肖子坤

摘要：運(yùn)用實(shí)證研究方法，以1980-2017年我國GDP增長率、固定資產(chǎn)投資增長率以及居民消費(fèi)支出增長率為樣本，對固定資產(chǎn)投資和居民消費(fèi)支出對GDP的影響進(jìn)行研究。得出以下結(jié)論：（1）GDP與固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資與居民消費(fèi)支出之間是單向影響的關(guān)系，而居民消費(fèi)支出與GDP之間則是雙向影響的關(guān)系。（2）短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資對GDP增長具有明顯的驅(qū)動(dòng)作用，長期內(nèi)居民消費(fèi)支出對GDP增長具有較好的驅(qū)動(dòng)作用。（3）固定資產(chǎn)投資是我國經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)因素，居民消費(fèi)的作用次之。

關(guān)鍵詞：GDP增長率；固定資產(chǎn)投資增長率；居民消費(fèi)支出增長率

中圖分類號(hào)：F23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.22.044

1文獻(xiàn)綜述

關(guān)于固定資產(chǎn)投資與GDP增長二者之間關(guān)系，國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行了比較豐富的研究。大體上來說主要包括兩個(gè)方面的研究，在固定資產(chǎn)投資與GDP增長的相關(guān)性方面，我國學(xué)者陳朝旭、張文、趙宇飛等（2005）通過對我國固定資產(chǎn)投資規(guī)模和國內(nèi)生產(chǎn)總值的Granger檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析，表明實(shí)際產(chǎn)出對固定資產(chǎn)投資存在單向的格蘭杰關(guān)系，投資對經(jīng)濟(jì)增長不具有顯著影響，并且指出我國固定資產(chǎn)投資具有顯著的短期效應(yīng)。周勇飛、張依茹（2009）對湖北省1978-2007年固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的短期關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，研究發(fā)現(xiàn)兩者在短期內(nèi)存在雙向的格蘭杰因果關(guān)系，但長期內(nèi)兩者存在弱相關(guān)性。宋麗智（2011）采用仿真方法對1980-2010年我國固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，研究結(jié)果顯示二者具有雙向的Granger關(guān)系。在關(guān)于固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)作用研究方面，王蔚靜、伏寶會(huì)（1997）分析了我國近年來固定資產(chǎn)的投資效率，認(rèn)為投資效率的提高會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)指出固定資產(chǎn)投資的資金來源分散和資金使用的集中是當(dāng)前投資領(lǐng)域的主要矛盾。王小魯、樊綱（2000）認(rèn)為我國的固定資產(chǎn)投資存在相當(dāng)大的資源浪費(fèi)，若直接用固定資產(chǎn)投資來估算資本存量，則存在高估的可能，提出以固定資產(chǎn)投資與資產(chǎn)交付使用率的乘積作為實(shí)際投資額。談?dòng)褎伲?010）提出通過增加固定資產(chǎn)投資來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長、促進(jìn)就業(yè)的發(fā)展，投資過程既要保證固定資產(chǎn)投資的數(shù)量，又要提高固定資產(chǎn)投資的質(zhì)量。楊佐平、沐年國（2011）通過對上海市投資效率的分析，得出固定資產(chǎn)投資是上海經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?，且投資貢獻(xiàn)率為632%，指出上海的投資效率已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段。

姚樹榮（2002）運(yùn)用實(shí)證研究的方法對居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系進(jìn)行分析研究后，認(rèn)為居民消費(fèi)能有效拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。徐鳳、金克琴（2009）對我國改革開放以來的GDP增長與居民消費(fèi)之間的關(guān)系展開協(xié)整分析，發(fā)現(xiàn)居民消費(fèi)是拉動(dòng)GDP增長最重要也是最有效的手段。但是，也有學(xué)者得出的結(jié)論與上述學(xué)者的研究結(jié)論存在較大差異.熊愛華（2010）通過統(tǒng)計(jì)分析我國的居民消費(fèi)與GDP數(shù)據(jù)之間的關(guān)系，認(rèn)為居民消費(fèi)對GDP增長的作用效力呈逐年下降的趨勢，并且其作用遠(yuǎn)不如固定資產(chǎn)投資對GDP的作用。

通過對固定資產(chǎn)投資、居民消費(fèi)支出與GDP三者之間的文獻(xiàn)進(jìn)行回顧后，發(fā)現(xiàn)國內(nèi)學(xué)者的研究結(jié)論基本上都肯定了居民消費(fèi)支出與固定資產(chǎn)投資對GDP增長的作用。但是由于其研究的時(shí)間較早，存在數(shù)據(jù)不新不全面的問題，進(jìn)而對現(xiàn)在而言，可能其得出的結(jié)論不太合理。與此同時(shí)，現(xiàn)存研究大部分都僅僅只是對固定資產(chǎn)投資與GDP或居民消費(fèi)支出與GDP的關(guān)系進(jìn)行單向研究。因此，本文基于前人的研究，對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行補(bǔ)充更新，并結(jié)合了固定資產(chǎn)投資與居民消費(fèi)支出與GDP之間的相關(guān)性進(jìn)行交互性實(shí)證研究，以求對此方面的研究加以豐富。

