陳彥宇

【摘要】當(dāng)今我國貨幣政策體系在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的趨勢中，面臨著如何制定和完善貨幣政策目標(biāo)、優(yōu)化和改革貨幣政策工具、轉(zhuǎn)變政策調(diào)控方式、疏通傳導(dǎo)方式最終達到提升政策效果完成目標(biāo)等諸多挑戰(zhàn)。因此需要結(jié)合我國國情，客觀認識新常態(tài)下貨幣政策的宏觀調(diào)控職能，有針對性的調(diào)整和優(yōu)化方式方法，構(gòu)建適合現(xiàn)有大環(huán)境下的宏觀金融調(diào)控體系，逐一攻克貨幣政策體系在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下導(dǎo)致的政策多元化所引發(fā)的一系列難題和挑戰(zhàn)，并達到最終的完善，提升中央銀行貨幣政策的獨立性。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟發(fā)展 新常態(tài) 貨幣政策

一、引言

經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)伴隨著我國改革開放經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)健步伐孕育而生，經(jīng)濟在增長過程中有常態(tài)與非常態(tài)的兩種表現(xiàn)形式，不冷不熱的平穩(wěn)進行為常態(tài)，過高或過低的失衡狀態(tài)則為非常態(tài)。在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的大背景下，正確的認識和適應(yīng)乃至引領(lǐng)新常態(tài)，是我國當(dāng)下以及未來經(jīng)濟能否健康可持續(xù)的發(fā)展與增長的重要基石。在追求長遠可持續(xù)發(fā)展，放緩經(jīng)濟增長并推進改革的大邏輯中，我國貨幣政策如何更好地去適應(yīng)和轉(zhuǎn)變方式去完善服務(wù)體系，在現(xiàn)今的政策制定、實施、研究中面臨著眾多問題。

想要實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)則需要解構(gòu)并重建原有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，制定新環(huán)境下的經(jīng)濟發(fā)展動力和目標(biāo)，擺脫以往的傳統(tǒng)經(jīng)濟模式，重塑新經(jīng)濟穩(wěn)步長遠可持續(xù)增長的大跨越。在此期間，需要把宏觀上的調(diào)控經(jīng)濟政策與微觀上的行為主體關(guān)系進行重新構(gòu)建，在資源配置中以市場為主體發(fā)揮決定性作用。因此，構(gòu)建適應(yīng)和引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下的我國貨幣政策體系面臨著眾多問題和挑戰(zhàn)。

二、完善新常態(tài)貨幣政策體系下的新要求

從我國現(xiàn)有國情出發(fā)，制定我國貨幣政策的最終目標(biāo)主要在于促進經(jīng)濟增長的同時也要維持幣值的穩(wěn)定。在具體的政策實施中，我國中央銀行長期以來采取的是多目標(biāo)的制度，主要基于經(jīng)濟發(fā)展過程中有不同的階段，并在不同階段中以權(quán)衡不同階段的重點來考慮穩(wěn)定幣值、保持增長、促進就業(yè)乃至平衡國際收支等多項目標(biāo)，并需要隨著不同經(jīng)濟條件的變化去切換目標(biāo)和權(quán)衡重點。

在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下的政策體系中貨幣政策的目標(biāo)講究宏觀調(diào)控要穩(wěn)定，微觀調(diào)控要靈活的方式去中高速增長經(jīng)濟、轉(zhuǎn)型和升級政策結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換經(jīng)濟增長的動力機制為重中之重。這就導(dǎo)致貨幣政策的目標(biāo)需要更加多元化，目標(biāo)之間的沖突則更難以協(xié)調(diào)解決，加重政策工具的組合和調(diào)控的難度，乃至肩負起調(diào)結(jié)構(gòu)和防風(fēng)險的重任。因此在眾多目標(biāo)和沖突之中建立經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下的中央銀行貨幣政策的最終目標(biāo)體系，如何在多元化的目標(biāo)之中構(gòu)建一個目標(biāo)政策體系并權(quán)衡其他目標(biāo)協(xié)調(diào)完善，即貨幣政策最終目標(biāo)的權(quán)衡與取舍是首要問題。

優(yōu)化資源配置使市場發(fā)揮決定性作用則需要選擇貨幣政策的操作和中介目標(biāo)跳出以往舊形式下的數(shù)量型目標(biāo)，轉(zhuǎn)換為新常態(tài)下的長短期利率等價格型目標(biāo)。然而隨著當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)金融等新興金融形式的出現(xiàn)，越發(fā)自由化、市場化的利率，社會融資規(guī)模等數(shù)量型目標(biāo)的可測性、可控性及和最終目標(biāo)的相關(guān)性逐漸遠離、弱化，更加難以預(yù)知。因此在如此巨大復(fù)雜難以調(diào)控的背景下，中央銀行在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)中，選擇和轉(zhuǎn)換中介目標(biāo)和操作目標(biāo)并要兼顧數(shù)量目標(biāo)和價值目標(biāo)的平衡，無疑對能力提出了更高的要求和限制。

