蔡浩 李海靜

2017年以來，監(jiān)管部門逐步加強了對影子銀行和同業(yè)業(yè)務的監(jiān)管，社會融資環(huán)境不斷收緊，金融體系整體呈去杠桿態(tài)勢。受此影響，商業(yè)銀行負債來源明顯下降，存款遭遇“滑鐵盧”，增速“節(jié)節(jié)敗退”，以存款為最主要構成的廣義貨幣（M2）同比增速于2017年開始震蕩下行，并于2018年6月降至8.0%的歷史低位，直接反映出存款形勢的嚴峻。

存款增速遭遇滑鐵盧

近年來，受利率市場化、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融產品等對銀行傳統(tǒng)的存款來源分流的影響，商業(yè)銀行存款規(guī)模增長略顯乏力。人民銀行和原中國銀監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月末，銀行業(yè)金融機構各項存款同比僅增長8.4%；受監(jiān)管整頓同業(yè)業(yè)務影響，銀行業(yè)金融機構總負債同比僅增長6.8%，均不斷刷新歷史新低。其中，股份制商業(yè)銀行的負債同比增速已由2016 年1月的18.5%一路下滑至2018年6月的3.9%。（見圖1）

從主要上市銀行的財報數(shù)據(jù)來看，自2017年起，商業(yè)銀行存款增速普遍放緩，部分銀行甚至出現(xiàn)負增長，2018年基本延續(xù)了2017年存款增長乏力的態(tài)勢。

從具體數(shù)據(jù)來看，2017年年報顯示，商業(yè)銀行存款增速顯著下滑，其中工農中建交五大國有銀行平均存款增速為6.32%， 較2016年的9.80%下降3.48個百分點；9家上市股份制銀行存款平均增速為5.05%，較2016年的11.65%大幅下滑6.6個百分點， 中信銀行（-6.37%）、民生銀行（-3.76%）全年存款增速為負，浦發(fā)銀行的存款增速僅為1.2%；六家A股上市的大型城商行存款增速也以下降為主。2018年半年報顯示，商業(yè)銀行存款同比增速未見好轉，其中工農中建交五大商業(yè)銀行平均存款增速為5.86%，較2017年上半年的10.17%下降4.31個百分點；9家上市股份制銀行存款平均增速為5.60%，較2017年上半年的8.14%的同比增速下滑2.54個百分點，浦發(fā)銀行（下降6.1%）、招商銀行（下降9.4%）、興業(yè)銀行（下降18.4%）同比增速較2017年同期降幅較大，而中信銀行、華夏銀行、光大銀行等因去年同期低基數(shù)影響增速小幅回升；七家A股上市的大型城商行[包括資產規(guī)模在8000億以上的北京銀行、上海銀行、江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行、徽商銀行和杭州銀行。]2018年上半年平均存款增速較2017年同期略降0.8個百分點（如果去掉徽商銀行，則該數(shù)據(jù)上升1.4個百分點）。（見表1）

存款“滑鐵盧”的背后原因

造成當前銀行業(yè)金融機構存款難問題的原因是多方面的，融資環(huán)境整體偏緊使存款收縮、居民理財意識增強對存款的分流、嚴監(jiān)管下同業(yè)業(yè)務受限對存款造成的影響等都使得銀行業(yè)存款增長乏力，而股份制銀行表現(xiàn)不佳則與其早期戰(zhàn)略定位有關。

融資整體偏緊令銀行存款收縮。2016年四季度以來，廣義貨幣（M2）的同比增速一路下滑，2018年6月僅錄得8.0%，為歷史最低水平。同時，社會融資規(guī)模存量增速持續(xù)下滑，2018年8月末僅錄得10.1%，創(chuàng)有統(tǒng)計記錄以來最低。在去杠桿、嚴監(jiān)管的背景下，銀行業(yè)發(fā)展正逐漸“回歸本源”，影響了M2和社融的增速。當整個市場的融資環(huán)境整體偏緊時，貨幣創(chuàng)造放緩，商業(yè)銀行的存款增速自然會呈收縮態(tài)勢。

