信用評(píng)級(jí)又稱資信評(píng)級(jí)，是一種社會(huì)中介服務(wù)為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考的行為。信用評(píng)級(jí)的目的是顯示受評(píng)對(duì)象信貸違約風(fēng)險(xiǎn)的大小，一般由某些專門信用評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。評(píng)估機(jī)構(gòu)針對(duì)受評(píng)對(duì)象金融狀況和有關(guān)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)查、分析，從而對(duì)受評(píng)對(duì)象的金融信用狀況給出一個(gè)總體的評(píng)價(jià)。

一、我國(guó)信用評(píng)級(jí)的發(fā)展?fàn)顩r

我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)發(fā)展較晚，1987年，中國(guó)第一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建立，至今40年間，我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了一個(gè)膨脹、清理、整頓、競(jìng)爭(zhēng)和整合的過程。

(一)萌芽階段(1987—1992 年)

上世紀(jì)80年代末，我國(guó)政府開始批準(zhǔn)地方性企業(yè)發(fā)行債券，為了防控地方性企業(yè)債發(fā)行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)首家獨(dú)立于金融系統(tǒng)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司應(yīng)運(yùn)而生。這一獨(dú)立于金融系統(tǒng)之外的信用評(píng)級(jí)公司的成立起到了標(biāo)志性的作用。

(二)膨脹階段(1992—1997 年)

90 年代初期，我國(guó)國(guó)內(nèi)的高通貨膨脹環(huán)境引發(fā)了搶購(gòu)風(fēng)潮，中國(guó)人民銀行總行下達(dá)了全部撤銷銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)公司的通知，1992年，設(shè)立了全國(guó)信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)來(lái)開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。1992年10月，我國(guó)第一家全國(guó)性評(píng)級(jí)公司——中誠(chéng)信有限公司正式宣布成立，隨后，大公國(guó)際有限公司、深圳市信用評(píng)級(jí)公司、上海新世紀(jì)投資服務(wù)公司等信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)陸續(xù)建立。伴隨企業(yè)債規(guī)模的增加，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在全國(guó)各地紛紛開花，最多時(shí)在100家左右。

(三)發(fā)展階段(1997—2005 年)

1997年底，由中國(guó)人民銀行頒布的文件中明確表示我國(guó)有9家評(píng)級(jí)公司具有企業(yè)債的信用評(píng)級(jí)資格。1998年底，中國(guó)首家由惠譽(yù)國(guó)際和國(guó)際金融公司參股的中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限責(zé)任公司成立。在這個(gè)階段，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)的地位得到確立，極大地推動(dòng)了信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展。

(四)整合階段(2005 年至今)

2005年以后，債券市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，為信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展打下了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，信用評(píng)級(jí)行業(yè)開始進(jìn)入發(fā)展的快車道。聯(lián)合資信、中國(guó)誠(chéng)信、大公國(guó)際、上海新世紀(jì)、上海遠(yuǎn)東5家初具規(guī)模的龍頭評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)顯現(xiàn)出來(lái)。2007年，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，上述5家證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以對(duì)證券市場(chǎng)開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

2006年起，國(guó)際合作參股到中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中，2006年，穆迪購(gòu)買中國(guó)誠(chéng)信49% 的股份；2007 年惠譽(yù)評(píng)級(jí)購(gòu)買聯(lián)合資信49%的股份；2009 年，標(biāo)普與上海新世紀(jì)簽訂合作協(xié)議。在競(jìng)爭(zhēng)整合中，一些小規(guī)模的評(píng)級(jí)公司被淘汰出局，到2012 年中旬，中國(guó)人民銀行信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)記錄在案的共有78 家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。以市場(chǎng)份額占有率為口徑計(jì)算，目前國(guó)內(nèi)位居前列的是中國(guó)誠(chéng)信、大公國(guó)際、聯(lián)合資信和上海新世紀(jì)。

