閆軍

近日，證監(jiān)會公布2018年98家證券公司分類結(jié)果，除去新增3家券商，95家可比券商中有24家券商評級上調(diào)，24家慘遭降級，47家維持原有評級不變。值得注意的是，華信證券連降5級，成為券商評級距今9年以來唯一一家D類券商。

券商評級每年年中左右公布，監(jiān)管層明確要求不得用于宣傳等商業(yè)目的，但市場基本上可以從評級變動窺見證券公司合規(guī)管理和風險控制的整體狀況。伴隨著“史上”最差評級誕生，華信證券被曝出會計師事務(wù)所拒絕為其2017年年報“發(fā)表意見”，市場傳言其可能會更換大股東等消息。

對于此次評級被下調(diào)至D級的原因、對公司的影響以及傳言的真實性等問題，《投資者報》記者向華信證券發(fā)出采訪提綱并多次撥打公司電話求證，但截至記者發(fā)稿，均未獲相關(guān)回應(yīng)。

首家D類券商

華信證券被評為D級券商的消息一出，著實讓市場大吃一驚，自2009年證券公司分類監(jiān)管規(guī)定實施9年以來，這是第一次有券商被評為D級。

根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司分為A（AAA、AA、A）、B（BBB、BB、B）、C（CCC、CC、C）、D、E等五大類11個級別?；鶞史譃?00分，按照相關(guān)獎懲進行加減分計算，A、B、C三大類中各級別公司均為正常經(jīng)營公司。根據(jù)上述《規(guī)定》，評價計分低于60分的證券公司，定為D類公司，D類券商的風險管理能力低，潛在風險可能超過公司可承受范圍。E類則是0分，為被依法采取風險處置措施的公司。

今年華信證券從BB級連降5級至D級，根據(jù)分類標準，意味著監(jiān)管層認為其潛在風險巨大。

從2017年最新修訂的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》來看，券商評級扣分項目共計14條，其中，評價期內(nèi)被證監(jiān)會及其派出機構(gòu)實施行政處罰、監(jiān)管措施或者被司法機關(guān)刑事處罰的占據(jù)12條。

從處罰經(jīng)歷來看，過去一年，華信證券因承銷“17泰達債”過程中不合規(guī)在2017年10月30日被天津證監(jiān)局出具了警示函。

天津證監(jiān)局認為，華信證券在盡職調(diào)查過程中，未能結(jié)合發(fā)行人提供的擔保信息資料及年度間存在的明顯差異情況對其他中介機構(gòu)出具的專業(yè)意見進行審慎核查，未認真履行主承銷商應(yīng)盡的勤勉義務(wù)。

不過，按照扣分規(guī)定，此次出具警示函的扣分為0.5分。由此可見，監(jiān)管扣分并非為其評級不及格的主要原因。

財務(wù)風險可能更大

公司官網(wǎng)信息顯示，華信證券是由上海華信國際集團全資控股的多牌照綜合性證券公司，注冊資本金112億元。其前身為原財富里昂證券，是國內(nèi)大陸第一家獲得A股、B股及人民幣債券承銷資格的合資券商，也是國內(nèi)首家獲得創(chuàng)新類券商資格的專業(yè)投資銀行。

目前，華信證券經(jīng)營范圍包括投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投資咨詢業(yè)務(wù)和證券自營業(yè)務(wù)。截至2017年年底，華信證券共有18家營業(yè)部，在冊員工692人，其中證券經(jīng)紀人62人，研究人員6人。

從經(jīng)營范圍和人員配置來看，華信證券為不折不扣的小型券商。華信證券也意識到無法從規(guī)模效應(yīng)上尋求突圍發(fā)展，轉(zhuǎn)向定位以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為核心的金融服務(wù)體系。

從業(yè)績上來講，華信證券高速盈利趨勢在2017年戛然而止。公司年報數(shù)據(jù)顯示，2015～2017年，華信證券營業(yè)收入分別為1.8億元、6億元及8.3億元，同比分別增加106%、243%及37%；同期凈利潤則分別為0.47億元、2.35億元及-0.92億元，同比增幅分別為538%、392%、-139%。對于2017年虧損原因，華信證券年報數(shù)據(jù)顯示，當年投行業(yè)務(wù)大幅減少68%，同期營業(yè)支出增加177%。

與年報同期披露的是，負責審計的上會會計師事務(wù)所“拒絕為公司整體內(nèi)部控制有效性發(fā)表意見”。

一位分析人士向《投資者報》記者表示，一般而言，會計師事務(wù)所拒絕發(fā)表意見的原因是審計范圍受限，無法得知公司的真實財務(wù)數(shù)據(jù)。

負責審計的上會會計師事務(wù)所表示，“我們不對后附的華信證券財務(wù)報表發(fā)表審計意見，”無法形成表示意見的基礎(chǔ)“部分所述事項的重要性，我們無法獲取充分、適當?shù)膶徲嬜C據(jù)以作為對財務(wù)報表發(fā)表審計意見的基礎(chǔ)?！?/p>

上會會計師事務(wù)所表示，無法形成表示意見的基礎(chǔ)在于兩點：“存放華信財務(wù)公司資金可能無法收回”、“關(guān)聯(lián)方及其關(guān)聯(lián)交易的完整性?！?/p>

首先，上會會計師事務(wù)所認為，截至2017年12月31日，華信證券存放在上海華信國際集團財務(wù)有限責任公司的存款余額為人民幣16億元。華信證券子公司華信資本之聯(lián)營企業(yè)上海新絲路華信股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，截至2017年12月31日，存放于華信財務(wù)公司的存款余額為28.9億元，根據(jù)2018年3月30日新絲路基金合伙人會議決議，其中18.9億元的存放華信財務(wù)公司存款歸屬于華信資本。

截至審計報告日，華信財務(wù)公司面臨重大流動性風險，導(dǎo)致其成員單位在華信財務(wù)公司的存款兌付困難，無法保證上述存款的支取。

其次，該會計師事務(wù)所認為，在審計中，其“無法實施滿意的審計程序，獲取充分適當?shù)膶徲嬜C據(jù)，以識別華信證券的全部關(guān)聯(lián)方，我們無法合理保證華信證券關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)方交易的相關(guān)信息得到恰當?shù)挠涗浐统浞值呐?，以及這些交易可能對華信證券的財務(wù)報告產(chǎn)生重大影響?！?/p>

會計師事務(wù)所的擔憂并非沒有道理。公開資料顯示，華信證券為上海華信國際100%控股的子公司，而后者為中國華信旗下子公司。今年以來，華信系公司深陷債券違約泥潭，6月，上海華信國際發(fā)行的規(guī)模達25億元的2017年度第一期中期票據(jù)出現(xiàn)實質(zhì)性違約，此外，華信系上市公司*ST華信公告也出現(xiàn)3.7億元違約。

股東方對華信證券拖累明顯，這也就不難理解市場對其要更換股東的傳言甚囂塵上，截至目前，華信證券對此說法并未進行任何回應(yīng)。