摘 要：本文基于統(tǒng)計(jì)描述性分析和面板數(shù)據(jù)模型方法，考慮了財(cái)產(chǎn)收入的幾方面因素，選取了城市CPI、GDP指數(shù)、存款基準(zhǔn)利率、上證綜合指數(shù)、房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率和保險(xiǎn)深度6個(gè)解釋變量，使用2003年至2013年31個(gè)省級(jí)面板數(shù)據(jù)對(duì)影響財(cái)產(chǎn)收入的因素進(jìn)行了分析。物價(jià)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、央行政策、金融市場(chǎng)環(huán)境、保險(xiǎn)市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)等相關(guān)指標(biāo)都會(huì)在一定程度上影響城鎮(zhèn)居民的財(cái)產(chǎn)收入，且影響程度不一樣。

關(guān)鍵詞：財(cái)產(chǎn)收入； 面板分析； 影響因素

一、研究背景

在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，我國(guó)政府更加注重共享發(fā)展，創(chuàng)造越來越多的財(cái)富使其流入人民手中，逐步完善我國(guó)的收入分配格局，努力縮小貧富差距。值得注意的是，在我國(guó)居民的人均總收入中，人均財(cái)產(chǎn)收入從無到有，并且在其中的比例逐步加大。

在《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》中的主要指標(biāo)解釋中，財(cái)產(chǎn)收入是指住戶或住戶成員將其所擁有的金融資產(chǎn)、住房等非金融資產(chǎn)和自然資源交由其他機(jī)構(gòu)單位、住戶、個(gè)人支配而獲得回報(bào)，然后扣除相關(guān)的費(fèi)用之后得到的凈收入。進(jìn)行財(cái)產(chǎn)收入影響因素的分析不僅可以探索我國(guó)國(guó)民財(cái)富保值增值的新途徑，還可以進(jìn)一步深入到我國(guó)貧富差距的研究中，這對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展有著非常重要的意義。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)家政府層面

董虹（2009）從國(guó)家產(chǎn)權(quán)制度因素、投資市場(chǎng)制度因素、稅收制度因素、社會(huì)保障制度因素的正式制度理論角度和非正式制度理論角度對(duì)影響中國(guó)城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)收入的制度因素進(jìn)行了實(shí)證分析，對(duì)如何提高居民的財(cái)產(chǎn)收入提出了合理的政策建議。董愛榮（2008）在對(duì)提高居民財(cái)產(chǎn)收入的思考中提出政府應(yīng)當(dāng)把握好“創(chuàng)造條件”的職能，從法制保障、政策體系和市場(chǎng)環(huán)境等多方面創(chuàng)造條件，達(dá)到讓群眾獲得更多財(cái)產(chǎn)收入的目的。

（二）社會(huì)市場(chǎng)層面

廉萌（2013）在提高我國(guó)居民財(cái)產(chǎn)收入的金融路徑分析中，從金融視角研究了我國(guó)居民財(cái)產(chǎn)收入的增長(zhǎng)方式，并運(yùn)用了金融市場(chǎng)的常見指標(biāo)進(jìn)行了實(shí)證分析，肯定了市場(chǎng)性金融支持路徑在財(cái)產(chǎn)收入長(zhǎng)過程中的主導(dǎo)作用，希望通過運(yùn)用價(jià)格規(guī)律、供給規(guī)律等市場(chǎng)規(guī)律，使市場(chǎng)這只“看不見的手”對(duì)國(guó)民財(cái)富的累積發(fā)揮巨大的作用。

（三）居民個(gè)人層面

吉首丞（2013）在對(duì)中國(guó)城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)收入的影響因素分析中，用居民財(cái)產(chǎn)擁有量（動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)兩方面）、居民的教育水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等相關(guān)數(shù)據(jù)做了面板數(shù)據(jù)模型的實(shí)證分析，得出居民的財(cái)產(chǎn)收入是在居民財(cái)富的基礎(chǔ)上衍生出來并逐步積累的，教育投入的增加使得居民在做風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)更加理性，對(duì)于財(cái)產(chǎn)收入的增長(zhǎng)也有不容忽視的影響作用?；麸w飛（2013）認(rèn)為人的教育程度會(huì)影響勞動(dòng)報(bào)酬、就業(yè)率，人的消費(fèi)觀念會(huì)受到年齡影響，人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)會(huì)影響自己在做投資時(shí)的選擇，以上因素都會(huì)影響到居民自己的財(cái)產(chǎn)收入。羅富政（2011）的思想是，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的提升與風(fēng)險(xiǎn)教育的強(qiáng)化能夠提升財(cái)產(chǎn)性收入。Gollier（ 2002）認(rèn)為在具備一定財(cái)富的基礎(chǔ)上，財(cái)產(chǎn)收入主要取決于居民對(duì)家庭資產(chǎn)的主觀配置，然而主觀上的決策是由風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的態(tài)度與投資機(jī)會(huì)共同決定的。

三、我國(guó)城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)收入影響因素實(shí)證分析

（一）獲取數(shù)據(jù)

