鄭人瑞，楊宗喜，周 平，金 璽，夏 燁，杜曉敏

(中國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)展研究中心，北京 100037)

2018年以來，全球經(jīng)濟整體上保持增長態(tài)勢，增速與2017年持平，但主要經(jīng)濟體增長出現(xiàn)分化，美國經(jīng)濟增速加快，其他發(fā)達經(jīng)濟體增速相對放緩，新興和發(fā)展中國家則分化嚴(yán)重。由于貿(mào)易保護主義及其他風(fēng)險加劇，世界貿(mào)易增速放緩，世界貿(mào)易組織(WTO)預(yù)測2018年全球貿(mào)易增長3.9%，較2017年的4.7%大幅下滑[1]。全球資本市場動蕩加劇，不穩(wěn)定性因素增加，商品價格大幅下跌，給2019年世界經(jīng)濟蒙上了一層陰影。國際貨幣基金組織(IMF)2018年10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告下調(diào)了全球經(jīng)濟增長預(yù)期，將2018～2019年增速從4月份預(yù)測的3.9%下調(diào)至3.7%[2]。

1 2018年全球礦業(yè)形勢分析

2018年，受中美貿(mào)易戰(zhàn)、地緣政治變化等因素的共同影響，全球金融市場波動性和脆弱性明顯上升，宏觀經(jīng)濟下行壓力大，給原本脆弱的全球礦業(yè)市場復(fù)蘇帶來新的不確定性和不穩(wěn)定性。

1.1 全球礦業(yè)復(fù)蘇勢頭回落，礦業(yè)綜合指數(shù)整體下行

2018年，全球礦業(yè)復(fù)蘇勢頭回落，標(biāo)普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)衡量全球礦業(yè)活動水平的PAI綜合指數(shù)(pipeline activity index)呈現(xiàn)整體下行態(tài)勢，僅在第二季度出現(xiàn)小幅回升，前三季度累計下降13%(圖1)[3]。PAI指數(shù)的下跌受多重因素影響，包括2018年金屬價格的整體下跌，礦業(yè)融資數(shù)量急劇下降，以及鉆探活動的放緩。礦業(yè)公司的總市值快速下跌，從1月的五年來高位1.64萬億美元下降至11月的1.28萬億美元，下跌幅度達22%。同時，全球礦業(yè)股票也受到?jīng)_擊，2018年標(biāo)準(zhǔn)普爾/多倫多證券交易所全球礦業(yè)指數(shù)(S&P/TSX global mining index)從6月的74.62跌至9月的低點61.96，在小幅回升后繼續(xù)下跌至第四季度，截至11月底為62.58。

圖1 2008～2018年標(biāo)普全球財智礦業(yè)PAI指數(shù)變化Fig.1 S&P Global Market Intelligence’s pipeline activity index from 2008 to 2018(資料來源：文獻[3])

1.2 全球礦產(chǎn)勘查投入持續(xù)回升，國內(nèi)與國外勘查投入的“二元結(jié)構(gòu)”依然存在

2018年全球礦產(chǎn)勘查投入持續(xù)回升，標(biāo)普全球市場財智最新發(fā)布報告顯示，2018年全球非燃料固體礦產(chǎn)勘查預(yù)算為101億美元，同比增長19%[4]。這是繼2017年實現(xiàn)觸底回升之后的延續(xù)上漲，且增幅有所加大(圖2)。反觀國內(nèi)，非油氣勘查投資仍舊低迷，2018年上半年全國地質(zhì)勘查投入74.79億元，同比減少了7.2%[5]，與國際勘查投入“趨暖”形成鮮明的對比，國內(nèi)國外“二元結(jié)構(gòu)”依然存在。

圖2 1996～2018年全球非燃料礦產(chǎn)勘查預(yù)算變化Fig.2 Overview of global nonferrous exploration budgets from 1996 to 2018(資料來源：文獻[4])

從不同地區(qū)情況來看，加拿大、澳大利亞、拉丁美洲和非洲保持勘查熱度(圖3)。拉丁美洲繼續(xù)成為全球礦產(chǎn)勘查投入的熱門地區(qū)，2018年預(yù)算總額較2017年增長15%，達到27.4億美元，占全球勘查投入的28.4%。而作為勘查預(yù)算投入最為集中的三個國家，加拿大、澳大利亞和美國的勘查預(yù)算分別實現(xiàn)31%、23%和34%的快速增長。從礦種來看，2018年黃金勘查預(yù)算增長最為強勁，較2017年增加了7.7億美元，達到48.6億美元，占全部礦種勘查預(yù)算總額的一半以上(圖3)。賤金屬勘查預(yù)算在經(jīng)歷了2017年的溫和增長后，2018年也出現(xiàn)大幅增長，勘查預(yù)算增加了6.1億美元，達到30.4億美元，占到全球勘查預(yù)算的近三分之一。其中，銅的漲幅最大，增加了3.7億美元，達到20.7億美元[4]。

