朱鳳林 郭晨

摘要：經(jīng)過(guò)兩年來(lái)的發(fā)展，我國(guó)綠色金融依然還處于碎片化階段，缺乏總體規(guī)劃，基本沒(méi)有形成綠色產(chǎn)業(yè)的聚集效應(yīng)，特別是地方綠色金融體系的構(gòu)建依然面臨諸多問(wèn)題。針對(duì)這一系列現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，著力探索一條符合我國(guó)國(guó)情的綠色金融發(fā)展道路就顯得尤為重要，綠色金融體制機(jī)制發(fā)展路徑是多樣的，少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行了成功探索并積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，借鑒西方國(guó)家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)并因地制宜應(yīng)用于我國(guó)實(shí)際意義重大，我國(guó)綠色金融發(fā)展應(yīng)在把握好“自上而下”頂層設(shè)計(jì)和“自下而上”實(shí)踐探索的戰(zhàn)略抉擇方向前提條件下大膽探索、穩(wěn)步推進(jìn)。

關(guān)鍵詞：綠色金融；自上而下；自下而上

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1003-9031（2018）08-0028-05

一、引言

2016年8月31日，人民銀行等七部委印發(fā)的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“指導(dǎo)意見(jiàn)”），明確規(guī)定了引導(dǎo)、支持、鼓勵(lì)發(fā)展綠色金融政策方針，對(duì)構(gòu)建我國(guó)綠色金融體系完整架構(gòu)意義深遠(yuǎn)，開(kāi)啟了綠色金融系統(tǒng)性建設(shè)新時(shí)代。2017年6月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5?。▍^(qū)）選擇部分地區(qū)，建設(shè)各有側(cè)重、各具特色的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，支持金融機(jī)構(gòu)設(shè)立綠色金融事業(yè)部或綠色支行，鼓勵(lì)發(fā)展綠色信貸，并逐步向全國(guó)推廣。綠色金融在我國(guó)進(jìn)入了加速發(fā)展時(shí)期，但同時(shí)也進(jìn)入無(wú)序的混亂期，引發(fā)了大規(guī)模的跟風(fēng)潮。因此，尋找一條符合我國(guó)實(shí)際的綠色金融發(fā)展道路，既需要來(lái)自頂層設(shè)計(jì)“自上而下”的理論支持，也需要市場(chǎng)起決定作用的“自下而上”的實(shí)踐探索。如何界定二者的地位關(guān)系，協(xié)調(diào)有序推進(jìn)我國(guó)綠色金融的發(fā)展，是本文主要探討的問(wèn)題。

二、西方國(guó)家發(fā)展綠色金融經(jīng)驗(yàn)

美國(guó)是綠色金融立法起步較早的國(guó)家，上世紀(jì)七十年代至今，美國(guó)陸續(xù)制定了多部突出環(huán)境保護(hù)、合理利用自然資源法律法規(guī)。在完善的法律框架基礎(chǔ)上，各州政府因地制宜地制定符合實(shí)際情況的條文條例來(lái)促進(jìn)綠色金融發(fā)展。相輔相成的法律法規(guī)和條文條例對(duì)綠色金融市場(chǎng)參與者作出了明確行為規(guī)范，為綠色金融市場(chǎng)發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。美國(guó)綠色金融主要采取投資帶動(dòng)需求的發(fā)展模式，從產(chǎn)業(yè)著手進(jìn)而帶動(dòng)綠色資金流動(dòng)。此外，美國(guó)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，為綠色金融產(chǎn)品的創(chuàng)新提供了契機(jī)。一方面龐大的綠色金融產(chǎn)品市場(chǎng)提供了大規(guī)模資金供給，另一方面綠色金融產(chǎn)品提供方在競(jìng)爭(zhēng)和利益驅(qū)動(dòng)下，綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力不斷提升，催生出包括債券、基金、信托等在內(nèi)的綠色金融產(chǎn)品，最終形成綠色金融產(chǎn)品和綠色資金相互補(bǔ)充、共同發(fā)展的雙贏局面。

