關(guān)鍵詞 互聯(lián)網(wǎng)金融 不良資產(chǎn) 處置模式

作者簡介：丁蔚，浙江冠森律師事務(wù)所，研究方向：刑事、金融不良資產(chǎn)、電子商務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)。

中圖分類號：D922.28 文獻標(biāo)識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2018.03.263

金融的運行是由資金使用的各個環(huán)節(jié)相互作用推動的，任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題都將由其關(guān)聯(lián)環(huán)節(jié)遞減吸收，問題環(huán)節(jié)就是不良資產(chǎn)，遞減吸收就是處置過程。在我國改革開放的大潮中，部分企業(yè)出現(xiàn)了經(jīng)營困難，由于企業(yè)自身的產(chǎn)權(quán)與金融問題沒有得到良好的解決，使得企業(yè)無法申請破產(chǎn)保護。同時，由于社會各層面的金融聯(lián)系極為緊密，因此某一企業(yè)的信用違約都將會影響到上下游行業(yè)的利益。

一、我國不良資產(chǎn)的主要類別與產(chǎn)生過程

（一）盈利能力差的企業(yè)

在我國數(shù)目巨大的不良資產(chǎn)項目中，缺乏盈利能力的企業(yè)規(guī)模極為龐大。我國建國初期成立了眾多的國有企業(yè)，這些企業(yè)對于國家與社會的發(fā)展做出了重要的貢獻。但隨著改革開發(fā)的進行，我國的私有企業(yè)蓬勃發(fā)展，在未加入WTO之前，國內(nèi)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。同時由于國家戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，眾多的軍工企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型。在轉(zhuǎn)型與競爭的過程中，部分國有企業(yè)的經(jīng)營虧損較為嚴(yán)重。在此背景下，朱镕基總理提出了相關(guān)政策對部分國有企業(yè)進行處置。但在處置的過程中基層的管理較為混亂，使得大量的國有資產(chǎn)嚴(yán)重流失，導(dǎo)致處理不良資產(chǎn)的工作被迫中止。

（二）閑置土地

隨著近年來基礎(chǔ)建設(shè)以及房地產(chǎn)開發(fā)的迅猛發(fā)展，大量的土地使用權(quán)與功能發(fā)生了變更。但由于不同的原因部分土地未能得到有效利用，造成了土地閑置的問題。在閑置的土地中，部分農(nóng)業(yè)用地的使用功能已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，因此無法實現(xiàn)大面積耕種并造成了極大的浪費。在基建類項目中，銀行信貸往往是資金的主要來源，因此閑置的土地占用了銀行的大量資金，使得銀行的金融風(fēng)險增大。

（三）爛尾工程

近年來城市建設(shè)日新月異，但由于體量極大也同時出現(xiàn)了一些爛尾工程。部分工程是由于開發(fā)商的資金鏈斷裂從而中斷了施工進程。這部分項目相對易于處理，政府可聯(lián)合銀行通過轉(zhuǎn)換所有權(quán)的方式推進工程的進行。另一部分工程爛尾的原因是由于施工質(zhì)量問題，這一類工程，由于牽涉到損失界定與賠償?shù)膯栴}，因此處理過程較為復(fù)雜。再有極個別的工業(yè)項目由于環(huán)保測評未能通過，使得項目延緩或遷址，也造成了少量工程爛尾的現(xiàn)象。

（四）實物類不良資產(chǎn)

在企業(yè)貸款或支付的過程中，常常將部分閑置的設(shè)備進行抵押。這部分閑置設(shè)備往往需要較高的維護成本，同時由于其沖抵的資金較多，考慮到責(zé)任承擔(dān)的問題，其出售價格通常較高，因此這一部分設(shè)備較難處理。再有在部分國有企業(yè)中，考慮到國有資產(chǎn)流失的問題，國資委對于設(shè)備的審查較為嚴(yán)格，因此國有企業(yè)中的閑置設(shè)備轉(zhuǎn)讓的過程較為復(fù)雜，使得部分企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對于處理閑置設(shè)備的意愿不夠強烈。

二、傳統(tǒng)處理方式的問題

（一）不良資產(chǎn)管理中的問題

在對不良資產(chǎn)的處置方法中，最為常見的方式是對其進行管理，而最佳的結(jié)果是提升該資產(chǎn)的盈利能力從而提高資產(chǎn)的估值。但在實踐中，由于不良資產(chǎn)的盈利能力普遍較差，使得管理公司常常難以提升其盈利能力。同時部分管理人員存在以權(quán)謀私的問題，這些管理人員，常常利用資產(chǎn)的剩余價值換取自身利益，使得不良資產(chǎn)持續(xù)貶值。

（二）不良資產(chǎn)出售中的問題

近年來隨著土地價格的升高，部分擁有土地產(chǎn)權(quán)的企業(yè)或閑置土地得到了較高的估值。但在出售的過程中，由于產(chǎn)權(quán)爭議的問題，使得出售過程難以有效開展，從而使持有人錯過了處理不良資產(chǎn)的時機。同時，在對閑置設(shè)備的處理過程，由于估值的限制使得出售過程較為困難。還有在部分銀行對不良資產(chǎn)拍賣過程中，由于信息公開不及時，使得參與的買家較少而無法形成競爭的態(tài)勢，以致出售的價格難以符合預(yù)期。