1.3 礦產(chǎn)品價格整體“先升后降”，國際油價震蕩劇烈

2018年大宗礦產(chǎn)品價格整體呈現(xiàn)先升后降的態(tài)勢。上半年，基本金屬的價格延續(xù)2016年末至2017年的平穩(wěn)增長態(tài)勢，并創(chuàng)多年來新高(圖4)。受中美貿(mào)易戰(zhàn)沖擊，大多數(shù)金屬價格在第三季度開始大幅下跌。鎳價表現(xiàn)最差，第三季度末已降至12 480美元/t，較年中最高價下降20.7%。其他金屬價格，如鋁、鉛、鋅、錫也出現(xiàn)類似的走勢。銅價表現(xiàn)相對較好，主要是得益于9月底出現(xiàn)一波快速回升，之后維持在6 000美元/t水平上下波動。由于美元走強，金價在8月中旬跌至1 175美元/盎司，恰好與美元指數(shù)96.65的峰值吻合，這也是2017年1月以來的最低價，隨后美元回落，黃金價格于9月底回升至1 252美元/盎司。鐵礦石價格是2018年亮點之一，普氏62%的鐵礦石粉價格從64.45美元/t上漲至9月底的69.50美元/t，增幅為8%[6]。

2018年國際油價波動劇烈， 上半年國際油價呈現(xiàn)小幅波動，在“維也納聯(lián)盟”減產(chǎn)協(xié)議和美國對伊朗制裁的雙重推動下，下半年油價經(jīng)歷大幅度增長，10月布倫特(Brent)原油現(xiàn)貨價格達到四年來的最高點86.07美元/桶，但隨著沙特阿拉伯、俄羅斯和美國原油產(chǎn)量增長及伊朗制裁力度弱于預(yù)期，石油市場供給過剩明顯，導(dǎo)致油價在10月到達最高點后，持續(xù)下跌，直至年末仍處于低價震蕩狀態(tài)(圖4)[7]。

圖3 2018年不同礦種、不同地區(qū)勘查預(yù)算投入占比情況Fig.3 The exploration budget of different targets and regions,2018(資料來源：文獻[4])

圖4 2016～2018年主要礦產(chǎn)品和原油價格走勢圖Fig.4 Price trends of major minerals and crude oil from 2016 to 2018(資料來源：SNL和NASDAQ)

1.4 礦業(yè)并購活躍，融資難問題在年末出現(xiàn)轉(zhuǎn)機

2018年礦業(yè)領(lǐng)域并購活動非?；钴S，第三季度并購總額幾乎翻了兩番，達到165.9億美元(圖5)。交易額超過500萬美元的并購交易數(shù)量也從第二季度的36筆增加到45筆。其中，有5筆交易超過10億美元，總價值為136.2億美元，占第三季度總交易額的82%，并以黃金和銅為主要目標(biāo)[3]，全球礦業(yè)并購重組活動頻繁顯示出積極健康的基本面。安永會計師事務(wù)所(Ernst&Young)數(shù)據(jù)顯示，58%受訪的全球礦業(yè)高管計劃在未來12個月進行并購，這一比例高于所有行業(yè)46%的平均水平。這也表明大型礦業(yè)公司經(jīng)過多年彌補虧損和削減債務(wù)后，開始謀求更加穩(wěn)健的增長方式。

2018年前11個月，全球礦業(yè)融資困難進一步加劇，2018年初級公司和中級公司的融資完成數(shù)量從6月的220筆高位大幅降低至9月的150筆左右，其后徘徊在這一歷史最低點附近。11月融資額度僅為2.74億美元，環(huán)比下降了65%，創(chuàng)下近33個月的新低。但在2018年12月，全球礦業(yè)融資出現(xiàn)轉(zhuǎn)機，融資額較11月大幅增加45%，融資完成數(shù)目增加55%，達到2018年最高水平238筆[8]。

圖5 全球礦業(yè)并購金額和數(shù)量變化Fig.5 Global mining M&A deal value and number of transactions,2018(資料來源：文獻[3])

