江武

摘要：地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新融資載體——地方政府投融資平臺(tái)，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，作出了卓越貢獻(xiàn)。然而市場(chǎng)化原則背景下，隨著投融資體制的深入改革以及創(chuàng)新，對(duì)地方政府投融資平臺(tái)造成了嚴(yán)重影響，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面，帶來的后果是無法想象的?；诖?，以地方政府投融資平臺(tái)為切入點(diǎn)，深入分析地方政府投融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)管理情況，從而制定有針對(duì)性、目的性的地方政府投融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：地方政府;投融資平臺(tái);可持續(xù)發(fā)展;財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

“十三五”規(guī)劃，作為我國(guó)城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)的重要階段，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)資金有著巨大需求。為能帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，地方政府投融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生?；诘胤秸度谫Y平臺(tái)下的公司以政府的信用，依托于稅收、公司營(yíng)收等有關(guān)項(xiàng)目，從事于投融資活動(dòng)。然而事實(shí)上，地方政府投融資平臺(tái)公司的經(jīng)營(yíng)與管理發(fā)展過程之中，面臨的最嚴(yán)重問題就是財(cái)務(wù)的管理，對(duì)其可持續(xù)發(fā)展造成了負(fù)面影響?；诖耍C合分析地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展管理情況，探索財(cái)務(wù)管理問題根結(jié)之所在，然后制定可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，從而為地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

一、地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展面臨的問題

（一）盈利能力不足

地方政府投融資平臺(tái)企業(yè)在成立初期，為其定位為投融資功能，通過擴(kuò)大融資規(guī)模來推動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展，通過多種方式融資取得資金，用于投資的項(xiàng)目大部分是公益性項(xiàng)目，投資回收期長(zhǎng)，有些項(xiàng)目出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致盈利水平較低。縱觀投融資平臺(tái)企業(yè)的盈利情況，總體盈利能力不足問題日趨漸現(xiàn)，甚至無法償還到期債務(wù)，從而面臨著嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[1]。除此之外，平臺(tái)公司缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)的投融資規(guī)劃，缺乏財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，因財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的缺失造成投融資平臺(tái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，未能建科學(xué)的盈利模式，完全不適應(yīng)公司長(zhǎng)期發(fā)展的融資需要，導(dǎo)致投融資平臺(tái)發(fā)展后勁不足。地方政府投融資平臺(tái)的工作業(yè)績(jī)大多依托于政府的補(bǔ)貼，若是政府無法進(jìn)行補(bǔ)貼，那么投融資平臺(tái)就會(huì)面臨著巨額虧損問題，從而造成信用評(píng)級(jí)持續(xù)減弱，后期難以實(shí)現(xiàn)融資。

（二）償債能力較弱

我國(guó)有關(guān)法律規(guī)定指出，地方政府是不可以向銀行貸款的，所以地方政府就需要借助創(chuàng)建各種類型的投資公司來完成銀行舉債，基于地方政府投融資平臺(tái)下的集團(tuán)公司大都如此。根據(jù)有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)信息，目前基于地方政府投融資平臺(tái)下的集團(tuán)公司負(fù)債率仍然高達(dá)50%以上，而這些集團(tuán)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，基本是以公益性項(xiàng)目作為主體，比如集中地方地產(chǎn)事業(yè)，或者是城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)等等，盈利的水平相對(duì)比較低，借款到期后通過借新還舊，從而加大財(cái)務(wù)成本壓力，造成現(xiàn)金流枯竭。此外，投融資平臺(tái)沒對(duì)子公司的監(jiān)管力度不夠，管理缺失導(dǎo)致資金管理不到位，資金使用混亂，項(xiàng)目建設(shè)支出把控不嚴(yán)，導(dǎo)致項(xiàng)目投資超概算及概算外支出，資金利用率較低，投資成本加大，致使平臺(tái)公司負(fù)債水平也直接攀升。

（三）融資渠道過于單一

如今，基于地方政府投融資平臺(tái)下的集團(tuán)公司，融資來源基本依賴政府與借貸，透過政府資金與金融機(jī)構(gòu)貸款，接近融資總額度的83%，而直接融資占據(jù)的比例卻不足20%，同時(shí)資金總量也無法滿足實(shí)際發(fā)展訴求[2]。唯有依賴政府資金與信貸資金，但是資金的數(shù)量卻與實(shí)際需求相差甚遠(yuǎn)，此外籌資需要的成本也比較高，嚴(yán)重影響了集團(tuán)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。究其原因就是集團(tuán)公司的融資渠道基本來源于政府投資，普遍存在政企不分，或者是壟斷經(jīng)營(yíng)等問題，加之政策環(huán)境以及利益激勵(lì)機(jī)制等要素的影響，社會(huì)資本難以進(jìn)入，需要突破重重困境，投融資渠道的單一化，對(duì)集團(tuán)公司的融資總量是不能有效保證的[3]。

二、制定與政府投融資平臺(tái)公司可持續(xù)發(fā)展相適合的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（一）完善公司治理機(jī)制，制定中長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

地方政府投融資平臺(tái)創(chuàng)建的初心就是經(jīng)由政府授權(quán)進(jìn)行投融資工作，包括政府投資項(xiàng)目的融資、監(jiān)管公司投入的資金與回收投資、公司融資償債等。同時(shí)，投融資平臺(tái)公司也要遵循《公司法》等有關(guān)法律規(guī)定，秉承自主經(jīng)營(yíng)與自負(fù)盈虧的基本理念，制定法人治理機(jī)制。建立適應(yīng)公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的中長(zhǎng)期財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略。以公司投資方案作為依據(jù)，進(jìn)行融資方案的整體籌劃，保證財(cái)務(wù)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可以滿足所有融資項(xiàng)目基本要求，構(gòu)建科學(xué)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，減小資金成本。加大財(cái)務(wù)管理力度，建立平臺(tái)公司全面預(yù)算管理制度，制定財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控，從而保證投融資平臺(tái)公司財(cái)務(wù)的規(guī)范性、安全性，為公司中長(zhǎng)期投融資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)夯實(shí)基礎(chǔ)。

