隋玉明

一、引 言

供給側(cè)是指從供給角度入手，對我國的經(jīng)濟進行宏觀調(diào)控。這是一項引導(dǎo)企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的重大舉措。側(cè)供給改革主要包括四個方面，分別是去產(chǎn)能、去庫存、降成本、補短板。針對于這四個方面，我國在實施一系列的有效改革手段之后，已經(jīng)取得了較好效果。但是在去杠桿方面卻仍舊存在諸多的問題，這些問題影響了我國供給側(cè)改革的實施效果。因此，我國各級政府和企業(yè)必須充分認(rèn)識供給側(cè)改革與去杠桿的重要作用，并針對存在的風(fēng)險，進行有效的防范。本文就是對我國供給側(cè)改革與去杠桿存在的風(fēng)險與防范對策進行探究。

二、我國供給側(cè)改革與去杠桿存在的風(fēng)險分析

（一）引發(fā)就業(yè)市場不穩(wěn)定的風(fēng)險

從當(dāng)前情況來看，我國實施宏觀經(jīng)濟管理主要的目的就是為了保持就業(yè)市場的穩(wěn)定性。但是在進行供給側(cè)改革之后，卻極其容易引發(fā)就業(yè)市場不穩(wěn)定的風(fēng)險。這是供給側(cè)改革中去產(chǎn)能這一方面內(nèi)容所造成的。當(dāng)有關(guān)于去產(chǎn)能一系列的政策實施之后，雖然能夠?qū)ξ覈鴩鴥?nèi)過剩的產(chǎn)能問題加以解決，對一些已停產(chǎn)、半停產(chǎn)、連年虧損、資不抵債、靠政府補貼和銀行續(xù)貸維持經(jīng)營的僵尸企業(yè)加以處置，但是卻會對這些僵尸企業(yè)所在的就業(yè)市場造成一定的沖擊，員工的下崗問題嚴(yán)重。尤其是我國的鋼鐵行業(yè)、化工行業(yè)、船舶行業(yè)等，這一類型的行業(yè)都是能夠解決大量人員就業(yè)問題的企業(yè)，同樣也是產(chǎn)能過剩的行業(yè)。一旦實施供給側(cè)改革中的“去產(chǎn)能”政策，勢必會引發(fā)就業(yè)市場不穩(wěn)定的風(fēng)險，甚至由于下崗職工就業(yè)安置問題引發(fā)社會動蕩的嚴(yán)重風(fēng)險。

（二）加大潛在的信貸風(fēng)險

當(dāng)我國的實體經(jīng)濟部門和去杠桿發(fā)生變化之后，不可避免的會導(dǎo)致銀行等部門發(fā)生較大的信用膨脹。這種膨脹已經(jīng)超過了實體經(jīng)濟的需求，二者之間呈現(xiàn)嚴(yán)重的發(fā)展不平衡狀態(tài)。在此情況下會導(dǎo)致我國潛在信貸風(fēng)險加大。本身隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，我國就出現(xiàn)了較多信用經(jīng)濟產(chǎn)值缺口，這些缺口呈現(xiàn)出擴大的趨勢。這種趨勢表明我國金融經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的背離程度不斷增大，探究其背后原因，房地產(chǎn)行業(yè)的膨脹發(fā)展是其主要原因之一。而房地產(chǎn)與銀行等部門之間的交易關(guān)系密切，這就導(dǎo)致我國潛在的信貸風(fēng)險不斷加大。

（三）承擔(dān)較大的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

從國際比較來看，我國政府和個人的杠桿率都處于平均水平，并不高。只有企業(yè)的杠桿率呈現(xiàn)出偏高。特別是2008 年我國金融危機之后，在主動加杠桿的政策下，雖然刺激了經(jīng)濟發(fā)展，卻也帶來了生產(chǎn)過剩的問題。同時企業(yè)的勞動力成本、生產(chǎn)要素成本、環(huán)保成本、資金壓力成本等問題都給企業(yè)帶來了較大經(jīng)營壓力。而從2008 年到現(xiàn)在我國非金融行業(yè)的杠桿率一直都在上升，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)明顯高于美國、日本、英國等國家。企業(yè)杠桿過高、負(fù)債又比較大，還本付息難度大，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。為了維持經(jīng)營，就不得不去借債，被動加杠桿。有因為需要考慮資產(chǎn)負(fù)債表的影響問題，不得不被迫去考慮去杠桿的問題。在此進退維谷的夾縫生存困境中，企業(yè)承擔(dān)著較大的經(jīng)營風(fēng)險。稍有不慎，企業(yè)就面臨著破產(chǎn)的境地。

