田大鵬

一位不愿透露姓名的專家更愿意用商人來(lái)形容李斌，蔚來(lái)作為第二家李斌準(zhǔn)備美國(guó)IPO的企業(yè)，這一次蔚來(lái)汽車看似賭上了切，然而從易車網(wǎng)到易鑫資本，再到如今的蔚來(lái)汽車，李斌的lPO思路既是在描繪一個(gè)完美的商業(yè)圖畫(huà)，也在為接下來(lái)可能出現(xiàn)的變化尋求出路。估值玩下去，或者在將來(lái)尋求接盤者，蔚來(lái)汽車的美國(guó)IPO或許比李斌之前大躍進(jìn)做出的易鑫資本更有嚼頭。

北京時(shí)間8月14日凌晨，蔚來(lái)汽車對(duì)外宣布向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO（首次公開(kāi)招股）招股書(shū)文件并且以“N10”的股票代碼在紐約證券交易所掛牌上市計(jì)劃融資18億美元。

如果蔚來(lái)汽車此次IPO進(jìn)展順利，蔚來(lái)汽車將是國(guó)內(nèi)第一家也是最快一家赴美上市的新造車企業(yè)。蔚來(lái)汽車將成為繼阿里巴巴之后在美國(guó)融資金額最大的中國(guó)上市公司。

根據(jù)蔚來(lái)汽車公布的招股書(shū)文件顯示蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌持有該公司17.2%的股份騰訊持股15.2%高領(lǐng)資本持股7.5%，車和家創(chuàng)始人李想持股1.7% 蔚來(lái)北美首席執(zhí)行官PadmasreeWarrior持股1.4%。

值得注意的是，幾乎在同時(shí)期內(nèi)新能源汽車領(lǐng)軍者特斯拉宣布將進(jìn)行私有化退市，一向以特斯拉為對(duì)標(biāo)的蔚來(lái)汽車卻與特斯拉反其道行之要進(jìn)行IPO上市。對(duì)于外界而言蔚來(lái)汽車為何選擇在美國(guó)進(jìn)行IPO上市？已經(jīng)有過(guò)五輪融資經(jīng)歷的蔚來(lái)汽車為何再進(jìn)行融資？對(duì)于一直處于虧損狀態(tài)的蔚來(lái)汽車，一旦在美國(guó)IPO順利上市后又意味著什么？

李斌有美國(guó)IPO上市的經(jīng)驗(yàn)和人脈積累

記者梳理關(guān)于蔚來(lái)汽車美國(guó)IPO上市的相關(guān)信息后發(fā)現(xiàn)，早在去年12月份就有傳言稱蔚來(lái)汽車將在美國(guó)進(jìn)行IPO上市不過(guò)當(dāng)時(shí)蔚來(lái)汽車否認(rèn)此類消息。今年2月又有相關(guān)消息的報(bào)道，報(bào)道中稱蔚來(lái)汽車聘請(qǐng)8家銀行為年內(nèi)赴美上市做準(zhǔn)備，蔚來(lái)汽車表示不予置評(píng)。今年5月底，記者曾報(bào)道過(guò)蔚來(lái)汽車向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了fP0上市申請(qǐng)，如今隨著蔚來(lái)汽車招股書(shū)文件的公布，蔚來(lái)汽車的美國(guó)IPO上市計(jì)劃正式坐實(shí)。

幾乎在同一時(shí)間地點(diǎn)，新能源車企領(lǐng)軍人物特斯拉在醞釀私有化，退市計(jì)劃而向把特斯拉當(dāng)作對(duì)標(biāo)學(xué)習(xí)的蔚來(lái)汽車卻處心積慮地要進(jìn)行美國(guó)lPO上市。

蔚來(lái)汽車的首次公開(kāi)募股就瞄準(zhǔn)美國(guó)交易所，這與中美兩國(guó)的證券交易所上市規(guī)則有關(guān)，相比較而言美國(guó)證券交易所更適合科技初創(chuàng)型公司，而中國(guó)更適合于傳統(tǒng)制造業(yè)。另外，美國(guó)證證券交易所上市并沒(méi)有上市時(shí)盈利性的要求，此前中國(guó)百度公司（Baidu）、 新浪（Sina）、搜狐（SoHu）、網(wǎng)易（NletEase）等公司在開(kāi)展首次公開(kāi)募股時(shí)都處于虧損狀態(tài)。