歐盟綠色金融發(fā)展具有得天獨(dú)厚的條件，完善的法律體系為綠色金融發(fā)展提供了制度保障。相較于美國(guó)，歐盟各國(guó)采取了更加積極的政策措施，在充分尊重市場(chǎng)規(guī)律作用基礎(chǔ)上，將政府引導(dǎo)資金的杠桿放大作用發(fā)揮到極致。本世紀(jì)初，英國(guó)政府出資成立碳基金，該基金采取市場(chǎng)化運(yùn)作模式，日常經(jīng)營(yíng)管理、投融資等重大業(yè)務(wù)性活動(dòng)交由公司董事會(huì)討論決定。德國(guó)在發(fā)展綠色金融方面采取了異于英國(guó)的做法，以碳排放交易為例，德國(guó)財(cái)政部將綠色貸款貼息資金托管于德國(guó)復(fù)興信貸銀行，但復(fù)興銀行不單單起著投行的作用，還進(jìn)行優(yōu)質(zhì)綠色金融投資標(biāo)的的篩選，同時(shí)在項(xiàng)目篩選和投融資管理上可追溯管理流程，確保各個(gè)環(huán)節(jié)透明。

通過(guò)梳理發(fā)達(dá)國(guó)家的綠色金融發(fā)展歷史，可以看出，這些國(guó)家都具有較為完善的法律制度體系，環(huán)境保護(hù)理念深植人心以及擁有相對(duì)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，在政府“自上而下”的引導(dǎo)下，依靠市場(chǎng)體制機(jī)制，與來(lái)自市場(chǎng)化實(shí)踐的“自下而上”的社會(huì)資源能夠快速形成良性互動(dòng)力量，借助“看不見(jiàn)的手”的力量推動(dòng)綠色金融健康發(fā)展。綠色金融市場(chǎng)參與者主要包括政府、金融中介、投資者、綠色金融企業(yè)，市場(chǎng)主體多元化必然導(dǎo)致利益訴求多樣化，協(xié)同統(tǒng)一各利益主體行為成為綠色金融健康有序發(fā)展最急迫現(xiàn)實(shí)任務(wù)。一方面，投資者可以直接行使股東權(quán)利，對(duì)不符合綠色發(fā)展實(shí)體項(xiàng)目一票否決，從根本上杜絕公司偏離投資者投資目標(biāo)行為，進(jìn)而直接發(fā)揮其“綠化”影響力；另一方面，政府在綠色金融發(fā)展中更多充當(dāng)和扮演著引導(dǎo)者和支持者角色，通過(guò)制定法律法規(guī)為綠色金融發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，通過(guò)政府綠色資金作為綠色金融市場(chǎng)強(qiáng)有力的助推器和引擎，帶動(dòng)更多社會(huì)資本加入到綠色金融發(fā)展中來(lái)，助力綠色產(chǎn)業(yè)、綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三、我國(guó)發(fā)展綠色金融的路徑分析

綠水青山就是金山銀山的綠色發(fā)展理念日益深入人心，綠色發(fā)展模式呼喚綠色金融，綠色金融助推綠色發(fā)展的良性循環(huán)正在形成，我國(guó)綠色金融取得了長(zhǎng)足發(fā)展。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年年底，21家主要銀行綠色貸款余額近9萬(wàn)億元；綠色債券發(fā)行規(guī)模也實(shí)現(xiàn)了歷史性突破，2015年發(fā)行量幾乎為零，2016-2017年連續(xù)兩年保持2400億元左右規(guī)模，2017年年末綠色債券發(fā)行規(guī)模占全球總量的22%。根據(jù)氣候債券倡議最新披露數(shù)據(jù)，2018年1-3月我國(guó)綠色債券發(fā)行量占全球總量的42. 15%。Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年1-3月綠色企業(yè)通過(guò)A股市場(chǎng)共融資759.02億元，占同期A股市場(chǎng)融資比例的14.8%，綠色金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用進(jìn)一步增強(qiáng)。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月，我國(guó)共設(shè)立499只綠色私募證券投資基金，其中2018年1-3月新設(shè)21只，新增比例高達(dá)2%。綠色信托、綠色保險(xiǎn)等新興綠色金融產(chǎn)品不斷推出。

