姚星星 韓瑛

[摘要]按照1978～1992年、1993～1998年、1999～2007年、2008～2010年、2011年至今五個時期的劃分，系統(tǒng)回顧與總結(jié)了改革開放近四十年來我國財政政策、貨幣政策的演變歷程與主要內(nèi)容。四十年來，我國財政政策、貨幣政策表現(xiàn)出了政策力度趨小，調(diào)整周期趨緩，政策作用對象與目標趨于多元化，政策操作由相機抉擇向相機抉擇與規(guī)則型并存的方向轉(zhuǎn)化，政策調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)化，調(diào)控模式由單一性（相機調(diào)控）向多樣性（區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機調(diào)控）轉(zhuǎn)化的特點。

[關(guān)鍵詞]財政政策；貨幣政策；宏觀經(jīng)濟

[中圖分類號] F812.0；F820.1[文獻標識碼] A[文章編號] 1008-4479（2018）02-0101-08

改革開放近四十年來，我國經(jīng)濟年均保持超過9.0%的高速增長。2016年，GDP總量超過70萬億元[1]，同期美國的GDP總量為18.562萬億美元，約為美國GDP總量的60.0%左右[2]，繼續(xù)位居世界第二位。人均GDP超過8000美元，進一步向高收入國家邁進。同時，我國的制造業(yè)產(chǎn)值、外匯儲備等多年來一直位居世界前列。近四十年來取得的這些輝煌成就與我國根據(jù)不同時期的宏觀經(jīng)濟運行實情，主動采取相應的財政政策、貨幣政策進行調(diào)控高度相關(guān)。

一、1978～1992年財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

從1978年到20世紀90年代初期，我國在正式文件中沒有明確提出財政政策的概念[3]（P42），也沒有具體提出貨幣政策的概念，然而實踐中卻在積極探索，并運用一些財政政策工具、貨幣政策工具對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控。①

（一）1978～1981年財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

十一屆三中全會后，國家的工作重心開始轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟建設上來。為了使國民經(jīng)濟盡快擺脫因文革所形成的長期停滯的不利局面，我國在改革開放之初實施了積極的財政政策與貨幣政策。1978年，財政仍處于盈余狀態(tài)，盈余額為10.2億元。然而，到了1979年，財政就處于赤字狀態(tài)了，赤字額為135.4億元，財政支出指數(shù)比財政收入指數(shù)高出13個百分點。與1978年相比，1979年M0供給增長26.3%；與1979年相比，1980年M0供給增長29.3%。銀行信貸余額也呈上漲態(tài)勢，增長率由1979年的10.2%迅速提高至1980年的19.0%。現(xiàn)在看來，1979～1980年的積極財政政策與貨幣政策的力度并不是很大，但在當時經(jīng)濟總量不是很大、國民收入水平較低且人們思想還不夠解放的情況下，擴大財政支出與貨幣信貸規(guī)模發(fā)展經(jīng)濟卻是了不得的事情。積極政策的成效十分顯著，有力地促進了國民經(jīng)濟增長，但是，由于經(jīng)驗匱乏，也導致物價快速上漲，出現(xiàn)了改革開放后的首次經(jīng)濟過熱現(xiàn)象。

針對經(jīng)濟過熱的現(xiàn)象，1981年我國實行了緊縮性的財政政策，財政支出增長率為-7.4%，促使1979～1980年連續(xù)兩年的財政赤字轉(zhuǎn)為財政盈余。貨幣政策也采取從緊措施，與1980年相比，人民幣貸款余額增長率、M0供給增長率都有較大幅度的回落。由于采取了從緊的政策，在1981年，改革開放以來的第一次經(jīng)濟過熱現(xiàn)象得到了有效控制，當年居民消費價格指數(shù)就降到了2.5%的合理水平。

