閆海峰 彭晨

摘 要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，“一帶一路”倡議有廣闊的經(jīng)濟前景，“一帶一路”建設(shè)的實施和推進，為金融行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇，也提出了更高的要求。從“一帶一路”建設(shè)對跨國金融市場帶來的機遇出發(fā)，闡述當(dāng)前跨國金融服務(wù)面臨的挑戰(zhàn)，分析“一帶一路”建設(shè)中應(yīng)對跨國金融服務(wù)的對策，從金融市場、金融機構(gòu)、金融服務(wù)、金融人才四方面提出了“一帶一路”背景下應(yīng)對跨國金融服務(wù)挑戰(zhàn)的對策，并提出提升跨國金融服務(wù)水平的應(yīng)對策略，充分保障“一帶一路”建設(shè)的扎實推進。

關(guān)鍵詞 ：一帶一路；跨國金融；資本市場

中圖分類號：F831 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1005-6378（2018）02-0110-06

DOI：10.3969/j.issn.1005-6378.2018.02.015

2013年，習(xí)近平總書記正式提出“一帶一路”倡議。“一帶”，指的是“絲綢之路經(jīng)濟帶”，采取陸路的形式，有三個走向，從中國出發(fā)，一是經(jīng)中亞、俄羅斯到達(dá)歐洲；二是經(jīng)中亞、西亞至波斯灣、地中海；三是到東南亞、南亞、印度洋?！耙宦贰保傅氖恰?1世紀(jì)海上絲綢之路”，重點方向是兩條，一是從中國沿海港口過南海到印度洋，延伸至歐洲；二是從中國沿海港口經(jīng)過南海到南太平洋。四年多來，相關(guān)政策逐層演進，“一帶一路”建設(shè)逐漸深入。推進“一帶一路”建設(shè)，有利于推動我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級，推動優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)走向世界，有利于提高我國的對外開放水平；此外，“一帶一路”建設(shè)將加強我國與沿線國家和地區(qū)全面的溝通與交流，為沿線國家?guī)韺崒嵲谠诘睦??！耙粠б宦贰背h有廣闊的經(jīng)濟前景，也為我國金融市場發(fā)展帶來了難得的機遇，提出了全新的要求。

國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對金融創(chuàng)新支持“一帶一路”建設(shè)進行了相關(guān)研究。國外學(xué)者的相關(guān)研究主要是對金融創(chuàng)新對經(jīng)濟發(fā)展促進作用的基礎(chǔ)研究，Merton[1]認(rèn)為金融創(chuàng)新是推動金融體系前進并促進實體經(jīng)濟增長的“發(fā)動機”。Goldsmith[2]實證驗證了金融創(chuàng)新與經(jīng)濟增長之間的正相關(guān)性；Stiglitz[3]提出了“金融有限自由化”的思想，認(rèn)為欠發(fā)達(dá)國家在金融自由化上可以溫和干預(yù)，但反對絕對的自由化。國內(nèi)學(xué)者對于“一帶一路”建設(shè)的金融創(chuàng)新方面的研究，主要集中在金融創(chuàng)新支持“一帶一路”建設(shè)的路徑選擇及金融創(chuàng)新產(chǎn)品的選擇上。申景奇[4]提出運用PPP私募股權(quán)模式能夠發(fā)揮好政府的指導(dǎo)作用，緊密聯(lián)系更多的民間資本投入項目建設(shè)，形成多方共贏局面；王玥[5]提出包括建立和完善投融資機制、推進人民幣國際化、加強金融機構(gòu)協(xié)助等手段加強金融創(chuàng)新對“一帶一路”建設(shè)的支持；丁一凡[6]指出，要將資金真正用到“一帶一路”建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上來，重要節(jié)點城市的金融特權(quán)要結(jié)合實際發(fā)揮最大效用。

本文主要研究如何運用好跨國金融來支持“一帶一路”建設(shè)。主要運用文獻(xiàn)分析和理論研究，從理論

上分析跨國金融創(chuàng)新對“一帶一路”建設(shè)的正向支持作用；通過搜集整理相關(guān)文獻(xiàn)，對過往的研究進行分析與借鑒。

本文將通過分析“一帶一路”倡議給跨國金融市場帶來的機遇，以及當(dāng)前“一帶一路”建設(shè)存在的跨國金融障礙，研究解決跨國金融障礙的可行性方案。并在此基礎(chǔ)上，從金融市場、金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融人才四方面提出“一帶一路”建設(shè)的跨國金融創(chuàng)新設(shè)想。