2 全球礦業(yè)發(fā)展新趨勢與新情況

從全球來看，礦業(yè)仍舊是推動經(jīng)濟增長和提高民眾福祉的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等高新技術(shù)的應(yīng)用正在推動全球礦業(yè)向智能化方向升級發(fā)展。在國內(nèi)，隨著生態(tài)文明建設(shè)和“一帶一路”倡議的推進落實，我國礦業(yè)加速轉(zhuǎn)型，全生命周期和可持續(xù)發(fā)展理念融入礦山開發(fā)、生產(chǎn)和修復(fù)的全過程，礦業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)加速與國際接軌，礦業(yè)企業(yè)和金融機構(gòu)正積極尋求參與全球礦業(yè)治理。

2.1 中美貿(mào)易戰(zhàn)形成的“傷害鏈”傳導(dǎo)抑制原材料需求，為礦業(yè)復(fù)蘇蒙上陰影

中美貿(mào)易戰(zhàn)對全球礦業(yè)產(chǎn)生深遠的影響，已經(jīng)成為當(dāng)前抑制礦業(yè)投資和信心的最大因素，最直接的表現(xiàn)就是金屬礦產(chǎn)品價格持續(xù)下跌和礦業(yè)融資困難加劇。2018年中國國際礦業(yè)大會上，中美貿(mào)易戰(zhàn)對礦業(yè)的影響受到與會者普遍關(guān)注，其中不乏擔(dān)憂的聲音。例如，英國IHS馬基特公司高級分析師迪芭·庫馬爾指出，中美貿(mào)易戰(zhàn)所形成的“加征關(guān)稅-抑制進出口-減少原材料需求”傷害鏈將極大傷害世界經(jīng)濟，影響礦業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展。畢馬威全球礦業(yè)行業(yè)主管合伙人特雷弗·哈特強調(diào)，礦業(yè)領(lǐng)域要緊密關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)走勢，報復(fù)性關(guān)稅將在很大程度上抑制原材料的需求，從而影響礦業(yè)的持續(xù)向好發(fā)展。中美貿(mào)易戰(zhàn)對目前仍處于恢復(fù)期相對早期的礦業(yè)市場是非常不利的，甚至在不少人眼里，礦業(yè)凜冬已至。

2.2 電池金屬越來越受到關(guān)注

新能源汽車及儲能技術(shù)的發(fā)展對鈷、鋰、石墨、錳、釩和鎳等電池金屬的需求在不斷加大，使得有關(guān)這些金屬的供應(yīng)形勢問題受到越來越多的關(guān)注。在汽車電池中，鎳主要用于提高電池能量密度，鈷起到穩(wěn)定作用，使之更加安全，兩者未來需求較大。同時，由于全球著名電動汽車生產(chǎn)商特斯拉推出“去鈷增鎳”的電池發(fā)展政策，加之高品質(zhì)鎳礦少，未來鎳將成為重要戰(zhàn)略性礦產(chǎn)。近年來，電池金屬的勘查預(yù)算在持續(xù)增加，2018年預(yù)算投入增幅高于所有礦種的平均水平。在2016年和2017年連續(xù)翻番之后，全球鋰資源勘查預(yù)算在2018年又增長了58%，達到2.4億美元；鈷的勘查預(yù)算將近翻了三倍，從2017年的3 590萬美元增加至1.1億美元；2018年鎳的勘查預(yù)算同比增長22%，達到2.9億美元，這也是2011年以來的首次顯著增長[3]。

2.3 順應(yīng)新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革，全球礦業(yè)謀求綠色、智能新發(fā)展

充分利用新技術(shù)推動礦業(yè)發(fā)展提質(zhì)增效，協(xié)調(diào)處理礦業(yè)開發(fā)與生態(tài)環(huán)境保護的關(guān)系，已經(jīng)成為當(dāng)前礦業(yè)發(fā)展的共識。大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等高新技術(shù)應(yīng)用推動礦山建設(shè)由機械化、自動化向智能化方向發(fā)展，推進礦業(yè)升級。目前，智能礦山的相關(guān)技術(shù)主要體現(xiàn)在礦山開采過程中的無人化運輸、工程機械遠程遙控、開采設(shè)備自動化智能化、生產(chǎn)管理大數(shù)據(jù)分析、生產(chǎn)流程透明化管控、VR虛擬技術(shù)培訓(xùn)等方面，未來將進一步深化。

