石廣龍

摘要：文章從國(guó)企視角，結(jié)合當(dāng)前國(guó)企混合所有制改革政策導(dǎo)向與實(shí)踐案例，重點(diǎn)探析了其中的三個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，并提出了解決原則：投資者選擇是基礎(chǔ)，應(yīng)結(jié)合混改目的，把握好投資者選擇與股權(quán)比例安排；公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)是核心，應(yīng)明確權(quán)責(zé)主體關(guān)系，把握各自原則，設(shè)計(jì)權(quán)責(zé)對(duì)等、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、有效制衡的決策監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制；內(nèi)外部關(guān)系處理是保障，應(yīng)正確處理好內(nèi)外部關(guān)系，確?；旄哪軌蛟诜€(wěn)定、和諧的環(huán)境中順利完成。

關(guān)鍵詞：混合所有制改革；投資者選擇；公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)；內(nèi)外關(guān)系處理

1 引言

當(dāng)前，國(guó)企改革已經(jīng)進(jìn)入2.0版本。政府層面，十八屆三中全會(huì)及十九大以來(lái)，國(guó)企改革以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，以切實(shí)破除體制機(jī)制障礙為手段，以做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有企業(yè)為目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律。從本輪國(guó)企改革實(shí)際推進(jìn)情況來(lái)看，混合所有制改革成為最大亮點(diǎn)，政府希望通過(guò)混合所有制改革，促進(jìn)國(guó)企轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，放大國(guó)有資本功能，提高國(guó)有資本配置和運(yùn)行效率，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。[ ]企業(yè)層面，面對(duì)國(guó)企改革也不再是過(guò)去“政府熱企業(yè)冷”，中國(guó)聯(lián)通混改方案成功落地，體現(xiàn)了國(guó)企、民企、員工等投資主體對(duì)于本輪國(guó)企改革的高度認(rèn)同與深度參與，標(biāo)志著新時(shí)代國(guó)企改革進(jìn)入全面實(shí)施階段。那么，站在國(guó)企視角，面對(duì)混合所有制改革，理清其中的關(guān)鍵問(wèn)題，就顯得十分必要和重要，它主要包括：投資者選擇、公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)和內(nèi)外部關(guān)系處理。

2 投資者選擇

《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，國(guó)企混合所有制改革，要堅(jiān)持因地施策、因業(yè)施策、因企施策，宜獨(dú)則獨(dú)、宜控則控、宜參則參，不搞拉郎配，不搞全覆蓋，不設(shè)時(shí)間表。

（一）明確混改目的

雖然政府層面對(duì)于國(guó)企混改頂層設(shè)計(jì)已比較明晰，但是國(guó)企自身仍應(yīng)明確混改目的。國(guó)企應(yīng)從實(shí)際情況出發(fā)，結(jié)合企業(yè)定位與發(fā)展戰(zhàn)略，深入分析自身長(zhǎng)處和不足，明確混改目的是融資、戰(zhàn)略協(xié)同、資源互補(bǔ)、促進(jìn)機(jī)制轉(zhuǎn)換還是其他，切實(shí)利用混改機(jī)會(huì)做強(qiáng)做大做優(yōu)，而不是為混而混。

（二）投資者選擇原則

當(dāng)下國(guó)企混改潛在投資者主要包括同行業(yè)企業(yè)、行業(yè)外企業(yè)、政府主導(dǎo)基金、民營(yíng)基金、本企業(yè)管理層與核心員工等。同行業(yè)企業(yè)往往是旗艦企業(yè)或者是產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，對(duì)于國(guó)企具有戰(zhàn)略協(xié)同和資源互補(bǔ)效應(yīng)；行業(yè)外企業(yè)往往是為了跨界進(jìn)入新行業(yè)而參與國(guó)企混改，反過(guò)來(lái)也有助于國(guó)企了解和進(jìn)入一個(gè)全新行業(yè)；政府主導(dǎo)基金具有一定的政策性，而民營(yíng)基金基本以獲取財(cái)務(wù)收益為目的，股權(quán)投資基金具有融資、融智、融資源的特點(diǎn)；[ ]本企業(yè)管理層和員工持股，能夠優(yōu)化公司治理，強(qiáng)化激勵(lì)作用，提升企業(yè)效率，完善監(jiān)督機(jī)制。應(yīng)結(jié)合混改目的，科學(xué)選擇投資者，使得混改實(shí)現(xiàn)“1+1>2”。