一、“一帶一路”倡議給跨國金融市場帶來的機遇

（一）“一帶一路”建設(shè)需要強有力的直接融資支持

“一帶一路”區(qū)域內(nèi)的65個國家和地區(qū)有不少是發(fā)展相對落后的。這些國家和地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施不完善，發(fā)展緩慢且相對落后。在大環(huán)境的推動下，“一帶一路”建設(shè)參與國和地區(qū)對建設(shè)橋梁、公路以及機場等基礎(chǔ)設(shè)施有迫切需求，要推動這些國家和地區(qū)的發(fā)展就需要在基礎(chǔ)設(shè)施上加大投入力度，滿足該國家和地區(qū)的基本訴求。據(jù)統(tǒng)計，沿線國家以及地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資總規(guī)模約6萬億美元。據(jù)亞洲開發(fā)銀行報告統(tǒng)計，到2030年，亞洲基建投資需求將高達(dá)26萬億美元。通過合資合作，共同開發(fā)，與當(dāng)?shù)厣鐣嗳诤?，惠及所在國及所在地區(qū)人民群眾。2016年，我國企業(yè)對沿線國家非金融直接投資145.3億美元，新簽對外承包合同8 158份，合同金額達(dá)1 260億美元，同比增長51.6%。投資將在“一帶一路”建設(shè)中扮演著更重要的角色。

目前，我國“一帶一路”建設(shè)的融資支持主要由政策性金融機構(gòu)和大型商業(yè)銀行提供。然而，對于這么巨大的市場需求，結(jié)合當(dāng)前政策銀行、商業(yè)銀行包括國際金融機構(gòu)的貸款能力，資金缺口仍然存在。結(jié)合國際經(jīng)驗，直接融資在跨境投融資體系中發(fā)揮了巨大的具有重要意義的作用。從早期的海洋貿(mào)易時代開始，通過直接投資，公司的貿(mào)易風(fēng)險被分散到參與投資的國際投資者，這促進了早期的全球化。同樣，在第一次工業(yè)革命期間，英美發(fā)展海外鐵路建設(shè)債券，有力地推動了工業(yè)革命的進程。在目前的“一帶一路”建設(shè)中，我們應(yīng)該學(xué)習(xí)過往的經(jīng)驗，利用好資本市場的作用，做到風(fēng)險共擔(dān)、利益共享，充分拓展直接融資的手段和渠道，充分發(fā)揮好市場在資源配置中的作用，鼓勵國內(nèi)企業(yè)海外投資，參與到“一帶一路”建設(shè)中。

（二）“一帶一路”建設(shè)促進人民幣國際化

“一帶一路”建設(shè)對人民幣國際化有著積極的影響，這種影響是通過貿(mào)易、投資和儲備貨幣等渠道實現(xiàn)的。貿(mào)易渠道方面，“一帶一路”建設(shè)促進了雙邊貿(mào)易和區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，貿(mào)易的發(fā)展增加了使用人民幣的需求。人民幣的使用為區(qū)域內(nèi)各國提供了流動性支持，同時規(guī)避了使用第三方貨幣的風(fēng)險，為重大項目提供了資金支持。投資渠道方面，“一帶一路”建設(shè)需要大量的資金支持，這促進了人民幣債券和票據(jù)發(fā)行的不斷擴大。另外，人民幣作為國際儲備貨幣的地位在近年來也得到了持續(xù)提升。人民幣在2016年加入SDR，作為人民幣國際化取得重大突破的標(biāo)志，對于擴大人民幣在國際范圍內(nèi)的使用具有重要的積極作用?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)將提高人民幣的使用，從而有利于人民幣作為國際儲備貨幣地位的提升，這通過貨幣儲備渠道促進了人民幣國際化的實現(xiàn)。

（三）“一帶一路”建設(shè)促進多層次資本市場建設(shè)

