周潔

3月22日，美國總統(tǒng)特朗普簽署備忘錄，將根據(jù)“301調(diào)查”的結(jié)果，采取針對中國的貿(mào)易措施，涉及征稅的中國商品規(guī)?？蛇_(dá)600億美元。

對此，中國迅速做出反制措施。商務(wù)部發(fā)布了針對美國進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品232措施的中止減讓產(chǎn)品清單并征求公眾意見，擬對自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡因美國對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品加征關(guān)稅給中方利益造成的損失。

事實(shí)上，這已經(jīng)是上世紀(jì)90年代以來美國第六次對我國發(fā)動“301調(diào)查”，但從結(jié)果看，歷次調(diào)查最后均是以協(xié)商談判收場，懲罰措施實(shí)際上被當(dāng)作了談判籌碼。

那么，究竟什么是“301調(diào)查”？這場貿(mào)易戰(zhàn)究竟又會涉及哪些領(lǐng)域呢？

“301條款”

指的是美國《1974年貿(mào)易法》第301條的內(nèi)容，是美國繞開WTO，進(jìn)行單邊貿(mào)易保護(hù)的工具。其中還專門提出了“超級301條款”和“特別301條款”，分別針對貿(mào)易自由化和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。301條款規(guī)定，貿(mào)易的“公平性”與“合理性”由美國單方面決定。調(diào)查裁定后，美國與對應(yīng)國家政府協(xié)商，尋求貿(mào)易補(bǔ)償或消除壁壘，無法解決時(shí)，常用的懲罰性措施包括中止與貿(mào)易伙伴的貿(mào)易協(xié)定、加收報(bào)復(fù)性高關(guān)稅、采取進(jìn)口限制等。

中國對美國中止減稅領(lǐng)域

中止減讓產(chǎn)品清單清單暫定包含7類、128個(gè)稅項(xiàng)產(chǎn)品，按2017年統(tǒng)計(jì)，涉及美對華約30億美元出口。

第一部分共計(jì)120個(gè)稅項(xiàng)，涉及美對華9.77億美元出口，包括鮮水果、干果及堅(jiān)果制品、葡萄酒、改性乙醇、花旗參、無縫鋼管等產(chǎn)品，擬加征15%的關(guān)稅。第二部分共計(jì)8個(gè)稅項(xiàng)，涉及美對華19.92億美元出口，包括豬肉及制品、回收鋁等產(chǎn)品，擬加征25%的關(guān)稅。

另外，不排除中國后續(xù)可能將對美國的關(guān)稅征收進(jìn)一步采取反制措施，其中“汽車、飛機(jī)、農(nóng)產(chǎn)品、進(jìn)口相紙”領(lǐng)域?qū)⑹侵攸c(diǎn)，當(dāng)然，對農(nóng)產(chǎn)品的限制進(jìn)口，中國亦會考慮自身的通脹。

對債市而言

雖然美國國內(nèi)通脹短期上升，但整體價(jià)格存在中長期下行壓力，通脹預(yù)期可能下降，對長債價(jià)格形成支撐。

美國對中國征稅領(lǐng)域

美國貿(mào)易代表處表示，對涉及中國出口商品征收25%的關(guān)稅，將達(dá)到1300個(gè)類別，涉及專業(yè)設(shè)備、通用機(jī)械、汽車零部件、農(nóng)產(chǎn)品加工、計(jì)算設(shè)備、化學(xué)制藥、紡織制造、電子制造和白色家電等等。

一、對中國向美國出口在美國進(jìn)口中占比較適中的行業(yè)（如傳統(tǒng)勞動密集型行業(yè)）進(jìn)行施壓，以改善貿(mào)易逆差和美國制造業(yè)就業(yè)。

二、以知識產(chǎn)權(quán)問題為理由，對中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行精確打擊，如航空航天、高速鐵路、新能源汽車、高科技產(chǎn)品等領(lǐng)域，以維護(hù)美國制造業(yè)的尖端優(yōu)勢。

短期來看，中國出口產(chǎn)品所需原材料較大的基本金屬和黑色價(jià)格將下跌，中國剛需較大美國掌握定價(jià)權(quán)的大豆等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格面臨上漲；長期來看，整體商品價(jià)格在需求下降的影響下，都面臨下行壓力。

對股市而言

風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降對短期價(jià)格形成負(fù)面影響，長期也受到企業(yè)盈利預(yù)期也將轉(zhuǎn)弱，整體負(fù)面影響較大。

物價(jià)

短期來看，中國存在物價(jià)下降壓力，外部需求下降，但供給在短期難降下來。

美國物價(jià)存上升壓力，關(guān)稅的上升提高成本，外加外部供給減少導(dǎo)致原先從中國進(jìn)口商品供不應(yīng)求。

長期來看，整體物價(jià)存在下行壓力，主要原因在于全球經(jīng)濟(jì)受到貿(mào)易保護(hù)主義負(fù)面影響，生產(chǎn)效率下降、投資和消費(fèi)信心下降。