○ 文／張禮貌

“兩化”合并后的新中化，能源領(lǐng)導(dǎo)仍占主導(dǎo)，加上上游業(yè)務(wù)的深度調(diào)整，未來將在能源格局中占得先機(jī)。

近期中組部和國資委相關(guān)負(fù)責(zé)人赴中國化工宣布最新的人事安排：中國化工董事長任建新宣布退休，中化集團(tuán)董事長寧高寧兼任中國化工黨委書記、集團(tuán)董事長。據(jù)此，2016年開始出現(xiàn)的中化和中國化工合并交易傳聞塵埃落定。

中化和中國化工合并后的新中化（新公司的名稱尚未確定，本文暫以新中化來代稱），將造就一家體量更為龐大、營業(yè)收入將達(dá)到千億美元規(guī)模、肩比世界最大化工巨頭巴斯夫的化工巨無霸。那么，新中化能源業(yè)務(wù)是否會被弱化，對油氣行業(yè)現(xiàn)有格局能否造成沖擊？

農(nóng)業(yè)領(lǐng)域具有互補(bǔ)性

“央企作為關(guān)系國家安全和維系國計(jì)民生的重要支柱性企業(yè)，需要優(yōu)化資源配置、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)、增加運(yùn)行效率，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級和提質(zhì)增效，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。”國資委副主任翁杰明在國資委召開的中央企業(yè)重組整合工作座談會上指出。

中化和中國化工的合并契合國資委中央企業(yè)重組“做優(yōu)做強(qiáng)做大”的背景。這意味著央企在集團(tuán)層面的整合，不再是簡單的規(guī)模上的增加，而是更加注重質(zhì)量。

中化是國內(nèi)第四大油企，能源業(yè)務(wù)位于其五大板塊業(yè)務(wù)之首。然而，中化能源業(yè)務(wù)發(fā)展并不均衡。其上游業(yè)務(wù)的主要子公司中化石油勘探開發(fā)有限公司年度產(chǎn)量規(guī)模為300萬噸。中化上世紀(jì)80年代涉足煉油業(yè)務(wù)，當(dāng)前煉廠原油加工能力達(dá)到2700萬噸/年。石油貿(mào)易則是中化傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，原油和成品油經(jīng)營總量超過1.5億噸。而中國化工的主力業(yè)務(wù)則是化工新材料及特種化學(xué)品、基礎(chǔ)化學(xué)品等，是我國最大的基礎(chǔ)化學(xué)制造企業(yè)，石油加工及煉化業(yè)務(wù)也是中國化工六大業(yè)務(wù)板塊之一。

● 合并后的新中化仍然以中化的能源業(yè)務(wù)作為主體。 供圖/視覺中國

中化和中國化工的合并有其必然性?！皟苫焙喜髀動蓙硪丫?，中國化工2017年對先正達(dá)的要約收購，推動了這兩個(gè)公司的合并整合。先正達(dá)是總部位于瑞士的國際六大農(nóng)化種業(yè)巨頭之一，是全球農(nóng)藥領(lǐng)域第一、種業(yè)第三大的公司。中國化工的收購價(jià)格高達(dá)490億美元，在中國化工負(fù)債率已高達(dá)80%以上、盈利狀況并不理想的情況下，這一龐大的資金需求超過中國化工的承受能力。在支付方式上，中國化工采取簡單的全現(xiàn)金支付，將極大增加其杠桿率，進(jìn)而大幅增加資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。然而，中化經(jīng)營相對穩(wěn)健，負(fù)債水平在可控范圍內(nèi)，融資渠道能力強(qiáng)。中國化工和中化的合并，不僅可以緩解中國化工資金緊張的局面，降低中國化工的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而且有利于發(fā)揮中化的融資優(yōu)勢。

除此之外，農(nóng)業(yè)和化工領(lǐng)域的“化反”是中化和中國化工合并的主要因素。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，中化和中國化工具有高度的重合和互補(bǔ)性。中化化肥業(yè)務(wù)強(qiáng)大，中國化工種子、農(nóng)藥國內(nèi)市場份額最大，兩個(gè)公司合并后將在化肥、種子、農(nóng)藥、飼料等農(nóng)業(yè)領(lǐng)域強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)；在化工領(lǐng)域，中化的精細(xì)化工、醫(yī)療化工、氟化工、中間體及新材料等與中國化工的基礎(chǔ)化工、化工新材料等產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。在天然橡膠、橡塑機(jī)械制造等業(yè)務(wù)上，雙方互為上下游關(guān)系，合并將會打通這些領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈。

