本刊記者 李興然

A股當前呈現(xiàn)出反復震蕩筑底狀態(tài)，沒有賺錢效應，滬深兩市每天的成交量處在近4年的低位，與此同時，每周發(fā)行2家左右的新股以及證券印花稅、券商傭金還在不斷地抽血。而市場重要的兩股資金力量，即兩融和外資（陸股通），前者近期持續(xù)下降，后者近幾個月則持續(xù)買入，不過我們也能看到這兩股重要資金在個股上的配置有所調整。

據(jù)統(tǒng)計（區(qū)間為2018年5月22日至2018年8月10日），共有71只個股同時獲兩融資金和外資的共同青睞。而其中有17只漲幅偏小，如果綜合考慮市盈率與市凈率，有3只個股兩項指標都接近歷史最低值。通過兩個維度，我們篩選出了通威股份（600438）、東華能源（002221）、北京銀行（601169）和華菱鋼鐵(000932)共四只標的，建議投資者關注。

維度一：兩融+外資大舉買入

從行業(yè)分布的角度看，這71只標的分布于19個申萬一級行業(yè)中，其中，醫(yī)藥生物、建筑裝飾、化工、食品飲料、房地產(chǎn)和鋼鐵這6個行業(yè)數(shù)量較多，分別有11只、8只、7只、6只、6只和5只標的。數(shù)據(jù)表明，今年以來表現(xiàn)亮眼的醫(yī)藥生物最受融資客可外資追捧，而建筑裝飾、房地產(chǎn)和鋼鐵等地產(chǎn)及其上下游行業(yè)也受到資金買入，這與地產(chǎn)的高景氣度或密切相關，此外，業(yè)績出色的化工、防御性行業(yè)的食品飲料也是資金重點關注的領域。

獲得融資資金加倉1億元及以上的個股共有25只，

萬華化學（600309）、華菱鋼鐵、萬達信息（300168）、康美藥業(yè)（600518）、五糧液（000858）、國投電力（600886）、恒逸石化（000703）、北京城建（600266）加倉超過2億元，金額分別為11.64億元、5.57億元、5.20億元、4.09億元、3.64億元、3.41億元、2.59億元和2.05億元，新城控股（601155）等17只個股則介于1-2億元之間。

除了買入金額的大小外，融資余額占自由流通市值的比例在區(qū)間內的變化也是一個重要的參考指標。數(shù)據(jù)顯示，共有61只個股該指標為正，即這些個股融資加倉的幅度大于其自由流通市值的增長的幅度。中珠醫(yī)療（600568）變化最大，從5月21日的8.81%上升到8月10日的14.12%；科士達（002518）、安信信托（600816）的比例變動緊隨其后，分別為8.40%和5.59%；海普瑞（002399）、北京城建、萬達信息、深赤灣A（000022）的比例變動超過4%。

融資買入金額較大且融資余額占自由流通市值的比例變動較大的個股則有14只，華菱鋼鐵、萬達信息、北京城建兩項指標排名都靠前。

獲得陸股通資金加倉千萬股以上的標的有23只。恒瑞醫(yī)藥（600276）加倉最多，數(shù)量高達1.26億股，是僅有的的增持超過1億股的標的；其余標的中，北京銀行、包鋼股份（600010）、愛爾眼科（300015）、華菱鋼鐵、新鋼股份（600782）和南京銀行（601009）增持數(shù)量超過5000萬股，數(shù)量分別為6702.25萬股、6640.62萬股、6371.20萬股、6109.74萬股、5489.37萬股和5208.23萬股。

同樣，陸股通區(qū)間持股比例的變動也是另一項衡量陸股通資金對個股增持力度的指標。71只標的中，共有67只個股該指標為正。重慶百貨（600729）變化最大，持股比例變動達4.46%；仁和藥業(yè)（000650）、華菱鋼鐵的持股比例變化達2%以上；新鋼股份（600782）、愛爾眼科、揚農(nóng)化工（600486）、柳工（000528）的持股比例變化在1%以上。

陸股通加倉股份數(shù)量較多且持股比例變動較大的個股有17只，華菱鋼鐵、新鋼股份、愛爾眼科、仁和藥業(yè)在這兩項指標排名中都居前列。

需要特別指出，在上述4項指標的排名中，華菱鋼鐵全部居前，受資金的關注度可見一斑。

維度二：低估值+漲幅小

從近一年來漲跌幅的角度來看，僅有37只個股取得上漲，占比超過一半。愛爾眼科、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）漲幅超過100%；片仔癀（600436）等8只個股漲幅超過50%；古井貢酒（000596）等20只個股漲幅超過10%；陽光城（000671）等7只個股漲幅小于10%。

反過來，近一年下跌的個股有34只。中珠醫(yī)療以-58.90%的幅度領跌；萬豐奧威（002085）等10只個股的跌幅則超過30%；大華股份（002236）等10只個股跌幅超過20%；大同煤業(yè)等13只個股跌幅介于0-20%之間。