雖然綠色金融在我國(guó)發(fā)展已有十余年，但依然還處于碎片化的發(fā)展階段，缺乏總體規(guī)劃，基本上沒(méi)有形成綠色產(chǎn)業(yè)的聚集效應(yīng)。尤其是地方綠色金融體系的構(gòu)建依然面臨諸多問(wèn)題，往往是概念提的多，實(shí)際上干貨少，輿論宣傳進(jìn)度遠(yuǎn)超實(shí)際發(fā)展效果。這些問(wèn)題存在的原因是多方面的，如上下游產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不平衡、不充分，傳統(tǒng)行業(yè)在高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)下處于轉(zhuǎn)型陣痛期；地方綠色企業(yè)數(shù)量較少導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)規(guī)模較小，不能有效發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，尚未形成對(duì)社會(huì)資本的粘性；綠色金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新動(dòng)能需進(jìn)一步挖掘，激勵(lì)機(jī)制不健全不完善，服務(wù)水平亟待提高；綠色金融從業(yè)人員專(zhuān)業(yè)性不強(qiáng)等等。但歸根溯源，主要還是和我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展階段不具有較完善的綠色金融法律制度體系、較完備的金融市場(chǎng)以及深耕多年的公眾綠色理念相關(guān)。要在我國(guó)直接復(fù)制發(fā)達(dá)國(guó)家“自下而上”主要依賴(lài)市場(chǎng)化約束的發(fā)展路徑，是缺乏現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)的。但單純依賴(lài)政府的“自上而下”規(guī)劃和任務(wù)的部署，沒(méi)有實(shí)踐的支撐，缺乏了市場(chǎng)化的糾錯(cuò)機(jī)制，所有規(guī)劃終將寸步難行。可見(jiàn)，“自上而下”的頂層設(shè)計(jì)和“自下而上”市場(chǎng)化實(shí)踐既不是矛盾體，也不是主客體，而是對(duì)立統(tǒng)一結(jié)合體，是理論和實(shí)踐相促進(jìn)，協(xié)調(diào)發(fā)展相適應(yīng)的融合體。因此，立足中國(guó)國(guó)情，建設(shè)充分發(fā)揮政府引導(dǎo)和市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)體制機(jī)制作用，協(xié)同發(fā)揮財(cái)政、稅收、工商、環(huán)保等政策在支持綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展中的作用，著力提高綠色金融產(chǎn)品項(xiàng)目的收益性，切實(shí)降低綠色項(xiàng)目的融資成本，著力提高綠色金融項(xiàng)目的商業(yè)可持續(xù)性，是我國(guó)綠色金融發(fā)展的可行路徑。

四、我國(guó)綠色金融發(fā)展的“自上而下”

近來(lái)年，我國(guó)政府不斷推進(jìn)綠色金融發(fā)展“自上而下”頂層設(shè)計(jì)，采取了一系列措施。《指導(dǎo)意見(jiàn)》事實(shí)上就是有針對(duì)性的行動(dòng)指引，包含了引導(dǎo)、支持、鼓勵(lì)綠色金融發(fā)展的政策，提供了系統(tǒng)性促進(jìn)綠色金融發(fā)展的措施。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，來(lái)自政策層面的制度建設(shè)和基礎(chǔ)建設(shè)的路還很長(zhǎng)，直到目前社會(huì)上對(duì)綠色金融基本定義還沒(méi)有形成共識(shí)，不同主管部門(mén)給定了不同的解釋。由于社會(huì)各方對(duì)綠色金融概念基本內(nèi)涵尚存在異議，所以對(duì)其外延理解更相去甚遠(yuǎn)，最終結(jié)果是社會(huì)上不同行業(yè)對(duì)綠色金融內(nèi)涵與外延的理解處于難以協(xié)調(diào)、彼此矛盾的窘境。因此，“自上而下”的制度建設(shè)是一個(gè)系統(tǒng)化的長(zhǎng)期工程，需要通盤(pán)考慮、整體規(guī)劃、有條不紊地推進(jìn)。

