劉夢迪，陳 華

（1．紐約市立大學(xué)柏魯克分校，美國 紐約 10010；2.山東財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，山東 濟(jì)南 250014）

“三農(nóng)”問題關(guān)系著國家發(fā)展與民生大計(jì)，而農(nóng)村金融是支持和服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的重要力量。我國的農(nóng)村金融目前已經(jīng)取得了長足的發(fā)展，但其供求不平衡的問題由來已久，逐漸成為農(nóng)村金融問題的核心和研究重點(diǎn)。

一、農(nóng)村金融的供求現(xiàn)狀

（一）供給主體及其特征

農(nóng)村金融供給主體主要為中國農(nóng)業(yè)銀行，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，農(nóng)村信用合作社，郵政儲蓄銀行，農(nóng)業(yè)保險及非正規(guī)金融（民間金融）等。上述供給主體在農(nóng)村金融供給中，都存在一些缺陷和弊端。改革之后的中國農(nóng)業(yè)銀行部分撤離農(nóng)業(yè)和農(nóng)村地區(qū)，向工商業(yè)和城市進(jìn)行轉(zhuǎn)移；作為唯一一家政策性金融機(jī)構(gòu)，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行主要負(fù)責(zé)糧棉油的購銷貸款，業(yè)務(wù)種類較為單一，而且主要面向企業(yè)，并不能直接滿足農(nóng)戶的金融需求；農(nóng)村信用合作社目前在農(nóng)村金融市場中占據(jù)壟斷地位，但其興辦主要依靠政府和國家的信用和資金，沒有真正發(fā)揮合作性金融的作用，其經(jīng)營狀況和盈利水平也不甚理想；郵政蓄儲銀行在改制之前實(shí)行只存不貸的經(jīng)營策略，導(dǎo)致大量資金直接流出農(nóng)村，其后期發(fā)放的貸款也規(guī)模較小，農(nóng)村資金的外流不可避免；農(nóng)業(yè)保險覆蓋面窄，水平低，災(zāi)害救濟(jì)手段復(fù)雜，經(jīng)營虧損嚴(yán)重，而且主要集中在非生產(chǎn)性領(lǐng)域，供給難以滿足農(nóng)村地區(qū)的需求；非正規(guī)金融規(guī)范不足，貸款利率較高且不受約束。綜上所述，農(nóng)村金融供給嚴(yán)重匱乏。

（二）供給客體及其特征

農(nóng)村金融的需求主體有農(nóng)戶，農(nóng)村企業(yè)和農(nóng)村政府，本文主要關(guān)注農(nóng)戶的金融需求。根據(jù)生產(chǎn)生活狀況，可將農(nóng)戶分為貧困農(nóng)戶，維持型農(nóng)戶和市場型農(nóng)戶。貧困農(nóng)戶從事傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)，生產(chǎn)和生活資金均短缺，缺乏基本的擔(dān)保抵押物，貸款風(fēng)險大，一般依賴政策性資金來滿足資金需求；維持型農(nóng)戶已基本解決溫飽問題，在借貸過程中較為注重信譽(yù)，是小額貸款的主要需求者和農(nóng)村信用社的主要貸款供給群體；市場型農(nóng)戶進(jìn)行以市場為導(dǎo)向的專業(yè)化技能生產(chǎn)，在許多方面技術(shù)非常成熟并已形成規(guī)模效應(yīng)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性借貸資金主要投向這些方面的高效農(nóng)業(yè)，他們對貸款需求較大，但缺乏有效的承貸機(jī)制和抵押品?？傮w來看，農(nóng)村金融需求旺盛而多樣。

二、農(nóng)村金融供求不平衡的原因

農(nóng)村金融供求不平衡的原因可以從以下兩個方面來分析，一是農(nóng)村金融市場的特點(diǎn)，二是城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的事實(shí)。

（一）農(nóng)村金融市場的特點(diǎn)

