楊帆

摘 要：近年來(lái)，在“一帶一路”倡議下，中國(guó)企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)，加快國(guó)際化步伐，積極尋找海外投資機(jī)會(huì)。綠地投資是中國(guó)企業(yè)海外投資的主要形式，本文從該投資方式的特點(diǎn)以及面臨的內(nèi)外部環(huán)境等角度出發(fā)，對(duì)中國(guó)企業(yè)投資海外綠地項(xiàng)目進(jìn)行了SWOT分析，提出了中國(guó)企業(yè)對(duì)海外綠地項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略，以便企業(yè)可以更加有效地發(fā)揮技術(shù)、管理、人才和資金的優(yōu)勢(shì)，為其在海外綠地項(xiàng)目投資決策提供參考依據(jù)。

關(guān)鍵詞：綠地項(xiàng)目 SWOT分析 投資原則

中圖分類號(hào)：F752 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）03（b）-069-02

2013年，中國(guó)提出“一帶一路”倡議，鼓勵(lì)資本、技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)和管理“走出去”，對(duì)外投資進(jìn)入全新的發(fā)展階段。中國(guó)企業(yè)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)，加快國(guó)際化步伐，尋找海外投資機(jī)會(huì)，進(jìn)行全球化布局。2016年我國(guó)的對(duì)外投資達(dá)到1961.5億美元，全球占比13.5%，位于全球第2位，預(yù)計(jì)截至2024年，中國(guó)對(duì)外投資規(guī)模將達(dá)1.25萬(wàn)億美元[1]，為中國(guó)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)新機(jī)遇。

我們習(xí)慣把企業(yè)到東道國(guó)去新建企業(yè)或者項(xiàng)目的投資方式叫做“綠地投資”，它也是海外投資的主要方式。本文主要從綠地項(xiàng)目的投資特點(diǎn)以及面臨的內(nèi)外部環(huán)境等角度出發(fā)，分析和提出了海外綠地項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)原則，以便企業(yè)可以更加有效地發(fā)揮技術(shù)、管理、人力和資金的優(yōu)勢(shì)，為其在海外項(xiàng)目投資決策提供參考依據(jù)。

1 綠地投資開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的特點(diǎn)

1.1 綠地投資開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的優(yōu)點(diǎn)

一是企業(yè)投資的自主選擇性較強(qiáng)，可以結(jié)合自身的國(guó)際化戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)管控原則靈活選擇投資的區(qū)域、行業(yè)和規(guī)模；二是企業(yè)從初期就介入項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，有利于掌握項(xiàng)目各個(gè)方面（如公司治理、利潤(rùn)分配、管理制度等）的主動(dòng)性，并有效控制成本和風(fēng)險(xiǎn)，獲得較高收益；三是可有效帶動(dòng)國(guó)內(nèi)先進(jìn)技術(shù)、管理和文化輸出，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和工程建設(shè)“走出去”，產(chǎn)生較大協(xié)同效益；四是可以為當(dāng)?shù)貛?lái)更多的國(guó)際增量資金、就業(yè)機(jī)會(huì)和稅收，有利于樹(shù)立企業(yè)形象，較容易被當(dāng)?shù)卣托袠I(yè)接受甚至獲得鼓勵(lì)。

1.2 綠地投資開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的缺點(diǎn)

一是公司需承擔(dān)包括項(xiàng)目前期投資開(kāi)發(fā)決策期、建設(shè)期以及運(yùn)營(yíng)期在內(nèi)的全過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)，周期長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)多，回報(bào)見(jiàn)效慢，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制水平要求較高[2]；二是在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)前期資金投入較大，公司的資金壓力大；三是在項(xiàng)目投入商業(yè)運(yùn)營(yíng)前，無(wú)法獲得任何收益，可能對(duì)公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)、信用評(píng)級(jí)等造成影響；四是項(xiàng)目建成后，可能面臨公司管理方式和當(dāng)?shù)匚幕?xí)慣的不適應(yīng)，管理和技術(shù)人員匱乏等問(wèn)題。

2 綠地投資SWOT分析

SWOT分析是常用的企業(yè)內(nèi)部分析方法，可以幫助企業(yè)找出自身的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)及核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而將公司的戰(zhàn)略與內(nèi)部資源、外部環(huán)境有機(jī)結(jié)合[3]。本文基于綠地項(xiàng)目投資特點(diǎn)，并結(jié)合中國(guó)企業(yè)自身在發(fā)展國(guó)際化業(yè)務(wù)中所具有的內(nèi)部條件和所面臨的外部環(huán)境，對(duì)海外綠地投資的優(yōu)劣勢(shì)、潛在機(jī)會(huì)和威脅分析如下。

