趙愛(ài)玲

當(dāng)前宏觀環(huán)境中存在較多的不確定性，這給企業(yè)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展帶來(lái)一定的壓力。企業(yè)如何看待未來(lái)的發(fā)展機(jī)會(huì)？近期安永發(fā)布的《全球資本信心晴雨表》揭示，大多數(shù)中國(guó)受訪者對(duì)短期經(jīng)濟(jì)前景保持樂(lè)觀，高管層積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的不確定性，并購(gòu)意愿依然強(qiáng)勁，56%的中國(guó)受訪者預(yù)計(jì)全球并購(gòu)市場(chǎng)在未來(lái)12個(gè)月有所改善。

“2019年，一些主要經(jīng)濟(jì)體的全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所放緩，關(guān)稅和貿(mào)易問(wèn)題，以及地緣政治和國(guó)家政治的不確定性所帶來(lái)的挑戰(zhàn)正在給以出口為導(dǎo)向的國(guó)家或地區(qū)帶來(lái)下行壓力，但長(zhǎng)期的并購(gòu)交易上升趨勢(shì)仍將延續(xù)?！卑灿廊A北地區(qū)交易咨詢主管合伙人朱亞明表示。他認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)企業(yè)，如何迅速找到合適的人才和技術(shù)正在成為并購(gòu)交易的驅(qū)動(dòng)因素，中國(guó)有57%的企業(yè)高管認(rèn)為適當(dāng)人才的難以獲得是當(dāng)前的一大挑戰(zhàn)。

并購(gòu)——應(yīng)對(duì)之道還是應(yīng)有之勢(shì)？

《晴雨表》從四個(gè)方面衡量了資本市場(chǎng)信心，企業(yè)盈利、短期市場(chǎng)穩(wěn)定性、信貸的可獲取性以及股票市場(chǎng)前景。總體來(lái)看，雖然比2018年10月份有一些下降，但是總體仍然保持消費(fèi)穩(wěn)健和健康的水平。不管是全球還是中國(guó)高管都是如此。中國(guó)受訪者對(duì)本地市場(chǎng)的信心高于全球的信心?！斑@可能是得益于中國(guó)政府最近一兩年采取的進(jìn)一步擴(kuò)大改革開(kāi)放來(lái)穩(wěn)定就業(yè)促進(jìn)消費(fèi)這些措施，對(duì)于緩解企業(yè)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易上的壓力還是發(fā)生了作用?！敝靵喢髡f(shuō)?！肚缬瓯怼泛饬科髽I(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心，并分析企業(yè)的未來(lái)生存之道。此次調(diào)查的樣本來(lái)自超過(guò)2900名企業(yè)高管在2019年8—9月間接受的訪問(wèn)。他們來(lái)自45個(gè)國(guó)家或地區(qū)，涵蓋14個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，其中有176名來(lái)自中國(guó)；有1513名受訪高管擔(dān)任首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官或其他高級(jí)管理職位。

宏觀經(jīng)濟(jì)層面，《晴雨表》揭示，一些主要經(jīng)濟(jì)體的全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)今年有所放緩，但大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍在增長(zhǎng)。所有資產(chǎn)類別在2019年都經(jīng)歷了過(guò)山車，但股票和信貸市場(chǎng)正從新的央行支持措施中獲益?！暗牵袌?chǎng)的震蕩和逆轉(zhuǎn)可能是無(wú)法預(yù)測(cè)的，隨時(shí)都可能發(fā)生，例如，美國(guó)回購(gòu)市場(chǎng)最近的緊張局勢(shì)以及沙特阿拉伯無(wú)人機(jī)襲擊導(dǎo)致的油價(jià)飆升。”朱亞明說(shuō)。他表示，幾乎三分之二的全球受訪者都在積極應(yīng)對(duì)不斷變化的貿(mào)易和關(guān)稅規(guī)則的挑戰(zhàn)。中國(guó)地區(qū)的高管對(duì)經(jīng)濟(jì)的短、中遠(yuǎn)期持樂(lè)觀。“約70%的中國(guó)受訪者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)在中短期內(nèi)不會(huì)放緩?？梢?jiàn)，受訪者認(rèn)為潛在的全球調(diào)整不會(huì)很快發(fā)生，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性不是重大威脅。企業(yè)應(yīng)該利用目前市場(chǎng)的條件重新評(píng)估其業(yè)務(wù)組合中的薄弱環(huán)節(jié)，剝離不屬于其未來(lái)增長(zhǎng)戰(zhàn)略的資產(chǎn)。”他說(shuō)。

