姜鑫 胡艷明

隨著兩會日程的不斷深入，宛若一聲春雷的金融監(jiān)管機構改革方案終于落地，似情理之中又在意料之外。

一個新的監(jiān)管時代即將拉開帷幕。

隨著兩會日程的不斷深入，宛若一聲春雷的金融監(jiān)管機構改革方案終于落地，似情理之中又在意料之外。

3月13日，國務院機構改革方案提請十三屆全國人大一次會議審議。針對金融監(jiān)管機構改革，方案提出將銀監(jiān)會和保監(jiān)會的職責整合，組建中國銀行保險監(jiān)督管理委員會，不再保留銀監(jiān)會、保監(jiān)會，并將兩會擬訂銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責劃入中國人民銀行。

20余年分業(yè)監(jiān)管實踐過后，一切恰似回到起點。一個順應金融行業(yè)發(fā)展的統(tǒng)一監(jiān)管序幕初現(xiàn)，在金融行業(yè)前進的洪流中，或許將看見更加有力、更具協(xié)調(diào)性、更廣覆蓋面的監(jiān)管面孔。

在去年國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（以下簡稱“金融委”）橫空出世后，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會即將誕生，新的“一委一行兩會”監(jiān)管格局至此形成。

在金融領域研究人士看來，或許這并不是終點，改革一直在路上，金融機構混業(yè)經(jīng)營下，統(tǒng)一監(jiān)管乃大勢所趨。

“目前的調(diào)整來看，是國務院在頂層設計上做了一個手術，不僅僅是在金融這一個行業(yè)，而是對國務院整個機構的通盤考慮下進行的，金融監(jiān)管格局未來還會有更多的可能性。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示。

而伴隨著這些的，還有“一行兩會”監(jiān)管重心的下沉，放權的同時，監(jiān)管的力量也在增強。

怎樣的金融街15號

“1998～2018，二十歲，風華正茂的年紀”，有人在朋友圈曬出與保監(jiān)會的合影，并作出這樣的感慨。

就在今年十九屆三中全會召開之后兩會召開之前，鑫茂大廈西側(cè)的“中國保險監(jiān)督管理委員會”幾個字似乎成了網(wǎng)紅，記者在現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)，每隔幾分鐘就有人站在牌子前合影留念。據(jù)大廈門口保安介紹稱，合影者多以大廈內(nèi)部工作人員為主，但也有不少人專門騎自行車來拍照。

而在消息公布過后，合影者更多，甚至需要排隊。與保監(jiān)會牌子合影留念照片一起刷遍保險從業(yè)人士朋友圈的，還有一張保監(jiān)會1998年掛牌的照片。那一年，被稱為保險行業(yè)里程碑式發(fā)展的一年。

跌宕起伏20年的保險分業(yè)監(jiān)管即將畫上句號，金融界人士再提起金融街15號時，也將無須再強調(diào)南門或北門了，其辦公所在地鑫茂大廈即將迎來一個統(tǒng)一的牌匾。

接近監(jiān)管層的人士表示，對于這一合并結(jié)果，內(nèi)部工作人員已有預期，合并過后可能需要進行分流。

目前銀監(jiān)會下設27個部門，除辦公廳、政策研究局、審慎規(guī)制局、現(xiàn)場檢查局、法規(guī)部普惠金融部、信科部、創(chuàng)新部、消保局等職能部門，還有按照所監(jiān)管銀行的性質(zhì)分類而設有政策銀行部、大型銀行部、股份制銀行部、城市銀行部、農(nóng)村金融部和外資銀行部。

而保監(jiān)會現(xiàn)內(nèi)設15個部門，除辦公廳、發(fā)展改革部、政策研究室、法規(guī)部、財務會計部（償付能力監(jiān)管部）等職能機構，還設有財產(chǎn)保險監(jiān)管部（再保險監(jiān)管部）、人身保險監(jiān)管部等因業(yè)務性質(zhì)而設的部門。

可以看出，兩個監(jiān)管機構部門設定的思路并不盡相同。如何實現(xiàn)兩會最小成本的融合與協(xié)調(diào)，是市場關心的一個問題。

統(tǒng)一監(jiān)管大幕拉開

“改革永遠在路上?！痹谌鹚胱C券亞洲公司首席經(jīng)濟學家沈建光看來，這是中國金融監(jiān)管史上一個重要的監(jiān)管節(jié)點?！斑^去我們走分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)發(fā)展的路數(shù)，是因為除商業(yè)銀行以外的包括保險、資本市場的不太發(fā)達，所以通過分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)發(fā)展的推動保險和資本市場的發(fā)展。經(jīng)過多年的快速發(fā)展，使得整個中國的金融體系風險由原來的金融機構的風險，逐步過渡到機構風險和市場風險并存的時代?！鄙缈圃航鹑谘芯克c金融研究室副主任尹振濤說。

而證監(jiān)會所監(jiān)管的重點是以透明度和信息披露為核心的市場風險，因此，在吳曉求看來，合并銀監(jiān)會和保監(jiān)會之后機構監(jiān)管會有所強化——更加關注資本是否充足的風險?！啊恍袃蓵倪@個模式應該說是適應了新的中國金融的變化?！?/p>