在過去的發(fā)展過程中，“一帶一路”沿線國家的資金需求及金融服務(wù)需求大多由發(fā)達(dá)國家的金融機構(gòu)來滿足。一方面，近年來，發(fā)達(dá)國家的金融機構(gòu)由于受金融危機影響忙于自保且對相關(guān)服務(wù)的服務(wù)動力不足，沒法為“一帶一路”建設(shè)提供充足的金融支持。另一方面，由于文化、法律的差異，發(fā)達(dá)國家金融機構(gòu)的運作模式、融資條件等也難以完全契合“一帶一路”沿線國家的需求。在“一帶一路”建設(shè)過程中，存在著資產(chǎn)管理、融資服務(wù)、并購重組等多種金融服務(wù)需求。對于國內(nèi)金融機構(gòu)而言，這其中蘊含著巨大的商機，我們應(yīng)該鼓勵國內(nèi)金融機構(gòu)走出國門，培養(yǎng)他們在國際市場上的競爭力。

（四）“一帶一路”建設(shè)需要加快完善風(fēng)險管理機制

在“一帶一路”建設(shè)過程中需要重視匯率風(fēng)險問題?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)對資金的需求量高、資金使用周期較長，目前主要依靠的是政策性資金的支持及PPP融資模式，這樣的融資模式將風(fēng)險集中到了一起，一旦發(fā)生匯率的波動，將會影響資本的收益，并造成局部地區(qū)的流動性危機。此外，沿線國家擁有豐富的石油天然氣資源、礦石資源，這些資源在整個世界市場上占據(jù)較大比重。而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于能源、鋼鐵等資源的需求量也比較高，這也要求我們在建設(shè)過程中對這些大宗產(chǎn)品具有相應(yīng)的定價能力和價格風(fēng)險管理能力。要大力發(fā)展和應(yīng)用衍生品市場，推動企業(yè)積極參加，合理地管控價格風(fēng)險，保證“一帶一路”建設(shè)穩(wěn)步進行。

二、“一帶一路”建設(shè)中跨國金融服務(wù)面臨的挑戰(zhàn)

（一）存在資金供求缺口及期限匹配問題

基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通作為“一帶一路”建設(shè)的重要內(nèi)容，估計每年需要8 000億美元的投資。巨大的資金需求量背后，存在著資金的供求缺口，一方面，資金的需求端，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的建設(shè)周期較長，其資金回收期與普通項目相比較長，一般為10到30年；而另一方面，在資金的供給端口，通常的項目融資來源為商業(yè)銀行貸款、債券、險資等，這一類資金的期限往往只有5到10年，這就導(dǎo)致了資金期限匹配問題。另外，“一帶一路”沿線國家的經(jīng)濟水平，金融服務(wù)水平普遍較低，現(xiàn)有金融體系難以滿足其融資需求。此外，在此基礎(chǔ)上，不同國家的資金供需關(guān)系也有所不同，投資便利化水平差異明顯。東亞國家的儲蓄率較高，源于缺少好的投資機會和獨特的文化特點；中歐地區(qū)儲蓄率較低，大多低于20%，不能滿足投資的需求。

（二）區(qū)內(nèi)貨幣支持能力較弱

在“一帶一路”建設(shè)過程中，基礎(chǔ)設(shè)施投資、貿(mào)易往來都涉及貨幣支付問題，目前涉及的交易主要使用美元等第三方貨幣進行價格計量和結(jié)算，主要是由于區(qū)內(nèi)的貨幣在國際貨幣體系中的地位較低。參考2017年1月的全球貨幣國際支付份額排行，雖然包括人民幣在內(nèi)的6種貨幣已經(jīng)排在了前20，但是其份額占比的加總?cè)缘陀谌蜇泿诺?%，區(qū)內(nèi)貨幣的支持能力較弱。不論使用哪種貨幣都會存在一定的風(fēng)險，使用第三方貨幣，會受制于第三方國家的貨幣政策，存在流動性風(fēng)險，可能影響區(qū)內(nèi)貿(mào)易往來的正常進行；而如果使用區(qū)內(nèi)貨幣，由于自身貨幣支持能力較弱，將會面臨著匯率風(fēng)險等問題。