安永交易咨詢服務(wù)合伙人?，撜J(rèn)為，盡管中國(guó)企業(yè)面臨海外投資挑戰(zhàn)，但《晴雨表》顯示，46%的中國(guó)企業(yè)高管預(yù)計(jì)在未來(lái)12個(gè)月積極尋求并購(gòu)交易?！氨M管存在對(duì)地緣政治或經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂，但企業(yè)仍在積極尋求并購(gòu)，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前和潛在的增長(zhǎng)障礙。實(shí)際上，并購(gòu)交易通常是公司以主動(dòng)態(tài)勢(shì)應(yīng)對(duì)不斷變化的最快途徑?！彼f(shuō)?！肚缬瓯怼酚种赋?，由于企業(yè)會(huì)評(píng)估各類不同的交易機(jī)會(huì)用以創(chuàng)新商業(yè)模式，來(lái)應(yīng)對(duì)不斷變化的技術(shù)與競(jìng)爭(zhēng)格局，與去年同期相比，約48%的中國(guó)受訪者預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)的企業(yè)交易儲(chǔ)備正在增加，約59%的中國(guó)受訪者預(yù)期在未來(lái)同期內(nèi)交易完成量也呈上漲趨勢(shì)。

通過(guò)對(duì)外投資或合作獲取數(shù)字化資產(chǎn)

科技已成為大多數(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的重要基礎(chǔ)。但是在當(dāng)今前所未有的技術(shù)創(chuàng)新浪潮下，企業(yè)在多方面的競(jìng)爭(zhēng)中正面臨越來(lái)越大的壓力?！皵?shù)字科技和數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)未來(lái)的影響是積極正面的，但同時(shí)中國(guó)受訪者也認(rèn)識(shí)到科技既是賦能因素又是威脅因素?！卑灿琅撂貎z交易咨詢合伙人周潔崎說(shuō)。他表示：“數(shù)字化轉(zhuǎn)型使得許多行業(yè)的進(jìn)入壁壘在發(fā)生變化，企業(yè)需要了解其行業(yè)格局的生態(tài)系統(tǒng)，以便確定他們的最佳發(fā)展方向。”與全球受訪者不同，中國(guó)受訪者對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新熱度更高，且更崇尚由首席數(shù)字官或首席技術(shù)官集中領(lǐng)導(dǎo)的數(shù)字化創(chuàng)新。中國(guó)的數(shù)字化環(huán)境有其突出特點(diǎn)，周潔崎解釋道：“中國(guó)C端領(lǐng)域的數(shù)字化環(huán)境遙遙領(lǐng)先于世界，積累了大量用戶數(shù)據(jù)，而在生產(chǎn)制造和供應(yīng)鏈等B端領(lǐng)域的數(shù)字化環(huán)境與世界先進(jìn)水平有較大差距；如何有效地將大量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成對(duì)業(yè)務(wù)的推動(dòng)力和創(chuàng)新源，以及如何完成系統(tǒng)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型都需要大量專家人才支持?！币虼?，中國(guó)企業(yè)對(duì)專家人才的渴求度更高?！肚缬瓯怼分赋?，在考慮公司的近期增長(zhǎng)計(jì)劃時(shí)，現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)加劇是中國(guó)受訪者面臨的最主要挑戰(zhàn)。同時(shí)，高達(dá)57%的中國(guó)受訪者認(rèn)為企業(yè)在聘用和留住人才方面遇到了困難，急缺管理型和專業(yè)技術(shù)人才是中國(guó)公司面臨的普遍問(wèn)題。