1、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特性

農(nóng)業(yè)活動是人類利用自然的生產(chǎn)力獲得所需產(chǎn)品的過程。作為弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)受自然條件的影響大，生產(chǎn)周期長，風(fēng)險高，利潤率低，收入波動性大；農(nóng)戶家中普遍積蓄較少，土地和房屋流通率較低，缺乏貸款所需的抵押品，甚至承擔(dān)不了貸款利息；對于生產(chǎn)性借貸，如果發(fā)生自然災(zāi)害，金融機(jī)構(gòu)將在短時間內(nèi)面臨同一地區(qū)的大量違約；農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的市場風(fēng)險較大，產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，價格波動大；農(nóng)業(yè)存在季節(jié)性，所以其現(xiàn)金流有周期性，農(nóng)戶更容易在臨時需要用錢時捉襟見肘。

2、信息不對稱

對于借貸雙方來說，借款者對于自己的經(jīng)營狀況和還款預(yù)期比貸款者有更多的信息，而目前農(nóng)村金融市場信用體系不完善，農(nóng)戶信用檔案不健全，誠信意識不夠強(qiáng)。這就帶來信息不對稱及其衍生品，逆向選擇和道德風(fēng)險：在發(fā)放貸款之前，貸款利率是根據(jù)市場平均水平劃定的，那么那些信譽(yù)良好，風(fēng)險低于市場平均水平故本應(yīng)獲得更低貸款利率的借款者有可能放棄貸款，市場中容易充斥著信譽(yù)不是很好、風(fēng)險較高的借款者；在發(fā)放貸款之后，借款者能否按照合約上的目的來利用這筆資金，能否像之前一樣經(jīng)營生產(chǎn)活動等等，都可能不在金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管范圍之內(nèi)，需要依靠借款者的道德來進(jìn)行自我監(jiān)督，而且如果貸款利率定的過高，借款人可能會從事風(fēng)險更高的活動以期償付貸款利率。

3、交易成本高

農(nóng)村金融市場的交易成本較高。從需求方看，交易成本包括前期搜集交易信息的費(fèi)用，借款者可能支付了一定的申請費(fèi)；農(nóng)村的交通和通信普遍沒有像城市一樣完善，借款者可能會承擔(dān)更高的交通和通信成本；借款者也可能因提前接觸工作人員而付出一定的人情費(fèi)，有調(diào)查顯示，在農(nóng)村地區(qū)如果沒有認(rèn)識的信貸員則難以借貸到正規(guī)金融的貸款，這些人情費(fèi)也應(yīng)算入交易成本之中；還應(yīng)包括借款者在交易前后所付出的時間成本。從供給方看，農(nóng)村人員相對城市更為分散，金融機(jī)構(gòu)設(shè)立能覆蓋需求者的營業(yè)點(diǎn)更為困難，租用辦公場地和工資等開支是一筆很大的費(fèi)用；為了了解各個農(nóng)戶的具體情況，要雇傭信貸員到各家各戶去走訪調(diào)查，收集和分析信息也是不小的開支；鑒于農(nóng)戶的貸款基本上都是小額貸款，貸出同等金額的貸款，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)的成本比城市金融機(jī)構(gòu)要更高。

4、金融風(fēng)險大

首先，金融機(jī)構(gòu)面臨違約風(fēng)險，借款者可能無法按時償還貸款的利息和本金；其次，會面臨流動性風(fēng)險，如果金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)主要是短期存款而其資產(chǎn)多為長期貸款的話，容易在特殊情況下引發(fā)金融機(jī)構(gòu)的資金周轉(zhuǎn)問題，比如在發(fā)生自然災(zāi)害后，同一時間大量農(nóng)戶可能選擇將自己的存款提出以應(yīng)對災(zāi)害，而此時長期的貸款無法及時收回，就會使存款者空手而歸甚至引發(fā)銀行恐慌；第三，金融機(jī)構(gòu)會面臨利率風(fēng)險，如果大量的農(nóng)戶因受災(zāi)而選擇借款，則利率會被催高，容易使得金融機(jī)構(gòu)利差減小甚至蒙受損失；同時面臨通脹風(fēng)險，物價上漲致使貨幣購買力下跌，造成資產(chǎn)縮水；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)還面臨政策性風(fēng)險，準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、產(chǎn)權(quán)改革和并購重組等等方面的政策都會給金融機(jī)構(gòu)帶來影響。

（二）城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)