（三）金融業(yè)國際化程度不高，綜合化服務(wù)能力不足

“一帶一路”建設(shè)對金融業(yè)提出了更高的要求。一方面，“一帶一路”沿線國家眾多，迫切需要金融行業(yè)提供跨境金融服務(wù)；另一方面，“一帶一路”建設(shè)涉及多個層面的參與者，包括政府、企業(yè)和個人等，其經(jīng)濟活動也涉及境外實體投資、資產(chǎn)管理等多個領(lǐng)域。而目前，區(qū)內(nèi)金融服務(wù)業(yè)提供的服務(wù)國際化程度不高，大多以國內(nèi)業(yè)務(wù)為主；金融業(yè)務(wù)的綜合服務(wù)能力較低，提供傳統(tǒng)金融服務(wù)較多，而涉及金融創(chuàng)新的服務(wù)很少。有學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，“一帶一路”沿線各國投資便利化水平受金融服務(wù)的影響最大，“一帶一路”沿線多數(shù)國家投資便利化水平較低，與發(fā)達(dá)國家差距較大[7]。因此金融服務(wù)水平還直接影響著投資便利化程度。

（四）風(fēng)險管理與化解問題

由于“一帶一路”建設(shè)的海外經(jīng)濟活動十分頻繁，而海外經(jīng)濟活動由于文化、地緣、政治等因素的影響，往往會面對戰(zhàn)亂、政治摩擦、匯率波動等風(fēng)險。“一帶一路”沿線國家有許多經(jīng)濟發(fā)展水平較低、政治動蕩的地區(qū)，對于在這些地區(qū)進行投資的企業(yè)，其面對比通常情況下更多類型的風(fēng)險，并且破壞程度可能更大。而對于企業(yè)自身而言，經(jīng)濟業(yè)務(wù)大多在國內(nèi)，即便是對外貿(mào)易，面對此類風(fēng)險的經(jīng)驗也較少，因此對相關(guān)風(fēng)險的管理能力不足，導(dǎo)致企業(yè)對外投資的不確定性更加突出。

三、“一帶一路”建設(shè)中應(yīng)對跨國金融服務(wù)的對策

（一）積極應(yīng)對“一帶一路”建設(shè)中跨國金融服務(wù)的挑戰(zhàn)

1.項目貸款與創(chuàng)新金融產(chǎn)品“雙管齊下”，化解期限匹配問題。面對資金供求缺口，要發(fā)揮好政策性銀行、政府基金這些公共資金的引導(dǎo)作用，通過公共資金的進入，帶動更多的社會資金長期有效地進入市場、參與建設(shè)。對于重點建設(shè)項目，要運用好項目貸款，通過打造一系列精品項目，對整個“一帶一路”建設(shè)提供示范作用。面對期限匹配問題，積極運用金融創(chuàng)新，將“一帶一路”建設(shè)中的長期紅利通過金融工具實現(xiàn)短期易得的分紅，這在一定程度上也能夠做到吸引新的投資。

2.推進人民幣國際化和小幣種交易，“長短結(jié)合”提高貨幣支持效率。

“一帶一路”區(qū)內(nèi)經(jīng)濟活動需要一個安全高效的支付結(jié)算環(huán)境，推進人民幣國際化，提高人民幣在區(qū)內(nèi)的使用和流通，需要致力于為客戶提供安全高效、經(jīng)濟易行的支付清算服務(wù)，努力改善人民幣的國際化運作環(huán)境。要努力提高人民幣在對外投資的大型項目中的使用，鼓勵沿線國家和地區(qū)對人民幣資金的使用，進一步拓展人民幣海外運營和投資渠道。此外，要打造多元化的貨幣交易服務(wù)，推進小幣種在交易市場上的使用。由重點到全面，提高區(qū)內(nèi)貨幣交易、報價的多樣性；鼓勵開展小幣種的現(xiàn)鈔現(xiàn)匯結(jié)售匯業(yè)務(wù)，在此基礎(chǔ)上拓展小幣種的遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)。

3.加強同業(yè)合作和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，全面提升跨境、多元化金融服務(wù)能力。