（三）股權(quán)比例安排

關(guān)于國(guó)企混改股權(quán)比例安排，其實(shí)沒(méi)有通用的最優(yōu)方案，而是要根據(jù)具體情況具體分析?？疾槠髽I(yè)國(guó)有股比例與生產(chǎn)效率之間關(guān)系的研究表明，生產(chǎn)效率隨著國(guó)有股比例的增長(zhǎng)先升高后下降，呈“倒U型”，拐點(diǎn)在19%附近。[ ]也有研究表明，實(shí)行管理層與員工持股的企業(yè)，生產(chǎn)效率與利潤(rùn)率有明顯提高。[ ]為了保持較高的生產(chǎn)效率，并避免國(guó)有股“一股獨(dú)大”，應(yīng)將國(guó)有股比例控制在19%至50%；為了有效激勵(lì)提升公司業(yè)績(jī)，應(yīng)盡量實(shí)行管理層與員工持股，比例宜為5%至30%；為了獲取資本與智力優(yōu)勢(shì)，應(yīng)引入股權(quán)投資基金，比例宜為10%至20%；其他股份則應(yīng)優(yōu)先考慮同行業(yè)旗艦。

3 公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)

公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)是國(guó)企混改中的核心環(huán)節(jié)，也是各方權(quán)責(zé)利博弈的焦點(diǎn)。重點(diǎn)是健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全權(quán)責(zé)對(duì)等、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、有效制衡的決策執(zhí)行監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制。

（一）權(quán)責(zé)主體關(guān)系

國(guó)企混改，一般都會(huì)建立股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)層（以下簡(jiǎn)稱(chēng)三會(huì)一層），考慮到黨組織和工會(huì)，共有五個(gè)權(quán)責(zé)主體。其中，三會(huì)一層是依據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度建立的公司治理主要權(quán)責(zé)主體，股東會(huì)體現(xiàn)所有者集體利益，董事會(huì)受股東會(huì)授權(quán)委托成為決策核心，經(jīng)營(yíng)層在董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下成為執(zhí)行核心，監(jiān)事會(huì)充當(dāng)監(jiān)督核心；黨組織是國(guó)企政治核心，工會(huì)是員工的組織。應(yīng)正確處理好上述五個(gè)權(quán)責(zé)主體之間的關(guān)系，使得權(quán)責(zé)主體可以各司其職、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）決策機(jī)制設(shè)計(jì)原則

國(guó)企混改中決策機(jī)制設(shè)計(jì)，重點(diǎn)要做到“五個(gè)堅(jiān)持”。具體地，一是要堅(jiān)持黨組織對(duì)國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)；二是要堅(jiān)持董事會(huì)的公司治理核心作用，董事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理工作擁有絕對(duì)決策權(quán)；三是要堅(jiān)持依法依規(guī)，依據(jù)《公司法》、《公司章程》等進(jìn)行決策；四是堅(jiān)持經(jīng)營(yíng)層要絕對(duì)向董事會(huì)負(fù)責(zé)（而不是向股東負(fù)責(zé)），股東之間的不同意見(jiàn)和相互博弈要在股東會(huì)或董事會(huì)層面解決，形成一致意見(jiàn)后交由經(jīng)營(yíng)層執(zhí)行；五是要盡量專(zhuān)業(yè)化，也就是專(zhuān)業(yè)的人決策專(zhuān)業(yè)的事，引進(jìn)行業(yè)、法律、財(cái)務(wù)審計(jì)等專(zhuān)家擔(dān)任外部董事，提升董事會(huì)專(zhuān)業(yè)水平與科學(xué)決策水平。

（三）監(jiān)督機(jī)制設(shè)計(jì)原則

國(guó)企混改，面臨國(guó)有資產(chǎn)保值增值和防范國(guó)有資產(chǎn)流失雙重責(zé)任，應(yīng)創(chuàng)新監(jiān)督方式，強(qiáng)化監(jiān)督作用。具體地，一是可以引進(jìn)專(zhuān)職外部監(jiān)事，配備監(jiān)督工作支撐機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化監(jiān)督力量，提升監(jiān)督的有效性、針對(duì)性和科學(xué)性；二是有效利用員工監(jiān)督與社會(huì)監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)監(jiān)督的全覆蓋和常態(tài)化。