（二）1982～1986年財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

1981年雙緊的政策，盡管抑制了物價上漲，但也極大地削弱了經(jīng)濟增長的勢頭，1981年經(jīng)濟增長率僅為5.1%，較1980年回落了近3個百分點。1982年，在黨的十二大上，中央提出了從1981年到20世紀末的二十年內(nèi)，力爭使全國工農(nóng)業(yè)的年總產(chǎn)值翻兩番的目標[4]。在此目標的指引下，為加快經(jīng)濟發(fā)展，1982～1984年，我國接連三年實行了積極的財政政策與貨幣政策，這促使財政盈余迅速由正轉(zhuǎn)負，財政赤字逐年增加，1984年財政赤字是1981年的三倍還多。再加上以城市為重點的經(jīng)濟體制改革的全面展開，財政支出在全社會固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域不斷擴大，1984年全社會固定資產(chǎn)投資增長率高達28.2%。不僅如此，人民幣貸款余額、M0供給也連續(xù)三年保持高速增長，1984年二者的增長率分別為33.1%和49.5%。

在積極政策的拉動下，我國經(jīng)濟增長率逐漸回升，1984年經(jīng)濟增長率高達15.2%，改革開放以來經(jīng)濟增長的第一個波峰到來。與積極政策及高速經(jīng)濟增長伴隨的是物價水平的一路攀升，1985年居民消費價格指數(shù)為109.3%，經(jīng)濟又一次出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。由此，1985～1986年我國接連兩年實行了緊縮性的政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟。財政政策的主要措施是減少財政支出，1985年財政支出指數(shù)比上一年降低了3個百分點，1986年又下降了近8個百分點；貨幣政策的主要措施是控制信貸規(guī)模和貨幣發(fā)行量。一系列緊縮性政策，一定程度上抑制了經(jīng)濟過熱的現(xiàn)象，1986年物價水平比1985年有所回落，低了2.8個百分點。

（三）1987～1992年財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

20世紀80年代中期的雙緊政策使得經(jīng)濟增長率明顯下滑，財政收入指數(shù)大幅下降。1986年GDP增長率為8.9%，兩年內(nèi)下降了超過6個百分點，財政收入指數(shù)為105.8%，比上一年低了約16個百分點。還有，由于前期資金大部分都投入在固定資產(chǎn)上，緊縮性政策導致企業(yè)流動資金短缺，于是不少企業(yè)和地方政府要求放松銀根?；诂F(xiàn)實情況，1987～1988年財政政策、貨幣政策又由緊縮轉(zhuǎn)為積極。財政政策方面，一方面是擴大財政支出，1988年財政支出指數(shù)比上一年高出7.5個百分點；另一方面是發(fā)行國債籌集收入以滿足支出需要，1988年國債發(fā)行量為270.78億元。貨幣政策方面，1988年人民幣存貸差額比上一年多了700多億元，M2供給也首次超過1萬億元。然而，這一次積極政策是在上一次經(jīng)濟過熱沒有得到有效控制、物價水平仍處較高位的情況下實施的，其結(jié)果是造成了改革開放以來最為嚴重的通貨膨脹，1988～1989年居民消費價格指數(shù)分別高達118.8%、118.0%。

嚴重的通貨膨脹對宏觀經(jīng)濟的正常運行造成了惡劣影響。1988年下半年到1990年，國家出臺了一系列緊縮性經(jīng)濟政策。財政政策方面，采取了大規(guī)模壓縮固定資產(chǎn)投資、緊縮中央財政支出等措施。1988年7月中國人民銀行發(fā)出《關(guān)于進一步加強宏觀調(diào)控，嚴格信貸資金管理的通知》，將法定存款準備金率從12%調(diào)升至13%[5]（P587），1989年9月，將銀行儲蓄存款利率從6.0%提高至9.45%，實行從緊的貨幣政策。一系列大力度的從緊政策使得經(jīng)濟過熱現(xiàn)象得到迅速控制，投資增速和物價水平快速回落，1989年全社會固定資產(chǎn)投資增速為-7.2%，出現(xiàn)了罕見的負增長，1990年居民消費價格指數(shù)驟降3.1%，比1989年低了15個百分點。然而，由于經(jīng)驗缺乏，過大、過猛的財政政策與貨幣政策致使1990年經(jīng)濟增速僅有3.9%，我國經(jīng)濟陷入了改革開放以來的最低谷。為了促進低迷的經(jīng)濟復蘇，1991～1992年增加投資、擴大支出、發(fā)行國債的積極財政政策得以實施。在此期間，中國人民銀行還多次下調(diào)存貸款基準利率以刺激經(jīng)濟復蘇。在這些積極財政政策與貨幣政策的大力刺激下，我國經(jīng)濟短期內(nèi)迅速復蘇，1992年經(jīng)濟增長率為14.3%，比1990年高了10多個百分點。