因為“一帶一路”是惠及整個區(qū)域的偉大倡議，要想高效高質(zhì)量地服務(wù)“一帶一路”建設(shè)，不僅需要區(qū)內(nèi)政策性金融的相互協(xié)助，利用好各自在熟悉區(qū)域內(nèi)、熟悉領(lǐng)域的比較優(yōu)勢，而且要促進商業(yè)性金融的相互配合。要針對“一帶一路”區(qū)內(nèi)對金融服務(wù)的特殊需求，相互配合，加強金融產(chǎn)品和服務(wù)模式創(chuàng)新，擴大金融服務(wù)輻射范圍。同時，金融機構(gòu)在對“一帶一路”沿線進行布局過程中，要重點加強對重點城市、區(qū)域的布局，發(fā)揮好重要節(jié)點對整個鏈條的輻射作用。整合在各區(qū)域內(nèi)的已有資源，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)的高效布局；提升已有網(wǎng)點的服務(wù)能力，提高服務(wù)的質(zhì)量。

4.強化風(fēng)險控制，構(gòu)筑完善的風(fēng)險管理“堤壩”。

面對“一帶一路”建設(shè)過程中的各種風(fēng)險，要建立一個區(qū)內(nèi)統(tǒng)一甚至世界一體的風(fēng)險評價及管理系統(tǒng)，爭取對區(qū)內(nèi)多種業(yè)務(wù)實現(xiàn)風(fēng)險全覆蓋。發(fā)揮好金融衍生工具的作用，通過金融創(chuàng)新工具對沖可能存在的匯率利率風(fēng)險。在降低風(fēng)險的同時，對存在高風(fēng)險的項目，引導(dǎo)有較強風(fēng)險接受能力的機構(gòu)或資金參與。大力推動包括金融中介機構(gòu)在內(nèi)的各種中介機構(gòu)在市場中的作用，解決好跨國交易天然的信息不對稱問題。提高中介機構(gòu)的專業(yè)性，對于不同企業(yè)在不同業(yè)務(wù)中面對的關(guān)于法律、政策的問題，能提供具體的解決方案，從事前、事中到事后都做好相應(yīng)的風(fēng)險管理，構(gòu)筑完善的風(fēng)險管理“堤壩”。

（二）不斷提升跨國金融服務(wù)水平

1.完善金融市場體系。

（1）以開發(fā)性、政策性金融引導(dǎo)資源配置?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)的融資問題主要是由于資源配置失衡引起的，通過引入政策性、開發(fā)性的金融支持，可以緩解這一資源配置問題。由于海外投資的風(fēng)險較大、資金回收周期較長，一般的商業(yè)性金融出于避險因素和自身實力等因素，不敢或無力參與，因此作為支撐國家政策的重要力量，政策性、開發(fā)性金融承擔(dān)起了“一帶一路”建設(shè)在起步階段的重要金融支持。此外，政策性金融由于其本身鮮明的政府背景，在進行商業(yè)投資或建設(shè)時，往往能向市場發(fā)送一定的政策信號，對于普通商業(yè)企業(yè)而言，由政府支持的項目具有良好的發(fā)展前景，這會吸引更多的社會資本進入，產(chǎn)生資本的“虹吸效應(yīng)”，引導(dǎo)資本進入相應(yīng)的行業(yè)或領(lǐng)域，促進整個市場的總投資。

（2）拓寬直接融資渠道，提高服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的能力。拓寬直接融資渠道，首先鼓勵國內(nèi)參與“一帶一路”建設(shè)的優(yōu)秀公司在A股市場上市和再融資，緩解企業(yè)在進行“一帶一路”建設(shè)相關(guān)項目投資時的融資困難；此外，同樣支持企業(yè)到境外證券市場進行融資，比如發(fā)行H股、D股等。中國鐵建和中車兩家公司作為積極參與“一帶一路”建設(shè)的國內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)，自2006年以來，已在國外融資超過十億美元。債券市場方面，要積極創(chuàng)新符合“一帶一路”建設(shè)融資需求的債券產(chǎn)品，包括“一帶一路”建設(shè)項目債、境外企業(yè)在國內(nèi)發(fā)行的人民幣債券“熊貓債”等。首單“一帶一路”熊貓債已經(jīng)于今年三月份發(fā)行，發(fā)債方俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司發(fā)行了100億元人民幣的債券。

（3）積極參與沿線國家金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。為“一帶一路”建設(shè)提供金融服務(wù)，需要區(qū)內(nèi)國家存在健康的金融市場。而部分沿線國家經(jīng)濟發(fā)展相對落后，金融基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展同樣落后。我國發(fā)展國內(nèi)金融市場過程中積累了許多寶貴的經(jīng)驗，對發(fā)展中國家有一定的借鑒意義。我國可積極參與相關(guān)國家資本市場框架、法律、制度建設(shè)，為其提供金融人才的教育與培訓(xùn)，嘗試建立“一帶一路”區(qū)域交易市場，為區(qū)內(nèi)資本流通提供制度和平臺便利。