2.1 優(yōu)勢(shì)分析

一是綜合優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)一些實(shí)力較強(qiáng)，在國(guó)際上享有較高聲譽(yù)的企業(yè)可以充分利用其核心技術(shù)、管理、生產(chǎn)和銷售上的優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)東道國(guó)市場(chǎng)，為海外綠地投資的全鏈條開(kāi)發(fā)提供了強(qiáng)大支持，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。二是比較優(yōu)勢(shì)。我國(guó)在勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)、大家電行業(yè)和電子產(chǎn)品行業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中具有比較優(yōu)勢(shì)。三是資金優(yōu)勢(shì)。由于金融危機(jī)，海外項(xiàng)目在本地融資難度大、利率高，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以利用自身?yè)碛械某渥阗Y金和優(yōu)良信用，與國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，降低融資成本，保障融資渠道暢通。四是品牌優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)知名企業(yè)充分利用在國(guó)內(nèi)積累的品牌知名度、創(chuàng)新能力和成果，爭(zhēng)取國(guó)際同行認(rèn)可、關(guān)注和尊重，進(jìn)一步提升海外知名度。

2.2 劣勢(shì)分析

一是綠地投資中的文化差異和沖突。我國(guó)企業(yè)在海外投資業(yè)務(wù)剛剛起步，適應(yīng)國(guó)際業(yè)務(wù)的全球化文化氛圍尚未確立，如何克服文化差異，適應(yīng)和融入當(dāng)?shù)匚幕菙[在我們面前的難題之一。二是缺乏高級(jí)海外經(jīng)營(yíng)管理人才。綠地投資對(duì)企業(yè)人才的要求較高，不僅要求具備豐富專業(yè)和管理能力，還要精通當(dāng)?shù)氐姆?、文化、政治等各方面的知識(shí)。三是成功案例和經(jīng)驗(yàn)有限。我國(guó)企業(yè)開(kāi)展綠地投資的時(shí)間不長(zhǎng)，經(jīng)驗(yàn)積累不足，開(kāi)發(fā)國(guó)際市場(chǎng)的能力偏弱。

2.3 機(jī)會(huì)分析

一是由歐債危機(jī)和全球市場(chǎng)波動(dòng)等因素引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)低迷，一些海外企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)不善及資金困難的局面[4]，為中國(guó)企業(yè)海外綠地投資創(chuàng)造了較好的機(jī)會(huì)；二是我國(guó)為鼓勵(lì)企業(yè)走出去制定了寬松和便利的政策，為我國(guó)企業(yè)海外投資提供了良好的國(guó)內(nèi)投資環(huán)境；三是隨著新興國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)海外投資需求增加，為中國(guó)企業(yè)參與海外項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)，特別是綠地項(xiàng)目提供了難得的投資機(jī)遇。

2.4 威脅分析

一是東道國(guó)政府常以“國(guó)家利益”和“安全考慮”作為理由，對(duì)中國(guó)企業(yè)進(jìn)行更為嚴(yán)密的審查，甚至阻止在該國(guó)的投資開(kāi)發(fā)，這對(duì)中國(guó)企業(yè)海外業(yè)務(wù)擴(kuò)展的成敗起到了關(guān)鍵作用。二是隨著國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)模逐步擴(kuò)大，企業(yè)開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)收付多種貨幣， 外匯風(fēng)險(xiǎn)加大。企業(yè)要靈活應(yīng)用金融工具、科學(xué)設(shè)計(jì)換匯策略，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

3 海外綠地項(xiàng)目投資開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略

結(jié)合近年來(lái)中國(guó)企業(yè)海外綠地項(xiàng)目市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的投資經(jīng)驗(yàn)，并考慮綠地項(xiàng)目本身特點(diǎn)，從投資類型、規(guī)模與協(xié)同性、風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)性、投資方式及階段等角度對(duì)綠地項(xiàng)目投資的主要開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略總結(jié)如下原則。