目前國內(nèi)外礦業(yè)立法的目標(biāo)過于狹隘，多圍繞采礦許可證制度和監(jiān)管目標(biāo)而設(shè)，未能納入“可持續(xù)性”和“社會經(jīng)營許可”等新的社會期望，改革的呼聲不斷增強。如何平衡資源開發(fā)與生態(tài)保護的關(guān)系，國際國內(nèi)都在進行積極的探索，例如國際自然保護聯(lián)盟(IUCN)通過科學(xué)設(shè)置自然保護區(qū)分級，嚴(yán)格實行礦業(yè)的有條件準(zhǔn)入，實現(xiàn)資源開發(fā)與自然環(huán)境保護的協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，這也為我國目前嚴(yán)格自然保護地體系改革提供了參考借鑒。國內(nèi)許多地方正在探索推動礦山生態(tài)修復(fù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相融合，由以復(fù)墾和復(fù)綠為代表的礦山生態(tài)修復(fù)“1.0階段”，進入目前以景觀再造為主要特點的“2.0階段”(如礦山公園、地質(zhì)公園建設(shè))，并逐漸向因地制宜與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相融合的生態(tài)修復(fù)“3.0階段”邁進(如上海的深坑酒店、寧波的國際賽車場和廬山產(chǎn)業(yè)園開發(fā)等成功案例)。

2.4 國內(nèi)礦業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)加速與國際接軌，中國積極參與全球礦業(yè)治理

參與全球礦業(yè)治理是保障國家資源供應(yīng)安全，提升全球治理水平的重要內(nèi)容。隨著“一帶一路”倡議的實施及國內(nèi)企業(yè)境外資源開發(fā)的增加，在我國推行與國際接軌的礦業(yè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，并加入礦產(chǎn)儲量國際報告標(biāo)準(zhǔn)委員會(CRIRSCO)勢在必行。2018年9月，自然資源部與聯(lián)合國歐洲經(jīng)濟委員會聯(lián)合發(fā)布了中國礦產(chǎn)資源儲量分類標(biāo)準(zhǔn)與聯(lián)合國資源分類框架(UNFC)的對接文件，這是我國邁出的積極一步。

中國金融機構(gòu)正在積極參與全球礦業(yè)治理，努力尋求從傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)向國際上流行的投資、融資、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)權(quán)方向進軍，深度參與全球礦業(yè)的全鏈條。近年來，非洲的礦業(yè)投資潛力在不斷顯現(xiàn)，像西非綠巖型金礦帶或?qū)⒊蔀樾碌耐顿Y熱點。加之許多非洲國家調(diào)整了礦業(yè)法規(guī)與政策，西非的加納、科特迪瓦等國政治局勢趨于穩(wěn)定，中國已與布基納法索復(fù)交，這些都為中資企業(yè)“走出去”創(chuàng)造了良好條件，中非礦業(yè)合作在進一步加快。

2.5 “城市礦產(chǎn)”和尾礦庫資源再利用有望成為礦產(chǎn)資源供應(yīng)新的增長點

“城市礦產(chǎn)”是對廢棄資源再利用規(guī)?；l(fā)展的形象比喻，未來將成為部分礦產(chǎn)資源供應(yīng)的重要來源，是發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟的重要內(nèi)容。據(jù)中國再生資源回收行業(yè)發(fā)展報告(2018)預(yù)測，隨著中頻爐的全面退出，以廢鋼鐵作為主要原料的電爐煉鋼有望獲得迅猛發(fā)展，我國廢鋼鐵總體需求量將繼續(xù)增加?！吨腥A人民共和國環(huán)境保護稅法》的正式實施及國內(nèi)進口廢物政策進一步收緊，大型有色冶煉企業(yè)為了降低冶煉渣的產(chǎn)生量，勢必會選擇有色金屬廢料代替原生礦進行生產(chǎn)，進而帶動國內(nèi)廢有色金屬需求量的上升[9]。尾礦庫的再利用也值得關(guān)注，有可能成為新的礦產(chǎn)資源的重要來源。2018年，歐亞資源(ERG)旗下位于剛果(金)的Metalkol尾礦回收項目投入運營并生產(chǎn)出首批銅產(chǎn)品和鈷產(chǎn)品，根據(jù)設(shè)計，該項目一期投產(chǎn)后生產(chǎn)電解銅7.7萬t/a，氫氧化鈷3.5萬t/a(折合金屬鈷為1.4萬t/a)，這意味著Metalkol將從廢棄的尾礦堆搖身一變成為全球最大鈷礦之一[10]。