2.增強金融機構(gòu)實力。（1）提高證券服務(wù)機構(gòu)國際競爭力，支持中國企業(yè)“走出去”?！按蜩F還需自身硬”，金融機構(gòu)作為提供“一帶一路”建設(shè)金融服務(wù)的核心，要提高自己的國際競爭力。要支持、引導(dǎo)證券公司在國內(nèi)打好堅實基礎(chǔ)的前提下，積極走向國際市場，一方面要走向發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的國際金融中心，另一方面，也要在“一帶一路”的重要節(jié)點城市做好布局。同時，對于國內(nèi)優(yōu)秀的事務(wù)所、資評機構(gòu)，鼓勵他們?yōu)槠髽I(yè)提供“一帶一路”建設(shè)定制化的服務(wù)。提高證券服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)水平和創(chuàng)新能力，注重融資模式和跨境貿(mào)易服務(wù)方面的創(chuàng)新，開展特色的跨境服務(wù)，充分發(fā)揮好金融機構(gòu)在“一帶一路”建設(shè)過程中的中間聯(lián)絡(luò)人作用。

（2）發(fā)揮國際金融中心的作用。國際金融中心聯(lián)系著全球范圍內(nèi)的資本市場，大量的機構(gòu)投資者匯聚在國際金融中心，而機構(gòu)投資者掌握著數(shù)萬億美元的資產(chǎn)，他們也在尋找著投資機會，而“一帶一路”建設(shè)存在著大量的投資機會且迫切需要資金的支持，機構(gòu)投資者的投資前景巨大。通過運用國際金融中心，還可以將其聯(lián)系的全球范圍內(nèi)的投資者吸引到“一帶一路”建設(shè)上來。除了提供融資渠道之外，國際金融中心還匯聚著全球知名的事務(wù)所、金融機構(gòu)，他們擁有豐富的跨境金融服務(wù)經(jīng)驗和提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的能力，他們的參與能夠促進“一帶一路”區(qū)域內(nèi)的金融創(chuàng)新和服務(wù)升級，使金融能更好地服務(wù)“一帶一路”建設(shè)。

（3）建設(shè)大宗商品區(qū)域定價中心，提高企業(yè)管理風(fēng)險能力。不斷完善期貨市場，根據(jù)市場需求，逐步擴大期貨期權(quán)的品種，對原油、天然氣、商品指數(shù)等這些與“一帶一路”建設(shè)息息相關(guān)期貨品種進行深入研究，逐步擴大期貨期權(quán)的品種；探索推進人民幣外匯期貨上市，努力減小企業(yè)的匯率風(fēng)險。同時對于風(fēng)險管理的需求方——企業(yè)，鼓勵企業(yè)運用期貨市場進行風(fēng)險管理，努力降低價格風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。鼓勵期貨公司在合規(guī)合法前提下為客戶提供豐富、特制的風(fēng)險管理服務(wù)。建設(shè)大宗商品區(qū)域定價中心，提高“一帶一路”區(qū)內(nèi)國家對大宗商品的定價權(quán)的控制力。推動期貨市場國家化進程，按計劃吸引境外的投資者參與到商品期貨交易市場，進行不同商品期貨的交易，完善“保稅交割”的相關(guān)政策。

3.推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

（1）創(chuàng)新多元融資產(chǎn)品。現(xiàn)代企業(yè)追求多元化，旨在通過加速集團化擴張本企業(yè)的影響范圍，提升市場地位，從而產(chǎn)生了直接融資、重組并購等需求，需要配套的多元化金融創(chuàng)新型產(chǎn)品。一方面，對融資主體而言，面對海內(nèi)外投資企業(yè)之間的差異需要具體問題具體分析，提供滿足企業(yè)不同需求的融資產(chǎn)品。 另一方面，不同項目需要針對不同投資需求的產(chǎn)品。企業(yè)進行投資時結(jié)合“一帶一路”建設(shè)大體投資方向及投資模式的側(cè)重點，借鑒發(fā)達(dá)國家金融產(chǎn)品創(chuàng)新的成功經(jīng)驗，將標(biāo)的物收益證券化、開發(fā)性貸款證券化、大型設(shè)備資產(chǎn)證券化，從而進行金融產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新。

