金巖石

母校一份快遞，是我1982年碩士研究生的畢業(yè)論文，厚厚的油印文件上有南開(kāi)大學(xué)前校長(zhǎng)滕維藻先生的批注。這篇論文題目是《經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的長(zhǎng)波 資本主義生產(chǎn)方式的動(dòng)態(tài)研究》，我1982年畢業(yè)任教后很快就破格受聘為講師，之后就沒(méi)再研究“長(zhǎng)波”，在美國(guó)華爾街多年從業(yè)、創(chuàng)業(yè)，也幾乎沒(méi)有再聽(tīng)說(shuō)有人關(guān)注“長(zhǎng)波。

“長(zhǎng)波周期”并不存在

然而不久前，“人生發(fā)財(cái)靠康波”（編者注康波理論即康德拉吉季耶夫長(zhǎng)波周期理論的縮寫(xiě)）突然在網(wǎng)上爆紅，源于一位英年早逝的研究者，據(jù)稱是中國(guó)研究“康波”的開(kāi)拓者，曾根據(jù)“康波”做出過(guò)幾次“成功預(yù)測(cè)”。

我的碩士學(xué)位論文時(shí)間可以證明中國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)康德拉契夫長(zhǎng)周期（長(zhǎng)波或康波）的研究始于1980年代初，如今再讀我的論文，有幾個(gè)結(jié)論簡(jiǎn)述如下：1，康德拉契夫本人的研究缺乏數(shù)據(jù)支持，所以“長(zhǎng)波”是否存在？否定者居多;2，按照康德拉契夫的方法用1970-1980年代的新數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證，我的結(jié)論是：“長(zhǎng)波或康波”并不存在;3，作為一種經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，截止到1980年代的全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)沒(méi)有驗(yàn)證他生前的預(yù)測(cè)。

國(guó)內(nèi)文章中說(shuō)：“康德拉契夫用大量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了長(zhǎng)周期的設(shè)想，從而使之成為一種比較系統(tǒng)的周期理論?！边@并非事實(shí)，主流學(xué)術(shù)界幾乎已經(jīng)遺忘了“康波或長(zhǎng)波”。如果“康波”不存在，“人生發(fā)財(cái)靠康波”的說(shuō)法就很滑稽了。資料顯示，這位英年早逝的中國(guó)研究者曾五次榮獲<新財(cái)富》最佳策略分析師稱號(hào)，“篤信周期和宿命”，真令人遺憾。

投資致富要悟透的是“選擇”二字

得罪逝者，有些不安，無(wú)奈不良媒體炒作，謬論可能流傳。

否定“長(zhǎng)波”理論的目的之一，恰恰就是否定周期宿命論，人生發(fā)財(cái)靠什么呢？第一是選擇，第二是選擇，第三還是選擇！人生中的無(wú)數(shù)選擇未必始終如一，每一次選擇都可能否定此前的選擇，因?yàn)椤耙族e(cuò)性”也是一種人性?，F(xiàn)代社會(huì)唯一確定的就是永恒的不確定性，各種周期波動(dòng)縱橫交錯(cuò)，從而使人生發(fā)財(cái)?shù)倪x擇不可能依賴于任何一個(gè)理論。

周期理論是我早期研究方向之一，后來(lái)在實(shí)踐中聚焦于金融市場(chǎng)的周期波動(dòng)，我念念不忘的是兩個(gè)理論，第一是“道氏理論”：趨勢(shì)如潮汐，周期如海浪，人的決策不過(guò)是那些轉(zhuǎn)瞬即逝的浪花;第二是索羅斯的從眾心理周期：市場(chǎng)在絕望中落地，在歡樂(lè)中升騰，在瘋狂中結(jié)束，周而復(fù)始。

基于上述兩個(gè)詩(shī)一般的啟示，我更看重選擇的必要性。在我看來(lái)，投資行為學(xué)和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)都屬于選擇學(xué)，投資行為學(xué)重在機(jī)會(huì)的選擇，制度經(jīng)濟(jì)學(xué)重在規(guī)則的選擇。

2018年12月9日同一天，我在兩個(gè)論壇上先后主講《新一輪牛市將在2020-2021年》，建議2019年擇機(jī)入市，不會(huì)選股就讓智能機(jī)器人選十幾只，再“飛鏢組合”。

反對(duì)意見(jiàn)主要基于宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的研判，既然2019年的經(jīng)濟(jì)還將惡化，股市緣何逆勢(shì)上漲嚨7這個(gè)分析看似合理，卻不理解股票市場(chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，二級(jí)市場(chǎng)行為學(xué)，從行為學(xué)的理論看市場(chǎng)，投資機(jī)會(huì)經(jīng)常產(chǎn)生在多數(shù)人不理解的時(shí)刻。

投資人的選擇永遠(yuǎn)是超前的，要不斷選擇新的決策，投資機(jī)會(huì)不同，選擇自然不同。投資機(jī)會(huì)的選擇就是主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，不僅要有耐心，還要隨機(jī)應(yīng)變?！叭松l(fā)財(cái)靠長(zhǎng)波”是周期宿命論，在真實(shí)的市場(chǎng)中，人生發(fā)財(cái)靠選擇。投資機(jī)會(huì)的選擇，社會(huì)制度的選擇，都不是宿命論的思維，而是“干中學(xué)”的群體選擇。