2實(shí)證研究設(shè)計(jì)

2.1基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與計(jì)量方法

本文以1980年為基期，選取1980年至2017年我國GDP、固定資產(chǎn)投資總額以及居民消費(fèi)支出總額的增長率為變量。所采用的數(shù)據(jù)均來自于國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫且為年度數(shù)據(jù)，并使用RGDP表示國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率，并分別用RCONS、RINV代表居民消費(fèi)支出增長率與固定資產(chǎn)投資增長率。與此同時(shí)，文章采用向量自回歸（VAR）模型，利用沖擊反應(yīng)函數(shù)和方程分解方法對居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)態(tài)影響展開實(shí)證研究。整合后數(shù)據(jù)如表1所示。

2.2計(jì)量檢驗(yàn)與實(shí)證分析

本文通過構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型，利用沖擊反應(yīng)函數(shù)和方程分解方法對居民消費(fèi)支出、固定資產(chǎn)投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)態(tài)影響進(jìn)行實(shí)證研究。VAR模型主要是用于對有關(guān)的時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測及隨機(jī)擾動(dòng)對變量的動(dòng)態(tài)影響展開分析，通過將所有變量內(nèi)生化，并將變量展開滯后回歸分析，借以對聯(lián)合內(nèi)生變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系進(jìn)行估算。

2.2.1單根檢驗(yàn)

為了避免“偽回歸”的問題，我們對所有的變量進(jìn)行單根檢驗(yàn)，根據(jù)以往的研究，國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者在進(jìn)行相關(guān)研究的時(shí)候，主要采用ADF檢驗(yàn)，因此本文在這里也采用ADF檢驗(yàn)。運(yùn)用Eviews6.0對原變量進(jìn)行單根檢驗(yàn)之后，我們發(fā)現(xiàn)RGDP在1%的置信水平下是顯著的，固定資產(chǎn)投資增長率與居民消費(fèi)支出增長率在5%的置信水平下是顯著的，所以RCONS、RINV以及RGDP三個(gè)變量拒絕原虛無假設(shè)，即原數(shù)據(jù)均屬于沒有單根的時(shí)間序列資料，表示三個(gè)變量的原始序列數(shù)據(jù)是定態(tài)的，滿足了后續(xù)實(shí)證檢驗(yàn)條件。

2.2.2與模型構(gòu)建相關(guān)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)

根據(jù)ADF檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停覀儼l(fā)現(xiàn)變量RGDP、RINV以及RCONS均不存在單根，因此三者之間不存在長期穩(wěn)定的共協(xié)整效應(yīng)。本文以RGDP、RINV、RCONS作為變量構(gòu)建三維向量自回歸模型，在模型構(gòu)建之前必須對最適滯后期進(jìn)行確定，本文運(yùn)用AIC（AkaikeInformationCriterion）的方法進(jìn)行最適滯后期的選取，根據(jù)表5的結(jié)果，我們選取最適落后期為2期。根據(jù)穩(wěn)定性檢驗(yàn)可以看出，所有差分方程特征根都小于1（詳見表6），證明本VAR模型是定態(tài)的，因此本文后期檢驗(yàn)都會(huì)以此VAR模型為前提，進(jìn)行詳述的檢驗(yàn)分析。

2.2.3格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

為探索RGDP、RINV以及RCONS之間的進(jìn)一步關(guān)系，本文選取Granger檢驗(yàn)對上述三個(gè)變量使用因果關(guān)系檢驗(yàn)。在進(jìn)行Granger檢驗(yàn)之前，必須選取一個(gè)最適落后期，進(jìn)而使得模型的解釋能力不受影響。本文利用AIC進(jìn)行最適落后期的選取結(jié)果如表5所示，Granger檢驗(yàn)結(jié)果如表7所示。

由表7可知，RGDP不是RINV的Granger原因的P值是顯著的，拒絕原虛無假設(shè)，表明RGDP是RINV的Granger原因，即GDP的增長率可以預(yù)測固定資產(chǎn)投資的增長率。RINV不是RCONS的Granger原因的P值是顯著的，拒絕原虛無假設(shè)，表明RINV是RCONS的Granger原因，即固定資產(chǎn)投資增長率可以預(yù)測居民消費(fèi)支出增長率。RCONS不是RGDP的Granger原因以及RGDP不是RCONS的Granger原因的P值均是顯著的，因此，居民消費(fèi)支出增長率與GDP增長率之間存在統(tǒng)計(jì)上的Granger因果關(guān)系，亦即居民消費(fèi)支出增長率與GDP增長率之間能夠相互預(yù)測。

