王能全

我們經(jīng)常看到陰謀論和操縱油價(jià)的新聞。有專家和媒體認(rèn)為，某些國家通過經(jīng)濟(jì)、金融和軍事等多種手段，掌控石油話語權(quán)，操縱油價(jià)，損害有關(guān)國家的利益，維護(hù)自己的霸權(quán)。

但客觀冷靜的分析當(dāng)前的國際石油形勢，美國操縱不了石油價(jià)格;實(shí)事求是地回顧160年來世界石油工業(yè)的歷史，除極其短暫的時(shí)期外，沒有任何一個(gè)企業(yè)、國家或組織，能掌控石油話語權(quán)，更不能操縱油價(jià)。160年世界石油工業(yè)的歷史告訴我們，市場才是決定國際石油價(jià)格走勢的內(nèi)在最根本力量。

美國操縱不了石油價(jià)格

2018年，美國總統(tǒng)特朗普最操心的事之一就是石油價(jià)格。

特朗普有關(guān)油價(jià)的代表性推文有：4月20日，指責(zé)石油輸出國組織（OPEC，歐佩克），油價(jià)被人為炒高不可接受;6月13日，油價(jià)太高了，歐佩克又在忙了不是好事;6月22日，希望歐佩克增產(chǎn)，讓油價(jià)降下來;7月4日，稱歐佩克是壟斷組織，油價(jià)應(yīng)馬上下降;11月12日，希望沙特阿拉伯和歐佩克不會(huì)削減原油產(chǎn)量，按市場供應(yīng);11月21日，油價(jià)下跌，很棒！就像給美國和全世界大減稅，但可以再低一些;12月5日，希望歐佩克保持當(dāng)前水平供應(yīng)，不限產(chǎn)，世界不希望看到油價(jià)高企，也不需要高油價(jià)。

美國石油生產(chǎn)商應(yīng)該比特朗普更加“憤怒”！2018年，作為標(biāo)桿原油的美國西得克薩斯中質(zhì)原油（WTI）價(jià)格，一直大大低于北海布倫特原油。布倫特現(xiàn)貨價(jià)格一半左右時(shí)間高于WTI5美元/桶以上，高于10美元/桶的有14天，價(jià)差最大的10月23日為12.18美元/桶。

WTI與布倫特的走勢，說明美國石油行業(yè)一直被人“欺負(fù)”！2013年2月，布倫特與WTI的價(jià)差達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的23美元/桶。自開展交易以來，20世紀(jì)末和21世紀(jì)初很長時(shí)間里，WTI價(jià)格高于布倫特5%左右，此時(shí)的美國是世界第一大石油進(jìn)口國;從2010年前后開始，隨著頁巖革命的成功，美國石油產(chǎn)量不斷擴(kuò)大、進(jìn)口量的逐漸減少，正在變成石油凈出口國，WTI價(jià)格卻調(diào)頭向下，長時(shí)間低于布倫特。

美國是當(dāng)今世界第一經(jīng)濟(jì)、金融和軍事強(qiáng)國，石油以美元計(jì)價(jià)，WTI在紐約商品交易所交易，在俄克拉何馬庫欣交割。WTI原油硫含量和品質(zhì)均好于布倫特，理論上WTI的價(jià)格要高于布倫特。開展布倫特原油期貨交易的倫敦國際石油交易所，是總部位于美國亞特蘭大、按照美國特拉華州法律成立的洲際交易所的全資子公司。一般人的觀念里，無論從哪一點(diǎn)看，今天的美國肯定擁有石油話語權(quán)，能操縱石油價(jià)格，但現(xiàn)實(shí)是美國生產(chǎn)的石油價(jià)格大大低于布倫特價(jià)格，貴為美國總統(tǒng)的特朗普一直在為油價(jià)操心。今天的美國既沒有石油話語權(quán)，也操縱不了石油價(jià)格。

倏忽即逝的石油定價(jià)權(quán)

1859年在美國誕生以來，世界石油工業(yè)已走過了160年，油價(jià)的暴漲暴跌循環(huán)往復(fù)是其歷史主線。認(rèn)真細(xì)分，僅在三個(gè)非常短暫的時(shí)期，洛克菲勒、七姊妹和歐佩克擁有過石油定價(jià)權(quán)。

（一）洛克菲勒與標(biāo)準(zhǔn)石油公司

1870年1月10日，洛克菲勒成立了標(biāo)準(zhǔn)石油公司。1911年，標(biāo)準(zhǔn)石油公司基本控制了美國的石油生產(chǎn)、煉油、運(yùn)輸、銷售和出口，成為一個(gè)從原油生產(chǎn)、提煉到銷售的一體化國際大石油公司，是世界石油工業(yè)歷史上第一家擁有石油話語權(quán)的企業(yè)。1911年5月，美國最高法院以反壟斷為由，將標(biāo)準(zhǔn)石油公司拆分為38家公司。

