方雅茜

全球化深度整合面臨越來越多的摩擦，為了滿足金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的需要，以單一幣種為核心的全球貨幣體系需要向多極化過度。

金融危機(jī)后，各國(guó)“各自為戰(zhàn)，自我保護(hù)”的情緒上漲。美國(guó)在全面“退群”之余積極建立新一輪經(jīng)貿(mào)規(guī)則，歐洲內(nèi)部矛盾使其整合之路困難重重，中美關(guān)系成為影響全球大國(guó)關(guān)系走向的重要風(fēng)向標(biāo)。

冷戰(zhàn)結(jié)束以后發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際分工體系中的定位和融合已進(jìn)入尾聲，全球經(jīng)濟(jì)總量在危機(jī)后增長(zhǎng)受阻，深度整合面臨重復(fù)摩擦。新興國(guó)家作為全球制造中心面臨越來越大的環(huán)境、資源、人工等約束，潛在生產(chǎn)能力下降，同時(shí)希望向高端制造業(yè)、金融等服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，而發(fā)達(dá)國(guó)家原來通過負(fù)債消費(fèi)拉動(dòng)新興市場(chǎng)國(guó)家產(chǎn)能利用，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)空心化、經(jīng)濟(jì)過度脫實(shí)向虛，也在尋求轉(zhuǎn)型。發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)更容易采取保護(hù)主義措施，也增加了全球化融合的難度。地緣政治沖突頻發(fā)也阻礙了對(duì)外投資。

隨著全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后工業(yè)社會(huì)，服務(wù)消費(fèi)支出成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重已從1970年的53%上升至2014年的68%。而服務(wù)生產(chǎn)不像產(chǎn)品生產(chǎn)，對(duì)全球分工的依賴下降，一定程度上降低了經(jīng)濟(jì)全球化的必要性，生產(chǎn)關(guān)系面臨新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下的再調(diào)整。

過去一輪的經(jīng)濟(jì)、金融全球化中貧富差距更趨嚴(yán)重，更少人群占有更多的社會(huì)財(cái)富，權(quán)力集中到虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域極少數(shù)知識(shí)精英手中。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，1950-2000年50年間，全球收入前20%人口收入占比從70%上升至85%。例如香港四大家族和美國(guó)精英白人成為全球化的受益者，而大部分底層民眾并未從中受益，甚至因?yàn)檫M(jìn)口勞動(dòng)力流入、科技進(jìn)步的替代效應(yīng)等，狀況進(jìn)一步惡化。麥肯錫研究顯示，2005-2014年十年間，25個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家共有超過5.4億人的實(shí)際收入處于停滯或下降狀態(tài)。收入分配惡化一方面導(dǎo)致全球總需求下降，對(duì)全球化協(xié)作擴(kuò)大再生產(chǎn)的需求也下降;另一方面導(dǎo)致收入對(duì)進(jìn)口商品的彈性下降，從而降低對(duì)全球化的需求。另據(jù)IMF預(yù)測(cè)，全球勞動(dòng)年齡人口2040年后在非洲以外的地區(qū)將進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)。老齡化不僅帶來全球總需求和經(jīng)濟(jì)活性的下降，也將抑制對(duì)全球經(jīng)貿(mào)聯(lián)動(dòng)的需求減少。

全球化降低了交易成本，但因其巨大社會(huì)沖擊，民眾特別是受全球化分工沖擊較大的制造業(yè)中反全球化的呼聲高漲，而當(dāng)前政府的公共政策空間被擠壓得很小，政府在執(zhí)政期內(nèi)無力改變現(xiàn)狀和選票政治的推動(dòng)下，更傾向于采取民粹主義政策應(yīng)對(duì)，“去全球化”是政府安撫民心、轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾的一種策略手段。此外，政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)不足，政策短視性較為明顯。

全球金融危機(jī)終結(jié)了1985-2008年的布林頓森林體系2.0版，以美元為核心的貨幣體系受到挑戰(zhàn)。人們發(fā)現(xiàn)，以單一幣種為核心的全球貨幣體系難以維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，因此尋求更多幣種共同主導(dǎo)的全球貨幣體系。由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)情況差別較大，貨幣政策和財(cái)政政策的施行都不盡相同，因此多極聯(lián)手的全球貨幣體系才有可能適應(yīng)當(dāng)前的情況。全球貨幣體系正處于第三次尋錨過程中。前兩次貨幣尋錨，從大蕭條到建立布雷頓森林體系經(jīng)歷了16年（1929-1945年），從布雷頓森林體系演進(jìn)到布雷頓森林體系2.0版也經(jīng)歷了16年（1971-1987年），當(dāng)前全球化運(yùn)行規(guī)則正在重塑，全球貨幣體系正在第三次尋錨過程中，主要體現(xiàn)在以下方面：一是中心貨幣多極化，人民幣納入SDR具有重要意義，同時(shí)美、中、歐等多極聯(lián)手，尤其是中美之間進(jìn)一步增強(qiáng)政策協(xié)調(diào);二是貨幣政策目標(biāo)多元化，在通脹目標(biāo)制基礎(chǔ)上，增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融穩(wěn)定目標(biāo);三是浮動(dòng)匯率普及化，更多國(guó)家實(shí)行浮動(dòng)匯率;四是新興國(guó)家對(duì)改革全球金融系統(tǒng)協(xié)調(diào)和治理結(jié)構(gòu)的參與度提升。

作者就職于中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行金融市場(chǎng)部，榮獲2018年“遠(yuǎn)見杯”全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)第一名