（三）不良資產(chǎn)證券化的問題

處利不良資產(chǎn)的核心問題時誰承擔(dān)損失的問題。但證券化是商業(yè)投資行為，其目的是要是投入的資金產(chǎn)生經(jīng)濟效益。這兩者之間的目的不同，造成了不良資產(chǎn)證券化實施的困難。持有不良資產(chǎn)的通常是國有企業(yè)或國有銀行，考慮到國有資產(chǎn)流失的責(zé)任，不良資產(chǎn)不會以較低的價格實現(xiàn)證券化。同時參與證券化過程中多數(shù)是持有資金的私人企業(yè)或是將進入證券市場的國有企業(yè)員工，這部分投資人不會在難以見到直接經(jīng)濟效益的情況下參與到不良資產(chǎn)證券市場中。

（四）不良資產(chǎn)重組的問題

隨著近年來經(jīng)濟的快速發(fā)展，對于國有企業(yè)做大做強的呼聲愈發(fā)強烈。在這一背景下，眾多國有企業(yè)開展了兼并重組的工作，但在具體的實施過程中，出現(xiàn)了許多問題。首先在兼并的過程中，企業(yè)的負(fù)擔(dān)隨之加重，多數(shù)的國有企業(yè)每年會有巨額的社保支出，這一部分成本自然被收購的企業(yè)所負(fù)擔(dān)。再有由于產(chǎn)能過剩等原因，收購的企業(yè)并不會帶來盈利，反而增加企業(yè)的納稅成本。還有被兼并企業(yè)的設(shè)備大都老化嚴(yán)重，其估值超過了實際價值，因此兼并重組給部分優(yōu)質(zhì)的企業(yè)造成了一定的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)。

三、運用互聯(lián)網(wǎng)金融處置不良資產(chǎn)的前提條件

（一） 明確相關(guān)法規(guī)

在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展的時代，社會對于依靠互聯(lián)網(wǎng)金融處置不良資產(chǎn)的呼聲不斷提高，但在具體的操作層面中，仍然受到諸多因素的限制。最為重要的相關(guān)法規(guī)與政策不夠明朗，使得這一過程的發(fā)展方向不夠清晰，參與投資的企業(yè)將面對未知的風(fēng)險。這其中最受關(guān)注的是《破產(chǎn)法》的修改與實施，由于眾多虧損嚴(yán)重的企業(yè)拖欠較多債務(wù)，如果其破產(chǎn)將徹底失去償還能力，同時考慮到眾多國有企業(yè)肩負(fù)著許多社會責(zé)任，因此國家對于破產(chǎn)企業(yè)的要求與實施要求較高。這一問題的出現(xiàn)使得許多不良資產(chǎn)背負(fù)著沉重的債務(wù)壓力，收購方通常難以背負(fù)債務(wù)風(fēng)險。

（二）增強信息透明度

在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，信息的公開問題常常引起投資者的關(guān)注。我國的股票市場，長久以來被人詬病的問題就是信息監(jiān)管不嚴(yán)，通過虛假信息坑害投資者的事件時有發(fā)生。在利用互聯(lián)網(wǎng)平臺處理不良資產(chǎn)的過程中，如何保證信息的真實準(zhǔn)確是投資人極為關(guān)心的問題。投資人在投資過程中，首先要確保投資品的產(chǎn)權(quán)明確，只有在產(chǎn)權(quán)清晰的條件下，法律才會對投資行為作出保護。再有關(guān)于不良資產(chǎn)的具體情況，投資人常常難以了解，例如對部分抵押汽車的處理過程中，投資人無法全面了解到汽車的真實狀況，往往成為了阻礙投資的主要原因。

（三）增強網(wǎng)絡(luò)金融投資人的維權(quán)意識

傳統(tǒng)的投資人由于具有雄厚的資金實力并且擁有一定的運營經(jīng)驗，因此在收購不良資產(chǎn)的過程中通常較為強勢。但網(wǎng)絡(luò)金融的特點是將社會中較為分散的資金聚集起來，并通過投資平臺進行投資，因此網(wǎng)絡(luò)投資人的發(fā)言權(quán)較小并且較為分散。在對外投資的過程中，散戶投資人往往會受到氛圍以及虛假消息的影響，使得投資行為背離理性。

（四） 正確面對互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的不良資產(chǎn)

在我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的過程中，本身就造成了一定的不良資產(chǎn)。由于我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展時間較晚，同時相關(guān)的立法工作相對滯后，使得參與的企業(yè)質(zhì)量參差不齊，市場環(huán)境亂象重生。近年來大學(xué)生裸照門等事件的發(fā)生，就是這一亂象引發(fā)的結(jié)果。同時互聯(lián)網(wǎng)金融中的資金較大部分來源于銀行信貸，因此其對不良資產(chǎn)的收購過程，無異于左手倒右手的游戲，一但出現(xiàn)經(jīng)營不善的情況，必將導(dǎo)致銀行的金融風(fēng)險。