（二）七姊妹對國際石油市場的控制

世界石油工業(yè)歷史上，以?？松?、殼牌、英國石油公司為代表的“七姊妹”曾顯赫一時(shí)，在一定的時(shí)期內(nèi)曾控制著國際石油市場，擁有石油話語權(quán)：

一是1928年9月的“阿克納卡里協(xié)議”和1932年12月的“分配協(xié)議要點(diǎn)”，確定“單一基點(diǎn)價(jià)格制”，油價(jià)在美國墨西哥灣定價(jià)，運(yùn)往世界其他地區(qū)的石油再加上從墨西哥灣算起的標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)費(fèi)。

圖：1970 年-2017年世界石油產(chǎn)量構(gòu)成和歐佩克占比資料來源：英國石油公司，世界能源統(tǒng)計(jì)評論，2018 年6月 制圖：張玲

二是“雙重基點(diǎn)價(jià)格制”。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后推行“馬歇爾計(jì)劃”過程中，在歐洲國家的強(qiáng)烈要求下，七姊妹被迫同意，從中東運(yùn)往歐洲的石油價(jià)格，等于從美國墨西哥灣出口的原油價(jià)格加上從中東運(yùn)往歐洲的運(yùn)費(fèi)，而不再從墨西哥灣算起。

三是合擊摩薩臺。1951年3月-5月間，伊朗實(shí)施石油國有化，摩薩臺被任命為首相，接管英伊石油公司，成立伊朗國家石油公司。1953年8月，伊朗國王將摩薩臺趕下了臺。摩薩臺國有化危機(jī)的三年時(shí)間里，七姊妹停止購買伊朗的石油，伊朗被淹沒在自己的石油中。

（三）歐佩克與石油話語權(quán)

1960年9月14日，沙特、委內(nèi)瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克成立歐佩克，后卡塔爾、利比亞、阿爾及利亞、印度尼西亞等陸續(xù)加入或退出，最多時(shí)成員國有15個(gè)，目前有14個(gè)成員國。

歐佩克出名主要是在1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭期間，利用沙特等國對美國、荷蘭等實(shí)施石油禁運(yùn)，從七姊妹手中奪取了油價(jià)決定權(quán)，將油價(jià)提高到11.651美元，1974年1月1日與1973年1月1日相比，油價(jià)大約上漲了340%，形成了第一次石油危機(jī)，國際石油市場自此進(jìn)入了歐佩克的時(shí)代。

從1960年至今的59年間，歐佩克真正擁有石油話語權(quán)，也就是1973年10月第一次石油危機(jī)期間。第二次石油危機(jī)油價(jià)暴漲到45美元/桶，是由于伊朗革命和兩伊戰(zhàn)爭引發(fā)的。2004年至2014年油價(jià)暴漲到147.27美元/桶，是由當(dāng)時(shí)的市場供需等多種因素導(dǎo)致的。從1981年開始，雖然不斷減產(chǎn)，歐佩克也沒有能阻止1986年油價(jià)暴跌，20世紀(jì)90年代油價(jià)一直處于歷史低位。從2017年初開始，歐佩克聯(lián)合俄羅斯等減產(chǎn)，促使油價(jià)于2018年10月3日回升到86.29美元/桶，但此后又跌回到50美元/桶上下。

1980年5月，就在第二次石油危機(jī)令油價(jià)暴漲到最高位時(shí)，歐佩克發(fā)表了《有關(guān)長期石油戰(zhàn)略報(bào)告書》，提出石油價(jià)格應(yīng)該根據(jù)物價(jià)、外匯匯率和經(jīng)合組織國家實(shí)際國民生產(chǎn)總值增長率調(diào)整。當(dāng)然，國際石油價(jià)格從來就沒有按歐佩克的設(shè)想來展開。

剔除不同語境下的情感因素，從世界石油工業(yè)歷史的角度冷靜分析，無論是洛克菲勒的標(biāo)準(zhǔn)石油公司、七姊妹和歐佩克，在擁有石油定價(jià)權(quán)的那一刻起，就必須承擔(dān)國際石油市場秩序維持者的責(zé)任，其手段就是通過控制自己的產(chǎn)量來平衡市場，但在新進(jìn)入者石油產(chǎn)量不斷擴(kuò)大的沖擊下，油價(jià)又一次從暴漲走向了暴跌，其對國際石油市場的控制權(quán)也很快失去。

石油價(jià)格走勢只能由市場決定

“陰謀論”和“操縱說”更多的是想象和推測，當(dāng)前世界主要石油期貨交易機(jī)構(gòu)都是純商業(yè)機(jī)構(gòu)，國際石油市場符合完全競爭市場的基本假設(shè)，市場才是決定國際石油價(jià)格走勢的根本力量。