二、存在問題

(一)信用評(píng)級(jí)的可信度遭到質(zhì)疑

信用評(píng)級(jí)的主要業(yè)務(wù)是債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)。在債券市場(chǎng)上，我國(guó)沒有A級(jí)以下的債券，2013年以前，我國(guó)債券市場(chǎng)一直保持著“零違約”的神話。2014 年、2015 年、2016 年、2017年，我國(guó)債券市場(chǎng)債券違約只數(shù)分別為6 只、23只、78只、49只，涉及債券金額分別為13.40 億元、124.10 億元、285.44億元、392.9億元，涉及發(fā)行人分別為5 家、19家、29 家、37家(數(shù)據(jù)來(lái)源中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng))，債券市場(chǎng)違約事件頻繁發(fā)生，違約規(guī)模呈逐年遞增的特征，使評(píng)級(jí)行業(yè)面臨挑戰(zhàn)和質(zhì)疑。在信貸市場(chǎng)上，在經(jīng)濟(jì)下行的大趨勢(shì)下，一些被評(píng)A級(jí)的企業(yè)貸款到期無(wú)法償還甚至面臨破產(chǎn)倒閉。例如，漢中轄內(nèi)有兩戶糧油加工企業(yè)信用評(píng)級(jí)結(jié)果為AA，隨后，這兩戶企業(yè)不僅不還銀行貸款，還在社會(huì)上非法集資，企業(yè)法人代表卷款逃跑，在社會(huì)上引起了極惡劣的影響，致使部分銀行和社會(huì)群眾對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果不再信任。

(二)企業(yè)參與信用評(píng)級(jí)的意愿不高

在調(diào)查中我們了解到：近年，部分大、中型企業(yè)經(jīng)過整合，紛紛加入集團(tuán)公司。如漢中鋅業(yè)有限公司加入有色集團(tuán)公司，陜西飛機(jī)制造股份有限公司加入陜西飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限公司，這些企業(yè)需要資金時(shí)，首先就在集團(tuán)內(nèi)部融資了；另外，一些優(yōu)質(zhì)大、中型企業(yè)都是銀行相互爭(zhēng)搶的優(yōu)質(zhì)客戶，這些企業(yè)不愁融不到資金，他們第三方評(píng)級(jí)的需求很弱；小微企業(yè)一是嫌評(píng)級(jí)費(fèi)用會(huì)增加其成本，二是到金融機(jī)構(gòu)貸款時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不太參考外部評(píng)級(jí)結(jié)果，致使小微企業(yè)覺得第三方評(píng)級(jí)結(jié)果作用不大，因而也不愿參與評(píng)級(jí)。

(三)政府部門對(duì)信用評(píng)級(jí)重視不夠

通過多次與地方政府聯(lián)系協(xié)商第三方評(píng)級(jí)事宜，發(fā)現(xiàn)地方政府對(duì)第三方評(píng)級(jí)的重視程度不夠，一方面考慮到評(píng)級(jí)費(fèi)用問題，地方政府不愿承擔(dān)評(píng)級(jí)費(fèi)用，怕給企業(yè)增加成本，一般也不動(dòng)員、要求企業(yè)參與第三方信用評(píng)級(jí)；另一方面，地方政府部門在引導(dǎo)、鼓勵(lì)、支持企業(yè)和其他組織使用信用評(píng)級(jí)報(bào)告方面的力度仍顯不夠，對(duì)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)仍未推行切實(shí)有效的支持政策和相應(yīng)的保障制度，對(duì)第三方信用評(píng)級(jí)結(jié)果的應(yīng)用也趨于敷衍，不太熱心，基本無(wú)實(shí)質(zhì)性的應(yīng)用。

(四)金融機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)用較為謹(jǐn)慎

2011年，我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理部門印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行使用外部信用評(píng)級(jí)的通知》，提示商業(yè)銀行謹(jǐn)慎使用外部信用評(píng)級(jí)結(jié)果，外部評(píng)級(jí)結(jié)果不應(yīng)直接作為授信依據(jù)，這在一定程度上制約了外部信用評(píng)級(jí)在商業(yè)銀行系統(tǒng)的使用。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在計(jì)算資本充足率、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)時(shí)一般采取內(nèi)部評(píng)級(jí)法，部分商業(yè)銀行已經(jīng)從內(nèi)部評(píng)級(jí)初級(jí)法過渡到內(nèi)部評(píng)級(jí)高級(jí)法?，F(xiàn)在，大部分金融機(jī)構(gòu)特別是全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)均有自己內(nèi)部的評(píng)級(jí)體系，很少參考外部評(píng)級(jí)結(jié)果，這使得第三方外部信用評(píng)級(jí)結(jié)果的使用范圍進(jìn)一步縮小。