2016 年我國的基尼系數(shù)為46.5，說明中國的貧富兩極化程度已達(dá)到全球較高水平，而這種差距在很大程度上來自于城鄉(xiāng)差異。我國長期實(shí)行的偏向城市的政策制度和強(qiáng)調(diào)工業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略造成了城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和城鄉(xiāng)居民收入的差距和不平等。其中以戶籍制度為代表的政策阻礙農(nóng)村人口向城市的轉(zhuǎn)移，限制了城鄉(xiāng)生產(chǎn)要素的自由流動；控制農(nóng)產(chǎn)品價格以支持工業(yè)發(fā)展的做法，將大量的收入和資源從農(nóng)村地區(qū)轉(zhuǎn)移出來，導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長緩慢。城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是導(dǎo)致農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)大量撤并和農(nóng)村資金流向城市等現(xiàn)狀的根本原因。

三、糾偏農(nóng)村金融供求不平衡的對策建議

（一）發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，降低交易成本

互聯(lián)網(wǎng)金融是利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和平臺實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)的新型業(yè)務(wù)模式，其中peer-to-peer lending，即P2P借貸能夠?qū)崿F(xiàn)借款者與貸款者的直接對接。借款者提供個人信息、收入、信用歷史和貸款用途，貸款者根據(jù)這些信息來決定是否出借資金并給出自己可以接受的貸款利率。這個過程省去了中介機(jī)構(gòu)，網(wǎng)站作為平臺會滿足雙方的需求，且只根據(jù)交易金額同時向借款人和貸款人收取少量的費(fèi)用。平臺會要求借款者的個人相關(guān)信息得到第三方的認(rèn)證，比如銀行可以參與證明借貸歷史的真實(shí)性。關(guān)于借貸過程，有的平臺采取拍賣的形式，借款人給出他們想付出的最高借款利率，貸款人也給出自己的出借金額和可接受的最低貸款利率，雙方匹配后可以保證貸款人獲得最高的競價利息。有的平臺根據(jù)借款者的特征來計(jì)算出貸款的利率，借款人將根據(jù)自己的貸款用途的風(fēng)險獲得相應(yīng)的貸款利率。

作為傳統(tǒng)貸款模式的補(bǔ)充，P2P借貸的優(yōu)點(diǎn)是借貸過程更方便快捷，覆蓋面更廣，效率更高，借貸雙方在互聯(lián)網(wǎng)平臺上就可以實(shí)現(xiàn)大范圍的直接對接和匹配；同時節(jié)約了成本，與銀行相比沒有實(shí)體經(jīng)營的運(yùn)營投入，這樣可以讓借款者獲得更優(yōu)惠的貸款利率；據(jù)報(bào)道，互聯(lián)網(wǎng)平臺所擁有的算法能夠比銀行的審核更準(zhǔn)確地計(jì)算出借款者的信譽(yù)水平，能夠幫助發(fā)現(xiàn)被銀行忽略的信譽(yù)良好的借款者，或是被銀行排除在外的小額借款者，且由于公布個人信息，整個借貸過程是標(biāo)準(zhǔn)化流程，過程更透明，沒有壟斷利潤；網(wǎng)站采取的模式是允許多個貸款者同時貸出部分資金共同滿足借款人的一次借款需要，這樣多人一同分擔(dān)一筆借款的方式可以大大分散風(fēng)險。

（二）建立信用體系，削弱信息不對稱

目前我國亟需建立個人信用檔案，記錄包括雇傭關(guān)系、收入、使用的銀行賬戶、發(fā)生的借貸關(guān)系和還款情況等。在農(nóng)村地區(qū)建立信用體系之后，農(nóng)戶將有自己的檔案和信用記錄，如果以較好的信用歷史進(jìn)行借貸，不僅可以大大提高借貸成功的概率，而且能夠享受到優(yōu)惠的借款利率；同時信用歷史增加了透明度，削弱了信息不對稱性，使金融機(jī)構(gòu)對借款人有了更詳盡深入的了解，降低了貸款風(fēng)險，能夠鼓勵機(jī)構(gòu)下鄉(xiāng)開展借貸業(yè)務(wù)，增加供給；信譽(yù)良好的借款者不必再進(jìn)行信譽(yù)審查，能節(jié)約一定的成本；而且為了將來還可以再進(jìn)行金融借貸，農(nóng)戶將有動力維持較好的信用記錄。目前在發(fā)達(dá)國家普遍實(shí)行的個人信用評分體系也值得借鑒，將個人信譽(yù)水平以分?jǐn)?shù)表示，第三方出具的信用評分能使貸款申請更客觀公平，降低銀行的風(fēng)險，同時節(jié)約信用審查的時間成本。