二、1993～1998年財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

20世紀90年代初期的積極財政政策與貨幣政策，雖然刺激了我國經(jīng)濟復蘇，但是，在經(jīng)濟高速發(fā)展的背后是又一次的經(jīng)濟過熱，集中表現(xiàn)為：高投資，1992年全社會固定資產(chǎn)投資增加44.4%，1993年甚至高達61.8%；高財政支出，1993～1994年的財政支出指數(shù)分別高達124.1%、124.8%；高信貸投放，1992年人民幣貸款余額增長21.9%，1993年則高達28.0%；高貨幣發(fā)放，1992～1994年的M2增長率分別為31.3%、37.3%、34.5%；高物價指數(shù)，1992～1993年居民消費價格指數(shù)分別為106.4%、114.7%，因調(diào)控政策的時滯效應，1994～1995年的居民消費價格指數(shù)分別高達124.1%、117.1%。

面對高投資、高財政支出、高信貸投放、高貨幣發(fā)行、高物價指數(shù)的“多重高熱”的經(jīng)濟現(xiàn)象，國家采取了適度從緊的財政政策與貨幣政策。主要的財政政策措施有：調(diào)整稅種結(jié)構(gòu)和稅率，嚴格控制稅收減免，適度壓縮財政開支，實行分稅制改革，提高中央財政收入在全國財政收入中的比重，提高財政收入的GDP占比等。主要的貨幣政策措施有：控制貨幣發(fā)行與信貸總規(guī)模，大力增加儲蓄存款，提高發(fā)行的國庫券利率，糾正違章拆借資金，堅決制止各種亂集資現(xiàn)象等[6]（P718）。

連續(xù)幾年的適度從緊的財政政策與貨幣政策取得了較為良好的宏觀調(diào)控結(jié)果。全社會固定資產(chǎn)投資增速由1994年的30.4%降至1997年的8.8%，平穩(wěn)回落；財政支出指數(shù)從1994年的124.8%，以年均約2個百分點的速率平穩(wěn)降至1997年的116.3%；1994～1998年M2增長率分別為34.5%、29.5%、25.3%、19.6%、14.8%，均比上一年下降4～5個百分點，降幅相對均勻；人民幣貸款余額增長率也平穩(wěn)下降，沒有出現(xiàn)大幅度的波動，在個別年份，根據(jù)經(jīng)濟的發(fā)展實情，甚至還略有上升?？梢哉f，從緊力度較為適當?shù)呢斦吲c貨幣政策，使得1993～1998年經(jīng)濟波動幅度明顯減小，經(jīng)濟增長率由1992年的14.3%平穩(wěn)降至1998年的7.8%，避免了1979～1992年經(jīng)濟增長大起大落的狀況，同時，物價回落明顯，居民消費價格指數(shù)已從24.1%降至2.8%，回到正常區(qū)間，通貨膨脹得到有效控制。我國經(jīng)濟在這一時期呈現(xiàn)出了高增長、低通脹的良好局面。

三、1999～2007年財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

1997～1999年我國經(jīng)濟增速持續(xù)下降，既與適度從緊的財政政策與貨幣政策有關(guān)，更與當時國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢有關(guān)。國內(nèi)方面，經(jīng)過改革開放近二十年的發(fā)展，我國已告別短缺經(jīng)濟，在20世紀90年代初期基本實現(xiàn)供求平衡，到90年代中后期，某些行業(yè)甚至出現(xiàn)供給過剩的現(xiàn)象。另外，隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立及不斷發(fā)展，市場經(jīng)營主體的自我約束意識不斷增強，尤其是生產(chǎn)過剩問題的出現(xiàn)，使得包括企業(yè)、銀行在內(nèi)的微觀經(jīng)濟主體對于擴大生產(chǎn)持謹慎態(tài)度。國外方面，受1997年亞洲金融危機的影響，我國出口受到嚴重制約，尤其是面向東亞、東南亞地區(qū)的出口量大幅度下降。在投資需求、消費需求受到抑制的不利情況下，通貨緊縮的經(jīng)濟低迷局面出現(xiàn)了。