周潔崎說(shuō)：“人才問(wèn)題是全球普遍面臨的一個(gè)問(wèn)題。60%左右的企業(yè)高管普遍認(rèn)為，能不能找到好的人才，能不能留住這些優(yōu)秀的人才，是現(xiàn)在所面臨的較大問(wèn)題。這背后的一些原因包括現(xiàn)在行業(yè)、國(guó)家和市場(chǎng)的一些大的變化，包括中國(guó)在內(nèi)，可以看到很多新的競(jìng)爭(zhēng)者的出現(xiàn)，一些新機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。這種不確定性和動(dòng)態(tài)變化促成了人才更快、更多的流動(dòng)。”他認(rèn)為，在這個(gè)過(guò)程中怎么樣去保持和留住這些人才就變成了一個(gè)非常大的問(wèn)題。對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，管理型人才和全員素質(zhì)提升更緊迫。這普遍反應(yīng)了中國(guó)企業(yè)和全球企業(yè)業(yè)務(wù)組合面臨的市場(chǎng)差異和所處階段的差異。

科技領(lǐng)域創(chuàng)新加快正在改變“買還是賣”的討論，雖然少數(shù)公司計(jì)劃進(jìn)行內(nèi)部投資，但顯然大多數(shù)公司都在公司外部尋找未來(lái)的機(jī)會(huì)，重要的原因之一是傳統(tǒng)企業(yè)的創(chuàng)新土壤不足以支撐企業(yè)獲取企業(yè)所需要的數(shù)字化資產(chǎn)。談到企業(yè)的戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)，周潔崎說(shuō)，通過(guò)對(duì)外投資或合作來(lái)獲取數(shù)字化及科技資產(chǎn)成為更多企業(yè)的普遍認(rèn)識(shí)。

受顛覆的行業(yè)更有可能發(fā)生交易活動(dòng)

當(dāng)被問(wèn)到要買什么樣的企業(yè)，常瑩說(shuō)：“迅速找到合適的人才和技術(shù)正在成為并購(gòu)交易驅(qū)動(dòng)因素；同時(shí)，超越傳統(tǒng)財(cái)務(wù)范疇的長(zhǎng)期價(jià)值正在成為高管的考核指標(biāo)。”她認(rèn)為，補(bǔ)充當(dāng)前業(yè)務(wù)模式的補(bǔ)強(qiáng)型收購(gòu)和改變企業(yè)運(yùn)營(yíng)、數(shù)字化和拓展服務(wù)客戶新途徑的過(guò)渡能力收購(gòu)更受大多數(shù)中國(guó)企業(yè)青睞，用于轉(zhuǎn)型現(xiàn)有業(yè)務(wù)。

談到并購(gòu)最有可能發(fā)生在哪些行業(yè)，常瑩說(shuō)，中國(guó)受訪者認(rèn)為未來(lái)12個(gè)月積極尋求收購(gòu)比例集中在生命科學(xué)、媒體和娛樂(lè)以及科技與金融，這三大行業(yè)成為中國(guó)企業(yè)積極尋求收購(gòu)活躍度最高的行業(yè)，比例分別高達(dá)85%、75%和54%?！案爬▉?lái)說(shuō)，即‘我要健康，我要快樂(lè)。很多投資并購(gòu)活動(dòng)就是這個(gè)理念的注解和延伸。中國(guó)現(xiàn)在正面臨人口老齡化，GDP不斷增長(zhǎng)，同時(shí)醫(yī)療改革正在進(jìn)行，中國(guó)需要更多的產(chǎn)品及服務(wù)去補(bǔ)充現(xiàn)有產(chǎn)品和服務(wù)的不足，因此需要生命科學(xué)領(lǐng)域相關(guān)的產(chǎn)業(yè)拓展及延伸?！背，撜f(shuō)。

與此同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)對(duì)媒體和娛樂(lè)內(nèi)容的消費(fèi)需求越來(lái)越強(qiáng)勁，對(duì)用戶來(lái)講，為消費(fèi)內(nèi)容去付費(fèi)也越來(lái)越能被大家認(rèn)可。常瑩認(rèn)為：“所以媒體及娛樂(lè)內(nèi)容生產(chǎn)方面，包括分銷渠道拓展，以及怎樣更好地實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者的價(jià)值等等使得行業(yè)機(jī)會(huì)越來(lái)越多。”她表示，在生命科學(xué)及媒體娛樂(lè)這兩大最容易受顛覆的行業(yè)，正出現(xiàn)越來(lái)越多的技術(shù)應(yīng)用。這也意味著這兩大行業(yè)未來(lái)將成為中國(guó)企業(yè)尋求并購(gòu)的主要目標(biāo)行業(yè)。