能源業(yè)務(wù)仍占主要地位

相對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，中化和中國化工在能源領(lǐng)域的交集則要相對單薄，只是在石油煉化和部分石油化工產(chǎn)品具有重疊性。由此，能源業(yè)務(wù)合并后在新中化整體的比重必然有所下降，新中化仍然以中化的能源業(yè)務(wù)作為主體，中國化工的石油煉制及化工產(chǎn)品會整合到中化的能源業(yè)務(wù)中。

即便如此，這并不意味著新中化會降低對能源業(yè)務(wù)的重視和培育程度，能源業(yè)務(wù)在新中化中依然能夠保持主要地位。雖然未來要想保持主要地位將面臨諸多競爭。先不說地方政府支持的延長石油集團(tuán)及同樣具有央企背景的振華石油，近年來民營企業(yè)在油氣領(lǐng)域強(qiáng)勢崛起。保利協(xié)鑫年產(chǎn)油氣當(dāng)量達(dá)到1000萬噸規(guī)模，聯(lián)合能源在巴基斯坦風(fēng)生水起，光匯石油、洲際油氣、中曼石油等在海外油氣市場斬頭露角，躍躍欲試。他們在不斷拓展包括勘探開發(fā)、工程服務(wù)在內(nèi)的油氣業(yè)務(wù)，并已產(chǎn)生一定的影響。

然而，新中化有其特有的優(yōu)勢。中化集團(tuán)董事長同時(shí)兼任中國化工集團(tuán)董事長的寧高寧以收購整合見長，善于打造產(chǎn)業(yè)鏈及拓展產(chǎn)業(yè)鏈邊界。在華潤集團(tuán)，寧高寧通過大量并購擴(kuò)張將華潤從一家單一的外貿(mào)企業(yè)成功打造成業(yè)務(wù)延伸至基礎(chǔ)設(shè)施、地產(chǎn)、金融、零售、紡織、制藥、啤酒等多元化經(jīng)營，頗具影響力的集團(tuán)。入主中糧后，同樣通過收購重組手段，讓中糧成為擁有福臨門食用油、長城葡萄酒等高達(dá)50個(gè)品牌的中國食品行業(yè)的巨無霸。此次中化和中國化工的合并，能源業(yè)務(wù)與化工、農(nóng)種化等業(yè)務(wù)具有高度緊密，在產(chǎn)業(yè)鏈上具有一定的承接性。鑒于寧高寧善于拓展產(chǎn)業(yè)邊界的特點(diǎn)，能源領(lǐng)域也必將是新公司打造的一個(gè)重要業(yè)務(wù)范疇。另外，國際油氣產(chǎn)業(yè)環(huán)境正在發(fā)生變化，在油氣消費(fèi)仍然旺盛、歐佩克嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)策略、能源地緣政治趨緊形勢下，國際油價(jià)恢復(fù)到70美元/桶以上穩(wěn)定運(yùn)行，油氣價(jià)格低迷下行周期已在漸行漸遠(yuǎn)。這對于新中化的上游業(yè)務(wù)而言，無疑是一個(gè)利好。

就能源領(lǐng)域整體而言，新中化將會以業(yè)務(wù)整合為契機(jī)，推動、深化能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)板塊的關(guān)系梳理及各業(yè)務(wù)板塊本身的調(diào)整，持續(xù)提高能源業(yè)務(wù)的運(yùn)行效率和質(zhì)量。筆者認(rèn)為，在上游領(lǐng)域，新中化會進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整提升資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力；在石油貿(mào)易方面，新中化會依托與產(chǎn)油國良好的政府關(guān)系，進(jìn)一步增強(qiáng)境外石油資源的能力，鞏固其傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)；油品銷售在國內(nèi)的戰(zhàn)略布局和業(yè)務(wù)規(guī)模將有所加強(qiáng)，自營加油站和合資加油站零售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模將得到發(fā)展；石油煉制和化工產(chǎn)品業(yè)務(wù)，新中化則會有效整合中化和中國化工的現(xiàn)有業(yè)務(wù)，擴(kuò)大煉油規(guī)模、增加化工產(chǎn)品種類。