(五)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)外資控股嚴(yán)重

我國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)自2006年起就開始被國(guó)際評(píng)級(jí)三大巨頭全面滲透。中國(guó)誠(chéng)信在2006年就被穆迪公司收購(gòu)了49%的股權(quán)，并交出了經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)還簽署了2013年后由穆迪公司控股的約定。2007年，聯(lián)合資信也被惠譽(yù)國(guó)際公司收購(gòu)了49%的份額，上海新世紀(jì)也于2009 年與標(biāo)準(zhǔn)普爾公司簽訂合作協(xié)議。穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)輕松控制了中國(guó)三分之二以上的評(píng)級(jí)市場(chǎng)，在國(guó)防、能源、金融等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的領(lǐng)域參與評(píng)級(jí)時(shí)有商業(yè)隱私和秘密暴露給國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，且也喪失了信用評(píng)級(jí)的話語(yǔ)權(quán)。

三、原因分析

(一)受評(píng)企業(yè)提供資料不客觀

信用評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)所需的報(bào)表、資料一般主要來(lái)自受評(píng)企業(yè)，但目前許多企業(yè)常常美化、篡改報(bào)表，甚至為達(dá)目的，根據(jù)需要，編制多份報(bào)表，分別提供給政府、銀行、稅務(wù)部門、提供給評(píng)級(jí)公司的報(bào)表數(shù)據(jù)常常與真實(shí)數(shù)據(jù)大相徑庭。受評(píng)企業(yè)提供的資料缺乏客觀性和可信性，為了獲得較高的評(píng)級(jí)結(jié)果，如違約歷史資料等對(duì)自己不利的資料隱瞞不予提供，評(píng)級(jí)公司有時(shí)很難獲取、核實(shí)真實(shí)資料，這為信用評(píng)級(jí)工作帶來(lái)很多困難，直接影響到信用評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性。

(二)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性

信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向受評(píng)企業(yè)收費(fèi)，但信用評(píng)級(jí)結(jié)果的使用者和受益者卻是投資者。受評(píng)企業(yè)希望評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能評(píng)定出較高的評(píng)級(jí)結(jié)果從而降低融資成本，因而，在評(píng)級(jí)過程中受評(píng)企業(yè)會(huì)通過付款施加壓力要求獲得較高的信用評(píng)級(jí)結(jié)果，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)因相互之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，為了拓展業(yè)務(wù)，占有市場(chǎng)，可能出于利益考慮，有時(shí)就配合受評(píng)企業(yè)給與其虛高的符合受評(píng)企業(yè)預(yù)期的信用等級(jí)。

(三)評(píng)級(jí)市場(chǎng)需求不足

我國(guó)中小企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的95%以上，中小企業(yè)一般發(fā)債無(wú)門，在經(jīng)濟(jì)增速下降時(shí)期，中小企業(yè)生存更加艱難，金融機(jī)構(gòu)出于防范風(fēng)險(xiǎn)考慮，對(duì)中小企業(yè)貸款慎之又慎，一般只發(fā)放抵押、擔(dān)保貸款，致使中小企業(yè)評(píng)級(jí)需求大幅下降。優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)因融資渠道多，且是眾多金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶的優(yōu)質(zhì)客戶，一般與金融機(jī)構(gòu)有較長(zhǎng)的合作經(jīng)歷，評(píng)級(jí)意愿也不高，且各家金融機(jī)構(gòu)大都有自己的內(nèi)部評(píng)級(jí)體系，也不太看重外部評(píng)級(jí)。

