徐進(jìn)凱

摘要：現(xiàn)如今，市值管理已經(jīng)成為我國資本市場(chǎng)比較受歡迎的一個(gè)話題了。盡管如此，市值管理在我國還是一個(gè)比較新的事物。所以，在認(rèn)知上對(duì)價(jià)值管理和市值管理要正確，把握好市值管理的幾點(diǎn)有效措施。本文對(duì)市值與市值管理二者之間的關(guān)系做出了分析，并且就價(jià)值管理視角下的公司市值管理途徑做出分析，提出幾點(diǎn)有效措施。

關(guān)鍵詞：價(jià)值管理；市值管理；途徑分析

我國在資本市場(chǎng)上的股權(quán)分置是在2008年得以改革成功，從此我國的資本市場(chǎng)迎來了新時(shí)代，市值管理的這種理念已經(jīng)走進(jìn)人心，追捧的上市公司急劇增多。融券、融資及期貨在隨后幾年地推動(dòng)使市場(chǎng)價(jià)值得以豐富。緊接著沒過幾年，我國的市值管理又走上一個(gè)新臺(tái)階，這是因?yàn)橥瞥隽诵聡艞l。因此，在我們國家的資本市場(chǎng)中市值管理成為了談?wù)摰臒狳c(diǎn)。

一、市值管理和市值的關(guān)系

從市值本身定義來看，不管是內(nèi)在的含義還是外在的表現(xiàn)手法。影響市值的因素有許多個(gè)，“市值等于股數(shù)乘以股價(jià)”是市值外在的表現(xiàn)手法，可以看出市值是否變化主要看的是股數(shù)和股價(jià)。而這兩個(gè)影響因素又可以裂變出多個(gè)影響因素。曾有專業(yè)人士就做出過專業(yè)的分析，得出影響市值的因素還有行業(yè)、投資人關(guān)系、品牌升值、資本結(jié)構(gòu)、公司重組、上市地、公司管理。市值管理若是想要達(dá)到市值最大化的直接目標(biāo)，就需要對(duì)這些影響因素進(jìn)行有效的管理?？傮w來說，市值管理的對(duì)象是市值，市值在目標(biāo)視線中必然途徑是市值管理。

二、價(jià)值管理下的市值管理途徑與措施

（一）進(jìn)行市值管理理念正確的樹立

一個(gè)公司是必須要進(jìn)行市值管理的，并且這種管理方式必須是科學(xué)的進(jìn)行。若想可以有效的進(jìn)行市值管理，需要牢牢記住的是：第一點(diǎn)、價(jià)值管理是市值管理中的核心，所表示的就是市值管理根本在于使企業(yè)自身內(nèi)在價(jià)值得到提高，可以去關(guān)注股價(jià)趨勢(shì)，但是為了去迎合市場(chǎng)做出操縱股價(jià)的事是萬萬不可的。第二點(diǎn)、市值管理目標(biāo)之一就是讓股東的價(jià)值呈現(xiàn)最大化，這是市值管理目標(biāo)同時(shí)也是價(jià)值管理。使公司在經(jīng)營(yíng)上的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)得到提升、使外部的關(guān)系得以改善特別是投資人的關(guān)系，為公司科學(xué)的可持續(xù)發(fā)展得以實(shí)現(xiàn)而努力奮斗，與此同時(shí)，也是在為股東們?cè)丛床粩噙M(jìn)行價(jià)值的創(chuàng)造。第三點(diǎn)、市值管理能長(zhǎng)期保證制度正常運(yùn)行并發(fā)揮預(yù)期功能。價(jià)值管理以一種連續(xù)不斷的形式進(jìn)行，永動(dòng)機(jī)也可以用來形容市值管理，這并不是一個(gè)可以在短時(shí)間內(nèi)完成的項(xiàng)目。市場(chǎng)管理可以延續(xù)多久取決于公司生命的長(zhǎng)短。因?yàn)橛性S多項(xiàng)目是不可一次完成原來應(yīng)分幾步做的，都要等待進(jìn)行長(zhǎng)期的規(guī)劃和實(shí)施。比方說，公司所經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的完善、確立公司在行業(yè)里的地位、公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上的實(shí)施和定制、改善公司在管理上的結(jié)構(gòu)等等。