一是綠色金融發(fā)展需要打造“自上而下”的頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)與詳細(xì)實(shí)施規(guī)劃有效銜接體制機(jī)制，理順不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)利益，使綠色金融政策得到有效地落地執(zhí)行。這將極大地彌補(bǔ)我國(guó)目前綠色金融概念定義模糊、頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)不完善和操作難度較大的不足，并為下一步推進(jìn)綠色金融立法和實(shí)施奠定基礎(chǔ)。

二是加快推進(jìn)綠色金融立法，加強(qiáng)執(zhí)法監(jiān)督。目前我國(guó)綠色金融的法律和監(jiān)管體系還不完善，責(zé)任歸屬也不明確，導(dǎo)致實(shí)際操作性不強(qiáng)，執(zhí)行力不夠。總的來(lái)說(shuō)，環(huán)保領(lǐng)域存在的法規(guī)不嚴(yán)、執(zhí)行不力、標(biāo)準(zhǔn)過(guò)低等問(wèn)題，難以有效引導(dǎo)綠色金融資源充分流向環(huán)保產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前要通過(guò)“自上而下”的推動(dòng)，進(jìn)一步提升綠色金融法律法規(guī)立法質(zhì)量和水平，細(xì)化落實(shí)，增強(qiáng)法律法規(guī)可操作性，加大違法懲處力度，顯著地提高違法成本，鼓勵(lì)支持各地根據(jù)實(shí)際情況制定符合本地法規(guī)條例，為綠色金融發(fā)展保駕護(hù)航。

三是營(yíng)造有利于綠色金融發(fā)展的政策環(huán)境，善于運(yùn)用央行貨幣政策工具對(duì)綠色金融發(fā)展的引導(dǎo)和支撐作用。央行可以通過(guò)合理地運(yùn)用貨幣政策與“綠色金融”掛鉤，對(duì)貨幣政策工具進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，合理運(yùn)用包括存款準(zhǔn)備金率、利率、SLO、SLF、“支綠”再貸款等一般貨幣政策工具，實(shí)現(xiàn)對(duì)綠色金融的靶向調(diào)控。另外央行也可以?xún)?yōu)化金融評(píng)價(jià)體系，將項(xiàng)目建設(shè)中已廣泛采用的環(huán)評(píng)作為評(píng)價(jià)因子納入到金融穩(wěn)定性評(píng)價(jià)體系。在此基礎(chǔ)上制定出既有利于新時(shí)代綠色金融發(fā)展宏微觀評(píng)價(jià)體系，又簡(jiǎn)單易行便于操作的綜合性評(píng)估方法，最終使綠色金融主體參與者行為能夠被監(jiān)督和評(píng)估，并使之與綠色金融發(fā)展初衷相一致，避免產(chǎn)生偏離目標(biāo)的結(jié)果。

四是推進(jìn)共享信息平臺(tái)構(gòu)建，降低綠色金融發(fā)展的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。政府要發(fā)揮“自上而下”的推動(dòng)作用，逐步構(gòu)建一個(gè)涵蓋政府、行業(yè)、企業(yè)、金融和市場(chǎng)等多方面的雙向信息溝通和共享的平臺(tái)，提高信息披露的準(zhǔn)確性、可靠性，大膽探索包括引入中介機(jī)構(gòu)編制等相應(yīng)的規(guī)則制度。銀行等金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)信息平臺(tái)及時(shí)了解綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、政策信息、技術(shù)信息及企業(yè)違法違規(guī)處置情況等，從而提高金融機(jī)構(gòu)防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)互聯(lián)互通能力建設(shè)，依托現(xiàn)代化技術(shù)手段加強(qiáng)對(duì)綠色金融資金流的監(jiān)督和管理，打破金融機(jī)構(gòu)之間的信息壁壘實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)共享，優(yōu)化綠色金融資金的配置。

