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茅臺的高股價是個錯誤嗎

2018-05-08 17:26崔鵬
第一財經(jīng) 2018年15期
關(guān)鍵詞:產(chǎn)業(yè)政策茅臺優(yōu)勢

崔鵬

4月16日,美國政府宣布,將禁止美國企業(yè)向中國電信設(shè)備制造商中興通訊出售任何電子技術(shù)以及設(shè)備元件,這一禁令將維持7年,至2025年為止。由于美國相關(guān)公司對其使用的核心設(shè)備和技術(shù)具有壟斷性,所以,可以預(yù)見這一禁令對其公司產(chǎn)品、業(yè)務(wù)具有重大影響。

由于中興通信是中國內(nèi)地最具影響力的電信設(shè)備制造商之一,美國政府對它的“制裁”也被市場認(rèn)為是中美貿(mào)易摩擦在微觀公司層面的表現(xiàn)。芯片產(chǎn)業(yè)似乎關(guān)乎整個國際民生,美國政府的做法也導(dǎo)致中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)觀察界的預(yù)期焦慮,并因此發(fā)出了對中國內(nèi)地產(chǎn)業(yè)政策的批評。其中一個被廣泛傳播的觀點(diǎn)是,中國內(nèi)地股價最高的上市公司是貴州茅臺,而在美國優(yōu)質(zhì)公司都是高科技公司,這很可能是中國受制于人的原因。所以,中國更應(yīng)該在產(chǎn)業(yè)政策上扶植芯片等高科技產(chǎn)業(yè),而不是茅臺。

那么這是個有價值的觀點(diǎn)嗎?如果從宏觀經(jīng)濟(jì)的邏輯來看,你可能會對相關(guān)問題有更清楚的認(rèn)知。

在兩百多年前,亞當(dāng)·斯密和大衛(wèi)·李嘉圖曾經(jīng)闡述過貿(mào)易對經(jīng)濟(jì)高效運(yùn)行的意義。如果一個地區(qū)生產(chǎn)的某種產(chǎn)品性價比更高,那么它就應(yīng)該生產(chǎn)這種產(chǎn)品。這就是所謂的“比較優(yōu)勢”。如果需要其他產(chǎn)品可以通過市場和生產(chǎn)所需產(chǎn)品的地區(qū)(其實(shí)是生產(chǎn)商)交換。這也就是生產(chǎn)分工。當(dāng)時,李嘉圖所舉的例子是英國和西班牙關(guān)于羊毛和棉花的分工。所以,一個地區(qū)不需要低效地生產(chǎn)所有的產(chǎn)品,當(dāng)?shù)氐纳钜材苷_\(yùn)行。

這也就是說,在理論上,如果中國生產(chǎn)茅臺和美國生產(chǎn)芯片都具有比較優(yōu)勢,那么中國只生產(chǎn)茅臺美國只生產(chǎn)芯片就可以了,這兩個地區(qū)的人都會過得比釀酒又生產(chǎn)芯片更好。類似情形在一些體量較小的經(jīng)濟(jì)體是可以實(shí)現(xiàn)的,比如瑞士。

但是在現(xiàn)實(shí)中,一些體量較大的經(jīng)濟(jì)體的管理者為了預(yù)防國際政治風(fēng)險和“荷蘭病”(特指中小國家經(jīng)濟(jì)的某一初級產(chǎn)品異常繁榮而導(dǎo)致其他部門衰落的現(xiàn)象)的發(fā)生,被迫要做一些低效的事來增加經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性,這種事就是所謂的產(chǎn)業(yè)政策。但即使這樣,產(chǎn)業(yè)政策也需要盡可能地讓經(jīng)濟(jì)保持較高效率。比如,在過去三十年中國經(jīng)濟(jì)決策者沒有對美國比較優(yōu)勢更強(qiáng)的芯片產(chǎn)業(yè)扶植更多,而是在其競爭優(yōu)勢不明顯的領(lǐng)域投入了更多資源,比如高 鐵。

大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)一般來說會暫時改變經(jīng)濟(jì)體之間的比較優(yōu)勢平衡。在貿(mào)易摩擦緩解后,比較優(yōu)勢所造成的國際分工還會出現(xiàn),只不過在這個過程中參戰(zhàn)雙方都會做一些不劃算的事,造成浪費(fèi)。

另外,在批評茅臺高股價是個錯誤的觀點(diǎn)里還有兩個認(rèn)知誤區(qū),第一個是貴州茅臺公司不是由于產(chǎn)業(yè)政策扶植而強(qiáng)大的,而是公司運(yùn)營的高水準(zhǔn)。其次,長期來說,在美國最賺錢的公司也不是那些芯片公司,而是奧馳亞這類公司,它生產(chǎn)的最著名的產(chǎn)品是萬寶路香煙。

為什么認(rèn)為茅臺是個“錯誤”的觀點(diǎn)會這么容易被人們接受呢?我猜測最重要的原因是,多數(shù)人相對于市場更相信管理者才能有效地解決一切問題。雖然這種看法在中國乃至全球的非市場經(jīng)濟(jì)體的歷史實(shí)踐中已經(jīng)多次被驗證是錯誤的。這里最明顯的例子就是1950年代到1960年代,中國內(nèi)地產(chǎn)業(yè)政策完全倒向重工業(yè)和鋼鐵行業(yè),造成的后果是整個社會資源配置效率低下,居民生活資料匱乏并造成巨大資源浪費(fèi)??梢钥隙?,“大煉芯片”不會比“大煉鋼鐵”更高明。

市場當(dāng)然不會解決一切問題,但其他的方式將比依賴市場出現(xiàn)的問題更多更嚴(yán)重。大概所有的宏觀策略都是如此,沒有哪種方式是絕對好的,而是其他方式還不如它。

從某種角度上看,經(jīng)濟(jì)體劃分本身就是造成全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)效率變低的一個主要問題。但人類社會就是這樣的,在稀缺性條件下,人們總會讓自己或者自己所在的群體占有更多—而這也正是經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)。這里的邏輯你能明白嗎?私有化,也就是利益所歸造成了經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn);但是另一方面,私有的實(shí)體產(chǎn)物又造成經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的低效。經(jīng)濟(jì)學(xué)是門充滿矛盾的學(xué)問—人類本身也是這樣。

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