秦萌萌

摘 要：企業(yè)的快速擴(kuò)張和發(fā)展，離不開(kāi)資金的支持。企業(yè)資金往往不能滿(mǎn)足需求，因此，負(fù)債經(jīng)營(yíng)在企業(yè)中越來(lái)越普遍。本文針對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的影響進(jìn)行分析，提出相應(yīng)的防范措施，降低負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營(yíng) 正面影響 負(fù)面影響 防范措施

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)要想謀求更大的發(fā)展，就必須有足夠的資金支撐，通常情況下，企業(yè)積累的自由資金有限，不足以滿(mǎn)足快速擴(kuò)張的需求，企業(yè)的發(fā)展必須依靠外界籌資。負(fù)債經(jīng)營(yíng)也就成為大多數(shù)企業(yè)面臨的問(wèn)題，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)主要有銀行借款、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式。

一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的影響

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是一把雙刃劍，適度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以為企業(yè)提供資金的便利，為企業(yè)的發(fā)展提供有利保障。但是過(guò)度的負(fù)債經(jīng)營(yíng)也會(huì)產(chǎn)生一些負(fù)面影響，甚至使企業(yè)走向滅亡。

（一）負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的正面影響

1.快速融資，滿(mǎn)足資金需求。負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式與股權(quán)融資相比，可以快速獲得資金，滿(mǎn)足企業(yè)的發(fā)展所需，借款彈性大，在一定程度上更好的適應(yīng)市場(chǎng)的需求。

2.降低企業(yè)資金成本。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)在一定程度上能降低企業(yè)的資金成本，其一，債權(quán)人要求的資本回報(bào)率往往要低于股權(quán)投資者的預(yù)期，債權(quán)人一般要求企業(yè)按期支付利息，到期還本的方式，整體看來(lái)可以減低企業(yè)的資金成本。其二，企業(yè)向債權(quán)人支付的利息可以在稅前扣除，因?yàn)槠髽I(yè)可以獲得減稅效應(yīng)。

3.不分散企業(yè)的控制權(quán)。股權(quán)籌資會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)不會(huì)，因?yàn)閭鶛?quán)人要求的回報(bào)是利息，因?yàn)閭鶛?quán)人不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方面的事項(xiàng)，企業(yè)依然可以保證自身的運(yùn)轉(zhuǎn)模式和方式，不受新引入的股東影響。

（二）負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)的負(fù)面影響

1.到期還款壓力大。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，面臨著到期還款的財(cái)務(wù)壓力，如果企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不善，不能按期還款，企業(yè)償債能力差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。企業(yè)發(fā)生違約的情況，到期還本的壓力之外，還額外增加違約金、罰款處罰等情形，家中企業(yè)的負(fù)擔(dān)。企業(yè)發(fā)生違約情形，導(dǎo)致企業(yè)信用受損，這樣企業(yè)增加新籌資的難度和成本，致使企業(yè)深陷財(cái)務(wù)困境當(dāng)中。

2.降低企業(yè)靈活性。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，會(huì)有一些限制條款，比如償債能力要求，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力要求或者限制企業(yè)進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保等業(yè)務(wù)發(fā)生。企業(yè)要想獲得外部資金的支持，必須遵照相應(yīng)的限制條款，降低企業(yè)的靈活性。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

（一）樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立健全防范機(jī)制

企業(yè)采取負(fù)債經(jīng)營(yíng)這種方式，總是要面臨各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)?，企業(yè)就要樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不能一味的追求利潤(rùn)和資金，一味的負(fù)重舉債。企業(yè)成立風(fēng)險(xiǎn)防范委員會(huì)，定期對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行檢測(cè)，發(fā)現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)的情況，及時(shí)召開(kāi)相關(guān)會(huì)議，研究相應(yīng)的防范措施。企業(yè)對(duì)于負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)建立防范預(yù)案，一旦發(fā)生，能盡快的找到相應(yīng)的應(yīng)對(duì)機(jī)制，降低損失。

（二）探求建立最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)。應(yīng)關(guān)注以下幾點(diǎn)綜合考慮：其一，股東投入和債權(quán)人融資的資金比例，要結(jié)合企業(yè)的股東資金水平和舉債能力，企業(yè)股東對(duì)企業(yè)控制權(quán)的預(yù)期情況等綜合權(quán)衡。其二，企業(yè)銷(xiāo)售收入，銷(xiāo)售利潤(rùn)率等指標(biāo)，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)情況。其三，最佳資本結(jié)構(gòu)的情況下，企業(yè)的資金成本最低，因此最佳資本結(jié)構(gòu)要考慮企業(yè)的價(jià)值結(jié)構(gòu)。最佳的資本結(jié)構(gòu)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)不但資本成本最低，最低的風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)獲得企業(yè)價(jià)值最大化，因此，探求企業(yè)最佳的資本結(jié)構(gòu)是個(gè)持續(xù)的過(guò)程，應(yīng)不斷在實(shí)際中進(jìn)行修訂，更好的適應(yīng)企業(yè)不同時(shí)段的發(fā)展需求。

（三）科學(xué)的選擇籌資方式

常見(jiàn)的籌資方式有股權(quán)投資、公司債券、銀行借款、民間借款、融資租賃幾種方式。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身的情況，選擇合適的籌資組合，降低企業(yè)籌資成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)可以確定選擇籌資方式的順序和比例，內(nèi)部籌資方式的優(yōu)點(diǎn)是資本成本低，難度和風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)的自主靈活強(qiáng)。外部籌資能獲得大量的資金，常見(jiàn)的有銀行借款和發(fā)現(xiàn)股票；在市場(chǎng)情況下，企業(yè)可以利用商業(yè)信用進(jìn)行籌資。企業(yè)結(jié)合自身狀況，重大投資決策進(jìn)行集中討論，得出最佳的選擇。

（四）合理安排負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)策略

資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)到期資產(chǎn)數(shù)量與到期負(fù)債數(shù)量的一個(gè)構(gòu)成狀況，它是財(cái)務(wù)決策者為維護(hù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)收益時(shí)必須考慮的一個(gè)因素，企業(yè)都須檢視自身的資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，合理安排長(zhǎng)短期負(fù)債的比例，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)無(wú)債一身輕這種管理早已被學(xué)者和企業(yè)管理者所摒棄，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式，負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給企業(yè)提供資金和降低企業(yè)成本，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的一種途徑，但是對(duì)于管理者來(lái)說(shuō)，要正確認(rèn)識(shí)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的，做好負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和應(yīng)對(duì)，否則一味地負(fù)債經(jīng)營(yíng)很可能使得企業(yè)走向滅亡。

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