三、創(chuàng)新貨幣政策及工具

長期以來我國實行的貨幣政策大多是以中短期的角度所提出并實施的，用以穩(wěn)定貨幣增長，緩解實體經(jīng)濟貨幣流動短期性的問題。在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)中則因此出現(xiàn)了貨幣政策工具和政策發(fā)展目標(biāo)的期限之間的時間適配性上的問題。荷蘭經(jīng)濟學(xué)家丁伯根提出的“丁伯根法則”表明我國政府必須制定不少于已有政策目標(biāo)數(shù)量的政策目標(biāo)工具，并且確保政策工具之間互為獨立，才能實現(xiàn)多元化的宏觀經(jīng)濟政策目標(biāo)。因此首先就要解決政策工具與目標(biāo)的期限直間的適配性問題，其二是如何充分發(fā)揮政策工具的市場調(diào)節(jié)功能，再而是政策工具怎樣融入搭配進政策目標(biāo)中并積極發(fā)揮作用。

然而，中央銀行對大多數(shù)貨幣政策工具的部分?jǐn)?shù)量乃至價格都有相應(yīng)的限制，較差的透明性則會導(dǎo)致資源優(yōu)化配置的貨幣資金政策形同虛設(shè)，無法發(fā)揮其作用。正因如此，中央銀行所面臨的重要問題，則是在貨幣目標(biāo)管理的預(yù)期時如何兼顧貨幣政策具有一定的透明性。這就要求中央銀行需要充分了解市場行為主體的預(yù)期，并對未來經(jīng)濟發(fā)展有著較為準(zhǔn)確的預(yù)測，這也是對中央銀行的可信度和獨立性的新要求。

四、貨幣政策的轉(zhuǎn)變與政策的調(diào)控方式

貨幣宏觀政策調(diào)控的核心在于合理的政策操作規(guī)范、操作時機和操作力度。一改舊時的大規(guī)模調(diào)整總量的陳舊方式，防止調(diào)控力度過猛或不足的現(xiàn)象采取了細分性較強的微調(diào)、區(qū)間調(diào)控、預(yù)行性調(diào)整等多樣化的手段方式參與其中，正因如此對中央銀行的調(diào)控力度和調(diào)控方向乃至調(diào)控時間上有著較高的要求。

在貨幣政策調(diào)控規(guī)范的研究重點中，相機決擇與單一規(guī)則是歷來貨幣政策學(xué)者們主要爭辯的對象。我國長期以來，主要采用隨著經(jīng)濟增長的變化進行相對應(yīng)的相機抉擇，是舊時為了保證經(jīng)濟高速增長的依循策略，新常態(tài)背景下，要求我國貨幣政策轉(zhuǎn)型為主動的價格型調(diào)控模式，脫離以往的數(shù)量型被動相機抉擇，最終實現(xiàn)經(jīng)濟的穩(wěn)健增長。但貨幣政策的最終目標(biāo)是單一性亦或多元化，決定著貨幣操作規(guī)范的選擇，表明我國貨幣政策的最終目標(biāo)如果趨向多元化則會加重政策抉擇的困難度。

中央銀行對經(jīng)濟前景的預(yù)測和貨幣政策時滯的判斷決定著調(diào)控的時機?，F(xiàn)今國內(nèi)外社會經(jīng)濟環(huán)境日漸復(fù)雜，嚴(yán)重影響市場主體的決策，更因此加重貨幣政策時滯的難度。在調(diào)控的力度把握和區(qū)間合理選擇上，貨幣政策的調(diào)控和判斷服務(wù)于宏觀經(jīng)濟下的合理區(qū)間范圍內(nèi)，我國在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的主旨中，經(jīng)濟穩(wěn)健增長的區(qū)間將會呈現(xiàn)動態(tài)浮動性，因此中央銀行需要準(zhǔn)確預(yù)估并進行判斷選擇更將難上加難。

五、結(jié)束語

以上綜述表明，當(dāng)今經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的宏觀邏輯下，權(quán)衡確立并完善我國貨幣政策體系的主要發(fā)展目標(biāo)，需要構(gòu)建市場經(jīng)濟宏觀調(diào)控體系，創(chuàng)新貨幣政策工具并使之合理匹配結(jié)合運用到經(jīng)濟目標(biāo)中去，最大程度上發(fā)揮其作用引領(lǐng)經(jīng)濟健康可持續(xù)發(fā)展。多元化的貨幣政策目標(biāo)需要依賴合理的貨幣政策體系，在不同經(jīng)濟發(fā)展階段權(quán)衡階段目標(biāo)并采取獨立相應(yīng)的工具措施予以輔助，使國家經(jīng)濟得以長久處于踏實穩(wěn)健良好的成長模式，真正意義上的貫徹新常態(tài)經(jīng)濟發(fā)展主旨。

參考文獻

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