文/魏林芳，南京大學(xué)

堅(jiān)定文化自信，大力發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，我國(guó)一直堅(jiān)定的走在習(xí)近平主席領(lǐng)導(dǎo)的道路上，2012年之后，文化產(chǎn)業(yè)對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)增量的貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到了6%，極大的促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，同時(shí)也帶動(dòng)了諸多其它產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。然而，就目前而言，國(guó)內(nèi)外對(duì)于文化企業(yè)的并購(gòu)評(píng)估的相關(guān)研究文獻(xiàn)還是很少，或者關(guān)于這個(gè)研究的切入角度沒(méi)有切中要點(diǎn)，都是在進(jìn)行其它問(wèn)題的研究當(dāng)中略微涉及到而已。本文同投資分析的基礎(chǔ)理論出發(fā)，將研究的側(cè)重點(diǎn)放在了文化企業(yè)的價(jià)值來(lái)源等方面。

1 文化企業(yè)的介紹

1.1 概念

首先，文化企業(yè)的本質(zhì)還是一個(gè)企業(yè)。大部分企業(yè)的企業(yè)目標(biāo)都是以企業(yè)價(jià)值最大化或者是企業(yè)利潤(rùn)最大化為，文化企業(yè)也不例外。文化企業(yè)的企業(yè)目的在于企業(yè)利潤(rùn)的最大化。文化企業(yè)主要是一種投入加產(chǎn)出的模式。投入的主要是一些創(chuàng)意、知識(shí)信息、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等一些無(wú)形資產(chǎn)要素，然后將這些要素創(chuàng)造出相應(yīng)的產(chǎn)品，以滿足人們基本的精神上的需求。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的定義為：為社會(huì)公眾提供文化產(chǎn)品和文化相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)活動(dòng)的集合。

1.2 資產(chǎn)特征

文化產(chǎn)業(yè)有很多的分類，例如動(dòng)漫游戲、影視傳媒等等。這些行業(yè)在近幾年發(fā)展迅猛，形成了以某個(gè)熱門的動(dòng)漫或者小說(shuō)為中心，形成的一系列的相匹配的電影、游戲、周邊等等產(chǎn)業(yè)鏈， 產(chǎn)生了巨大的經(jīng)濟(jì)效益。文化產(chǎn)業(yè)都擁有一定的特點(diǎn)和其自身的特殊性，因此在對(duì)文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的時(shí)候，往往需要多考慮一些其它因素，尤其是文化產(chǎn)業(yè)本身的企業(yè)特征。文化產(chǎn)業(yè)非常看重一點(diǎn)，那就是創(chuàng)意。因?yàn)閷?duì)于文化產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，如果想在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)下能夠存活下去，就一定要能夠不停的產(chǎn)生創(chuàng)意，然而創(chuàng)意又很難被價(jià)值所衡量。另外，文化產(chǎn)業(yè)還有一點(diǎn)很特別的地方，那就是收益的不確性。因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)是一種用來(lái)滿足人們精神需求的產(chǎn)物，但是人們的精神需求并不是一件必需品！

1.3 盈利模式

有學(xué)者將文化企業(yè)的盈利模式分成了五種：產(chǎn)品盈利模式、資源盈利模式、產(chǎn)業(yè)鏈盈利模式、項(xiàng)目制盈利模式、價(jià)值網(wǎng)盈利模式。這五種盈利模式都分別有著各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)⑽幕髽I(yè)的特點(diǎn)最大的發(fā)揮出來(lái)。在文化企業(yè)的盈利模式當(dāng)中，我們往往把一些具有能夠不斷的提出具有創(chuàng)意性內(nèi)容能力的人才看作是利潤(rùn)源，因?yàn)樵从谒麄冊(cè)丛床粩嗟膭?chuàng)意性內(nèi)容，文化企業(yè)才能夠不停的有新的產(chǎn)出，以占領(lǐng)市場(chǎng)。而文化企業(yè)的利潤(rùn)點(diǎn)則在于，創(chuàng)意性的內(nèi)容轉(zhuǎn)化成的產(chǎn)品，能夠滿足顧客的某種精神需求，能夠給客戶帶來(lái)價(jià)值。