針對改革開放以來的首次通縮狀況，從1998年下半年開始，一直到2004年，六年多時間內(nèi)我國采取了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策對宏觀經(jīng)濟進行調(diào)控。財政政策方面：從1998年到2004年，每年都發(fā)行大規(guī)模的國債籌集資金用于基礎設施建設、固定資產(chǎn)投資、西部重大工程項目建設、技術(shù)創(chuàng)新等領(lǐng)域，建成了一批關(guān)系國民經(jīng)濟發(fā)展全局的重大項目；實行了免征關(guān)稅、重新征收居民儲蓄存款利息個人所得稅、抵免企業(yè)所得稅等稅收政策，以刺激消費需求。貨幣政策方面：中國人民銀行取消了商業(yè)銀行的貸款限額控制；1998～2002年，五年內(nèi)多次下調(diào)存貸款基準利率；1998～1999年，兩次降低法定存款準備金率，從13%降至8%，又從8%降至6%。經(jīng)過六年多的積極財政政策與穩(wěn)健貨幣政策的調(diào)控，我國經(jīng)濟下滑的趨勢得到了控制。2000年經(jīng)濟增長率為8.4%，比上一年回升了0.8個百分點，2002～2004年經(jīng)濟增長率又進一步提升，分別達到9.1%、10.0%、10.1%。物價也回歸正常水平，2003年居民消費價格指數(shù)為101.2%。

多年的積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策，使中央財政債務余額快速增加，2005年已達32614.21億元。同時，財政赤字飛速增長，由1998年的922.2億元迅速增加至2002年的3149.5億元，短短幾年時間內(nèi)增長了近3.5倍。這些政策措施雖然使得我國經(jīng)濟從需求不足轉(zhuǎn)向供求大體平衡，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，但是也導致部分行業(yè)出現(xiàn)了投資增長過快的局部性過熱現(xiàn)象，比如2003年鋼鐵行業(yè)投資較2002年增長96.6%，水泥行業(yè)投資增長122%。針對經(jīng)濟局部過熱的問題，從2005年起，國家適時調(diào)整了政策，在保持穩(wěn)健貨幣政策不變的情況下，積極財政政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健財政政策，大幅度削減財政赤字，2005年財政赤字為2281億元，經(jīng)過兩年削減，2007年實現(xiàn)財政盈余1540.4億元；調(diào)整財政支出結(jié)構(gòu)，減少對競爭性和經(jīng)營性領(lǐng)域的直接投資，增加對公共產(chǎn)品和服務的投資；注重解決民生問題，全面取消農(nóng)業(yè)稅，加大對農(nóng)村基礎設施、義務教育、醫(yī)療保障的財政支出，等等。

四、2008～2010年財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

2005～2007年的穩(wěn)健的財政政策與貨幣政策，延續(xù)了新世紀以來的我國經(jīng)濟的高速增長態(tài)勢，2007年經(jīng)濟增長率達到14.2%，經(jīng)濟增長的又一個波峰到來。但是，2007年下半年宏觀經(jīng)濟已出現(xiàn)了過熱的苗頭，居民消費價格指數(shù)達到104.8%。為了預防經(jīng)濟過熱，2008年年初的兩會定調(diào)該年度的財政政策、貨幣政策分別為穩(wěn)健型、從緊型[7]。然而，2008年上半年國內(nèi)發(fā)生了南方地區(qū)雨雪冰凍災害和汶川大地震兩起重大自然災害事件，不久，美國次貸危機在全球蔓延，這些事件的集中爆發(fā)使得我國經(jīng)濟發(fā)展面臨的內(nèi)外部環(huán)境極為不利。