（二）為價(jià)值創(chuàng)造的能力得以提高實(shí)現(xiàn)價(jià)值重建

在公司發(fā)展上制定正確的發(fā)展策略，為了使公司整體價(jià)值創(chuàng)造能力得以保證的前提就是公司戰(zhàn)略。換句話說，公司在發(fā)展戰(zhàn)略上進(jìn)行正確地制定，后續(xù)整體的價(jià)值才會(huì)得到保障。公司在進(jìn)行發(fā)展戰(zhàn)略的制定時(shí)，需要對(duì)公司身處的行業(yè)進(jìn)行調(diào)查和分析，在充分的認(rèn)識(shí)行業(yè)內(nèi)部和外部的整體狀態(tài)的同時(shí)，還要對(duì)這個(gè)行業(yè)是否存在著潛力進(jìn)行有效的評(píng)估。然后就是在進(jìn)行有效評(píng)估的同時(shí)，對(duì)具體進(jìn)行的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略做出敲定，獲得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。就整體而言，若是公司在發(fā)展上有著較大的潛力，公司在內(nèi)部的各種經(jīng)營(yíng)要素上的進(jìn)行強(qiáng)化，在具體上的競(jìng)爭(zhēng)策略要加以明確，例如：采用集中化策略、差異化策略、成先策略等等，使自身在這個(gè)行業(yè)中具有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得以保證。公司就要利用這些競(jìng)爭(zhēng)策略為顧客創(chuàng)造出更加優(yōu)渥的價(jià)值，用一樣的產(chǎn)品功能進(jìn)行更低價(jià)格的索要，或是為獲取更高的價(jià)格提供最為獨(dú)特的功能。若是公司在行業(yè)內(nèi)的發(fā)展?jié)摿Ρ容^小，那么公司就需要與內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)要素相結(jié)合，把公司的經(jīng)營(yíng)方式有意識(shí)地往那些在未來有較大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)轉(zhuǎn)移，例如：在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上采用多元化的形式，使經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)得以分散。

（三）市值管理的措施及途徑

在價(jià)值創(chuàng)造上市值管理的措施及途徑有：一、在經(jīng)營(yíng)上的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)需要建立，并且需要在商業(yè)模式上進(jìn)行完善，每一個(gè)公司都應(yīng)該有屬于本公司自己在經(jīng)營(yíng)上的長(zhǎng)期戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)及目標(biāo)，在其引導(dǎo)下可以形成一個(gè)本公司獨(dú)有的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。公司的戰(zhàn)術(shù)戰(zhàn)略在公司的發(fā)展上一直起著引領(lǐng)的作用，與此同時(shí)，伴隨著公司的發(fā)展在戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)的制定上也會(huì)隨著實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。除此之外，公司要以自己擁有的資源、自己的客戶群體、盈利上的能力和業(yè)務(wù)上的能力進(jìn)行屬于自己商業(yè)模式的建造并持久性的進(jìn)行完善，從而得到高效的回報(bào)。二、要把公司價(jià)值鏈上最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)把握好，每個(gè)公司都會(huì)有屬于自己的指定的業(yè)務(wù)，并且這其中的每一項(xiàng)業(yè)務(wù)都可以做到橫向的拓展和縱向的深入。若是縱向可以得到深入的推進(jìn)，就不會(huì)有公司在產(chǎn)品銷售總量持續(xù)時(shí)間內(nèi)絕對(duì)下降。例如：大家耳熟能詳?shù)陌偈潞涂煽诳蓸?，一直以來都是傳統(tǒng)飲料行業(yè)，經(jīng)營(yíng)了幾百年都經(jīng)久不衰，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)上一定要適應(yīng)時(shí)代的變化、市場(chǎng)變化，曾有人說，沒有落后的企業(yè)只有落后的思維。因此，在公司的經(jīng)營(yíng)上一定要對(duì)本公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)進(jìn)行不斷的革新和深化。因?yàn)槊總€(gè)公司所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目都是這個(gè)公司在價(jià)值上的保障。盡管如此，在公司所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)中，不是每一個(gè)步驟都能夠創(chuàng)造出相等的價(jià)值，而且在每一個(gè)步驟上的操作也無法保證做的都是最好的，在公司擅長(zhǎng)并熟悉的領(lǐng)域上下功夫才是正確的選擇。進(jìn)一步來說價(jià)值創(chuàng)造是市值管理的基礎(chǔ)，公司需要在自己擅長(zhǎng)的地方下足功夫，而不是什么都去參與。三、使企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系得到改善，價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了市值管理。按照在一定的條件下，企業(yè)無論以負(fù)債籌資還是以權(quán)益資本籌資都不影響企業(yè)的市場(chǎng)總價(jià)值使資本成本降低，如果公司在資本結(jié)構(gòu)上使最優(yōu)異的，那么公司就可以在這個(gè)點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)最大化的價(jià)值。例如：三一重工股權(quán)分置做出改革，三一重工熱心公益事業(yè)，使品牌的美譽(yù)度得到了提高，為市值管理大廈的成功搭建起到了添磚加瓦的作用。正是價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值經(jīng)營(yíng)雙輪驅(qū)動(dòng)的市值管理，使得三一重工實(shí)現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)的良好互動(dòng)，破解了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)錯(cuò)位的難題。所以，公司要以行業(yè)特性為依據(jù)，與公司的實(shí)際情況相結(jié)合，利用我國的貨幣和財(cái)政政策使公司在債權(quán)和股權(quán)的結(jié)構(gòu)得到完善，債務(wù)及股權(quán)的資本比例的安排要合理，使用的融資手段最好是實(shí)際成本最低。四、在公司的管理上要做到完善，使用股權(quán)激勵(lì)。好的公司在管理上是可以保證整個(gè)公司可以進(jìn)行正常的運(yùn)轉(zhuǎn)以及有良好的發(fā)展。公司管理上的完善、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上的提升及管理層的積極性都可以用股權(quán)進(jìn)行激勵(lì)。在管理層的管理水平以及在經(jīng)營(yíng)上、能力的衡量上是以市值為重要標(biāo)準(zhǔn)。一個(gè)優(yōu)秀激勵(lì)股權(quán)的制度，指的就是在公司的歸屬上列入管理層，可以享受公司在盈余上的剩余收益請(qǐng)求權(quán)，讓公司在市值上與管理層個(gè)人的利益有著直接的聯(lián)系，這樣就可以讓所有權(quán)和委托代理實(shí)現(xiàn)有效統(tǒng)一，使管理層在責(zé)任感上得到大幅度的提升，與此同時(shí)，在公司的長(zhǎng)期持續(xù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力關(guān)注上是從公司所有者的身份來看待的，這樣長(zhǎng)期持續(xù)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力得到了加強(qiáng)”’。公司需要與本公司的實(shí)際情況相結(jié)合，股權(quán)激勵(lì)的模式在進(jìn)行設(shè)計(jì)時(shí)要與公司自身的特征相符合。