2 文化企業(yè)并購(gòu)的投資價(jià)值

2.1 適用理論分析

在財(cái)務(wù)管理的領(lǐng)域里面，我們往往把投資價(jià)值默認(rèn)為股票的投資價(jià)值，通過(guò)股票的價(jià)值變動(dòng)，以獲得相應(yīng)的投資收益。從財(cái)務(wù)管理的視角出發(fā)，我們更多的會(huì)把目光放在企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)信息報(bào)表上，通過(guò)一些計(jì)算出來(lái)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，去判斷企業(yè)的盈利能力與運(yùn)營(yíng)能力等等，最終從投資者的立場(chǎng)，去衡量文化企業(yè)是否具有投資價(jià)值。然而，從資產(chǎn)評(píng)估的角度出發(fā)的話，主要是對(duì)于文化企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和非市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行一個(gè)衡量，這也是目前國(guó)內(nèi)外比較認(rèn)可，能夠通用的一個(gè)評(píng)估方式。市場(chǎng)價(jià)值指的是資產(chǎn)在市場(chǎng)上進(jìn)行交易時(shí)，雙方在自愿的情況下，都能夠接受并且愿意以此價(jià)值進(jìn)行交易的價(jià)值。而非市場(chǎng)價(jià)值則指的是一切不符合市場(chǎng)價(jià)值定義的剩余價(jià)值，都會(huì)被歸類于非市場(chǎng)價(jià)值，例如在用價(jià)值、投資價(jià)值等等。

2.2 投資價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值的比較

投資價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值還是有著很大的不同的，最主要在于他們的衡量?jī)r(jià)值的出發(fā)角度是不一樣的。市場(chǎng)價(jià)值更多的是從市場(chǎng)的角度出發(fā)，將資產(chǎn)放在市場(chǎng)中進(jìn)行衡量，匹配出其相對(duì)應(yīng)的價(jià)值。而投資價(jià)值的則是從投資人自己的角度出發(fā)，它的重點(diǎn)在于投資人通過(guò)投資該項(xiàng)資產(chǎn)能夠獲得收益和回報(bào)是多少！因此，對(duì)于文化企業(yè)的并購(gòu)方來(lái)說(shuō)，選擇哪種價(jià)值進(jìn)行衡量此次并購(gòu)的收益還是要取決于并購(gòu)方對(duì)于此次并購(gòu)行為的態(tài)度，是將這次并購(gòu)行為看成是以此戰(zhàn)略性并購(gòu)還是財(cái)務(wù)性并購(gòu)，如果是戰(zhàn)略性并購(gòu)，則用投資價(jià)值會(huì)更合適；如果是財(cái)務(wù)性并購(gòu)，則是市場(chǎng)價(jià)值會(huì)較為合適。另外，文化企業(yè)的并購(gòu)?fù)顿Y價(jià)值是建立在以文化企業(yè)的價(jià)值來(lái)源為基礎(chǔ)上，同時(shí)與其它相關(guān)的投資因素相結(jié)合，然后再評(píng)估此次投資能夠帶來(lái)的價(jià)值有多少。

3 結(jié)語(yǔ)

總而言之，對(duì)于評(píng)估師來(lái)說(shuō)，文化產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估不是一件簡(jiǎn)單的事情，尤其是評(píng)估方法的選擇上，往往需要權(quán)衡多方才能選擇出最合適的評(píng)估方法。與市場(chǎng)價(jià)值評(píng)估相比，投資價(jià)值評(píng)估需要考慮的因素也更多，但究竟選擇哪一種方式進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，還要視具體的情況而定。只有選擇真正合適的投資評(píng)估方式，企業(yè)才能對(duì)于文化類企業(yè)的并購(gòu)評(píng)估有一個(gè)清晰準(zhǔn)確的評(píng)估，對(duì)于此次并購(gòu)的收益有一個(gè)準(zhǔn)確的認(rèn)知，為自身企業(yè)的發(fā)展提供有力的保障！