王彩娥

一、企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)概念

企業(yè)并購(gòu)主要是指企業(yè)之間的合并或者收購(gòu)的行為，企業(yè)合并是指兩家或者多家的獨(dú)立企業(yè)一起組合形成一家企業(yè)的行為，一般是由資源較有優(yōu)勢(shì)或者經(jīng)營(yíng)狀況更好的企業(yè)收購(gòu)另一家企業(yè)，企業(yè)合并往往有兩種形式，分別是吸收合并或者新設(shè)合并，而企業(yè)收購(gòu)是指用產(chǎn)權(quán)交易行為的方式取得對(duì)目標(biāo)公司的絕對(duì)控制，是指企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)，企業(yè)并購(gòu)是市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，是企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)以及資源整合的一種重要方式，可以極大程度實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源整合，企業(yè)資源優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。相對(duì)應(yīng)的，在企業(yè)并購(gòu)前，需要有足夠的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，首先，在經(jīng)濟(jì)層面來(lái)講，隨著全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，企業(yè)資產(chǎn)低價(jià)叫賣(mài)這種情況時(shí)有發(fā)生，信息質(zhì)量參差不齊，企業(yè)決策者在信息失真的環(huán)境下容易形成決策誤判，盲目追風(fēng)以求高額的短期利益，使企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與資金風(fēng)險(xiǎn)，最終出現(xiàn)并購(gòu)中的“買(mǎi)錯(cuò)了”，“買(mǎi)貴了”等情況，使企業(yè)蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。其次，在國(guó)家政策來(lái)講，國(guó)家政策逐漸制定完善適用，但是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)于國(guó)家政策以及法規(guī)沒(méi)有一定的了解，對(duì)企業(yè)并購(gòu)之前與企業(yè)并購(gòu)之后應(yīng)該執(zhí)行的經(jīng)營(yíng)會(huì)計(jì)政策沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，造成企業(yè)蒙受損失，例如，一些地方政府可能給地方國(guó)有企業(yè)一定的優(yōu)惠政策，但是在企業(yè)被外地企業(yè)收購(gòu)之后，優(yōu)惠政策可能會(huì)取消，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者很難去意識(shí)到在并購(gòu)之后所發(fā)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失，從經(jīng)濟(jì)與政策兩個(gè)方面來(lái)講，在企業(yè)并購(gòu)之前對(duì)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查至關(guān)重要。

二、企業(yè)并購(gòu)前盡職調(diào)查出現(xiàn)的問(wèn)題

1.對(duì)企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況認(rèn)識(shí)有限，不能做出科學(xué)的判斷

在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)之前，需要對(duì)并購(gòu)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行細(xì)致的了解，以便做出科學(xué)的決策，但是，在實(shí)際中，由于信息不對(duì)稱(chēng)、技術(shù)漏洞等原因，并購(gòu)企業(yè)會(huì)對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的基本情況以及會(huì)計(jì)信息了解不夠準(zhǔn)確，而被并購(gòu)企業(yè)也利用這種信息漏洞對(duì)自身的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行粉飾偽造，產(chǎn)生并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面，首先，并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)情況不夠了解，對(duì)資產(chǎn)的市場(chǎng)情況沒(méi)有正確的認(rèn)識(shí)，因此會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格誤判等情況，影響市場(chǎng)環(huán)境的公平性與透明性，使并購(gòu)方蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。其次，由于信息不對(duì)稱(chēng)，并購(gòu)方對(duì)被并購(gòu)企業(yè)目前的資產(chǎn)以及經(jīng)營(yíng)情況存在一定的誤判，不利于做出科學(xué)盡職調(diào)查報(bào)告，最后，由于并購(gòu)方在思想觀念上沒(méi)有對(duì)盡職報(bào)告起到足夠的重視，認(rèn)為盡職調(diào)查只是走走形式，所以，在對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)會(huì)有懈怠、不認(rèn)真的現(xiàn)象的發(fā)生，導(dǎo)致出具的盡職調(diào)查報(bào)告質(zhì)量水平較低，影響管理層做出科學(xué)決策，最終阻礙企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。

2.存在惡意商業(yè)欺詐行為，導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)蒙受損失

在企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，由于并購(gòu)行為會(huì)直接影響到被并購(gòu)方管理層的利益，或是被并購(gòu)方管理層對(duì)盡職調(diào)查存在抵觸的情緒，因此，管理層會(huì)在披露的財(cái)務(wù)信息上進(jìn)行粉飾，虛報(bào)利潤(rùn)或者虛增資產(chǎn)，由于存在信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象和并購(gòu)方對(duì)并購(gòu)前的盡職調(diào)查不予以重視，因此，并購(gòu)企業(yè)的管理層或者財(cái)務(wù)部門(mén)會(huì)對(duì)披露的信息不能正確識(shí)別，使并購(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致并購(gòu)前的盡職調(diào)查沒(méi)有發(fā)揮到應(yīng)有的作用，最終使企業(yè)蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失，阻礙并購(gòu)企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。