如果將個股漲跌幅與指數(shù)對比，則更能反映個股漲跌幅與指數(shù)之間的相對強弱。我們將滬市股票與上證指數(shù)對比、將深市股票與深證成指對比，數(shù)據(jù)顯示，有45只個股相對指數(shù)呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。進一步對比發(fā)現(xiàn)，國投電力、廣匯汽車（600297）、通威股份、海普瑞、金正大（002470）、中國交建、深赤灣A和特銳德（300001）等8只個股雖然近一年呈現(xiàn)不同程度的下跌態(tài)勢，但卻跑贏同期指數(shù)（只對比個股處于正常交易期間的漲跌幅），這些個股近一年內的走勢與指數(shù)相似，但稍強于指數(shù)，一旦行情走強，它們或能繼續(xù)跑贏指數(shù)。

同理，數(shù)據(jù)顯示，有26只個股近一年是跑輸指數(shù)的。中珠醫(yī)療等8只個股跑輸指數(shù)超過20%；西部建設（002302）等9只個股跑輸指數(shù)超過10%；東方雨虹（002271）、四川成渝（601107）、遼寧成大（600739）、中國國貿（600007）、大同煤業(yè)（601001）、北京銀行、東華能源、杉杉股份（600884）、大連重工（002204）等9只個股跑輸指數(shù)的幅度小于10%，這說明這些個股近一年內的走勢與指數(shù)也比較相似，但稍弱于指數(shù)，一旦行情走強，它們有可能跟隨指數(shù)拐頭上升。

由于最近行情呈現(xiàn)前期強勢股補跌的狀態(tài)，因此短期內我們不妨先回避過去一年以來的強勢股，而由于A股港股化越來越明顯，那些過去一年大幅跑輸指數(shù)的個股未來繼續(xù)跑輸指數(shù)的概率也比較大。因此，上述17只與指數(shù)走勢相似的個股值得我們繼續(xù)挖掘。

表一：各項指標前十只個股

我們將這17只個股當前的市盈率與歷史最低市盈率比較后發(fā)現(xiàn)，廣匯汽車、通威股份、東華能源（002221）、東方雨虹、北京銀行等個股當前市盈率已接近歷史最低值。

將當前的市凈率與歷史最低市凈率比較則發(fā)現(xiàn)，通威股份、金正大、東華能源、北京銀行、遼寧成大、四川成渝等個股市凈率接近歷史最低值。

綜合考慮市盈率與市凈率，通威股份、東華能源、北京銀行兩項指標都接近歷史最低值。

4只重點關注個股

通過上面兩個緯度篩選得到華菱鋼鐵（000932）、通威股份（600438）、東華能源（002221）、北京銀行（601169）這4只重點可關注的個股，供投資者參考。

華菱鋼鐵：中南地區(qū)板材龍頭，產(chǎn)量占湖南省75%以上，一家獨大。公司發(fā)布2018年半年報業(yè)績預告，上半年實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤33.8億35.8億元，同比增長253%-274%，環(huán)比2017年下半年增長6.8%-13.1%，再創(chuàng)半年度歷史最好業(yè)績。二季度實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤18.46億元-20.46億元，環(huán)比一季度增長20%-33%。第二大股東近期減持完畢。

通威股份：2017年下半年曾一度大漲，但今年5、6月份出現(xiàn)暴跌，原因是2018年6月1日，國家決定對光伏裝機計劃、發(fā)電補貼標準等事項進行了新的調整和規(guī)范。從近期股價走勢來看，利空已基本消化，目前跟隨大盤進入磨底期。利好則有50億可轉債發(fā)行獲證監(jiān)會批準，其中，26.5億元用于包頭2.5萬噸高純晶硅項目，22.5億元用于樂山2.5萬噸高純晶硅項目。項目全面建成后，公司多晶硅產(chǎn)能將達到12萬噸，躋身全球行業(yè)前列。

東華能源：公司主營液化石油氣和化工品銷售，上半年油價持續(xù)上漲，對公司利好體現(xiàn)在長約倒掛效應消除以及PDH價差擴大。一季度PDH價差同比明顯擴大，當期實現(xiàn)業(yè)績3.4億，考慮到張家港裝置3年一度的檢修1個月，相當于張家港和寧波兩套PDH裝置滿產(chǎn)盈利超4億元，已實現(xiàn)PDH盈利正?；|華能源的核心投資邏輯是“類氣頭-油頭”原料價差套利，上半年在油價上漲的背景下，丙烯、聚丙烯價格上漲彈性明顯大于丙烷原料，套利空間被打開。

北京銀行：與銀行板塊走勢類似，自年初高點以來表現(xiàn)疲軟，但目前筑底企穩(wěn)。一季度營收增長0.8%，歸母凈利潤增長6.2%，ROE為14.4%，不良率為1.23%，撥備覆蓋率為273%。零售資產(chǎn)占比同比提升1.3%至14.7%，但度利潤貢獻大幅提升11%至24.7%，歸因零售資產(chǎn)收益提升及手續(xù)費增長。不良率連續(xù)兩季度環(huán)比下降，因消化端核銷力度加大，但生成端仍有壓力，2017年末關注率環(huán)比2017年上半年上升41個基點至1.56%，逾期率上升18個基點至1.91%，資產(chǎn)質量拐點仍需進一步觀察。

表二：8只市盈率或市凈率接近歷史最低值的個股一覽