五、我國(guó)綠色金融發(fā)展的“自下而上”

一是要解決的是理念問(wèn)題。生產(chǎn)模式粗放，公眾的環(huán)保意識(shí)普遍不高，先污染后治理的思想頑疾依然存在，在全社會(huì)范圍培養(yǎng)綠色理念任重道遠(yuǎn)。綠色金融理念“看不見(jiàn)”，但卻無(wú)處不在，廣泛而又深刻地影響著市場(chǎng)參與者交易模式、行為選擇。公眾綠色理念的建立既需要“自上而下”的宣傳引導(dǎo)，更離不開(kāi)公眾“自下而上”對(duì)環(huán)境友好型社會(huì)、綠色生活方式的強(qiáng)烈需求。

二是要解決好綠色金融發(fā)展中的獎(jiǎng)懲問(wèn)題。充分借鑒國(guó)外對(duì)于綠色金融發(fā)展中“自下而上”的“聲譽(yù)效應(yīng)”的運(yùn)用，做好輿論宣傳工作，將發(fā)生在群眾身邊、社會(huì)有深刻認(rèn)識(shí)的綠色金融成功案例挖掘出來(lái)，通過(guò)樹(shù)立典型增強(qiáng)廣大群眾參與感，營(yíng)造有利于綠色金融發(fā)展的寬松輿論環(huán)境。與此同時(shí)，相較于現(xiàn)階段綠色金融市場(chǎng)發(fā)展更加偏重于投入產(chǎn)出高、見(jiàn)效快的“正外部性”的實(shí)體項(xiàng)目，對(duì)“負(fù)外部性”行業(yè)關(guān)注則相對(duì)有限，在以后的宣傳引導(dǎo)中也要更積極發(fā)揮“聲譽(yù)效應(yīng)”在高污染、高排放等行業(yè)的懲戒作用。

三是要各地因地制宜地發(fā)展綠色金融產(chǎn)業(yè)。各地應(yīng)順暢政企溝通渠道，打造全方位雙向交流互動(dòng)管道，打牢綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境保障，為綠色實(shí)體項(xiàng)目發(fā)展提供強(qiáng)有力的政策支持。特別是要為綠色實(shí)體項(xiàng)目順利推進(jìn)簡(jiǎn)化審批流程，有效利用現(xiàn)有法律法規(guī)對(duì)綠色金融發(fā)展的優(yōu)惠條件、有利舉措探索綠色資管平臺(tái)模式，憑借互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新興技術(shù)充分融合開(kāi)發(fā)市場(chǎng)，使信息、資源在市場(chǎng)活動(dòng)參與者之間有序流動(dòng)、無(wú)縫銜接，構(gòu)建新資管環(huán)境下綠色金融投融資新模式；創(chuàng)新金融產(chǎn)品、金融工具，解決綠色金融行業(yè)發(fā)展中普遍存在的期限錯(cuò)配問(wèn)題。

六、結(jié)語(yǔ)

綠色金融發(fā)展是一個(gè)長(zhǎng)期性、系統(tǒng)性的工程，既需要“自上而下”的頂層設(shè)計(jì)，也離不開(kāi)“自下而上”的市場(chǎng)實(shí)踐。通過(guò)“自上而下”的頂層設(shè)計(jì)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)綠色金融發(fā)展方向，并逐步完善制度體系，為綠色金融中長(zhǎng)期健康發(fā)展提供保障。同時(shí)，密切關(guān)注“自下而上”的市場(chǎng)化發(fā)展方向，根據(jù)市場(chǎng)化的實(shí)踐效果主動(dòng)調(diào)整，積極適應(yīng)發(fā)展需要。我們應(yīng)認(rèn)清二者在我國(guó)綠色金融不同發(fā)展階段的相互關(guān)系和主體作用，著力構(gòu)建一條符合我國(guó)發(fā)展實(shí)際的綠色金融發(fā)展路徑。

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