● 中化化肥業(yè)務(wù)強(qiáng)大，中國化工種子、農(nóng)藥國內(nèi)市場份額強(qiáng)大，兩化合并后，將在農(nóng)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。 供圖/視覺中國

上游板塊深度調(diào)整將持續(xù)推進(jìn)

在能源領(lǐng)域各業(yè)務(wù)板塊中，上游勘探開發(fā)或是新中化最需深度調(diào)整的業(yè)務(wù)。2014年國際油價(jià)大幅下降，對包括中化在內(nèi)的眾多石油公司經(jīng)營形成沖擊，中化上游勘探開發(fā)業(yè)務(wù)已經(jīng)有意識的進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。包括優(yōu)化資產(chǎn)，即剝離成本高、盈利能力較差的資產(chǎn)，伺機(jī)購買符合核心資產(chǎn)范疇的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，整體上提高油氣資產(chǎn)質(zhì)量；油氣布局調(diào)整，使資產(chǎn)分布更加集中；成立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，推動公司從資產(chǎn)管理向資本管理轉(zhuǎn)變，未來上游業(yè)務(wù)的運(yùn)營兼有資產(chǎn)購買和財(cái)務(wù)投資，財(cái)務(wù)投資有可能占據(jù)主導(dǎo)地位。這一點(diǎn)符合中化實(shí)際，中化國際化經(jīng)營程度總體較高，財(cái)務(wù)管理和資本運(yùn)作具有優(yōu)勢。這是中化差異化戰(zhàn)略的體現(xiàn)。

此外，中化一直在進(jìn)軍新能源業(yè)務(wù)，為未來石油公司能源轉(zhuǎn)型未雨綢繆。當(dāng)前，風(fēng)能、太陽能等新能源成本快速降低，已經(jīng)具備和煤炭、天然氣發(fā)電相抗衡的能力。綠色低碳成為全球趨勢，能源升級不可避免，石油公司都在實(shí)施一定程度上的轉(zhuǎn)型。2016年年末，中化將中化石油更名為中化能源，意圖提供包括油氣在內(nèi)的更為廣闊的能源，成為一家綜合能源供應(yīng)商。除此之外，中化也在積極推動大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)和傳統(tǒng)的石油行業(yè)深度融合。目前，中化已率先建立能源互聯(lián)網(wǎng)體系，嘗試在成品油出口業(yè)務(wù)中引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)。由此可見，借著中化此前的努力，新中化上游業(yè)務(wù)的深度調(diào)整會持續(xù)推進(jìn)。

深度整合具有引領(lǐng)作用

能源領(lǐng)域的整合，加上上游業(yè)務(wù)的深度調(diào)整，合并后的新中化能源業(yè)務(wù)實(shí)力得到一定程度的增強(qiáng)，但總體上并不會對當(dāng)前國內(nèi)的油氣格局產(chǎn)生多大的影響。新中化油氣業(yè)務(wù)在規(guī)模上仍和“三桶油”存在較大差距。再加上“三桶油”本身也在積極推動改革，通過機(jī)制改革和下屬板塊的重組整合，提高企業(yè)的治理能力、運(yùn)行效率，從而提升整體競爭力。由此，這種差距不會縮小。

盡管在規(guī)模上差距難以彌補(bǔ)，中化能源業(yè)務(wù)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型尤其是上游業(yè)務(wù)的調(diào)整有著其鮮明特色。油氣印跡逐漸淡漠、綜合能源色彩漸次加厚；資產(chǎn)經(jīng)營比重減小，資本投資占據(jù)主導(dǎo)；數(shù)字技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)和行業(yè)傳統(tǒng)技術(shù)深度融合，推動公司從傳統(tǒng)企業(yè)向時(shí)代氣息的新型能源公司升級。

相對其他石油公司，新中化在上游業(yè)務(wù)的調(diào)整和改革在清潔能源快速發(fā)展、全球能源積極轉(zhuǎn)型的背景下可以看作具有引領(lǐng)作用，值得其他公司借鑒。而新中化將最能適應(yīng)形勢變化的石油公司，在未來能源格局的調(diào)整中取得先機(jī)。