（四）當(dāng)?shù)卣慕鹑陲L(fēng)險大

自從給側(cè)改革實施之后，我國各級政府承擔(dān)的金融風(fēng)險進一步增大。從當(dāng)前情況來看，我國的房地產(chǎn)、鋼鐵、紡織等制造業(yè)都屬于資金密集行業(yè)，也基本上都是地方的經(jīng)濟支撐產(chǎn)業(yè)。一旦這些企業(yè)由于供給側(cè)改革出現(xiàn)經(jīng)營問題或者破產(chǎn)的話，勢必會影響到所在企業(yè)的地方經(jīng)濟。同時這些所在企業(yè)地區(qū)的地方政府為了支持這些企業(yè)的發(fā)展，擔(dān)負(fù)著較高的負(fù)債。一旦市級和縣級政府的負(fù)債率過高的話，那么在供給側(cè)改革和去杠桿的深入實施背景下，勢必要面臨著較大的金融風(fēng)險，甚至稍有不慎就會出現(xiàn)事實破產(chǎn)的問題。

三、解決我國供給側(cè)改革與去杠桿風(fēng)險的有效對策

（一）制定相應(yīng)的民生政策

在我國側(cè)供給改革中，一味地強制性實施去杠桿明顯不現(xiàn)實，手段過于激烈的話，勢必會引發(fā)較大的風(fēng)險發(fā)生，嚴(yán)重的話不僅僅會引發(fā)就業(yè)市場不穩(wěn)定的風(fēng)險，甚至還可能引發(fā)社會動蕩的風(fēng)險。因此，在實施供給側(cè)改革與去杠桿的過程中，一定要做好有效的風(fēng)險對策。因此，我國為了保證就業(yè)市場的穩(wěn)定性，在清除僵尸企業(yè)的過程中，一定要制定相應(yīng)的民生政策，積極發(fā)揮社會托底的作用。首先，我國針對僵尸企業(yè)絕不手軟，這些僵尸企業(yè)不僅占用大量的信貸資源，還不斷提升國有企業(yè)的總體杠桿率，帶來的影響十分惡劣。因此對這些僵尸企業(yè)加以處理是去杠桿中的重中之重。其次，當(dāng)這些僵尸企業(yè)被處置之后，勢必會導(dǎo)致大量的職工下崗，會對就業(yè)市場穩(wěn)定性造成一定的沖擊。在此情況之下，我國相關(guān)部門應(yīng)該制定相應(yīng)的民生政策，也就是從民生角度對僵尸企業(yè)加以處置，盡量使用企業(yè)多兼并重組和少破產(chǎn)清算的方式完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，盡力減少職工下崗數(shù)量。最后，在供給側(cè)改革中當(dāng)?shù)卣畱?yīng)對“去產(chǎn)能”政策造成當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)市場產(chǎn)生的沖擊情況加以重視，制定一系列相應(yīng)的配套措施加以輔助，讓下崗職工的安置工作得以落實和保障，保證下崗職工的利益，安撫下崗職工的情緒，避免社會動蕩風(fēng)險的發(fā)生。

（二）落實國家貨幣信貸支持政策，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)

眾所周知，杠桿上升過快會帶來較大的風(fēng)險。而去杠桿過快毫無疑問也會帶來嚴(yán)重風(fēng)險。因此在供給側(cè)改革去杠桿的過程中一定不要操之過急。針對我國銀行的杠桿率較高的問題，更不要一味的“一刀切”，而是銀行要在信貸融資方面進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)合供給側(cè)改革中“去產(chǎn)生”和“降成本”這兩方面的內(nèi)容“去杠桿”，對存量加以調(diào)整，并進一步優(yōu)化增量，不斷增強企業(yè)的融資能力，促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。具體來說分為以下幾步：第一，落實國家貨幣信貸支持政策。我國應(yīng)該制定有效的貨幣信貸支持政策來促進供給側(cè)改革，并加大執(zhí)行力度將這項政策落實下去。第二，應(yīng)該進一步完善宏觀審慎管理，在充分研究市場需求的情況下進行信貸增量，通過需求來引領(lǐng)供給側(cè)改革。第三，進一步落實差別化的信貸政策。根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄，對信貸準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)進一步完善，加大對新興產(chǎn)業(yè)和轉(zhuǎn)型升級后的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的信貸支持力度。除此之外，銀行業(yè)應(yīng)該注重信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整。銀行業(yè)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)作為去杠桿的有效方法之一，必須充分發(fā)揮出作用來。首先，銀行對于僵尸企業(yè)等抵消領(lǐng)域的信貸資源應(yīng)該積極盤活，并降低其信貸支持，以此來推動實現(xiàn)企業(yè)重組、市場出清。而對違規(guī)的一類企業(yè)堅決拒絕信貸支持。同時在調(diào)查研究之后，對暫時出現(xiàn)經(jīng)營困難但是企業(yè)發(fā)展情景良好的支持，一如既往應(yīng)穩(wěn)定提供信貸支持。其次，銀行應(yīng)加快信貸產(chǎn)品創(chuàng)新。在企業(yè)的高需求下，銀行可以進一步與證券、保險等行業(yè)合作，開展交叉性金融業(yè)務(wù)，推出差別化的信貸產(chǎn)品等。最后銀行應(yīng)完善信貸管理制度，提高資金使用效率。銀行在有效掌控風(fēng)險的同時，可以通過調(diào)整貸款期限、還款方式等方法，環(huán)節(jié)企業(yè)債務(wù)的壓力。