（2）創(chuàng)新風(fēng)險管理產(chǎn)品。由于“一帶一路”區(qū)域內(nèi)投融資的獨特性，金融產(chǎn)品必須迎合不同國家、不同市場、不同政策的特征，因此金融機構(gòu)需要設(shè)計不同風(fēng)險類別、程度、期限、保費、保險標(biāo)的物的投資保險，而不僅僅是由進出口銀行提供的面對單一國家或地區(qū)的保險產(chǎn)品。此外，與其他金融產(chǎn)品相同的是，風(fēng)險管理產(chǎn)品也注重配套產(chǎn)品的連鎖效應(yīng)。金融機構(gòu)應(yīng)在研發(fā)風(fēng)險管理產(chǎn)品的同時，注意海外資產(chǎn)保值與風(fēng)險對沖的理財產(chǎn)品和衍生工具的研發(fā)，提供財務(wù)顧問，資產(chǎn)投資咨詢和風(fēng)險管理服務(wù)。

（3）創(chuàng)新資金結(jié)算服務(wù)。傳統(tǒng)收付款管理和賬戶管理是企業(yè)進行跨國投資的基礎(chǔ)部分。在面對不穩(wěn)定的市場前景時，傳統(tǒng)方式往往是降低投遞風(fēng)險的常用渠道之一?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)為投資創(chuàng)造了新型市場大環(huán)境，因此企業(yè)想要在投資大潮中脫穎而出則需要借助新型投資管理、融資管理等一攬子產(chǎn)品和服務(wù)。投資于“一帶一路”區(qū)域內(nèi)部的企業(yè)在投資準(zhǔn)備期向當(dāng)?shù)氐慕鹑跈C構(gòu)咨詢情況，金融機構(gòu)則可以充分發(fā)揮自身專業(yè)性，引導(dǎo)企業(yè)正確投資，選擇恰當(dāng)?shù)睦碡敭a(chǎn)品。同時，將眼光轉(zhuǎn)向個性化，滿足客戶的個性化需求，提升區(qū)分度。針對連鎖商貿(mào)型企業(yè)，銀行可以通過集團賬戶收支兩條線的賬戶架構(gòu)實現(xiàn)資金集中管理，加強企業(yè)資金的流動性，避免資金周轉(zhuǎn)困難等問題，也為上下游小型企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造良好的市場環(huán)境。

（4）實現(xiàn)金融服務(wù)對接?！耙粠б宦贰睓M跨亞洲、歐洲、非洲多個區(qū)域，涵蓋65個國家。各國在宏觀政策、經(jīng)濟發(fā)展、金融體系、市場環(huán)境、文化習(xí)俗等方面存在差異，企業(yè)跨國投融資需通過金融服務(wù)跨區(qū)域?qū)?，對政策風(fēng)險、市場風(fēng)險、交易對手風(fēng)險、匯率風(fēng)險等進行專業(yè)化管理，在投資準(zhǔn)備期做好風(fēng)險規(guī)劃以及應(yīng)對措施?！耙粠б宦贰背h在提倡不同國家和地區(qū)的企業(yè)之間經(jīng)濟投融資合作的同時，促進了大量配套金融服務(wù)的提供和發(fā)展，其中包括代理行關(guān)系、跨國集團貸款、資金結(jié)算等。由于各國之間的差異，互設(shè)機構(gòu)尚未實現(xiàn)，“一帶一路”沿線國家的銀行之間建立和擴大代理行關(guān)系是企業(yè)在投資準(zhǔn)備期了解東道國經(jīng)濟信息、獲取金融服務(wù)的重要渠道。銀行間建立代理行關(guān)系有助于雙方實現(xiàn)共贏，降低投資風(fēng)險，為企業(yè)發(fā)展提供無形的保障，具有很大的發(fā)展空間。資金結(jié)算和清算、項目貸款、賬戶管理等基礎(chǔ)性金融服務(wù)促進企業(yè)經(jīng)營、改善貿(mào)易和投資。