3.1 從投資項(xiàng)目類型角度

原則一：綠地投資應(yīng)優(yōu)先選擇符合國(guó)家對(duì)外投資政策和企業(yè)國(guó)際化戰(zhàn)略的投資項(xiàng)目，并選擇政治穩(wěn)定、法律健全、監(jiān)管及回報(bào)機(jī)制清晰完善的區(qū)域。一是從國(guó)內(nèi)政策性角度出發(fā)。首先考慮是否符合國(guó)家對(duì)外投資政策和有關(guān)規(guī)定的項(xiàng)目，避免在審批階段遭遇政策性障礙；其次考慮是否符合企業(yè)自身國(guó)際化戰(zhàn)略，推動(dòng)自身業(yè)務(wù)發(fā)展，帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)；二是綠地項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，涉及各方面的法律法規(guī)，投資及未來(lái)收益可能面臨更大的政治及政策性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)優(yōu)先選擇目標(biāo)市場(chǎng)監(jiān)管政策完善成熟的市場(chǎng)。

原則二：對(duì)于存在一定政策風(fēng)險(xiǎn)或監(jiān)管機(jī)制不夠成熟的投資區(qū)域，如果項(xiàng)目符合國(guó)家戰(zhàn)略或已納入有關(guān)政府間合作框架協(xié)議，也應(yīng)重點(diǎn)跟蹤和推進(jìn)。對(duì)于此類項(xiàng)目，要立足國(guó)家戰(zhàn)略層面，積極爭(zhēng)取國(guó)家政策支持，重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目東道國(guó)面臨的潛在政治風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保證項(xiàng)目具有一定的經(jīng)濟(jì)性。

原則三：綠地投資應(yīng)優(yōu)先選擇能夠有效發(fā)揮企業(yè)自身技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)的項(xiàng)目。充分利用在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中積累起來(lái)的價(jià)格、技術(shù)、人才和管理優(yōu)勢(shì)，有針對(duì)性地?fù)P長(zhǎng)避短，精準(zhǔn)市場(chǎng)定位，統(tǒng)一決策部署，以獲得最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

3.2 從投資的規(guī)模性與協(xié)同性角度

原則一：從總體投資規(guī)模角度看，應(yīng)優(yōu)先選擇具有一定投資規(guī)模的綠地項(xiàng)目，并根據(jù)企業(yè)自身收益要求適當(dāng)控制項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)的投資規(guī)模及進(jìn)度?？紤]到項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益和成本，確保公司人力和物力資源的利用效率，實(shí)現(xiàn)海外投資的高效發(fā)展以及提升公司影響力等因素，應(yīng)優(yōu)先選擇具有一定規(guī)模的項(xiàng)目。同時(shí)，在項(xiàng)目投資期內(nèi)，根據(jù)公司整體收益率要求，要控制投資進(jìn)度，保持良好的現(xiàn)金流和負(fù)債比例，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公司健康發(fā)展。

原則二：從投資的規(guī)模效應(yīng)角度看，應(yīng)選擇具備良好的市場(chǎng)容量和發(fā)展空間，能夠保證綠地投資持續(xù)性，帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)的項(xiàng)目。在項(xiàng)目選擇上要考慮投資的可持續(xù)性，以便企業(yè)能夠以該資產(chǎn)為契機(jī)和支撐，繼續(xù)拓展目標(biāo)市場(chǎng)并形成一定資產(chǎn)規(guī)模，這有利于提高投資效率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?。

原則三：綠地投資應(yīng)選擇能夠有效帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)、先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)輸出的項(xiàng)目，挖掘項(xiàng)目的協(xié)同效應(yīng)。綠地投資的協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在：在綠地投資過(guò)程中以某一主體的綠地投資為先導(dǎo)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)、母子或者兄弟公司的技術(shù)、服務(wù)、設(shè)備出口等優(yōu)勢(shì)資源在目標(biāo)市場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行配置。這種協(xié)同性能夠彌補(bǔ)單一投資主體的自身業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不足，形成不同公司間或公司內(nèi)部的綜合優(yōu)勢(shì)。

3.3 從投資的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)性角度

原則一：鑒于綠地項(xiàng)目的不確定因素較多，綠地投資應(yīng)對(duì)項(xiàng)目投資決策前期和項(xiàng)目建設(shè)期的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)研究和分析，將風(fēng)險(xiǎn)分析結(jié)果作為項(xiàng)目遴選的重要依據(jù)。在投資決策前期，充分分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)可行性，收集項(xiàng)目所在國(guó)法律法規(guī)、監(jiān)管政策和市場(chǎng)信息（如合作伙伴和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；當(dāng)?shù)谽PC模式及主要供應(yīng)商；征地、環(huán)評(píng)的開(kāi)展模式等），并重點(diǎn)分析與之相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)；在綠地項(xiàng)目建設(shè)期，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目的征地、環(huán)評(píng)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