2003年以后我國(guó)統(tǒng)計(jì)工作趨于完善，統(tǒng)計(jì)口徑基本一致，故本文選取的數(shù)據(jù)從2003年開始可用性更高。由于目前最新的的統(tǒng)計(jì)年鑒只可以查找到2014年的數(shù)據(jù)，而2014年關(guān)于財(cái)產(chǎn)收入的統(tǒng)計(jì)解釋和界定發(fā)生了改變，故在面板分析中將2014年數(shù)據(jù)剔除掉，采用了2003年到2013年共11年31個(gè)省市自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)。

（二）變量確定及指標(biāo)選取

在對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者有關(guān)財(cái)產(chǎn)收入的探索成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合經(jīng)濟(jì)學(xué)的有關(guān)理論，根據(jù)我國(guó)財(cái)產(chǎn)收入的來源結(jié)構(gòu)，關(guān)于各變量的數(shù)據(jù)選取如下：（1）本文的因變量Yit，為各省市自治區(qū)城鎮(zhèn)居民的人均財(cái)產(chǎn)收入對(duì)數(shù)值，地區(qū)用i表示（i為1至31），時(shí)間用t表示，數(shù)據(jù)來源《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》；（2）自變量X1it為以2003年為基期的定基的城市消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI，數(shù)據(jù)來源《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》；（3）自變量X2it為定基的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指數(shù)，以2003年基期，數(shù)據(jù)來源《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》；（4）自變量X3it為中央人民銀行公布的基準(zhǔn)存款利率，采用各年年底數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于中國(guó)人民銀行貨幣政策司2015年10月24日公布的《金融機(jī)構(gòu)人民幣存款基準(zhǔn)利率》；（5）自變量X4i4為上證綜合指數(shù)的對(duì)數(shù)值，用來表示金融市場(chǎng)的景氣情況，數(shù)據(jù)來源《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》；（6）自變量X5it為各省歷年的房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率（單位%），數(shù)據(jù)來源《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》；（7）自變量X6it為各省市自治區(qū)歷年的保險(xiǎn)深度，是保險(xiǎn)費(fèi)用與當(dāng)?shù)谿DP的比值（單位%），反映保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r以及人們的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，數(shù)據(jù)來源《中國(guó)保險(xiǎn)年鑒》。

（三）回歸分析

運(yùn)用Stata14對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，一階差分后都趨于平穩(wěn)。進(jìn)一步運(yùn)用Kao（Engele-Granger based）兩步檢驗(yàn)法，驗(yàn)證得到自變量與因變量之間存在協(xié)整關(guān)系。

以城鎮(zhèn)居民人均財(cái)產(chǎn)收入的對(duì)數(shù)值Yit為因變量，城市CPIX1it、GDP指數(shù)X2it、基準(zhǔn)存款利率X3it、上證綜合指數(shù)的對(duì)數(shù)值X4it、房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率X5it、保險(xiǎn)深度X6it為自變量，建立如下模型：

Yit=α1X1it+α2X2it+α3X3it+α4X4it+α5X5it+α6X6it +εit+C

四、結(jié)論及建議

通過簡(jiǎn)單的回歸分析，可以得出以下結(jié)論：我國(guó)城鎮(zhèn)居民的財(cái)產(chǎn)收入與城市消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、GDP指數(shù)、基準(zhǔn)存款利率、上證綜合指數(shù)的對(duì)數(shù)值呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，P值均小于0.05。與保險(xiǎn)深度之間存在著不顯著的正相關(guān)關(guān)系，與房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率呈現(xiàn)不明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

我國(guó)城鎮(zhèn)居民的財(cái)產(chǎn)收入逐年增長(zhǎng)，具有發(fā)展?jié)摿Γ梢宰鳛槲覈?guó)居民收入中不可忽視的一部分。財(cái)產(chǎn)收入的變動(dòng)能夠?qū)ξ覈?guó)的貧富差距產(chǎn)生影響，當(dāng)?shù)褪杖虢M的財(cái)產(chǎn)收入增長(zhǎng)速度超過高收入組財(cái)產(chǎn)收入的增長(zhǎng)速度時(shí)，貧富差距會(huì)有縮小的趨勢(shì)，低收入組由于財(cái)產(chǎn)收入的增收會(huì)是其逐步向中等收入組發(fā)展，進(jìn)而縮小我國(guó)的貧富差距，減緩社會(huì)矛盾。財(cái)產(chǎn)收入的增長(zhǎng)如果能夠超過物價(jià)的增長(zhǎng)速度，對(duì)于居民財(cái)富來說能夠?qū)雇ㄘ浥蛎泿淼馁H值沖擊，達(dá)到保值增值效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]董愛榮.對(duì)提高居民財(cái)產(chǎn)收入的思考[J].中共太原市委黨校學(xué)報(bào)，2008， （2）：12-15.

[2]董虹.中國(guó)城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)收入增長(zhǎng)的制度因素分析[D].西安：陜西師范大學(xué)，2009.

[3]霍飛飛.中國(guó)城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)收入影響因素分析[D].大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2013.

[4]吉首丞.中國(guó)城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)收入的影響因素分析[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2013， （2）：166-169.

[5] Gollier ， C. what does theory have to say about household portfolios [A]，GuisoL， Haliassos， M.andJappelli，T.Household portfolios[C].Cambridge，MA：MIT Press，2002.

作者簡(jiǎn)介：

單怡然（1994—），女，山西臨汾人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2016級(jí)金融學(xué)碩士研究生.