為了進(jìn)行美國(guó)IPO上市，蔚來(lái)汽車早已進(jìn)行充分準(zhǔn)備，在今年2月，蔚來(lái)汽車已經(jīng)聘請(qǐng)了高盛投資公司，花旗銀行，美國(guó)銀行美林證券摩根士丹利、瑞士信貸、德意志銀行瑞士聯(lián)合銀行和摩根大通8家銀行為其今年在美國(guó)上市做準(zhǔn)備工作。

對(duì)蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌來(lái)說(shuō)，把蔚來(lái)汽車帶到美國(guó)進(jìn)行IPO上市并不是什么難事早在8年前李斌就曾將其創(chuàng)辦的易車網(wǎng)帶到美國(guó)紐交所上市成為汽車垂直媒體領(lǐng)域中赴美上市的第一家。

此外，易車旗下汽車零售交易平臺(tái)易鑫集團(tuán)也曾在2017年11月在港交所掛牌?？梢哉f(shuō)李斌在運(yùn)營(yíng)操作集團(tuán)上市萬(wàn)面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。

人脈資源萬(wàn)面，現(xiàn)任易車公司的首席執(zhí)行官?gòu)埿虬哺怯兄^(guò)硬的證券交易能力公開(kāi)資料顯示張序安有著紐約大學(xué)金融與會(huì)計(jì)學(xué)士學(xué)位、紐約州注冊(cè)會(huì)計(jì)師資格、早年曾在美服務(wù)于四大會(huì)計(jì)事務(wù)所。易車旗下的易鑫集團(tuán)更是其在2014年下半年創(chuàng)立并且擔(dān)任創(chuàng)始人兼CEO。可以說(shuō)蔚來(lái)汽車在美進(jìn)行IPO上市要經(jīng)驗(yàn)有經(jīng)驗(yàn)要人才有人才。融資18億美元滿足繼續(xù)燒錢的需要

作為未來(lái)汽車的創(chuàng)始人李斌在造車新勢(shì)力行業(yè)中更是創(chuàng)造了一個(gè)“200億”標(biāo)準(zhǔn)。李斌曾表示：“造車是一個(gè)很燒錢的事，新企業(yè)要想造車，至少需要200億以上的資金準(zhǔn)備，否則別想做好?！?/p>

李斌是這樣說(shuō)的，更是這樣做的。根據(jù)蔚來(lái)汽車公開(kāi)資料顯示，從2015年首輪融資開(kāi)始至赴美lPO前，蔚來(lái)汽車已經(jīng)完成5輪融資，投資者包括騰訊、百度、京東、高瓴資本、紅杉中國(guó)等機(jī)構(gòu)、融資總額150億元左右。截至2017年年底，蔚來(lái)汽車的投資人已增至56位。其中不乏馬化騰、劉強(qiáng)東、雷軍張磊以及李想等商界大佬。此外，百度想、紅杉資本、國(guó)開(kāi)行、招商銀行等也均是蔚來(lái)的股東。

相對(duì)于燒錢般的融資情況，蔚來(lái)汽車在盈利萬(wàn)面卻是冰火兩重天的狀況。根據(jù)IPO招股書(shū)顯示，在2016年2017年和截至2018年6月30日的6個(gè)月里蔚來(lái)汽車的凈虧損分別為25 733億元人民幣50.212億元人民幣和33.255億元人民幣。三個(gè)時(shí)間段累計(jì)虧損達(dá)109.2元占據(jù)150億融資金額的72.8%。

在今年7月28日，蔚來(lái)第七家Nlo House在上海中心大廈開(kāi)業(yè)時(shí)，李斌透露今年蔚來(lái)汽車虧損數(shù)額不止51億元，并且表示：“ 蔚來(lái)成立不到4年，還不是一個(gè)成熟的公司，我更愿意是看成投資和投入。如果蔚來(lái)有十年以上的發(fā)展史，你可以用虧損兩個(gè)字，但是我們現(xiàn)在還在投入階段?！笨梢哉f(shuō)在未來(lái)幾年內(nèi)，虧損仍然是未來(lái)汽車財(cái)報(bào)賬面最顯眼的主調(diào)。

另外，近年來(lái)作為蔚來(lái)汽車的投資方的BTA（百度、騰訊、阿里）為了更好地布局汽車領(lǐng)域，除了蔚來(lái)汽車之外，又紛紛轉(zhuǎn)投其他造車新勢(shì)力，比如今年年初阿里對(duì)小鵬汽車進(jìn)行B輪融資，威馬等在內(nèi)的車企也受到資本的青睞。這些資本現(xiàn)狀對(duì)于蔚來(lái)汽車意味著找錢更難了。