財富管理意識增強分流存款。近年來，隨著利率市場化改革的不斷深化，在財富管理理念的引領下，具有一定互聯(lián)網(wǎng)操作常識的中青年人群主動將存款轉入了貨幣基金、銀行理財?shù)却婵钐娲a品中，并加大了對風險資產的投資，范圍包括非貨幣公募基金、私募基金乃至以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)理財，從而加大了金融脫媒的力度。此外，同業(yè)業(yè)務監(jiān)管趨嚴導致非銀存款創(chuàng)造的能力在下降，再加上同業(yè)負債占比被納入MPA考核，導致銀行客戶存款和總負債規(guī)模增速的雙雙放緩，也與M2持續(xù)走低相呼應。

在此背景下，股份制銀行的“存款難”問題最為突出。2018 年6月的半年報數(shù)據(jù)顯示，除浙商銀行外，上市股份行存款同比增速均為個位數(shù)。股份行存款表現(xiàn)落后于同業(yè)，主要與其早期戰(zhàn)略發(fā)展布局定位息息相關。股份制銀行的分支機構多分布在一線、二線城市和部分三線城市，客戶投資理財意識較強，利率敏感度高，因而核心存款脫媒現(xiàn)象較為普遍。同時，2017年以來受同業(yè)監(jiān)管趨嚴影響，銀行同業(yè)負債大幅收縮，對同業(yè)業(yè)務依存度較高的股份制銀行，在同業(yè)業(yè)務收縮的背景下，其非銀存款增速放緩、也就成為了必然現(xiàn)象。

存款“滑鐵盧”對銀行息差的影響

2017年四季度以來，商業(yè)銀行紛紛打響“存款保衛(wèi)戰(zhàn)”，大幅提高存款利率；同時加速業(yè)務結構調整，發(fā)展收益率相對較高的信貸業(yè)務和投資業(yè)務。2018年以來，為了對沖外部沖擊的影響，貨幣市場流動性整體保持在合理充裕的水平，貨幣資金利率穩(wěn)步下滑，使得上市銀行的凈息差和凈利差較2017年略有改善。但從2018年半年報數(shù)據(jù)看，股份制銀行整體表現(xiàn)低于行業(yè)水平， 平安銀行、華夏銀行和浦發(fā)銀行的凈息差和凈利差較去年年底不升反降。（見表2）

為吸引核心存款，商業(yè)銀行紛紛上調大額存單利率、推出結構性存款等，使得計息負債平均成本率一路上行。數(shù)據(jù)顯示， 截至2018年6月末，9家上市股份制銀行的計息負債平均成本率較2017年同期大幅上行32bp。同期，生息資產收益率上升的幅度較計息負債成本率升幅更大。7家大型城商行生息資產收益率的增幅較同期計息負債成本率增幅多出8bp；而五大行中，除交行出現(xiàn)惡化外，其余四大行的資產收益率增幅要高出負債成本率增幅多達11bp，而9家股份制銀行僅高出2bp。這主要受益于2018年二季度貨幣政策出現(xiàn)微調，市場資金成本略有下降，資產收益率則顯示出一定的剛性，使得生息資產收益率較計息負債平均成本率上升得更多。2018年二季度末，金融機構一般貸款加權平均利率達到6.08%，較2017年同期上漲0.37個百分點，較2017年年底上漲0.28個百分點。此外，商業(yè)銀行還紛紛轉向收益率較高的資產業(yè)務，如信用卡、個人消費貸款、小微貸款等，提升了生息資產收益率增長。

9家股份制銀行生息資產平均收益率提升不夠顯著，主因是新金融工具會計準則（IFRS9）的實施，導致不少金融工具收益的會計科目發(fā)生變化。比如各種基金類產品，其收益原先計在“利息收入”科目中，新準則下則要計入“投資收益”科目里。股份制銀行由于近年來在同業(yè)業(yè)務領域較為活躍，大量持有類似資產，故利息收入的下降影響了生息資產平均收益率的提升，再加上轉型中計息負債成本提升較快的因素，從而影響了凈利差、凈息差的表現(xiàn)。截至2018年6月，上市股份行利息凈收入較上年同期減少0.7%，而非利息收入較上年同期增長18.5%，非利息收入占比較上年同期提高4.23個百分點至38.86%。

