及制作對應(yīng)的增值稅發(fā)票，然后以空殼公司的名義到銀行進(jìn)行貼現(xiàn)，獲取貼現(xiàn)款項(xiàng)。

對于不少中小企業(yè)來說，通過票據(jù)中介的這種模式獲得票據(jù)貼現(xiàn)，不僅門檻低，而且成本也不高，很好的解決了融資貴、融資難的問題，只要票據(jù)真實(shí)有效，票據(jù)中介就能把它交易出去。這種類型服務(wù)模式實(shí)質(zhì)就是打著咨詢服務(wù)的旗號，進(jìn)行融資實(shí)質(zhì)的交易。其產(chǎn)生的根源是我國票據(jù)法律體系對融資票定位的缺失造成的，它的存在直接促成了部分中小型直貼行員工的道德風(fēng)險，間接的增加了票據(jù)兌付的風(fēng)險。

3.直貼+轉(zhuǎn)帖——借殼交易模式

由于轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的利率一般會略低于直貼利率，隨著直貼模式的日益擴(kuò)大，激烈的市場競爭讓票據(jù)中介開始把業(yè)務(wù)觸碰到這一環(huán)節(jié)。從直貼銀行的客戶開發(fā)升級為與銀行更加深入的接觸。此種模式下票據(jù)中介已不再是單純的中介，主要通過控制地方小型金融機(jī)構(gòu)的異地同業(yè)賬戶，借其名義，負(fù)責(zé)該行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的詢價和票據(jù)的遞送。由于票據(jù)中介常常能控制數(shù)十億資金，異地同業(yè)賬戶沒有資金劃轉(zhuǎn)對象約束且較為隱蔽，票據(jù)貼現(xiàn)資金可以不受約束的流向非銀行賬戶，因此只要到期按時還款便不會暴露風(fēng)險，這樣通過大量的銀行同業(yè)賬戶一票多賣，有些票據(jù)中介大肆套取銀行資金。

就是在這種模式背景下發(fā)生了2016年1月的“票據(jù)變紙”案件，雖然說案件是由中介機(jī)構(gòu)與工作人員內(nèi)外勾結(jié)引起的，但究其原因是在異地同業(yè)賬戶“回買”操作過程中存在的操作管理漏洞。

4.互聯(lián)網(wǎng)+——票據(jù)理財(cái)模式

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，一些票據(jù)中介機(jī)構(gòu)在服務(wù)上進(jìn)行了創(chuàng)新，將票據(jù)業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)平臺進(jìn)行了結(jié)合，開發(fā)了多樣的互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)服務(wù)模式。

票據(jù)見證：票據(jù)中介公司通過互聯(lián)網(wǎng)搭建一個公開的票據(jù)轉(zhuǎn)讓平臺，為轉(zhuǎn)讓雙方在資金劃轉(zhuǎn)、票據(jù)背書等行為提供見證服務(wù)的一種模式。

票據(jù)理財(cái)：通過互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺，融資企業(yè)提供票據(jù)作為質(zhì)押物，委托銀行或第三方托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行票據(jù)托管和資金支付，向線上理財(cái)客戶進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸的一種互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)模式，這種模式實(shí)際上是票據(jù)與P2P的一種結(jié)合。

（二）目前票據(jù)中介存在的問題

在以上模式中，中介服務(wù)存在的問題及引發(fā)的風(fēng)險在不斷暴露。