價(jià)值經(jīng)營(yíng)上市值管理的措施與途徑。雖說公司市值是由公司的自身進(jìn)行決策，但是仍是有許多的外資因素影響著市值的變化，曾有專家提出了影響市值的八大因素其中也明確的指出了這一現(xiàn)象。所以，公司在價(jià)值的創(chuàng)造與實(shí)現(xiàn)上做好措施的同時(shí)在價(jià)值的經(jīng)營(yíng)方面也應(yīng)該采取相應(yīng)的市值管理措施?！袄谜邅碛绊懝芍傅臐q跌、市場(chǎng)主力資金運(yùn)作哪個(gè)板塊個(gè)股，哪個(gè)板塊個(gè)股大漲”就是我國資本市場(chǎng)的表現(xiàn)形式，這就表示國家的政策和貨幣上的供應(yīng)量都是影響公司市值的外部因素。管理層進(jìn)行加倉，是可以為資本市場(chǎng)進(jìn)行良好信息的傳遞，就代表著管理層是對(duì)公司的未來發(fā)展及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有信心的。那么，這也會(huì)使投資人的信心得到加強(qiáng)，從而使公司在市值的回升上提供有效的促進(jìn)作用。

三、結(jié)束語

綜上所述，市場(chǎng)管理在我國還是一個(gè)比較新的事物，市值是否變化主要看的是股數(shù)和股價(jià)，市值管理若是想要達(dá)到市值最大化的直接目標(biāo)，就需要對(duì)這些影響因素進(jìn)行有效的管理。所以，本文對(duì)價(jià)值管理視角下的公司市值管理途徑展開了分析，并對(duì)市值與市值管理二者之間的關(guān)系做出了闡述，分析了價(jià)值管理下的市值管理途徑與措施，提出需要進(jìn)行市值管理理念正確的樹立，需要進(jìn)行價(jià)值重建使價(jià)值創(chuàng)造的能力提高，并且提出了在價(jià)值創(chuàng)造上市值管理的措施及途徑和價(jià)值經(jīng)營(yíng)上市值管理的措施與途徑，使公司在市值的回升上提供有效的促進(jìn)作用。