（四）激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)原則

充分吸收民營(yíng)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制優(yōu)勢(shì)，解決國(guó)企激勵(lì)不足的問(wèn)題。應(yīng)結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)與市場(chǎng)環(huán)境，建立長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制，防止經(jīng)營(yíng)層出現(xiàn)逆向選擇與機(jī)會(huì)主義行為。首先，應(yīng)市場(chǎng)化方式選擇最有能力的職業(yè)經(jīng)理人；其次，應(yīng)匹配市場(chǎng)化薪酬體系，留住優(yōu)秀經(jīng)理人；再次，以股權(quán)激勵(lì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)理人個(gè)人利益與公司利益高度趨同；[ ]最后，榮譽(yù)也是生產(chǎn)力，應(yīng)用好榮譽(yù)激勵(lì)。

4 內(nèi)外部關(guān)系處理

國(guó)企混改是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及方方面面多個(gè)利益相關(guān)方，要注意推進(jìn)變革的方式與手段，正確處理好內(nèi)外部關(guān)系，確保混改能夠在穩(wěn)定、和諧的環(huán)境中順利完成。

（一）內(nèi)部關(guān)系

一是員工與文化的融合。國(guó)企與民企在員工心理、工作風(fēng)格、企業(yè)文化等方面存在巨大差異，國(guó)企混改一定要關(guān)注和處理好員工與文化的融合，避免產(chǎn)生無(wú)味矛盾。具體地，可以加強(qiáng)國(guó)企混改與企業(yè)發(fā)展方向的宣貫，多傾聽(tīng)員工意見(jiàn)，針對(duì)不同來(lái)源的員工開(kāi)展多種文體活動(dòng)，增進(jìn)員工之間熟悉了解。二是做好冗余員工處置。國(guó)企存在冗余員工是普遍現(xiàn)象，切記以混改名義簡(jiǎn)單粗暴地解雇冗余員工，而應(yīng)針對(duì)冗余員工各自特點(diǎn)，進(jìn)行崗位培訓(xùn)與能力提升，爭(zhēng)取將冗余員工轉(zhuǎn)變成為企業(yè)正資產(chǎn)，為企業(yè)發(fā)展服務(wù)。當(dāng)然，對(duì)于品德較差、綜合素質(zhì)較低或再培訓(xùn)仍難以勝任工作崗位的員工，應(yīng)及時(shí)以合適方式解除勞動(dòng)關(guān)系，避免影響企業(yè)整體公平性與戰(zhàn)斗力。

（二）外部關(guān)系

一是政企關(guān)系。國(guó)企混改以后，應(yīng)基于市場(chǎng)化與契約化，與政府建立新型政企關(guān)系，改變過(guò)去政企不分的弊端。二是政策性負(fù)擔(dān)的處理。政策性負(fù)擔(dān)包括社會(huì)性負(fù)擔(dān)和戰(zhàn)略性負(fù)擔(dān)，一定程度的政策性負(fù)擔(dān)將制約企業(yè)的發(fā)展。對(duì)于政策性負(fù)擔(dān)存量，應(yīng)在企業(yè)發(fā)展中逐步消減，使得企業(yè)最終能夠輕裝上陣；對(duì)于政策性負(fù)擔(dān)增量，應(yīng)嚴(yán)格限制，避免企業(yè)背負(fù)沉重負(fù)擔(dān)。

5 結(jié)論

國(guó)企混改，投資者選擇是基礎(chǔ)，應(yīng)結(jié)合混改目的，把握好投資者選擇與股權(quán)比例安排；公司治理機(jī)制設(shè)計(jì)是核心，應(yīng)明確權(quán)責(zé)主體關(guān)系，把握各自原則，設(shè)計(jì)權(quán)責(zé)對(duì)等、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào)、有效制衡的決策監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制；內(nèi)外部關(guān)系處理是保障，應(yīng)正確處理好內(nèi)外部關(guān)系，確保混改能夠在穩(wěn)定、和諧的環(huán)境中順利完成。總之，站在國(guó)企角度推進(jìn)混合所有制改革，應(yīng)明確目的、把握原則、統(tǒng)籌推進(jìn)。

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