陳悅

摘要：一直以來(lái)，國(guó)家及政府對(duì)科技創(chuàng)新都密切關(guān)注，且在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展方面制定了重要決策。在實(shí)現(xiàn)“中國(guó)創(chuàng)造，的過(guò)程中，發(fā)展科技創(chuàng)新、加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)是重要途徑之一。在上述過(guò)程中，科技金融所發(fā)揮的作用不容忽視?？陀^角度來(lái)看，科技金融具有高收益、高風(fēng)險(xiǎn)的特征，對(duì)科技創(chuàng)新具有重要的促進(jìn)作用?；诖?，本文探討了科技金融對(duì)可積極創(chuàng)新的影響，并提出了些許建議，以供參考。

關(guān)鍵詞：科技金融；科技創(chuàng)新；影響

一、科技金融的形成與作用方式

20世紀(jì)中葉后，科技創(chuàng)新成為了時(shí)代發(fā)展的重要趨勢(shì)，這種趨勢(shì)也造就了對(duì)金融資本的持續(xù)需求，在一定程度上促進(jìn)了金融體系不斷創(chuàng)新。一些金融機(jī)構(gòu)，為了追求商業(yè)利益，創(chuàng)造了一些條件較低的債券，且通過(guò)風(fēng)投將相關(guān)資金投入到高科技企業(yè)當(dāng)中，這為金融資本提供了一條新的發(fā)展路徑，也增加了金融市場(chǎng)的廣度與深度。在這種情況下，金融資本也逐漸創(chuàng)新，不斷融入到科技創(chuàng)新活動(dòng)中。通常情況下，金融機(jī)構(gòu)在投入資本以前，會(huì)先對(duì)科技創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行整體性的篩選[1]。再將資本投入其中，以參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理或監(jiān)督的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。在上述基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，設(shè)計(jì)出行之有效的管理機(jī)制，對(duì)各項(xiàng)行為進(jìn)行約束，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。這些主動(dòng)融入于科技活動(dòng)當(dāng)中的股權(quán)、投資逐漸衍生并形成了科技金融。從科技金融作用形式來(lái)看，主要分為三類，即市場(chǎng)主導(dǎo)模式、政府主導(dǎo)模式以及社會(huì)主導(dǎo)模式。其中市場(chǎng)主導(dǎo)模式下，科技企業(yè)融資期間金融市場(chǎng)發(fā)揮了決定性的作用；政府主導(dǎo)模式下，科技金融資源配置主要以政府主導(dǎo)；社會(huì)主導(dǎo)模式下，業(yè)務(wù)伙伴、親朋好友等社會(huì)關(guān)系所形成的社交網(wǎng)絡(luò)對(duì)高科技企業(yè)融資具有重要的影響。

二、科技金融對(duì)科技創(chuàng)新的影響分析

從資本角度來(lái)看，資本形成的過(guò)程主要涉及以下過(guò)程[2]：（1）金融機(jī)構(gòu)在這個(gè)過(guò)程中會(huì)發(fā)揮主導(dǎo)作用，將閑散資金充分吸收進(jìn)來(lái)。（2）具備融資需求的科技創(chuàng)新項(xiàng)目從金融機(jī)構(gòu)獲得相關(guān)資金支持。當(dāng)資金籌集后，科技企業(yè)再逐步加大投資力度。（3）閑置資金由金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)，這些資金可作為推動(dòng)力，根據(jù)實(shí)際需求進(jìn)行供需調(diào)整，緩解科技創(chuàng)新企業(yè)資金壓力，協(xié)助其逐漸擺脫融資困境。從上述流程可以看出科技金融主體可將閑置資金充分利用起來(lái)，并將其閑置資金轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y的交易成本。在此期間，科技資本市場(chǎng)發(fā)揮了宏觀性調(diào)控作用，它能夠?qū)萍紕?chuàng)新項(xiàng)目發(fā)展前景進(jìn)行綜合性衡量，能夠在一定程度上降低信息收集方面的成本。同時(shí)，科技金融市場(chǎng)可賦予交易雙方標(biāo)準(zhǔn)化交易方式。這樣交易雙方便可通過(guò)相對(duì)低下的談判費(fèi)用實(shí)現(xiàn)交易。另外，科技金融市場(chǎng)制度能夠在一定程度上提升交易雙方違約成本，也有利于規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)。