四、運用互聯(lián)網(wǎng)金融處置不良資產(chǎn)的方式

（一） 以互聯(lián)網(wǎng)思維管理不良資產(chǎn)

傳統(tǒng)對不良資產(chǎn)的管理方式存在諸多問題，同時國家對于不良資產(chǎn)管理企業(yè)的監(jiān)管較為嚴(yán)格。在此背景下，管理企業(yè)可運用互聯(lián)網(wǎng)思維優(yōu)化企業(yè)的管理模式。首先針對土地、房產(chǎn)等不良資產(chǎn)，管理者可通過網(wǎng)絡(luò)招標(biāo)的方式進行對外租賃，這樣的方式將有效減少灰色空間的存在，使得經(jīng)營效益得以提升。其次針對閑置設(shè)備等資產(chǎn)，企業(yè)可運用共享思維，通過與網(wǎng)絡(luò)平臺的對接尋找合適的合作伙伴，通過共同使用減少維護成本。還有針對欠款或債券的，管理者可將其與企業(yè)信用捆綁折價抵押，從而獲得部分現(xiàn)金。

（二）在網(wǎng)絡(luò)平臺出售不良資產(chǎn)

傳統(tǒng)出售不良資產(chǎn)的過程存在許多問題，當(dāng)下的資產(chǎn)管理者應(yīng)當(dāng)把握住互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的良機，通過改善自身服務(wù)，促進網(wǎng)絡(luò)金融對于不良資產(chǎn)的收購。在這一過程中，資產(chǎn)管理企業(yè)應(yīng)當(dāng)為網(wǎng)絡(luò)投資人提供真實準(zhǔn)確的信息，并為售出產(chǎn)品提供售后擔(dān)保。之后可通過京東拍賣等第三方機構(gòu)尋找潛在買家，對于資產(chǎn)較大的交易，管理方可考慮邀請投資方實地了解。網(wǎng)絡(luò)平臺是具有全球開放性的交易平臺，部分尋求全球化資產(chǎn)配置的企業(yè)往往會受到我國經(jīng)濟高速發(fā)展的影響，而將對我國進行相應(yīng)投資。在這些企業(yè)看來，所謂的不良資產(chǎn)往往可以轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，管理者可通過互聯(lián)網(wǎng)擴大交易范圍，與這些跨國企業(yè)建立合作關(guān)系。

（三） 以大數(shù)據(jù)視野實現(xiàn)不良資產(chǎn)證券化

在推進不良資產(chǎn)證券化的過程中，由于雙方的利益訴求難以達成共識，使得相關(guān)工作難以開展。針對這一問題，可在不降低企業(yè)估值的前提下，利用大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)實現(xiàn)部分資產(chǎn)的證券化。首先管理者應(yīng)當(dāng)整理資產(chǎn)的詳細(xì)賬目，并作出電子表格。之后通過大數(shù)據(jù)分析工具對行業(yè)內(nèi)潛在買家進行跟蹤分析，在潛在買家的經(jīng)營過程中，一定會有某種需求超過了投資本身帶來的經(jīng)濟回報，例如企業(yè)的上市需求等。針對潛在投資方需求的分析，資產(chǎn)管理者可將需要證券化的資產(chǎn)進行包裝，并通過轉(zhuǎn)換買點與投資方開展合作。這樣的過程使得雙商都已較低的代價獲得了需要的收益。

（四） 通過線上收購線下的方式實現(xiàn)不良資產(chǎn)重組

在部分兼并重組的過程中，由于合并的企業(yè)生產(chǎn)性質(zhì)往往相似，因此兼并行為難以為投資方帶來現(xiàn)實收益。針對這一問題，管理公司可聯(lián)系相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尋找合作空間。近年來隨著互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的發(fā)展，許多電商正在尋求向生產(chǎn)領(lǐng)域發(fā)展的機會。不良資產(chǎn)管理者可抓住這一機遇，尋求與線上企業(yè)的重組。在這一過程中，管理者首先應(yīng)當(dāng)尋找到合適的風(fēng)投公司，結(jié)合線上線下聯(lián)合經(jīng)營的概念，往往可以獲得風(fēng)投企業(yè)的認(rèn)可。之后管理者可尋找有實力的線上企業(yè)進行合作，通過其強大的營銷能力，增強線下企業(yè)的競爭力。

五、結(jié)語

利用互聯(lián)網(wǎng)金融處置不良資產(chǎn)仍然面對許多困難，具體有政策不明確、信息不精準(zhǔn)以及投資人弱勢等問題。傳統(tǒng)的處置方法也存在一些問題，例如難以重新估值、部分管理人員瀆職以及信息數(shù)據(jù)少等問題。針對這些問題相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)換觀念，優(yōu)化相關(guān)政策、規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)市場運用大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)交易平臺等工具，尋找到最優(yōu)質(zhì)的合作企業(yè)。

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