金焱

近期全球金融市場關注美元指數(shù)起伏，對其后續(xù)走勢并不樂觀。很多人相信，影響近期美元走弱的主要因素，不只是美聯(lián)儲政策的取向，更是美國總統(tǒng)特朗普正在挑動的貿易戰(zhàn)。

3月21日，美聯(lián)儲迎來新主席鮑威爾在聯(lián)儲會議后的新聞發(fā)布會首秀，結果在市場預計之中。隨著美國失業(yè)率下降以及經濟增長加速，美聯(lián)儲去年將指標利率提高三次至1.25%-1.50%，因此在今年3月會議前，市場普遍相信，此次美聯(lián)儲會議決定再度小幅加息已是板上釘釘。結果市場預期兌現(xiàn)，基準利率加25個基點，目標區(qū)間上調至1.50%-1.75%，沒有懸念。

隨后美元指數(shù)走勢趨弱，跌幅超過0.8%，美元兌多種貨幣匯率微有下跌，表明市場對美國經濟和美元的信心，并非如年初預計那樣強勁，但跌幅也遠低于一些悲觀的預期。華爾街基金經理們相信，接下來美元指數(shù)可能繼續(xù)走低，一個重要原因是美國總統(tǒng)特朗普正在發(fā)動貿易戰(zhàn)。

近期公布的美國房屋銷售及零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，但更多分析師相信，美國今年整體經濟情勢會有所改善。

一個重要指標是，美國通脹率在低于美聯(lián)儲目標五年多后，已開始走強；同時失業(yè)率持續(xù)走低，薪資上升跡象增多，美國勞動力參與率也有所改善。

對美聯(lián)儲新掌舵人的亮相，人們難免要和過去的掌門人相對比。布朗兄弟哈里曼全球外匯策略主管馬克·錢德勒對《財經》記者說，與耶倫相比，鮑威爾試圖淡化市場對“點陣圖”、即美聯(lián)儲經濟預測總結的關注。

另外，美聯(lián)儲在聲明中添加了“最近幾個月的經濟前景得到強化”，認為經濟活動將“在中期”溫和擴張，通脹率同比增速未來幾個月料將走高，中期內會穩(wěn)定在2%這一目標水平左右。

錢德勒指出，這說明鮑威爾的信心更強，美聯(lián)儲在中期內實現(xiàn)就業(yè)和通脹雙重目標的態(tài)度更為樂觀。鮑威爾的特征是漸進主義，他似乎在努力引導美聯(lián)儲遠離大起大伏。鮑威爾說，近期經濟前景的風險大致均衡，聯(lián)儲將密切監(jiān)控通脹變化。

總體來看，金融市場對此次美聯(lián)儲加息沒有過激反應。美股在美聯(lián)儲發(fā)布聲明后一度上漲，道指漲幅達到200點，但此后回落。美元指數(shù)跌幅較美股早盤擴大，跌超0.8%。美元兌一籃子貨幣都有不同程度的下跌。

大多數(shù)分析人士表示，美元指數(shù)近期走勢已將此次加息考慮在內，在美聯(lián)儲政策相對透明和預期管理恰當?shù)那闆r下，其影響力不大。實際上，市場更關注的是特朗普可能對中國征稅，以及由此給經濟和金融市場帶來的不確定性影響。

根據(jù)美國的有關規(guī)定，從北京時間3月24日起，美國海關和邊防部隊將開始對進口鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關稅，一旦實施，貿易戰(zhàn)無可避免。

在美聯(lián)儲的新聞發(fā)布會上，特朗普政府最近的貿易政策也是焦點之一。鮑威爾指出，美聯(lián)儲不做貿易政策相關調整，但他們已經向政府提出擔憂。他說：“聯(lián)邦公開市場委員會的會議中，幾位與會者提出了相關問題。首先，貿易政策方面不會對當下的經濟狀況有影響；第二，幾位委員對于他們與美國商業(yè)領袖的交流做了報告，表示貿易政策已經成為他們對于未來美國經濟發(fā)展前景的擔憂。這其中，自然包括對美元走勢的影響?！?/p>

從目前形勢看，很多人相信，中美貿易戰(zhàn)的風險陡然上升。據(jù)美銀美林基金經理3月9日至15日的調查顯示，全球30%的基金經理表示，貿易戰(zhàn)給市場帶來的風險最大。隨著有關商品的進出口受影響，美元很可能繼續(xù)走弱，潛在風險不得不防。