除即將誕生的中國銀行保險監(jiān)督委員會外，另一個備受關注的是去年11月成立的金融委。正如央行行長周小川在3月9日答記者問時所說，金融監(jiān)管改革的思路在2017年7月的全國金融工作會議上已經(jīng)逐漸明確，而金融委正是金融工作會議后的第一個產(chǎn)物。

作為國務院統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融穩(wěn)定和改革發(fā)展重大問題的議事協(xié)調(diào)機構，金融委被賦予了審議金融業(yè)改革發(fā)展重大規(guī)劃、統(tǒng)籌金融改革發(fā)展與監(jiān)管，協(xié)調(diào)貨幣政策與金融監(jiān)管相關事項等多項職能?！敖鹑谖悬c像超級央行的概念，加之幾個監(jiān)管機構來對整個金融市場負責，在這個框架下，人民銀行的宏觀審慎管理、貨幣政策決策權不斷加強，以前是按機構來進行監(jiān)管，但是對產(chǎn)品的監(jiān)管和功能監(jiān)管是有缺失的，以后可能會強調(diào)功能監(jiān)管和行為監(jiān)管?！鄙蚪ü忸A計。

或許在“一委一行兩會”的新態(tài)勢下，一個順應金融行業(yè)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展的統(tǒng)一監(jiān)管序幕已經(jīng)初露矛頭，未來的金融監(jiān)管會有怎么樣的變化？

國務院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生表示，將中國銀監(jiān)會和保監(jiān)會擬定銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)草案和審慎監(jiān)管基本制度的職責劃入人民銀行，這意味著銀行業(yè)、保險業(yè)重要法律法規(guī)將更可能超越本行業(yè)的部門利益，有助于明確銀行、保險監(jiān)管的監(jiān)管目標，即主要立足于風險監(jiān)控與消費者保護，而不是行業(yè)發(fā)展，有助于解決此前存在的監(jiān)管部門行業(yè)發(fā)展與風險控制、消費者保護之間的角色沖突，對于打破不同監(jiān)管部門之間的監(jiān)管真空與監(jiān)管套利具有積極的意義。同時，新的職能劃分強化了人民銀行的宏觀審慎監(jiān)管職能。這在理論上有助于增加貨幣政策與審慎監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)配合，賦予了央行應對系統(tǒng)性風險的手段。

應變大資管時代

“監(jiān)管框架清晰，利于行業(yè)穩(wěn)健增長?！敝行抛C券金融分析師肖斐斐認為，新的監(jiān)管體系將有助于填補監(jiān)管真空，降低系統(tǒng)性金融；統(tǒng)一監(jiān)管口徑，明確經(jīng)營目標。整體而言，監(jiān)管格局最終會導致盈利模式發(fā)生系統(tǒng)性變化，從粗放增長向?qū)徤靼l(fā)展轉(zhuǎn)型。

在肖斐斐看來，監(jiān)管體制的背后是金融市場及發(fā)展重心的變化。此前“一行三會”監(jiān)管格局歸因于20世紀90年代之后的金融業(yè)務專業(yè)化趨勢：部分金融監(jiān)管職能相繼從人民銀行剝離，并在1992、1998和2003年成立證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會，央行主司貨幣政策與宏觀調(diào)控，三會則負責具體的金融監(jiān)管。

隨著利率市場化改革的推進及金融工具創(chuàng)新熱潮的持續(xù)，國內(nèi)金融業(yè)呈現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的大趨勢。而自2012年起，包括開閘開放了期貨、證券、基金資產(chǎn)管理業(yè)務，放開險資投資、啟動銀行資產(chǎn)管理計劃試點等多項政策先后頒布，金融行業(yè)呈現(xiàn)出前所未有的態(tài)勢，一個大資管時代到來。

由于各類金融機制、金融產(chǎn)品、金融業(yè)務之間存在著很強的替代性和互補性，金融活動很容易受到其他相關金融機制的制約，但分業(yè)監(jiān)管通過行政機制將這種金融機制和金融產(chǎn)品之間的相互依存相互制約——轉(zhuǎn)變成金融監(jiān)管部門之間的行政關系，也引致了系列不協(xié)調(diào)。

在談到金融改革背景時，周小川就曾表示，他個人有兩個體會，一個是過去的監(jiān)管體制出現(xiàn)了一些空白，這些空白可能需要盡快填補；第二個是金融監(jiān)管一些規(guī)則出現(xiàn)了一些缺陷，需要增強金融規(guī)則的制定。此外，還有一些已經(jīng)發(fā)生的金融機構或者準金融機構的風險需要抓緊進行處置，維持金融系統(tǒng)的健康。

面對套利和監(jiān)管空白，更需要針對市場發(fā)展框架進行監(jiān)管層面的調(diào)整。為進一步強化金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)，2017年，第五次全國金融工作會議提出“推進構建現(xiàn)代金融監(jiān)管框架”。

一個新的金融監(jiān)管框架的架構初步形成，如何進行整合無疑是項復雜的課題?！氨容^合理的是一步一步來，一步到位可能困難會更多一些?！鄙蚪ü獗硎?。