（二）擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目投資，提升盈利能力

地方政府投融資平臺(tái)應(yīng)加大優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和創(chuàng)新成長(zhǎng)型企業(yè)投資，重視政府產(chǎn)業(yè)園的興建，充分發(fā)揮政府資金種子資本的價(jià)值與作用，通過股權(quán)、基金等市場(chǎng)方法和其他有關(guān)機(jī)構(gòu)展開資金合作，借助資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)之力，通過資本市場(chǎng)收購(gòu)或者培育高效益、高技術(shù)且具有前景的新項(xiàng)目與新企業(yè)，增強(qiáng)投融資平臺(tái)的總體盈利能力，優(yōu)化公司的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，健全財(cái)務(wù)指標(biāo)，從而在多層次、多角度增強(qiáng)地方政府投融資平臺(tái)公司融資能力。

（三）分類管理，構(gòu)建多元化財(cái)務(wù)管理方式

優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型企業(yè)，以及地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，是地方政府投融資平臺(tái)的重點(diǎn)投資對(duì)象，需要借力種子資金自帶的種子資金效應(yīng)，積極呼吁、提倡社會(huì)資本擴(kuò)大創(chuàng)新企業(yè)、先導(dǎo)型企業(yè)等項(xiàng)目的投資，針對(duì)不同類別的項(xiàng)目要實(shí)施分類管理，認(rèn)真梳理投資與資金回收之間的關(guān)系，構(gòu)建多元化財(cái)務(wù)管理方式。關(guān)于創(chuàng)新、成長(zhǎng)型企業(yè)項(xiàng)目，地方政府投融資平臺(tái)公司需要在增加投資之后，對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，當(dāng)生成效益之時(shí)要通過分紅、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等路徑回收資金，然后謀得利益;關(guān)于公益型項(xiàng)目，需要發(fā)揮地方政府特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，或者是土地資源開發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)等，對(duì)資金成本的投入予以彌補(bǔ);關(guān)于創(chuàng)業(yè)型項(xiàng)目，地方政府要引導(dǎo)其積極上市，盡快退出資本市場(chǎng)，以謀求高額效益，從而填補(bǔ)政府基礎(chǔ)設(shè)施方面資金需求。

（四）延伸融資路徑，大力募集資金

激活存量資源，延伸融資路徑，大力募集資金。不僅可以進(jìn)行銀行貸款，還可以發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)以及短期融資券，通過融資租賃、發(fā)行地方專項(xiàng)債盤活資產(chǎn)，增加公司流動(dòng)性，或者是發(fā)起產(chǎn)業(yè)投資基金等，實(shí)現(xiàn)融資，此外選擇適宜的時(shí)機(jī)進(jìn)行上市融資，促進(jìn)資產(chǎn)的證券化。

（五）深化子公司財(cái)務(wù)管理，構(gòu)建資金集中化管理形式

地方政府投融資平臺(tái)需要安排董事、監(jiān)事等，加大對(duì)子公司的整體管控力度。打造法人制架構(gòu)，保證各司其職，進(jìn)一步強(qiáng)化每一位出資人的決策權(quán)，促進(jìn)子公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展、財(cái)務(wù)管理的有效控制。編制完善、科學(xué)的內(nèi)部管控機(jī)制，追求于橫向到邊、縱向至底，針對(duì)于資金管理的核心內(nèi)容與環(huán)節(jié)，必須要進(jìn)行嚴(yán)格管控，秉承與落實(shí)重大事項(xiàng)報(bào)告體系，實(shí)現(xiàn)資金的有效、安全應(yīng)用。此外，建立科學(xué)、合理的考核機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制，深挖財(cái)務(wù)管理職員的工作熱情、積極性，增強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)與管理力度，構(gòu)建資金集中化管理形式，實(shí)現(xiàn)資金的科學(xué)、統(tǒng)一調(diào)配，從而有效提升資金的實(shí)效性。建立完善的審計(jì)監(jiān)督制度，防止企業(yè)財(cái)務(wù)的違規(guī)操作，以免資金出現(xiàn)不必要流失。如果情況特殊，還需要?jiǎng)?chuàng)建“集團(tuán)財(cái)務(wù)公司”，對(duì)集團(tuán)的內(nèi)部資金應(yīng)用要進(jìn)行有效規(guī)范，加強(qiáng)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控，切實(shí)保障資金科學(xué)、合理應(yīng)用，從而保證子公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展規(guī)劃、財(cái)務(wù)決策戰(zhàn)略與集團(tuán)公司可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相吻合。

三、總結(jié)

為帶動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，地方政府積極構(gòu)建各種投融資平臺(tái)，其也是我國(guó)財(cái)政體系、金融體系以及投融資體系等變遷的歷史選擇，是突破地方政府投融資瓶頸的一種新的嘗試與創(chuàng)新。基于此，根據(jù)地方政府投融資平臺(tái)公司實(shí)際情況，制定行之有效的投融資平臺(tái)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，才能實(shí)現(xiàn)地方政府投融資平臺(tái)的可持續(xù)性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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