科技創(chuàng)新活動(dòng)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。這些風(fēng)險(xiǎn)因素不可能完全根除，但部分風(fēng)險(xiǎn)因素是能夠控制的。一般來(lái)看，科技創(chuàng)新活動(dòng)專業(yè)性極強(qiáng)，但流動(dòng)性低，且具有較長(zhǎng)的周期性。為了能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)控制在合理范內(nèi)，部分金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)強(qiáng)行阻斷資金投入，這可能會(huì)為科技型企業(yè)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。再加上市場(chǎng)、制度等因素影響，會(huì)使得科技創(chuàng)新活動(dòng)產(chǎn)生收益率風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，科技金融中介機(jī)構(gòu)可利用各類金融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性，以此來(lái)控制科技創(chuàng)新活動(dòng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，其主要形式包括資產(chǎn)證券化、過(guò)橋貸款等。為滿足科技創(chuàng)新項(xiàng)目長(zhǎng)期資金需求，科技金融中介機(jī)構(gòu)可將不同流動(dòng)性以及不同收益的投資進(jìn)行相互組合，打造出個(gè)性化產(chǎn)品。資本市場(chǎng)通過(guò)調(diào)節(jié)不同投資者之間的流動(dòng)性，以此來(lái)分散流動(dòng)性分散。銀行方面可為科技創(chuàng)新項(xiàng)目跨期提供科技貸款，實(shí)現(xiàn)不同時(shí)期的投資收益平均化，以此來(lái)降低投資波動(dòng)，從而達(dá)到分散收益風(fēng)險(xiǎn)的目的。另外，科技金融還可通過(guò)信息揭示機(jī)制、淘汰機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、約束機(jī)制等為科技創(chuàng)新項(xiàng)目發(fā)展“保駕護(hù)航”，促進(jìn)區(qū)域科技創(chuàng)新。

三、借助科技金融促進(jìn)科技創(chuàng)新的相關(guān)建議

（一）發(fā)揮政府引導(dǎo)作用

政府方面需要提供引導(dǎo)性資金為科技金融發(fā)展提供支持。很多情況下投資資金主要來(lái)源于銀行等大型金融機(jī)構(gòu)。政府通過(guò)加大引導(dǎo)性財(cái)政資金力度，能夠在一定程度上拓寬科技型企業(yè)融資渠道，在提升融資效率的同時(shí)，也可降低融資成本。借助行政渠道也能夠緩解信息不對(duì)稱問(wèn)題，從而獲得一個(gè)更為健康的投融資環(huán)境[3]。在這個(gè)過(guò)程中，地方政府發(fā)揮財(cái)政科技專項(xiàng)資金“以小博大”的作用，并提升科技型中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例，為相關(guān)企業(yè)提供政府征信途徑。另外，以“政策性擔(dān)保資金”及“科技企業(yè)轉(zhuǎn)貸周轉(zhuǎn)資金”的方式來(lái)解決企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)困難的情況，緩解其運(yùn)營(yíng)壓力。

（二）強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)支持

部分中小型科技企業(yè)在創(chuàng)設(shè)初期會(huì)面臨著較高的融資風(fēng)險(xiǎn)。一些間接性的融資渠道并無(wú)法滿足中小型科技企業(yè)的融資需求，這就需要多層次資本市場(chǎng)進(jìn)行支持。一方面，要在融資過(guò)程中要充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板的作用，可放寬中小企科技企業(yè)上市條件，為中小型科技創(chuàng)造有效的融資渠道。另一方面，要大力發(fā)展并培育企業(yè)至“新三板”試點(diǎn)掛牌，推進(jìn)企業(yè)改制上市步伐。除此之外，區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)也要發(fā)揮應(yīng)有的作用，工商部門與市場(chǎng)進(jìn)行有效對(duì)接，為中小型企業(yè)上市創(chuàng)設(shè)有利條件。

（三）大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資

風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)于預(yù)防融資風(fēng)險(xiǎn)具有重要的意義。相關(guān)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該設(shè)置跟投基金以及專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)基金。政府方面則跟投一定比例的財(cái)政資金，同時(shí)以本金退出讓利，對(duì)風(fēng)投資金產(chǎn)生引導(dǎo)作用，讓其將聚焦點(diǎn)放在創(chuàng)設(shè)初期的科技企業(yè)上。在這個(gè)過(guò)程中，政府也要發(fā)揮宏觀引導(dǎo)作用，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金對(duì)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)作用，為科技企業(yè)融資創(chuàng)造良好條件。

四、結(jié)語(yǔ)

科技金融體系的成熟對(duì)于科技創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用，能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新項(xiàng)目發(fā)展提供良好環(huán)境及動(dòng)力。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，要充分發(fā)揮政府宏觀引導(dǎo)作用，并強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)支持，同時(shí)要加快風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展步伐，為科技企業(yè)提供全面性的金融服務(wù)。

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