潘亦純

近期，中國太平保險集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱：“中國太平”）出現(xiàn)人事變動。華潤集團(tuán)原總經(jīng)理羅熹將出任中國太平黨委書記、董事長。而王濱不再擔(dān)任中國太平黨委書記、董事長職務(wù)，另有任用。有權(quán)威媒體報道稱，王濱或?qū)⒏叭螄鴫奂瘓F(tuán)擔(dān)任一把手，但還沒有更為官方的渠道證實這一消息。

資料顯示，自2012年起，王濱即擔(dān)任中國太平董事長、黨委書記職務(wù)，至今已有6年多的時間。一直以來，中國太平給外界留下的印象更多是低調(diào)、經(jīng)營穩(wěn)健。過去6年間，中國太平的股東應(yīng)占凈利潤從2012年年末的9.37億港元到2017年年末的61.36億港元。總保費(fèi)收入也由599.15億港元增加到2017年年末的1787億港元。

王濱執(zhí)掌中國太平的時代已經(jīng)畫上了句號，其交出的最后一份成績單為中國太平2018年上半年報告，記者仔細(xì)研究了報告，發(fā)現(xiàn)公司在凈利潤、投資組合、保險代理人隊伍建設(shè)、壽險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等方面有諸多細(xì)節(jié)值得關(guān)注。

保費(fèi)凈利潤緣何“兩重天”

中國太平旗下?lián)碛刑饺藟邸⑻截旊U、太平養(yǎng)老以及太平香港等多家子公司。上半年，公司的總保費(fèi)收入為1301億港元（折合人民幣約為1133.78億元），而凈利潤為52.09億港元（折合人民幣約為45.39億元），同比增長120%。

這一保費(fèi)收入在6家A+H股上市的老牌險企中，排名第五，但凈利潤排名墊底。對比來看，上半年，同為上市險企的新華保險保費(fèi)收入為678.7億元，歸屬于母公司凈利潤為57.99億元，而中國太平的保費(fèi)收入為險企新華保險的1.67倍，但凈利潤只有后者的78%。為何會造成這樣的反差，公司方面并未對記者有所解釋。

逆勢加倉 股票投資占比上漲

因股市低迷等原因，上半年上市險企的投資收益狀況表現(xiàn)不佳。但中國太平的總投資收益為131.71億港元，同比增長56.9%，在6家上市險企中增幅最高。

公司在半年報中透露：集團(tuán)降低了現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及其他的投資占比，并且提高了固定收益類投資的占比，其中債務(wù)證券提升2個百分點。權(quán)益類投資則由2017年年末的14%上升到2018年上半年的 16.1%。

《投資者報》記者注意到，在股票投資上，中國太平有別于其他5家上市險企的股票投資金額及比例下降，反而增加了這兩項指標(biāo)，其股本證券的投資金額比上年年末上漲25%達(dá)324億港元，而投資比例則上漲了0.8個百分點達(dá)5.6%。

但從數(shù)據(jù)來看，上半年股市表現(xiàn)并不好，上證指數(shù)上半年跌幅達(dá)14%，千股跌停局面屢現(xiàn)，為何中國太平會采取跟其他上市險企截然相反的股票調(diào)倉操作？

中國太平告訴記者，上半年股市非常低迷，但從當(dāng)前的估值和情緒等角度來看，一些行業(yè)和企業(yè)對保險資金來說，已經(jīng)具備了長期投資價值；其次，中國太平的權(quán)益資產(chǎn)配置比例和同業(yè)相比是較低的，因此即便出于長期投資的考慮增加權(quán)益投資倉位，整體投資組合依然能夠保持相對同業(yè)更好的穩(wěn)定性；最后，增持的股本證券中，還有一部分來自于上半年增配的穩(wěn)定性更好的量化投資產(chǎn)品，這些產(chǎn)品能夠在當(dāng)前的市場環(huán)境下，降低整體投資組合的波動性。

新增股票的投向相對較為均衡，集中在銀行、非銀金融等估值優(yōu)勢較為明顯的藍(lán)籌股，同時也配置了一些醫(yī)藥生物、電子等板塊。

代理人增速排上市險企首位

太平人壽是中國太平旗下主營壽險的公司，也是集團(tuán)保費(fèi)收入及凈利潤的主要來源。上半年，太平人壽保費(fèi)收入同比增長12%達(dá)1040億港元，經(jīng)營利潤為59.34億港元，較去年同期上升了217%。主要原因包括投資收益增加等。

記者注意到，上半年太平人壽的個人代理數(shù)目為40.95萬人次，較去年年末增長了6.6%。上半年中國人壽、新華保險、人保壽險、太保壽險等代理人數(shù)量都在下降，平安人壽也僅微漲1%。在數(shù)量增加的同時，其質(zhì)量也在提升。數(shù)據(jù)顯示，上半年太平人壽代理每月人均期繳保費(fèi)比去年年末增長了38%達(dá)21167元。

為何代理人隊伍增速較快？產(chǎn)品銷售業(yè)績較好拉動人力規(guī)模增長或許是原因之一。東吳證券認(rèn)為，年初行業(yè)年金險銷售承壓導(dǎo)致新單大幅下滑背景下，壽險代理人狀態(tài)受到?jīng)_擊，公司積極主動強(qiáng)化隊伍管控，并通過新型重疾險產(chǎn)品“福祿康瑞”提振隊伍士氣?！案５摽等稹北ＹM(fèi)相對優(yōu)惠，但設(shè)定購買保額下限為20萬元，強(qiáng)勁的銷售表現(xiàn)驅(qū)動長期保障型保單在個險首年期交保費(fèi)的占比提高6.5個百分點至35.9%，同時帶動代理人規(guī)模反轉(zhuǎn)。

銀行保險保費(fèi)降幅達(dá)38%

上半年太平人壽還壓縮了銀保渠道，銀行保險保費(fèi)收入同比下降了38%達(dá)203億港元。此消彼長，個人代理的保費(fèi)收入則上漲了40%達(dá)814億港元，占總保費(fèi)收入的比例也提高到78.3%，較去年同期增加了15.4個百分點。

不過，公司的個人首年期繳保費(fèi)中，1～9期產(chǎn)品的保費(fèi)收入占比較高，達(dá)57.8%。同時，10～19年的首年期繳保費(fèi)為15.87億港元，同比下降56%，占比也下降了9個百分點，20～29年期的首年期繳保費(fèi)比例則上漲10個百分點達(dá)34.1%。如此大的波動，很有可能會對公司后續(xù)的期繳保費(fèi)收入產(chǎn)生影響。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，太平人壽上半年傳統(tǒng)壽險保費(fèi)收入同比降幅高達(dá)72%，要遠(yuǎn)高于整個行業(yè)12.15%的增速。而太平人壽上半年的長期健康險業(yè)務(wù)發(fā)展較快，同比增速達(dá)1.14倍，保險產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

王濱領(lǐng)導(dǎo)的時代，中國太平取得了成績。但如上所述，依然有難題擺在繼任者面前。9月4日，中國太平已宣布羅熹將出任中國太平黨委書記、董事長一職，當(dāng)天公司港股股票漲幅達(dá)3.06%，這或許也預(yù)示著市場對其執(zhí)掌公司后的期待。這位有著豐富銀行、保險履歷的繼任者，到底能將中國太平帶向何方，或許還需要時間檢驗。