四、建議

(一)改變?cè)u(píng)級(jí)收費(fèi)方式

信用評(píng)級(jí)啟蒙于1909 年的美國(guó)，在發(fā)展初期，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直采用免費(fèi)評(píng)級(jí)。1968 年以前，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收入主要來(lái)源是投資人和其他評(píng)級(jí)結(jié)果的使用者訂購(gòu)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)刊物的費(fèi)用。1968年，標(biāo)準(zhǔn)普爾開始向受評(píng)對(duì)象收費(fèi)，這種收費(fèi)模式延續(xù)至今。中國(guó)第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)起步晚，只有短短幾十年的時(shí)間，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)資本較弱，公信力不強(qiáng)，部分評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)操作不規(guī)范，同時(shí)，監(jiān)管也未及時(shí)跟上。此時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向受評(píng)對(duì)象收費(fèi)，一是容易招致受評(píng)對(duì)象反感，不愿意參加評(píng)級(jí)，致使評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)難以發(fā)展壯大；二是向受評(píng)對(duì)象收費(fèi)易導(dǎo)致評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受制于受評(píng)對(duì)象，致使評(píng)級(jí)結(jié)果有失客觀、公正。建議在國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)公信力不強(qiáng)的情況下，采取免費(fèi)評(píng)級(jí)，以拓展業(yè)務(wù)、發(fā)展壯大市場(chǎng)，或者由政府部門以監(jiān)管者的身份支付企業(yè)評(píng)級(jí)費(fèi)用，以保證評(píng)級(jí)的客觀、公正，保護(hù)、發(fā)展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

(二)扶持民族評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

任何產(chǎn)業(yè)在發(fā)育、成長(zhǎng)、成熟、壯大的過程中，無(wú)不需要國(guó)家以制度作為保障，信用評(píng)級(jí)業(yè)也不例外。我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)起步較晚，目前，還處于“幼兒期”成長(zhǎng)期，沒有政府扶持政策做后盾，讓他們與不是同一重量級(jí)的外資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)去競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)異于把沒有多少生存能力的小孩扔到荒郊野外讓他自生自滅，這種情況下大多數(shù)結(jié)果是民族企業(yè)會(huì)被強(qiáng)大的外資企業(yè)扼殺。希望本著發(fā)展本國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的出發(fā)點(diǎn)對(duì)外國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行準(zhǔn)入限制，對(duì)民族評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開放監(jiān)管信息、信貸信息，給民族評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)營(yíng)造一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境。

(三)加強(qiáng)對(duì)第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管

建議建立系統(tǒng)的監(jiān)管第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的法律、法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，制定第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入退出標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范評(píng)級(jí)程序、流程、標(biāo)準(zhǔn)和信息披露，建立第三方信用評(píng)級(jí)問責(zé)機(jī)制，防范利益沖突，以約束、懲戒第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的違法、違規(guī)行為，增加市場(chǎng)對(duì)第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可度，提高第三方信用評(píng)級(jí)的公信力。

(四)建議政府部門加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)結(jié)果的運(yùn)用

建議政府在財(cái)政貼息、項(xiàng)目補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等各個(gè)領(lǐng)域廣泛應(yīng)用評(píng)級(jí)結(jié)果，對(duì)于第三方信用評(píng)級(jí)等級(jí)較高的企業(yè)，在享受扶持政策、新業(yè)務(wù)試點(diǎn)等方面，政府部門應(yīng)給予鼓勵(lì)和支持，提高第三方信用評(píng)級(jí)的社會(huì)認(rèn)知度和公信力，引導(dǎo)企業(yè)提高對(duì)第三方信用評(píng)級(jí)的認(rèn)識(shí)，扶持第三方信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)健康成長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展。

(五)強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的應(yīng)用

將第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的評(píng)級(jí)結(jié)果作為銀行審批信貸業(yè)務(wù)時(shí)的重要參考。一是明確要求金融機(jī)構(gòu)在審批信貸業(yè)務(wù)時(shí)，要參考使用外部信用評(píng)級(jí)結(jié)果。人民銀行將評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)用情況納入對(duì)金融機(jī)構(gòu)的年度綜合考評(píng)。二是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)查閱企業(yè)的信用評(píng)級(jí)報(bào)告，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)信用評(píng)級(jí)結(jié)果在A 級(jí)(含)或以上的企業(yè)給予更多的合作優(yōu)惠，提供更好的金融服務(wù)。