鑒于國內(nèi)外環(huán)境的巨大變化，2008年下半年國家及時調(diào)整了財政政策、貨幣政策的取向，財政政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)向積極，貨幣政策由從緊轉(zhuǎn)向適度寬松。隨后兩年，為防止經(jīng)濟過快下滑，繼續(xù)實行積極財政政策和適度寬松的貨幣政策。主要的積極財政政策措施有增加政府支出、加大“三農(nóng)”領(lǐng)域的財政支出、采取減稅退稅和抵免稅等多種方式減輕企業(yè)與居民等市場主體的稅務負擔、發(fā)行國債以彌補大量財政支出形成的缺口。主要的適度寬松的貨幣政策有增加M2發(fā)行量、擴大信貸規(guī)模、多次下調(diào)金融機構(gòu)存貸款利率和存款準備金率。在系列政策的作用下，2009年全社會固定資產(chǎn)投資額增加30.0%，為新世紀以來的最高值；財政收支由2007年的盈余狀態(tài)迅速轉(zhuǎn)為赤字狀態(tài)，2010年財政赤字高達6772.7億元；2010年中央財政債務余額為67548.11億元，較2005年增長了一倍多；M2增長率由2008年的17.8%快速增至2009年的28.4%，增加了10.6個百分點，為2001年以來的最高值；人民幣貸款余額增加率由2008年的15.9%增至2009年的31.7%，翻了一番。在這些政策措施的強刺激下，2008～2010年經(jīng)濟增長率分別為9.6%、9.2%、10.6%，繼續(xù)保持高于9.0%的高速增長。

五、2011年至今財政政策與貨幣政策的主要內(nèi)容

2008年下半年至2010年，在國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境極為不利的情況下實行的積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，有力地抵抗了國際金融危機和汶川大地震、玉樹地震等自然災害對我國經(jīng)濟的沖擊。在世界經(jīng)濟普遍低迷的情況下，我國經(jīng)濟仍保持高速增長態(tài)勢。然而，避免經(jīng)濟下滑的系列政策措施卻影響了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程，使得我國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題更加突出，具體表現(xiàn)為：人口結(jié)構(gòu)方面，老齡化問題日益嚴重，勞動年齡人口持續(xù)下降，而人力資本優(yōu)勢沒有得到充分發(fā)揮；技術(shù)創(chuàng)新方面，引進消化吸收再創(chuàng)新難以為繼，而自主創(chuàng)新能力還不是很強；投資消費結(jié)構(gòu)方面，投資需求趨于疲軟，消費需求對經(jīng)濟增長的拉動作用還未充分釋放；區(qū)域經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面，盡管在20世紀90年代中后期我國就開始實行區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略以縮小區(qū)域發(fā)展差距，但東北地區(qū)經(jīng)濟仍呈下滑態(tài)勢，中部、西部地區(qū)經(jīng)濟增長潛力沒有充分挖掘出來；收入分配結(jié)構(gòu)方面，基尼系數(shù)仍然高于國際警戒線0.4；經(jīng)濟生態(tài)結(jié)構(gòu)方面，資源環(huán)境約束壓力越來越大，等等。

隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題的日益突出，2011～ 2017年，我國連續(xù)七年實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，在保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的同時，重點調(diào)結(jié)構(gòu)以解決經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題。財政政策方面，實行營改增，通過結(jié)構(gòu)性減稅降低企業(yè)負擔；取消違規(guī)違法設立的政府性基金；允許地方政府限額發(fā)行債券，推進債務置換，積極化解地方政府性債務風險；加大中央財政對地方的一般性轉(zhuǎn)移支付力度，加大財政支出向民生領(lǐng)域傾斜等。貨幣政策方面，維持一定的M2增長率；針對性地降準、降息，重點加強對小微企業(yè)、創(chuàng)新行業(yè)、“三農(nóng)”的資金支持等。另外，十八大后，我國還不斷創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式，實行區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控來強化財政政策與貨幣政策的效應。

積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加上宏觀調(diào)控方式的不斷創(chuàng)新，2011年以來，我國經(jīng)濟一直保持中高速增長，經(jīng)濟總量不僅繼續(xù)穩(wěn)居世界第二，而且與美國的差距不斷縮小。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，自主創(chuàng)新能力不斷增強；消費成為拉動經(jīng)濟增長的主要動力；煤炭、鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能成效良好，第三產(chǎn)業(yè)GDP占比超過50%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更趨合理；二氧化硫、氮氧化物排放量逐年減少，等等。