3.對(duì)并購(gòu)與優(yōu)惠政策了解不全面，存在經(jīng)濟(jì)損失

在進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，需要對(duì)國(guó)家頒布的相關(guān)并購(gòu)法律政策進(jìn)行了解，整個(gè)過(guò)程中都需要完善的法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范，并且還應(yīng)該對(duì)企業(yè)當(dāng)?shù)氐恼哌M(jìn)行充分了解，提前做好相應(yīng)的并購(gòu)規(guī)劃，避免出現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)。但是，在實(shí)際過(guò)程中，并購(gòu)企業(yè)只重視并購(gòu)所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益，卻忽略了政策對(duì)并購(gòu)活動(dòng)產(chǎn)生的影響，導(dǎo)致并購(gòu)活動(dòng)不能順利進(jìn)行，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面，首先，對(duì)法定的并購(gòu)成本以及并購(gòu)程序沒(méi)有充分了解，導(dǎo)致在實(shí)際的并購(gòu)過(guò)程中成本過(guò)高。其次，在企業(yè)并購(gòu)前所在的地區(qū)可能會(huì)對(duì)企業(yè)有一定的優(yōu)惠政策，在企業(yè)并購(gòu)后，優(yōu)惠政策會(huì)隨之變動(dòng)甚至消失，而企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)之前不能夠?qū)ζ溥M(jìn)行預(yù)判，導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失，阻礙企業(yè)并購(gòu)的順利完成。

三、針對(duì)盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)提出的建議措施

1.提高對(duì)盡職調(diào)查的重要性的認(rèn)識(shí)，從戰(zhàn)略角度確定盡職調(diào)查內(nèi)容

在企業(yè)并購(gòu)的過(guò)程中，往往重視并購(gòu)之后的經(jīng)濟(jì)效益，卻忽略了對(duì)企業(yè)并購(gòu)之前盡職調(diào)查的重要性，因此，盡職調(diào)查報(bào)告成為一紙空文，沒(méi)有發(fā)揮到應(yīng)有的作用，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改善，首先，在企業(yè)盡職調(diào)查之前應(yīng)對(duì)調(diào)查人員進(jìn)行思想普及工作，讓他們明白盡職調(diào)查對(duì)并購(gòu)活動(dòng)以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)的重要性，提升員工的責(zé)任意識(shí)。其次，應(yīng)該從戰(zhàn)略的視角確定盡職調(diào)查的內(nèi)容，全面覆蓋調(diào)查的方方面面，例如被并購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、背景、注冊(cè)資本、所有者以及企業(yè)的現(xiàn)金流、主要產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等，通過(guò)確定全面的調(diào)查內(nèi)容，可以對(duì)被并購(gòu)方有充分的了解，進(jìn)而幫助并購(gòu)企業(yè)的管理層作出是否進(jìn)行并購(gòu)的科學(xué)決策。最后，針對(duì)出具的調(diào)查報(bào)告，應(yīng)該予以重視，不能只走形式主義，管理層要認(rèn)真研究并購(gòu)活動(dòng)是否對(duì)企業(yè)存在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，以便做出科學(xué)決策，提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和決策有效性，充分發(fā)揮盡職調(diào)查的作用。

2.全面收集信息，避免信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)與法律風(fēng)險(xiǎn)

首先，對(duì)于所并購(gòu)的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，可以聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所從被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表入手，判斷并購(gòu)企業(yè)的披露的財(cái)務(wù)信息是否反映了企業(yè)的真實(shí)情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)漏洞，提升決策科學(xué)性，避免在并購(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，需要準(zhǔn)確判斷企業(yè)是否存在偷稅漏稅等違法行為，被并購(gòu)企業(yè)的管理層為實(shí)現(xiàn)自身利益，很有可對(duì)自身企業(yè)進(jìn)行粉飾，因此，需要聘請(qǐng)相關(guān)法律機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)企業(yè)近幾年的擔(dān)保行為或者稅收情況進(jìn)行調(diào)查，避免在實(shí)際的并購(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生稅務(wù)等法律風(fēng)險(xiǎn)。

3.對(duì)并購(gòu)企業(yè)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，避免產(chǎn)生爭(zhēng)議

由于并購(gòu)企業(yè)在對(duì)另一個(gè)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，屬于企業(yè)的重大事項(xiàng)，因此，需要對(duì)被并購(gòu)的企業(yè)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)查，避免產(chǎn)生法律糾紛或者爭(zhēng)議，可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考察，首先需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的規(guī)章制度以及管理層級(jí)進(jìn)行相應(yīng)的考察，看是否具有一票否決權(quán)以及董事會(huì)的權(quán)力大小等，避免在之后的并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)阻礙，產(chǎn)生爭(zhēng)議，其次，需要對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的契約情況進(jìn)行調(diào)查，看是否存在專(zhuān)利契約以及員工契約等情況，值得注意的一點(diǎn)是在并購(gòu)之后原來(lái)簽訂的契約是否具有法律效力，最后，對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的債務(wù)情況進(jìn)行了解，了解債務(wù)的利率以及還款時(shí)間等，避免產(chǎn)生法律糾紛。