（一）一地雞毛的“操縱說”和“陰謀論”

作為現(xiàn)代石油工業(yè)的發(fā)源地和誕生了世界主要石油公司的美國，也是石油“操縱說”和“陰謀論”的發(fā)源地。早在20世紀(jì)初，美國媒體和社會(huì)大眾，包括馬克·吐溫等知名作家，將標(biāo)準(zhǔn)石油公司描繪成不正派、殘酷的代表，洛克菲勒也被描繪成沒有道德的強(qiáng)盜，其外表和禿頂都成了道德敗壞的象征。

2004年-2014年油價(jià)大漲期間，美國又盛行起“操縱說”和“陰謀論”。一方面，社會(huì)輿論認(rèn)為，當(dāng)時(shí)的美國總統(tǒng)小布什和副總裁切尼出身石油業(yè)，代表的是美國石油利益集團(tuán)，美國政府有意推動(dòng)油價(jià)上漲;二是華爾街眾多機(jī)構(gòu)，尤其是花旗和高盛，有意炒高油價(jià)。2006年6月，美國國會(huì)開始調(diào)查石油期貨交易。2008年6月，美國商品期貨管理委員會(huì)組成多部門參加的特別任務(wù)組，調(diào)查石油期貨中人為操縱市場的情況。2011年4月，奧巴馬委派美國總檢察長牽頭，成立原油和天然氣價(jià)格欺詐問題特別工作組，調(diào)查交易商和投機(jī)者操縱油氣價(jià)格的行為。但時(shí)至今日，我們都沒有看到油價(jià)“操縱說”和“陰謀論”的官方結(jié)論。

一個(gè)非常有趣的現(xiàn)象是，每當(dāng)某些我們認(rèn)為具有極大影響力的機(jī)構(gòu)預(yù)測油價(jià)要大漲時(shí)，往往很快油價(jià)就暴跌，代表性的就是號稱世界頂級投行的美國高盛。2008年5月6日，高盛認(rèn)為，原油價(jià)格在未來兩年內(nèi)可能升至200美元/桶高位。2018年5月，在油價(jià)突破80美元/桶后，高盛勸說投資者平倉結(jié)利太早，油價(jià)還有上漲的空間。

在一般人眼里，期貨投機(jī)機(jī)構(gòu)具有“操縱”油價(jià)的能力，但面對油價(jià)的大幅度波動(dòng)，卻無能為力損失慘重。2017年8月，號稱“原油之神”的美國石油期貨交易員安迪·霍爾虧損30%后，關(guān)閉了對沖基金。曾押對2008年油價(jià)大跌的倫敦安杜蘭商品基金，2018年7月虧損15.2%。2018年11月20日油價(jià)大跌后，美國對沖基金經(jīng)理詹姆斯·科迪?？拗蛲顿Y人訴說，石油市場動(dòng)蕩虧掉了他的全部資金。

截至2018年12月19日，國內(nèi)多只原油類QDII基金的凈值全部變成負(fù)收益，油氣主題QDII基金自10月以來凈值跌幅普遍超過20%，其中部分原油QDII基金的最大凈值跌幅已接近40%。12月27日，作為亞洲最大的石油貿(mào)易商，中石化的聯(lián)合石化未能幸免油價(jià)暴跌的重?fù)簟?h4>（二）三大能源期貨交易所都是典型的商業(yè)機(jī)構(gòu)

紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所和迪拜商品交易所，是世界三大能源交易機(jī)構(gòu)，布倫特、WTI和迪拜/阿曼原油期貨代表著國際石油價(jià)格的趨勢。

1983年3月30日，紐約商品交易所推出WTI期貨交易。2001年11月交易所完成股份制改革，是一個(gè)以營利為目的的商業(yè)性機(jī)構(gòu)。2008年，紐約商品交易所被芝商所集團(tuán)收購。芝商所集團(tuán)成立于1848年，是一家私人機(jī)構(gòu)，擁有芝加哥商業(yè)交易所、芝加哥期貨交易所、紐約商業(yè)交易所和紐約商品交易所四大交易中心，提供包括利率、股指、外匯、能源、農(nóng)商品、金屬、氣象及房地產(chǎn)等為標(biāo)的的期貨與期權(quán)產(chǎn)品交易和清算，150多個(gè)國家的客戶可以通過電子交易系統(tǒng)參與交易，每年平均處理30億份合約，價(jià)值約1000兆美元。

1988年6月23日，倫敦國際石油交易所推出布倫特原油期貨合約。2000年4月交易所改制成一家營利性公司，2001年6月被洲際交易所收購。洲際交易所總部位于美國亞特蘭大，成立于2000年5月，是一家按照美國特拉華州法律成立的公司，擁有遍布美國、加拿大和歐洲的23個(gè)交易所和市場，業(yè)務(wù)橫跨9700種交易合約和證券交易。2005年，洲際交易所在紐交所公開上市。

