文/桂浩明 編輯/易可

桂浩明

申銀萬國證券研究所首席市場分析師、市場研究總監(jiān)。

在前期本刊的“理財有道”欄目中，我們談到了利率問題，這次則談?wù)剠R率?？赡苡腥藭耄约弘y得出國，也不考慮在國外買房，匯率波動對個人財產(chǎn)影響不大。再說，匯率不像利率，其形成機制相當復雜，所以也不想搞清楚。表面來看，似乎也確實是這么一回事。不過，仔細想想?yún)s并非如此。

舉個簡單的例子，假如某人在年初的時候，其所有財產(chǎn)（包括動產(chǎn)與不動產(chǎn)）加起來，相當于人民幣300萬元的話，那么按照當時的匯率，大致相當于46.875萬美元。而到了現(xiàn)在，假設(shè)所有資產(chǎn)還是300萬元人民幣，那么按美元結(jié)算的話，大約就只有43.47萬元了，減值7.26%。這個數(shù)字說大不大，但是相對于現(xiàn)在1.5%的一年期銀行利率來說，恐怕也不是太小。

當然，有人會覺得，自己的資產(chǎn)是在國內(nèi)，花的是人民幣，人民幣兌美元匯率出現(xiàn)貶值，但只要我不換美元，應(yīng)該就沒有什么實質(zhì)性的損失。果然是這樣嗎？大家知道，我們現(xiàn)在的很多原材料以及成品，是需要進口的，而且這些進口商品大部分是以美元結(jié)算的。這樣一來，隨著美元兌人民幣匯率的上升，這些商品的價格就會上漲，譬如成品油，人們都有一種感覺，即國內(nèi)的漲幅要大于國際油價的漲幅，這其中就有匯率變化的因素。還有黃金，2018年國際上的金價很疲軟，太多徘徊在1200美元/盎司左右，但國內(nèi)市場上黃金價格則與之前金價在1300美元/盎司（1盎司黃金約等于31.1克）時差不多，這里的原因也是因為人民幣兌美元貶值，導致了實際購買力的下降。當然了，很多商品的價格波動，需要有一個過程，本身不像匯率變化那樣敏感、直接，但這種狀況早晚是會表現(xiàn)出來的。經(jīng)濟學上有個名詞，叫“輸入型通脹”，是指由于進口商品價格上漲，導致國內(nèi)出現(xiàn)通貨膨脹。這種上漲，可以表現(xiàn)為進口商品本身價格的上漲，也可以表現(xiàn)雖然這些商品的價格沒有什么變化，但因為匯率波動，按人民幣計算的價格有可能就上漲。對于一些商品高度依賴進口的國家來說，“輸入型通脹”也是很可拍的。我國商品的自給率很高，應(yīng)該說總體上不至于出現(xiàn)嚴重的“輸入型通脹”，但是像石油以及大豆等基礎(chǔ)產(chǎn)品的對外依存度還是相當高的，因此匯率因素對市場價格的因素，也是不能不防的。

進一步說，我國的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行規(guī)模世界第一，到2018年月底M2（廣義貨幣）的發(fā)行量達到178萬億元。有如此大的貨幣發(fā)行量，但通貨膨脹卻很低，一般認為其中有兩個因素是起到了很大作用：一個是房地產(chǎn)，它吸收、回籠了大量資金；另一個是外匯儲備，目前3萬多億美元的外儲，對物價穩(wěn)定起到了很大作用。不過，如果匯率持續(xù)貶值，就一定會導致外匯儲備的減少，那么就難免加大通脹壓力。從這個角度來說，匯率問題盡管離人們的生活可能多少還有點遠，但實際上卻對之是有重大影響的。因此，不管你是否需要直接使用外匯，對匯率還是應(yīng)該加以關(guān)心，因為這關(guān)系到家庭財產(chǎn)增減和生活質(zhì)量的高低。同時，進一步說，如果能夠很好地把握匯率的變化，通過買賣匯率產(chǎn)品，不但能夠回避相應(yīng)的風險，還有望能實現(xiàn)不菲的收益。

顯然，了解匯率，即便是對于普通老百姓來說，也是十分必要的。更何況，現(xiàn)在中國經(jīng)濟已經(jīng)融入了世界，中國人出國（出境）旅游數(shù)量不斷增加，去海外就學、創(chuàng)業(yè)乃至移民，也不是什么新鮮事。因此，居民外匯使用也就相當普遍，這就更加需要能夠掌握有關(guān)匯率的知識。未來有美元外匯需求的家庭可提前鎖定風險。特別是對于前往美國留學、旅游的家庭，在人民幣對美元小幅貶值趨勢下，現(xiàn)在購入美元，提前鎖定匯率波動風險不失為合理的策略。在發(fā)達國家，很多居民會參與匯率交易，匯率產(chǎn)品成為理財?shù)闹匾侄?，這一點也應(yīng)該為中國的老百姓所關(guān)注、仿效。總之，現(xiàn)在是到了讓大家都來認真關(guān)心匯率的時候了。（未完待續(xù)）