股份行戰(zhàn)略選擇案例分析

面對存款增速不斷下滑的困境，部分股份制上市銀行順勢調整負債策略，業(yè)績表現(xiàn)突出。一種表現(xiàn)為存款增速遙遙領先，如個人定存大幅增長的平安銀行、零售端馬力全開的浙商銀行等； 另一種表現(xiàn)為業(yè)務轉型成功助力存款穩(wěn)增長，如光大銀行、招商銀行和平安銀行等。

存款增速突出：提高存款利率，發(fā)力零售存款

綜觀2018年上半年存款同比增速最快的兩家銀行——浙商銀行（12.48%）和平安銀行（8.73%），其存款保持較快增長的主要原因：一方面得益于通過提高存款利率提升存款產品的吸引力和競爭力；另一方面得益于其大力布局主動負債類產品，尤其是結構性存款、個人理財?shù)取?/p>

具體來看，就平安銀行而言，截至2018年6月末，其個人存款實現(xiàn)同比增長30.02%，較2017年同期增速提高近18個百分點；而對公存款同比僅僅增長4.58%。個人定期存款大幅上漲是該行存款增長的主要貢獻來源。截至2018年6月末，平安銀行個人定期存款為2147.81億元，較去年末增長745.87億元，貢獻了90%以上的總存款增長。從存款利率看，2018年上半年，該行的個人存款平均成本率為2.59%，僅次于浙商銀行的2.6%；其中個人定期平均成本率為3.88%，遠高于其他行，較去年同期上漲0.91個百分點。從存款產品看，2018年以來，該行利用其零售客戶群大力營銷大額存單、結構性存款、智能日添利等產品，該行結構性存款余額6月末達到4036.57億元，較上年末增長85.5%。通過上述存款增長、存款利率、存款產品的分析來看，平安銀行上半年的存款增量主要歸因于結構性存款的增加。

就浙商銀行而言，截至2018年6月，客戶存款余額9059.59 億元，比期初增長5.27%。其中，公司存款增長0.75%，個人存款增長63.77%。不同于平安銀行由個人定期存款發(fā)揮存款增長的主引擎作用，浙商銀行的個人定期存款和個人活期存款均對總存款增速有較大貢獻，分別較去年同期增長22.6%和138.8%。從存款利率看，近一兩年來，浙商銀行致力于通過提高個人存款利率來做大存款規(guī)模。2016年、2017年上半年、2017年全年， 浙商銀行個人存款平均利率呈不斷上行態(tài)勢，分別為1.97%、2.14%和 2.43%。2018年上半年，浙商銀行個人存款平均利率達2.60%，為9家上市股份行最高，其中個人定期和活期存款利率分別為3.48%和0.48%，較去年同期大幅提高0.89個和0.46個百分點。從存款產品看，結構性存款和個人理財為零售存款開道。該行持續(xù)加強財富管理產品創(chuàng)新，截至2018年6月末，個人理財余額達2306.14億元，較上年同期增長98.76%，占全行理財?shù)?3.41%；特色存款（結構性存款）余額為436.34億元，較年初增長145.13%。

業(yè)務模式轉型：加大投入，金融科技賦能零售業(yè)務

前些年，股份制銀行業(yè)務發(fā)展模式過于依賴同業(yè)業(yè)務，在經(jīng)濟上升期，普遍存在“賺快錢”意識，除招商銀行外，對零售業(yè)務的發(fā)展重視程度不夠，存款增速整體落后于同業(yè)，因而在本輪轉型的過程中動作最快，發(fā)力也最猛。9家上市股份制銀行半年報個人存款平均增速達19.13%，遠遠超出對公存款3.43%的增速。

加大金融科技投入，從技術層面提升銀行運營效率和客戶體驗度是商業(yè)銀行向“大零售”戰(zhàn)略轉型的主要路徑。而在推進零售轉型的過程中，不可避免地導致業(yè)務及管理費用的增加， 由此帶來成本的上升，已經(jīng)在股份制銀行的成本收入比上有所體現(xiàn)。2018年上半年，9家上市股份制銀行的平均成本收入比為27.54%，較去年同期上漲0.53個百分點，主要是因為上市股份制商業(yè)銀行管理費用增長較快，其中，平安銀行、招商銀行和光大銀行的管理費用同比增速分別為26.8%、15.8%和12%，位列三甲。而從這幾家銀行的半年報披露內容來看，成本的增加主要是對金融科技支持零售業(yè)務轉型發(fā)展的投入力度加大。