六、近四十年來財政政策與貨幣政策的演變特點分析

作為調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行的主要政策，財政政策、貨幣政策在應對宏觀經(jīng)濟形勢變化、促進經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定健康增長、穩(wěn)定物價水平等方面具有重要作用。總體來看，近四十年的財政政策與貨幣政策的操作實踐體現(xiàn)出如下特點。

（一）財政政策與貨幣政策的政策力度趨小

實踐操作中，改革開放以來我國采取過積極財政政策、從緊財政政策、適度從緊財政政策、穩(wěn)健財政政策等四種類型的財政政策和積極貨幣政策、從緊貨幣政策、適度從緊貨幣政策、穩(wěn)健貨幣政策、適度寬松貨幣政策等五種類型的貨幣政策。如表1所示，1979～1992年這十四年的財政政策、貨幣政策要么都積極，要么都從緊，傾向于“一刀切”，力度較大。而1992年之后，財政政策、貨幣政策的力度就要緩和得多，更多時候選擇的是積極財政政策與穩(wěn)健貨幣政策的松緊有度的政策搭配組合。在某些特定時期，比如20世紀90年代中期，針對經(jīng)濟過熱現(xiàn)象，選擇的也是適度從緊的財政政策與貨幣政策，從而避免政策力度過大造成經(jīng)濟“硬著陸”。需要說明的是，穩(wěn)健政策并不是西方經(jīng)濟學中所說的中性政策，以中性貨幣政策為例，它強調(diào)利率、存款準備金率、再貼現(xiàn)率等基本保持不變[8]（P207）。然而，我國穩(wěn)健政策強調(diào)根據(jù)經(jīng)濟形勢的階段性變化靈活調(diào)整松緊關(guān)系，在實際操作中，既有下調(diào)準備金率、存貸款利率的積極政策操作，也有上調(diào)準備金率、存貸款利率的從緊政策操作，還有個別年份沒有調(diào)整準備金率、存貸款利率，政策操作上偏中性。

（二）財政政策與貨幣政策的調(diào)整周期趨緩

分析表1可知，1979～1992年十四年內(nèi)財政政策、貨幣政策進行了七次調(diào)整，政策平均調(diào)整一次的時間是兩年。1993～2017年二十五年內(nèi)財政政策、貨幣政策進行了六次調(diào)整，除去2008～2010年因特殊的國內(nèi)外環(huán)境，三年時間內(nèi)兩次進行重大政策調(diào)整外，實質(zhì)上1993年之后二十多年的時間里只進行了四次政策調(diào)整，并且，最近的積極財政政策與穩(wěn)健貨幣政策已實施了7年?？梢姡斦吲c貨幣政策的調(diào)整周期趨緩。

財政政策與貨幣政策力度趨小、調(diào)整周期趨緩的直接反映是經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定較快地增長，而不是大起大落式地增長。改革開放以來的前十四年經(jīng)濟增長的典型特征是大起大落，經(jīng)濟增長率只用了三年時間即由1981年的5.1%增至1984年的15.2%，然后又在六年內(nèi)跌落至1990年的3.9%，接著又在兩年時間內(nèi)快速升至1992年的14.3%。而后由于政策力度趨于降低、調(diào)整周期趨于平緩，經(jīng)濟增長的波動幅度也要小得多，從1993年起，經(jīng)濟增長率在六年時間內(nèi)緩慢落至1998年的7.8%，后又在八年時間內(nèi)逐漸升至2007年的14.2%，隨后因國際金融危機及我國主動調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響，又緩慢回落至2016年的6.7%。整體而言，1993年后，我國經(jīng)濟增長呈現(xiàn)出了緩落、緩起、又緩落的特征。

（三）財政政策與貨幣政策的操作特點分析

改革開放之初到20世紀90年代初期，我國處于對計劃經(jīng)濟體制進行改革，社會主義市場經(jīng)濟體制還未建立的階段。這一階段國民經(jīng)濟的突出特征是供給不足，因此宏觀經(jīng)濟管理的主要目標是促進經(jīng)濟增長，同時控制通貨膨脹，防止經(jīng)濟過熱。雖然該階段還沒有正式的財政政策、貨幣政策概念，但在實際操作中，已使用了增加財政支出、擴大信貸規(guī)模等政策措施促進生產(chǎn)，控制公共財政投資、收緊銀根等措施抑制經(jīng)濟過熱，表現(xiàn)出明顯的相機抉擇特征。