4.加強金融人才培養(yǎng)。

“一帶一路”建設(shè)良好的發(fā)展離不開各類金融人才的共同努力，從項目前期到實施項目中期，專業(yè)型人才往往發(fā)揮著不可替代的作用。在“一帶一路”建設(shè)迅速推進的現(xiàn)狀下，金融、會計、法律、風(fēng)投等領(lǐng)域的專業(yè)人才顯得尤為稀缺，從長期看來，這并不利于戰(zhàn)略順利推進。因此，應(yīng)從人才培養(yǎng)根源抓起，集中政府、高校、金融機構(gòu)等力量，以精通知識教育替代泛式知識傳遞，著重強調(diào)專業(yè)型人才的培養(yǎng)，加大培養(yǎng)計劃的投資力度，促進各方專業(yè)人才高層次交流互動，擴大深度專業(yè)研究規(guī)模，彌補“一帶一路”建設(shè)中的專業(yè)人才短板問題。

中國金融業(yè)始終堅定不移地支持國家重大戰(zhàn)略。在“一帶一路”建設(shè)中，中國金融業(yè)也應(yīng)主動承擔(dān)重任，給予戰(zhàn)略參與各方最大的支持。要打破傳統(tǒng)金融思維，立足“一帶一路”建設(shè)融資的復(fù)雜性，創(chuàng)新整合金融資源，提供完善的金融支持體系；創(chuàng)新運用金融產(chǎn)品，引導(dǎo)保險公司、養(yǎng)老基金、主權(quán)財富基金、對沖基金、慈善和大學(xué)基金等參與投資“一帶一路”建設(shè)；結(jié)合沿線國家實際情況，針對各國金融發(fā)展特點，靈活地設(shè)計并提供相應(yīng)的融資支持方案；積極擴大人民幣在區(qū)內(nèi)貿(mào)易、投資過程中的使用范圍，加快開發(fā)人民幣跨境融資產(chǎn)品；充分運用銀團貸款、資產(chǎn)證券化等手段，積極開發(fā)各類金融衍生產(chǎn)品，最大限度地、高效地分散風(fēng)險，并健全風(fēng)險應(yīng)對機制；國內(nèi)金融機構(gòu)不僅要積極尋求與國際金融組織、外國金融機構(gòu)的合作，也要利用好東道國的當(dāng)?shù)刭Y源，共同支持“一帶一路”建設(shè)。要推進并改善金融機構(gòu)和金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)化布局，將中國打造成為“一帶一路”建設(shè)的風(fēng)險管控中心，構(gòu)建一個完善的“一帶一路”建設(shè)金融服務(wù)體系，挖掘潛力，真正將共商、共建、共享的合作理念落到實處。

[參 考 文 獻(xiàn)]

[1]MERTON R C.Financial Innovation and Economic Performance[J].Journal of Applied Corporate Finance，1992，4（4）：12-22.

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[4]申景奇.基于“一帶一路”的金融創(chuàng)新及發(fā)展建議[J].全球化，2015（11）：77-87.

[5]王玥.“一帶一路”戰(zhàn)略的金融支持與創(chuàng)新發(fā)展[J].天津經(jīng)濟，2016（11）：47-51.

[6]丁一凡.讓金融創(chuàng)新為“一帶一路”戰(zhàn)略鋪平道路[J].國際經(jīng)濟評論，2015（4）：35-38.

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Challenges and Countermeasures of Transnational Financial

Services in the Construction of “One Belt and One Road”

YAN Hai-feng， PENG Chen

（China Regional Finance Research Center， Nanjing University of Finances and

Economics， Nanjing， Jiangsu 210003， China）

Abstract： Finance is the core of modern economy， “One Belt and One Road” initiative has broad prospects for the economy， and the implementation and promotion of “The Belt and Road” will bring great opportunities for the development of financial industry， but also put forward higher requirements. This article will start from the opportunities construction of “One Belt and One Road”which will bring to transnational financial market， expounding the challenges transnational financial faces， analyzing countermeasures to cope with transnational financial services in the construction of “One Belt and One Road”， and putting forward countermeasures dealing with the challenges transnational finance faces from the financial market， financial institutions， financial services， financial talents， then putting forward countermeasures to enhance the level of transnational financial services， to fully guarantee the solid progress of “One Belt and One Road”.

Key words： One Belt and One Road； transnational finance； capital market