2018年半年報顯示，平安銀行對管理費用快速增長的解釋是，“IT資本性支出同比增幅達165%”，“全行科技人力擴充到4800人（含外包），同比增長超過25%”；招商銀行的解釋則是，“支持金融科技創(chuàng)新，夯實科技基礎，針對數(shù)字化網(wǎng)點改造、App月活躍用戶等轉型發(fā)展加大了費用投入力度”，“年IT 軟硬件及開發(fā)人員人力投入持續(xù)增加”；光大銀行的解釋是“加大對科技創(chuàng)新的研發(fā)投入”，“支持核心業(yè)務系統(tǒng)、財富管理平臺等重點項目建設”。

存款競爭：當前環(huán)境下對股份制銀行的延伸建議

2018年以來，隨著中美兩國貿易摩擦的反反復復和不斷升級，我國經(jīng)濟發(fā)展的不確定性增強，宏觀經(jīng)濟從“穩(wěn)中向好”轉向“穩(wěn)中有變”。為了對沖貿易戰(zhàn)的影響，我國的宏觀政策出現(xiàn)了微調，貨幣政策呈現(xiàn)出“寬信用”導向，流動性要求保持合理充裕，財政政策要加大對擴內需的支持。對金融體系影響頗大的去杠桿政策，正在由總量性向結構性轉化，節(jié)奏上將適當放緩。

在此背景下，股份制銀行若要做到穩(wěn)健經(jīng)營，走上高質量發(fā)展之路，更好的服務實體經(jīng)濟，就必須將存款發(fā)展作為一項長期戰(zhàn)略目標來實施，應著重關注以下幾個方面。

存款為本，零售為核

防風險仍是今后三年三大攻堅戰(zhàn)之首，去杠桿方向未變，嚴監(jiān)管也是大勢所趨，客戶核心存款作為穩(wěn)定性高、成本低的資金來源，將再度成為商業(yè)銀行擴充規(guī)模的主要負債來源。同業(yè)負債大肆擴張的模式已經(jīng)成為不可逆的過去式，存款在銀行負債中的核心地位將更加鞏固，“存款立行”“得存款者得天下”再度成為商業(yè)銀行的座右銘。由于對公存款市場議價成本較高、競爭較為激烈，2016年底以來，商業(yè)銀行紛紛把發(fā)展零售銀行作為主要戰(zhàn)略方向，向零售業(yè)務轉型升級已經(jīng)成為大多數(shù)銀行不甘落后的競逐風口。

9家上市股份制銀行半年報個人存款平均增速達19.13%，遠遠超出對公存款3.43%的增速。正如上文的分析，在推進零售轉型的過程中，不可避免地導致相關費用的增加。本輪零售轉型成績最為顯著的平安銀行（零售營業(yè)收入同比增幅達34.67%，行業(yè)第一），而其高達27%的費用增速，不僅是股份制銀行最高， 也是整個上市銀行體系的翹楚。值得一提的是，招商銀行作為長期以來零售銀行業(yè)務發(fā)展的行業(yè)領頭羊，其管理費用增速也高達16%，在9家上市股份制銀行中排第二。這就像父母在夸獎別人家孩子的時候說的那樣：“人家比你優(yōu)秀還比你努力?！?/p>

零售業(yè)務的轉型，一方面需要通過增設物理網(wǎng)點、增加員工配備來積極布局；另一方面，在零售業(yè)務不斷被互聯(lián)網(wǎng)公司蠶食的當下，商業(yè)銀行亟待通過發(fā)展智能零售、場景金融、大數(shù)據(jù)應用等金融科技來搶占市場份額。銀行業(yè)的零售轉型之路并非朝夕見效，因此，在“大零售”戰(zhàn)略下，隨著零售業(yè)務占比的提升及金融科技資源投入的增加，股份制商業(yè)銀行未來成本端的投入增長還會持續(xù)。

資本補充，迫在眉睫

從貨幣創(chuàng)造的角度來說，銀行資本與存款增速是息息相關的。存款是由貸款及相關投資創(chuàng)造的，而這些都會占用銀行的風險資本。如果商業(yè)銀行資本補充率不足，信用投放就會受限，在影子銀行萎縮不能進行有效補充的情況下，存款和廣義貨幣的增速自然難以達成目標，銀行的經(jīng)營壓力也會更大。