經(jīng)過改革開放十幾年的發(fā)展，至20世紀90年代中期，國民經(jīng)濟基本實現(xiàn)供求平衡，保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，并防止經(jīng)濟過熱也就成為了這一階段財政政策、貨幣政策的重點政策目標。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立與不斷發(fā)展，財政政策與貨幣政策工具趨于多樣化，稅率調(diào)整、費改稅、利率、準備金率等多種政策手段與工具被普遍運用于相機抉擇的政策操作實踐中。

至20世紀末、21世紀初，我國已告別短缺經(jīng)濟，部分行業(yè)甚至出現(xiàn)了供給過剩的現(xiàn)象，加上深受亞洲金融危機、2008年國際金融危機的影響，出口需求受到抑制。綜合國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，20世紀末至21世紀前十年，財政政策、貨幣政策的主要政策目標是擴大內(nèi)需，避免經(jīng)濟蕭條。2010年后，前期刺激政策的弊端逐漸顯露出來，我國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題愈發(fā)突出，既有產(chǎn)能過剩問題，也有供給不足問題，加之國際金融危機的影響還在持續(xù)，世界經(jīng)濟增長普遍乏力，在此背景下，財政政策、貨幣政策的目標突出為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)。不僅如此，在實踐中逐漸運用規(guī)則型財政政策與貨幣政策。凱恩斯主義、新古典綜合派贊同采取相機抉擇政策，認為經(jīng)濟運行中出現(xiàn)外來沖擊時，運用相機抉擇的政策及時應對，可以維持經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性[9]（P206）。而考慮到公眾預期和政策的時間不一致性，貨幣主義、理性預期學派則主張運用規(guī)則型政策，認為按規(guī)則行事的政策操作能夠消除政策傳導過程中的不確定性。在我國的政策實際操作中，2011年起連續(xù)七年，政府工作報告中都提出了控制赤字率、M2預期增長的目標，這一定程度上說明了以赤字率作為規(guī)則的財政政策，以廣義貨幣供應量增長率作為規(guī)則的貨幣政策在實踐中得到運用了。

可見，在不同階段，財政政策、貨幣政策的作用對象、政策目標、政策操作各不相同。整體而言，政策的作用對象基本歷經(jīng)了供給不足、供求大體平衡、需求不足、結(jié)構(gòu)性供給過剩與供給不足并存等幾個階段。政策作用對象的不同，使得不同階段的主要政策目標不一致，從促增長或控通脹的單目標向穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、保就業(yè)的多目標發(fā)展；從調(diào)控供給向調(diào)控需求，再向調(diào)控供給與需求，更注重調(diào)控供給發(fā)展；從調(diào)控經(jīng)濟總量向調(diào)控總量與結(jié)構(gòu)，更注重調(diào)控結(jié)構(gòu)發(fā)展。在此期間，政策操作也由相機抉擇向相機抉擇與規(guī)則型并存的方向轉(zhuǎn)變。

（四）財政政策與貨幣政策的調(diào)控特點分析

從改革開放以來近四十年的財政政策、貨幣政策操作實踐中可以清晰地看出，我國主要采取了相機調(diào)控模式，但是近年來，財政政策與貨幣政策的調(diào)控模式也體現(xiàn)出一些新的特征。

一是年度之間相機調(diào)控。1979～1992年間的財政政策、貨幣政策充分體現(xiàn)了相機調(diào)控的特征，經(jīng)濟增長緩慢就采取大規(guī)模的刺激政策，經(jīng)濟過熱則又選擇大力度的抑制政策，并且，所使用的財政政策與貨幣政策都較為直接，致使調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行時經(jīng)常發(fā)生“一刀切”的現(xiàn)象，造成經(jīng)濟增長大起大落。20世紀90年代中期起，盡管財政政策、貨幣政策的力度趨小，但其相機調(diào)控的特征體現(xiàn)得也較為明顯，每一年度的中央政府工作報告都會依據(jù)上一年度的宏觀經(jīng)濟形勢和本年度的宏觀經(jīng)濟發(fā)展目標，明確本年度的財政政策與貨幣政策取向。不過，隨著調(diào)控經(jīng)驗的不斷豐富，調(diào)控手段也從直接性向間接性轉(zhuǎn)變。

