王紅茹

預(yù)判7月以及今年全國居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）的走勢，6月和今年上半年的CPI和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)是一個重要參考。

據(jù)國家統(tǒng)計局7月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)，6月CPI環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.9%；PPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲4.7%。但6月份的CPI和PPI走勢卻持續(xù)分化，且已連續(xù)兩個月出現(xiàn)環(huán)比“一跌一漲”的局面，CPI也已連續(xù)3個月處于“1時代”。

CPI和PPI的漲跌說明了什么？6月 CPI上漲1.9%是否是通貨緊縮的表現(xiàn)？

6月CPI走勢繼續(xù)保持平穩(wěn)

根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，6月CPI同比漲幅比5月同比漲幅略高0.1個百分點(diǎn)，環(huán)比漲幅也比5月高出了0.1個百分點(diǎn)。6月份PPI同比漲幅則比5月同比漲幅高了0.6個百分點(diǎn)。

“這是非常好的情況?！鼻迦A大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心研究員袁鋼明告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，6月CPI比上月上升了0.1%，而且這種上升不是通貨膨脹式的上升，體現(xiàn)出了當(dāng)前良好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢。

“CPI反映的是消費(fèi)情況，PPI反映的是經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展形勢。6月份PPI上升更加明顯，不僅同比上升4.7%，環(huán)比也在上升，足以體現(xiàn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)整體形勢向好?！痹撁髡f。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶針對6月CPI數(shù)據(jù)解讀稱，從環(huán)比看，CPI走勢基本平穩(wěn)，其中食品價格下降0.8%，影響CPI下降約0.16個百分點(diǎn)。時令瓜果和蔬菜大量上市，鮮果和鮮菜價格分別下降6.7%和1.8%，合計影響CPI下降約0.16個百分點(diǎn)，是CPI下降的主要原因。

CPI連續(xù)3個月處于“1時代”，通貨緊縮來了？

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上可以看出，CPI已經(jīng)連續(xù)3個月同比漲幅均未突破2%。此前，3月CPI同比上漲2.1%，2月CPI同比上漲2.9%。CPI連續(xù)3個月持續(xù)低值難道是出現(xiàn)了通貨緊縮趨勢？

“CPI長時期低于2%，稍微有一點(diǎn)通貨緊縮。但是6月CPI比5月的1.8%稍微高了一點(diǎn)，在目前有點(diǎn)通貨緊縮擔(dān)憂的情況下，CPI稍微上升一點(diǎn)，這是一種好的變化。”袁鋼明說。

袁鋼明告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，一般而言，CPI下降到零以下變成負(fù)數(shù)就是通貨緊縮，CPI在1%以下，已經(jīng)存在通貨緊縮的危險性和壓力。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，通貨膨脹發(fā)生得比較多，人們對通貨膨脹也更為關(guān)注和用心。“實(shí)際上，即便在很少的情況下，一旦發(fā)生通貨緊縮，治理起來非常困難。因?yàn)橥ㄘ浘o縮的問題，就是整個經(jīng)濟(jì)下滑，需求萎縮。”

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)下滑了嗎？需求是否萎縮？

國家統(tǒng)計局7月16日公布的中國經(jīng)濟(jì)上半年發(fā)展形勢給出了否定的答案。多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢：上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值418961億元，按可比價格計算，同比增長6.8%。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，連續(xù)12個季度保持在6.7%～6.9%的區(qū)間。上半年6.8%的GDP增長速度與今年政府工作報告提出的6.5%左右的發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)還高了0.3個百分點(diǎn)。

從收入和消費(fèi)支出看，上半年全國居民人均可支配收入14063元，同比名義增長8.7%，扣除價格因素實(shí)際增長6.6%。與此同時，上半年，全國居民人均消費(fèi)支出9609元，同比名義增長8.8%，扣除價格因素實(shí)際增長6.7%……

國家統(tǒng)計局局長寧吉喆6月26日曾發(fā)表署名文章稱，今年以來，一系列穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險政策措施效用持續(xù)發(fā)揮，減稅降負(fù)等支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策力度加大，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出增長平穩(wěn)、就業(yè)擴(kuò)大、通脹溫和、國際收支改善的良好格局。

從學(xué)者的角度分析，袁鋼明也認(rèn)為：“從整個經(jīng)濟(jì)面來看，目前距離通貨緊縮還有一段距離，但是要防范和警惕?！?h3>“豬周期”出現(xiàn)了？

豬肉價格不僅是衡量通貨膨脹和通貨緊縮的一個重要數(shù)據(jù)，也是影響CPI的一個重要價格因素。6月份豬肉價格對CPI已經(jīng)發(fā)生影響。

繩國慶分析說，從環(huán)比數(shù)據(jù)上看，豬肉價格連降3個月后小幅反彈，上漲1.1%，影響CPI上漲約0.02個百分點(diǎn)。不過從同比看，豬肉價格下降12.8%，影響CPI下降約0.32個百分點(diǎn)。那么，是否可以說本輪“豬周期”已經(jīng)顯露出復(fù)蘇跡象？學(xué)者的看法不一而足。