2.2.4沖擊反應(yīng)分析

為了判斷來自某單個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)沖擊對取值以及研究結(jié)果的影響，本文利用沖擊反應(yīng)函數(shù)來對VAR模型進(jìn)行解讀。在分析居民消費(fèi)支出、固定資產(chǎn)投資與GDP之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系時(shí)，考慮到脈沖響應(yīng)函數(shù)的結(jié)果對模型中內(nèi)生變量的排序較為敏感，因此，這里將利用Pesaran和Shin（1998）的廣義脈沖響應(yīng)函數(shù)法進(jìn)行分析。

根據(jù)圖1的結(jié)果我們可以知道，GDP增長受到居民消費(fèi)支出增長率一單位標(biāo)準(zhǔn)差的負(fù)向沖擊后，滯后2期沖擊反應(yīng)效果最大，2到5期沖擊反應(yīng)值逐漸增大，然后從落后6期沖擊反應(yīng)值開始下降且一直持續(xù)到第8期接近于0，這表明短期內(nèi)居民消費(fèi)沖擊對GDP增長并沒有起到驅(qū)動(dòng)作用，但長期居民消費(fèi)變動(dòng)會(huì)對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生正向的影響。對于固定資產(chǎn)投資增長率的正向沖擊，經(jīng)濟(jì)增長在整個(gè)預(yù)測期間呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)趨勢，落后1期的沖擊響應(yīng)效果最顯著，其后就開始呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢。這說明，固定資產(chǎn)投資沖擊對經(jīng)濟(jì)增長短期驅(qū)動(dòng)效果明顯，但長期驅(qū)動(dòng)效果較差。從整體上來看，固定資產(chǎn)投資沖擊對GDP增長的短期影響最大，而居民消費(fèi)支出對GDP增長的長期影響較為顯著，因此要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長就要在進(jìn)行合理的固定資產(chǎn)的前提下更加重視居民消費(fèi)的重要作用。

2.2.5預(yù)測誤差變異數(shù)分解

在了解各個(gè)因子沖擊對我國GDP的動(dòng)態(tài)影響結(jié)果后，本文接下來將GDP增長率進(jìn)一步的分解，其預(yù)測誤差變異數(shù)的具體情況如表8所示。

根據(jù)表8可知，在GDP增長的波動(dòng)中，大約有3864%-4084%可以通過固定資產(chǎn)投資的變動(dòng)加以解釋，大約有11.02%-12.59%可以由居民消費(fèi)支出的沖擊來解釋，其余部分的波動(dòng)可以歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)增長本身的影響，這可以理解為“慣性”作用。總體而言，RINV沖擊對GDP波動(dòng)解釋程度呈現(xiàn)出波動(dòng)上升的走勢。這說明，RINV沖擊對GDP增長波動(dòng)的沖擊效應(yīng)最大；居民消費(fèi)支出變動(dòng)對GDP增長波動(dòng)的解釋力度基本穩(wěn)定在12%左右，作為拉動(dòng)GDP增長的次重要因素。

3研究結(jié)論

本文通過構(gòu)建向量自回歸（VAR）模型，利用沖擊反應(yīng)函數(shù)和方程分解方法實(shí)證檢驗(yàn)了居民消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資對中國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)態(tài)影響，并得出了以下結(jié)論：

（1）格蘭杰因果檢驗(yàn)表明，GDP與固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資與居民消費(fèi)支出之間是單向影響的關(guān)系，而居民消費(fèi)支出與GDP之間則是雙向影響的關(guān)系。我國居民消費(fèi)與固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長有良好的促進(jìn)作用，相比較而言，居民消費(fèi)支出是經(jīng)濟(jì)增長更強(qiáng)的格蘭杰原因。

（2）脈沖響應(yīng)函數(shù)分析表明，從短期來看，固定資產(chǎn)投資對GDP增長具有明顯的驅(qū)動(dòng)作用，但隨著時(shí)間的推移，其對GDP的驅(qū)動(dòng)作用不斷減弱。從長期來看，居民消費(fèi)支出對GDP增長隨著時(shí)間的推移其拉動(dòng)效果越來越顯著。

（3）預(yù)測誤差變異數(shù)分解表明，固定資產(chǎn)投資和居民消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長都存在顯著地拉動(dòng)作用，固定資產(chǎn)投資是我國經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)因素，居民消費(fèi)的作用次之。

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