由此可見(jiàn)，顯蔚來(lái)汽車已有的5輪150億的融資顯然不能堵上虧損的窟窿此次蔚來(lái)汽車赴美進(jìn)行l(wèi)PO上市計(jì)劃募集18億美元（約123.87億元人民幣），一定時(shí)間內(nèi)可以滿足蔚來(lái)汽車?yán)^續(xù)燒錢的模式。蔚來(lái)汽車赴美進(jìn)行IPO上市后不僅可以為集團(tuán)贏得融資還可以通過(guò)IPO為集團(tuán)帶來(lái)更好的市場(chǎng)估值。這也就是為何蔚來(lái)汽車明知上市要背負(fù)更多投資人的壓力也要赴美進(jìn)行l(wèi)PO上市。當(dāng)然，赴美上市也并非蔚來(lái)汽車最安全的萬(wàn)法，否則也不會(huì)有特斯拉醞釀退市計(jì)劃。

赴美lPO另一種可能或是尋找蔚來(lái)接盤者

目前對(duì)于虧損的蔚來(lái)汽車，赴美進(jìn)行IPO上市融資似乎成為見(jiàn)效最快最佳的選擇。蔚來(lái)汽車不缺經(jīng)驗(yàn)和人脈資源。但赴美IPO上市對(duì)于蔚來(lái)汽車有著更嚴(yán)格要求。

新興造車企業(yè)多數(shù)都選擇從中國(guó)資本中得到發(fā)展資金而很少選擇海外lPO。據(jù)了解這主要是因?yàn)槠髽I(yè)募集資金時(shí)進(jìn)行IPO可以稱作是所有方式中最難的一項(xiàng)。投資人士表示，企業(yè)在進(jìn)行IPO時(shí)，有著嚴(yán)格的資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、董事等各萬(wàn)面要求，鑒于這種原因，其他企業(yè)不愿選擇將資本花費(fèi)徹底公布從而放棄lPO，這也是特斯拉選擇退市的原因之。

蔚來(lái)汽車赴美IPO之后，對(duì)于蔚來(lái)汽車在產(chǎn)品交付，質(zhì)量考核等領(lǐng)域都將有著更嚴(yán)格的要求。根據(jù)此次IPO招股書(shū)信息顯示蔚來(lái)汽車在量產(chǎn)交付方面，自去年12月發(fā)布ES8車型以來(lái)，今年5月首批交付10輛并且都是內(nèi)部員工，截止到7月底，蔚來(lái)汽車共收獲1.7萬(wàn)個(gè)有效訂單，ES8共計(jì)生產(chǎn)超過(guò)1300臺(tái)已經(jīng)交付了481輛ES8。對(duì)于第二款量產(chǎn)電動(dòng)SUV ES6也將在今年年底推出明年上半年正式交付此后蔚來(lái)計(jì)劃每年推出款新車型。

盡管蔚來(lái)汽車是一家造車新勢(shì)力，但其基本屬性首先是一家車企，通過(guò)蔚來(lái)汽車首款量產(chǎn)車ES8的交付情況來(lái)看，除非是蔚來(lái)的死忠粉才甘愿花上高價(jià)苦苦等著交付。此外，蔚來(lái)汽車赴美IPO上市不等同于此前易車網(wǎng)和易鑫金融上市的這種純虛擬資本操作。

從短期來(lái)看，專家分析蔚來(lái)赴美IPO或許與此前的易車，易鑫上市目的一致，真正能盈利倒是其次，估值幾百億之后就是要找接盤金主。

一位不愿透露姓名的專家更愿意用商人來(lái)形容李斌，蔚來(lái)作為第二家李斌準(zhǔn)備美國(guó)IPO的企業(yè)，這一次蔚來(lái)汽車看似賭上了一切然而從易車網(wǎng)到易鑫資本，再到如今的蔚來(lái)汽車?yán)畋蟮腎PO思路既是在描繪一個(gè)完美的商業(yè)圖畫(huà)，也在為接下來(lái)可能出現(xiàn)的變化尋求出路。估值玩下去，或者在將來(lái)尋求接盤者，蔚來(lái)汽車的美國(guó)IPO或許比李斌之前大躍進(jìn)做出的易鑫資本更有嚼頭。