華泰證券宏觀首席分析師李超指出：“從6月CPI數(shù)據(jù)中豬肉價格同比下降12.8%看，跌幅較前值收窄（5月CPI數(shù)據(jù)中豬肉價格同比降16.7%）。從數(shù)據(jù)看，我們認(rèn)為本輪‘豬周期尚未顯露明顯復(fù)蘇跡象，但未來同比下跌壓力有望逐漸緩解?！?/p>

而在袁鋼明看來，6月份鮮菜價格在下降，從總體上會影響CPI下降，但是對CPI影響更大的是豬肉，豬肉的價格跌幅較前值收窄，現(xiàn)在開始稍微有點(diǎn)反彈，“而且我認(rèn)為反彈是在CPI長時間下降之后出現(xiàn)的，那么這種反彈可能會預(yù)示著這輪‘豬周期要開始反轉(zhuǎn)了?！?/p>

一般而言，“豬周期”是3年一個周期，豬肉價格常常是通貨膨脹變化的主要因素。今年以來，豬肉價格呈現(xiàn)出的是一個通縮的現(xiàn)象?！艾F(xiàn)在由豬肉價格導(dǎo)致通縮的下降趨勢開始減緩了，從現(xiàn)在開始，豬肉價格會影響食品甚至CPI緩慢走高?！痹撁髡f。

在“豬周期”開始之際，7月CPI走勢如何？有沒有可能會達(dá)到2%？

在海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超看來，由于目前食品價格仍未止跌，因此預(yù)計7月CPI還將在低位運(yùn)行，同比增速可能與6月相比還有下降。

袁鋼明也告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，7月份的CPI上升到2%是有一點(diǎn)可能的，但是比較微弱。“最大的可能還是保持在原位，也有可能略微有一點(diǎn)上升?！?img alt="" src="https://cimg.fx361.com/images/2018/07/26/qkimageszjzkzjzk201829zjzk20182912-2-l.jpg"/>

原材料行業(yè)走高助推PPI上行

在6月份CPI繼續(xù)低位運(yùn)行的同時，記者注意到，當(dāng)月PPI同比上漲4.7%，漲幅比上月擴(kuò)大0.6個百分點(diǎn)，達(dá)到了年內(nèi)最高點(diǎn)。是什么助推了6月的PPI整體走勢？

根據(jù)繩國慶的解讀，在主要行業(yè)中，漲幅擴(kuò)大的有石油和天然氣開采業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、煤炭開采和洗選業(yè)，合計影響PPI同比漲幅擴(kuò)大約0.49個百分點(diǎn)。

袁鋼明認(rèn)為，PPI上漲4.7%是好中有憂，“因?yàn)榍皫讉€月甚至上一年， PPI出現(xiàn)了高漲之后又下落的轉(zhuǎn)折性變化。PPI的變化主要是房地產(chǎn)的變化帶來的，因?yàn)楦康禺a(chǎn)相關(guān)的行業(yè)，主要是煤炭和鋼鐵，也包括石油，這些行業(yè)價格上漲的幅度比別的行業(yè)都高?！?/p>

國家統(tǒng)計局公布的上半年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況進(jìn)一步印證了上述判斷。

數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月份，全國商品房銷售面積同比增長3.3%，增速比1—5月份提高0.4個百分點(diǎn)。其中，住宅銷售面積增長3.2%，辦公樓銷售面積下降6.1%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長2.4%。商品房銷售額66945億元，增長13.2%，增速提高1.4個百分點(diǎn)。

由此可見，今年上半年房地產(chǎn)的銷售數(shù)量和價格都是上漲的。

“因?yàn)橐蕾嚪康禺a(chǎn)的情況沒有減緩，所以盡管現(xiàn)在PPI下降的情況減緩了，甚至還有點(diǎn)反彈了，但是仍不可掉以輕心。”袁鋼明說。

那么7月份PPI增速是否依然會延續(xù)6月有進(jìn)一步上行的可能？

姜超的預(yù)測是，由于7月以來生產(chǎn)資料價格持續(xù)下跌，7月整體的PPI可能會出現(xiàn)環(huán)比下降的情況，這可能也意味著PPI見頂在即。

袁鋼明也認(rèn)為PPI增速進(jìn)一步上行的可能性不太大，并進(jìn)一步說：“我們希望PPI上升是制造業(yè)特別是先進(jìn)制造業(yè)價格的回升，而不是原材料制造業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)價格回升的確能實(shí)現(xiàn)利潤的上升或者整體經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)?！?/p>

編輯：牛綺思