原則二：綠地項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)性與同地區(qū)同類別存量并購(gòu)相比應(yīng)更優(yōu)，投資收益率必須要高于存量并購(gòu)?fù)顿Y。為了確保項(xiàng)目和企業(yè)整體收益率目標(biāo)，應(yīng)該建立完善的財(cái)務(wù)模型，充分考慮匯率波動(dòng)影響，不僅關(guān)注項(xiàng)目全壽命周期的收益率，并且運(yùn)營(yíng)期前幾年項(xiàng)目公司凈收益率也不低于當(dāng)?shù)卮媪坎①?gòu)?fù)顿Y收益率；同時(shí)在整個(gè)開(kāi)發(fā)過(guò)程中，應(yīng)改善經(jīng)營(yíng)管理水平，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，降低資金使用成本，為項(xiàng)目帶來(lái)較高的投資收益。

3.4 從投資的方式及階段角度

原則一：綠地投資應(yīng)遵循項(xiàng)目所在國(guó)的監(jiān)管特點(diǎn)，公司戰(zhàn)略決定目標(biāo)市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)則決定開(kāi)發(fā)方式，同時(shí)根據(jù)企業(yè)需求決定是否尋求合作伙伴。綠地投資根據(jù)開(kāi)發(fā)方式分為競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)項(xiàng)目和自主開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，前者前期開(kāi)發(fā)費(fèi)用相對(duì)較少，但存在不中標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；后者前期開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，資金和人力投入較大。不同國(guó)家的綠地開(kāi)發(fā)方式因各國(guó)監(jiān)管體制差異而有所不同，中國(guó)企業(yè)必須遵循相應(yīng)的開(kāi)發(fā)規(guī)則，同時(shí)可以選擇在所在國(guó)綠地投資方面經(jīng)驗(yàn)豐富、熟悉監(jiān)管政策并具有良好公共關(guān)系和優(yōu)勢(shì)資源的合作伙伴，共同參與項(xiàng)目開(kāi)發(fā)，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

原則二：綠地投資應(yīng)謹(jǐn)慎考慮參與在建綠地項(xiàng)目，即使考慮參與，也應(yīng)以項(xiàng)目投入商業(yè)運(yùn)行作為付款條件。對(duì)于非在建綠地項(xiàng)目，則應(yīng)盡早參與項(xiàng)目的前期開(kāi)發(fā)階段。綠地投資根據(jù)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段不同，可分為非在建項(xiàng)目和在建項(xiàng)目。非在建項(xiàng)目，投資者較早參與項(xiàng)目準(zhǔn)備工作，深度掌控開(kāi)發(fā)進(jìn)度，在成本控制、公司治理、投標(biāo)或技術(shù)方案制定等方面擁有更多自主權(quán)；在建項(xiàng)目，原投資者已完成項(xiàng)目各方面的準(zhǔn)備工作，在此階段進(jìn)入，雖然避免了失標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)和較為復(fù)雜的前期開(kāi)發(fā)過(guò)程，但項(xiàng)目投資成本和技術(shù)方案均已確定，很難有效控制建設(shè)期的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

4 結(jié)論和建議

通過(guò)本文對(duì)綠地項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的原則分析，可以得出以下結(jié)論。

一是綠地投資的自主選擇性較強(qiáng)，投資者能夠有效控制開(kāi)發(fā)成本和風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品、工程和建設(shè)等服務(wù)出口，發(fā)揮良好協(xié)同效應(yīng)。因此，綠地投資是實(shí)現(xiàn)企業(yè)國(guó)際化業(yè)務(wù)布局及持續(xù)發(fā)展的重要投資方式，企業(yè)可以加大海外綠地項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)力度和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。二是綠地投資項(xiàng)目的選擇并沒(méi)有唯一的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)針對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)綠地項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的特點(diǎn)，從多角度綜合考量，制定不同的投資策略，為投資提供更為準(zhǔn)確的指導(dǎo)原則。三是根據(jù)綠地項(xiàng)目的投資特點(diǎn)，為了確保綠地項(xiàng)目的有效開(kāi)發(fā)和整體收益率目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)合理規(guī)劃資金使用，確保企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健發(fā)展。

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