（三）合理運用去杠桿，加強企業(yè)承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險的能力

為了加強企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力，提高企業(yè)的經(jīng)營水平。企業(yè)可以從以下三個方面進行：第一，從固定資產(chǎn)投資活動和生產(chǎn)經(jīng)營活動入手。在固定投資活動中：當(dāng)企業(yè)發(fā)展疲乏無力時，也就是在企業(yè)衰退期時，企業(yè)應(yīng)及時對固定資產(chǎn)投資加以減少，將企業(yè)中閑置不用的固定資產(chǎn)加以處置，為企業(yè)降低成本，避免經(jīng)營風(fēng)險的進一步擴大。當(dāng)企業(yè)的發(fā)展呈增長趨勢時，則應(yīng)該及時增加企業(yè)的固定資產(chǎn)，獲得經(jīng)營杠桿收益。在生產(chǎn)經(jīng)營活動中：經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)稅前利潤變化因素具有直接的關(guān)系。所以企業(yè)應(yīng)該通過提高產(chǎn)品售價、加大產(chǎn)品銷售量、降低產(chǎn)品成本等方式來降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。第二，企業(yè)應(yīng)對當(dāng)前所使用的管理制度和發(fā)展方向加以調(diào)整，構(gòu)建有效的創(chuàng)新發(fā)展管理機制。同時采取各種有效的方法對自身的資金結(jié)構(gòu)進行改革，降低自身的負(fù)債率，拓展融資渠道，增強自身的融資能力，為企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更多的有利條件。第三，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，從“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”發(fā)展之路走向“現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)”發(fā)展之路。企業(yè)以產(chǎn)品創(chuàng)新為主，以技術(shù)加強和設(shè)備更新為輔，制造出成本低、質(zhì)量佳、競爭力強，由受消費者歡迎的產(chǎn)品，獲得企業(yè)經(jīng)濟效益的最大化。

（四）優(yōu)化地方政府融資機制，實施全面風(fēng)險監(jiān)控

在供給側(cè)改革背景下，我國地方政府應(yīng)該積極響應(yīng)改革號召，順應(yīng)改革步伐，加強協(xié)調(diào)配合，構(gòu)建合作密切、部門聯(lián)動、全面監(jiān)控的風(fēng)險監(jiān)控與防范體系。首先，地方政府應(yīng)該規(guī)范債務(wù)，將存量隱性債務(wù)加以解決，減少地方政府的負(fù)債壓力。其次，財政部門與各地區(qū)政府及相關(guān)部門聯(lián)合，加大力度執(zhí)行預(yù)算法和擔(dān)保法，遏制無序舉債之風(fēng)，避免隱性債務(wù)的大額增加，做好風(fēng)險防范應(yīng)對措施。最后應(yīng)構(gòu)建完善的部門之間的聯(lián)合懲治機制，健全風(fēng)險監(jiān)控防范體系，提高政府的風(fēng)險管控能力。

四、結(jié)束語

總而言之，隨著供給側(cè)改革的實施，不可避免地會導(dǎo)致企業(yè)和地方政府承擔(dān)一定的風(fēng)險。如果不對這些風(fēng)范加以防范，極有可能造成不可挽回的惡果。而實施“去杠桿”政策正是為了有效的防范風(fēng)險，企業(yè)和地方政府應(yīng)該積極實施去杠桿防范對策。因此，地方政府和企業(yè)應(yīng)該加強對供給側(cè)改革中風(fēng)險的認(rèn)識，并從實際出發(fā)，探究去杠桿的有效防范對策，以此來化解風(fēng)險。而本文就是針對供給側(cè)改革中存在的風(fēng)險進行分析，找出了供給側(cè)改革所引發(fā)的市場就業(yè)不穩(wěn)定風(fēng)險、銀行信貸風(fēng)險、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、地方政府金融風(fēng)險等問題，并在此基礎(chǔ)上一一提出了針對性的有效解決措施。