布倫特原油體系，由在北海生產(chǎn)的五種輕質(zhì)、低硫原油組成。布倫特油田1978年投入生產(chǎn)，1982年達(dá)到峰值50.4萬桶/天后產(chǎn)量不斷下降，2002年英國福蒂斯和挪威奧塞貝格油田、2007年挪威?？品扑箍擞吞铩?018年挪威特羅爾油田納入布倫特價(jià)格體系，使即期布倫特的裝船量維持在120萬桶/天。投產(chǎn)40多年后，殼牌公司2017年5月開始拆除生產(chǎn)設(shè)施，布倫特油田正式關(guān)閉。

2007年 6月1日，迪拜商品交易所開始阿曼原油期貨交易。2012年交易所重組，芝商所、阿曼政府、迪拜控股分別占股50%、29%、9%，剩余的12%股份由交易所部分會(huì)員所有，由迪拜金融服務(wù)局監(jiān)管，在芝商所結(jié)算中心結(jié)算，會(huì)員包括華爾街大型投資銀行、世界主要石油期貨現(xiàn)貨交易商和中國的石油公司。穩(wěn)定生產(chǎn)20多年后，2013年迪拜原油產(chǎn)量下降到只有3.4萬桶/天，為此阿曼原油補(bǔ)充進(jìn)來，形成迪拜/阿曼原油價(jià)格體系，當(dāng)時(shí)阿曼原油的產(chǎn)量為94萬桶/天。

（三）國際石油市場是一個(gè)近乎完全競爭的市場

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，符合四個(gè)假設(shè)條件就是完全競爭的市場：第一，大量的買者和賣者，任何一個(gè)生產(chǎn)者或消費(fèi)者都不能決定市場價(jià)格。第二，產(chǎn)品同質(zhì)性。第三，資源流動(dòng)性。第四，信息完全性，市場上每一個(gè)買者和賣者都掌握著與自己的經(jīng)濟(jì)決策有關(guān)的一切信息，做出自己最優(yōu)的經(jīng)濟(jì)決策，獲得最大的經(jīng)濟(jì)效益。

對照以上假設(shè)條件，國際石油市場基本上是一個(gè)近乎完全競爭的市場。第一，國際石油市場存在大量的石油生產(chǎn)和消費(fèi)者（國），歐佩克第一次石油危機(jī)時(shí)市場份額為51.52%，目前為32%左右，而石油消費(fèi)者的數(shù)量則更多，很多石油消費(fèi)者（國）也是生產(chǎn)者，如中國和美國等。第二，常規(guī)和非常規(guī)石油都是無差別的，具有完全的替代性，很多煉油廠在設(shè)計(jì)時(shí)特別強(qiáng)調(diào)選擇多樣性的原油。第三，世界上任何一個(gè)石油生產(chǎn)者（國）可以自主銷售自己的資源，石油消費(fèi)國也可以根據(jù)本國煉油企業(yè)的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)按最經(jīng)濟(jì)原則進(jìn)口所需的原油。即使某個(gè)時(shí)期因某方面的原因，某些石油生產(chǎn)國或消費(fèi)國被禁運(yùn)，哪怕時(shí)間長達(dá)數(shù)十年，如美國對伊拉克和伊朗的禁運(yùn)，但終有解禁的一天。這就是說，國際石油貿(mào)易是充分流動(dòng)的。第四，20世紀(jì)80年代后期以來，隨著石油現(xiàn)貨和期貨交易的興起和流行，加之世界范圍的信息革命，國際石油市場和交易基本處于完全透明的狀態(tài)。

正是國際石油市場具有完全競爭的性質(zhì)，160年來，無論是標(biāo)準(zhǔn)石油公司、七姊妹還是歐佩克，其擁有的石油定價(jià)權(quán)都極其短暫。

頁巖革命的成功，不但使美國崛起為世界第一石油生產(chǎn)大國，再現(xiàn)了19世紀(jì)末到20世紀(jì)初美國石油業(yè)的黃金時(shí)代，更為重要的是，它正在徹底改變20世紀(jì)70年代第一次石油危機(jī)以來的國際石油市場格局。經(jīng)過2014年下半年油價(jià)大跌的磨煉，競爭力不斷增強(qiáng)的9000多家美國頁巖油氣生產(chǎn)商，正在市場規(guī)律的驅(qū)使下，迫使沙特、俄羅斯等石油生產(chǎn)國一次又一次承擔(dān)起市場平衡維持者的責(zé)任，我們已經(jīng)并將一再看到，市場將在國際石油價(jià)格的走勢中發(fā)揮決定性的作用。

（作者為中化集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究中心首席研究員，編輯：馬克）