3 展 望

全球礦業(yè)的興衰與世界經(jīng)濟的健康發(fā)展密不可分。2018下半年以來，美國挑起的貿(mào)易戰(zhàn)成為拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇的主要因素，其影響已傳導(dǎo)至礦業(yè)領(lǐng)域，給本就脆弱的全球礦業(yè)復(fù)蘇增加了新的不穩(wěn)定性和不確定性。盡管許多礦企、金融機構(gòu)和主要的資源供應(yīng)國，對全球礦業(yè)中長期前景充滿信心，但也表達出了不少隱憂。挑戰(zhàn)與機遇并存，挑戰(zhàn)勝過于機遇，是我們對未來礦業(yè)前景的基本判斷。

一是全球礦業(yè)正在緩慢復(fù)蘇，短期內(nèi)難以重現(xiàn)21世紀(jì)初的繁榮。從大宗礦產(chǎn)資源未來的需求來看，中國仍是全球礦業(yè)發(fā)展主要驅(qū)動因素，印度、東盟、非洲等新興經(jīng)濟體經(jīng)濟發(fā)展較快，但資源消費仍處于較低水平，帶動資源需求大幅增長尚需時日，中短期內(nèi)難以有效接續(xù)中國拉動全球礦業(yè)復(fù)蘇。隨著中國工業(yè)化進程進一步發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鎮(zhèn)化與大型工業(yè)基地建設(shè)等對大宗礦產(chǎn)品的使用強度已開始減弱，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動礦產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)和使用強度的調(diào)整，鐵、銅、鉛、鋅等大宗礦產(chǎn)的需求強度已經(jīng)進入下降期或平臺期，但清潔低碳能源資源和戰(zhàn)略性新興礦產(chǎn)的需求將長期處于快速增長階段，供應(yīng)壓力日趨增大。

二是礦業(yè)中長期看好，但不確定性和不穩(wěn)定性因素增加。據(jù)普華永道會計師事務(wù)所(Price Waterhouse Coopers，簡稱“普華永道”)預(yù)測，到2030年中國GDP將超過美國成為頭號經(jīng)濟大國[11]，仍將是拉動全球金屬礦產(chǎn)品需求的重要引擎，印度、印度尼西亞、越南等新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長潛力大，帶動資源需求增長的作用將持續(xù)顯現(xiàn)。普華永道2018年針對全球礦企CEO的調(diào)查表明，多數(shù)礦企CEO對未來礦業(yè)發(fā)展環(huán)境和自身業(yè)務(wù)持樂觀態(tài)度[12]。但逆全球化和貿(mào)易保護主義抬頭，給短暫復(fù)蘇的全球礦業(yè)市場增加了不確定性，全球資本市場動蕩加劇則進一步增加了礦業(yè)市場的不穩(wěn)定性。

三是新興礦產(chǎn)成為熱點，資源回收利用和礦產(chǎn)替代技術(shù)的發(fā)展將影響其供需結(jié)構(gòu)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，特別是近年來表現(xiàn)突出的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，極大地帶動了鋰、鈷、鎳、銅等礦產(chǎn)品的需求和價格的上漲。然而，從長遠來看，隨著動力電池“退役”即將迎來小高峰，回收利用規(guī)模化之后有望對鈷、鋰、鎳等礦產(chǎn)品供應(yīng)提供有力支撐。同時，石墨烯、“鎳代鈷”、氫燃料電池等新技術(shù)的快速發(fā)展，將影響未來鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)品的需求格局。加之新興礦產(chǎn)需求體量較小，其對整個礦業(yè)市場的拉動效果有限。

四是“一帶一路”倡議的進一步實施，為我國參與全球礦業(yè)治理提供良好平臺，對沿線國家資源需求增長的拉動作用將緩慢釋放?！耙粠б宦贰背h大致可分為能源和礦產(chǎn)資源投資、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)、基建設(shè)施沿線的產(chǎn)業(yè)化和城鎮(zhèn)化投資三個階段。當(dāng)前，正處于第二個階段，沿線國家對鋼鐵、水泥、有色金屬、玻璃、建材、能源等資源需求量增多。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，2018年1～8月，“一帶一路”沿線國家粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)保持較高增幅，比如塞爾維亞、越南、馬其頓和伊朗等國家增幅均在20%以上[13]。然而，由于“一帶一路”沿線近半數(shù)國家政策風(fēng)險較高，想要復(fù)制“中國基建速度”很難，這就決定了“一帶一路”沿線國家的資源需求釋放將是一個較為緩慢的過程。