二是年度內(nèi)相機調(diào)控。雖然年度政府工作報告中公布了該年度的財政政策、貨幣政策取向，但在遇到特定事件對宏觀經(jīng)濟造成較大沖擊時，為了達成一定的宏觀經(jīng)濟目標和應對特定事件造成的不利影響，我國會依據(jù)實情適時調(diào)整政策取向。1998年中央政府工作報告中擬定實行適度從緊的財政政策與貨幣政策。然而，受亞洲金融危機和國內(nèi)特大洪澇災害的沖擊，1998年上半年經(jīng)濟增長出現(xiàn)了下滑。針對此情況，我國果斷地應對國內(nèi)外形勢的變化，實施了積極的財政政策，從而使得1998年經(jīng)濟實現(xiàn)了7.8%的較快增長。2008年上半年的穩(wěn)健財政政策、從緊貨幣政策調(diào)整為下半年的積極財政政策、適度寬松的貨幣政策也是如此。

三是財政政策、貨幣政策調(diào)控模式的新特征：區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控、相機調(diào)控并存。十八大以來，為適應我國經(jīng)濟新常態(tài)，財政政策、貨幣政策在調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行實踐中呈現(xiàn)出新特征，具體為：確定經(jīng)濟運行合理區(qū)間的上限為通貨膨脹率目標，下限為經(jīng)濟增長率目標和失業(yè)率目標，只要宏觀經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)，財政政策、貨幣政策的重點就放在調(diào)結(jié)構(gòu)上；在區(qū)間調(diào)控的基礎上實行定向調(diào)控，對不同行業(yè)、不同部門、不同群體進行針對性地降稅、減費、降準、減息，增強它們的經(jīng)濟活力；在區(qū)間調(diào)控、定向調(diào)控的基礎上，實行相機調(diào)控，根據(jù)市場運行情況，靈活機動地選擇合理的財政政策、貨幣政策對不同的行業(yè)、不同的群體等進行預調(diào)、微調(diào)。

[ 注 釋 ]

① 未做特別說明時，本文所使用數(shù)據(jù)來自《中國統(tǒng)計摘要》、《中國財政年鑒》和《中國金融年鑒》。

[參考文獻]

[1] 中華人民共和國國家統(tǒng)計局.中華人民共和國2016年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報[EB/OL].（2017-02 -28）[2017-07-25].http：//www.stats.gov.cn/tjsj/zxfb.20 1702/t20170228_1467424.html.

[2] 至誠財經(jīng).2016中國GDP總量：中美GDP數(shù)據(jù)分析：2030超美國[EB/OL].http：//www.zhicheng.com/index.php？m=customer&c=index&a=show&id=122 321&catid=96，2017-02-10 / 2017-07-25.

[3] 王軍.張與弛——關(guān)于積極財政政策問題的思考[M].北京：人民出版社，2010：42.

[4] 中國共產(chǎn)黨新聞網(wǎng).全面開創(chuàng)社會主義現(xiàn)代化建設的新局面——在中國共產(chǎn)黨第十二次全國代表大會上的報告[EB/OL].http：//cpc.people.com.cn/GB/64 162/64168/64565/65448/4526430.html，1982-09 / 2017 -07-25.

[5] 中國金融學會.中國金融年鑒（1989）[M].北京：《中國金融年鑒》編輯部，1989：587.

[6] 中共中央文獻研究室.改革開放三十年重要文獻選編（上）[M].北京：中央文獻出版社，2008：718.

[7] 中國政府網(wǎng).2008年國務院政府工作報告[EB/OL].http：//www.gov.cn/test/2009-03/16/content_1260198 _3.htm，2008-03-19 / 2017-07-25.

[8] 袁曉梅，陳寧.財政與金融[M].北京：人民郵電出版社，2015：207.

[9] 王廣謙.20世紀西方貨幣金融理論研究：進展與述評[M].北京：經(jīng)濟科學出版社，2010：206.

責任編輯：徐慧楓