截至2018年6月末，9家股份制銀行核心一級資本充足率在9%左右，與去年同期基本持平，但在上市銀行分類里，處于最低水平，資本壓力最大。隨著4月下旬資管新規(guī)的正式落地，以及后續(xù)細則的逐步公布，商業(yè)銀行表外資產回表的工作將會陸續(xù)進行。股份制商業(yè)銀行是資產回表的主力軍，這也意味著其資本消耗將逐步加大，資本尤其是核心一級資本充足率的壓力將不斷加大。受資本充足率制約，銀行普遍存在風險資本不足的情況， 對長期信用投放心有余而力不足，從而影響了“寬信用”政策的實際效果。

未來，股份制商業(yè)銀行要綜合考慮資產增長、結構調整、內部資本留存、外部環(huán)境等因素，合理制訂資本補充計劃，有效運用境內外市場資源，緩解資本壓力。首先，應調整發(fā)展理念，加強內生資本補充能力，通過利潤留存實現(xiàn)資本穩(wěn)健增長，加快實現(xiàn)“輕資本”戰(zhàn)略轉型，通過更少資本消耗、更低的風險權重、更集約的經(jīng)營方式來獲取較高的資本回報率。其次，應積極與股東和監(jiān)管層溝通，通過首次公開募股、股東增資、增發(fā)（普通股和優(yōu)先股）、發(fā)行二級資本債和創(chuàng)新銀行資本工具等方式大力補充資本。監(jiān)管層也可根據(jù)實際需要，通過監(jiān)管指標調整、減少風險資本消耗的方式，緩解銀行業(yè)的資本壓力。

金融科技，引領未來

科技引領已成為商業(yè)銀行轉型發(fā)展的重要驅動力。近年來， 商業(yè)銀行對金融科技在戰(zhàn)略層面的重視程度逐步提升，金融科技為商業(yè)銀行注入了新動力。零售金融發(fā)展與金融科技的聯(lián)系最為緊密，智能化、場景化、生態(tài)化成為金融科技助力商業(yè)銀行大零售戰(zhàn)略的發(fā)展方向。從2018年上市銀行的半年報來看，股份制銀行中管理費用增速最快的三家銀行，在半年報中列出的原因幾乎都是增加了對金融科技方面的投入，而這三家銀行中，招商銀行是零售金融的行業(yè)翹楚，平安銀行則是轉型最快、短期成效最顯著的銀行，而光大銀行的存款同比增速和個人存款同比增速均在股份制銀行中位列前三。

未來幾年，金融科技將與商業(yè)銀行在經(jīng)營理念、管理思維、業(yè)務模式等方面進行全方位的滲透與融合，股份制銀行應積極學習行業(yè)翹楚和轉型模范，加大對金融科技方面的投入，以金融科技做支撐，完成零售金融轉型。一方面，通過運用大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等技術，提高前臺客戶服務交互能力、中后臺決策分析效率以及整體協(xié)同能力；運用人工智能、生物識別、虛擬現(xiàn)實等前沿技術提高網(wǎng)點智能化水平和運營效率。另一方面，通過深耕場景化金融提升客戶體驗度，推動大數(shù)據(jù)及智能技術對營銷、風控、支付、投顧、客服等各應用場景的覆蓋，如“場景+零售金融”“場景+供應鏈金融”等。

此外，當前部分股份制銀行（包括招商、平安、光大等） 和國有大行已設立金融科技子公司，相較于與BATJ等第三方科技巨頭跨界合作，獨立化運行的子公司有助于商業(yè)銀行在數(shù)據(jù)治理、底層技術基礎設施建設、風險管控隔離、產品研發(fā)創(chuàng)新、人才激勵約束等方面探尋出更適合自身的技術發(fā)展路徑，值得關注和借鑒。

綜合來看，對于原先零售金融和信息科技基礎薄弱的股份制銀行來說，轉型成本過高或使得轉型之路較為坎坷，但合抱之木生于毫末，九層之臺起于壘土，只要方向正確，千里之行總能達成。

（作者單位：恒豐銀行研究院宏觀經(jīng)濟研究中心）