（三）發(fā)展聯(lián)保貸款，降低違約風(fēng)險

聯(lián)保貸款是指銀行對聯(lián)戶聯(lián)保小組成員發(fā)放的貸款業(yè)務(wù)。聯(lián)戶小組自愿組成，成員之間互為貸款提供連帶責(zé)任擔(dān)保。金融機(jī)構(gòu)向每個小組成員分別提供貸款，而小組成員共同擔(dān)保彼此的還款，如果不是全員還款，那么整個小組在未來都無法再得到貸款。事實(shí)證明聯(lián)保貸款還款率顯著提高，可以達(dá)到90%以上。以社會輿論和團(tuán)體氛圍代為監(jiān)督，大大降低了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險和監(jiān)督還款的成本，有助于降低貸款利率，同時能夠貸給更多的貧困人口，增加了農(nóng)村金融尤其是小額信貸的供給；小組成員對于組員的經(jīng)營活動和還款能力比銀行有更多的信息，而組員是自愿選擇的，所以有利于信譽(yù)良好的借款人互相選擇成組，減輕了逆向選擇問題；農(nóng)戶之間的連接比城市中更為緊密，出于維護(hù)社會關(guān)系和避免懲罰的考慮，組員的自我監(jiān)督也會更加強(qiáng)烈，在有能力還款時還款意愿會更強(qiáng)，他們主動違約的幾率會隨之降低；組員之間更易觀察彼此的行為和監(jiān)督還款，能夠阻止組員參與風(fēng)險過大的項(xiàng)目，這有助于減輕道德風(fēng)險問題，而且如果經(jīng)營碰到了困難，也可以向小組成員求助，有助于幫助農(nóng)戶脫貧。

（四）運(yùn)用期權(quán)與期貨，降低農(nóng)業(yè)市場風(fēng)險

在農(nóng)村金融市場的借貸中，農(nóng)戶能否還款與單一的農(nóng)產(chǎn)品市場價格密切相關(guān)，為了對沖這種價格風(fēng)險，除了農(nóng)業(yè)保險外，還可以利用期權(quán)和期貨來鎖定未來的價格，排除了因價格波動而受損的可能性。有長期貸款的農(nóng)戶尤其面臨較大的市場風(fēng)險，期權(quán)和期貨的使用有利于穩(wěn)定農(nóng)戶的收入，同時當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品價格下跌時，農(nóng)戶可以執(zhí)行期權(quán)來彌補(bǔ)貸款還款的缺口；農(nóng)戶不僅可以降低要賣出的農(nóng)產(chǎn)品的價格波動，還可以參與種子等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的期權(quán)期貨交易來控制生產(chǎn)成本，更可以使用諸如天氣期權(quán)期貨來進(jìn)一步對沖自然環(huán)境影響；考慮到期權(quán)和期貨一般是較大體量的交易，可以將小農(nóng)戶的收成捆綁在一起，共同參與市場的交易。

（五）內(nèi)外多重措施 ，降低金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險

在內(nèi)部，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該分散化經(jīng)營以均攤風(fēng)險，分不同地區(qū)和行業(yè)經(jīng)營，長期貸款和短期貸款相結(jié)合，農(nóng)業(yè)貸款和非農(nóng)業(yè)貸款結(jié)合；依據(jù)借款者的需求來訂制貸款合同和條款，根據(jù)農(nóng)戶的現(xiàn)金流特征來制定還款計(jì)劃；金融機(jī)構(gòu)應(yīng)自主設(shè)定利率和設(shè)計(jì)產(chǎn)品，保證收回交易成本和補(bǔ)償所承擔(dān)的風(fēng)險；如面臨利率波動及時調(diào)整利率水平，并利用金融衍生品準(zhǔn)確對沖風(fēng)險。在外部，要創(chuàng)建良好的政策環(huán)境，給農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)自主性來進(jìn)行市場化運(yùn)營，同時加強(qiáng)監(jiān)管和監(jiān)督，完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，保證金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健和防止金融詐騙；進(jìn)一步推進(jìn)農(nóng)村土地制度改革，同時允許更多的財(cái)產(chǎn)用作抵押物；一旦發(fā)生自然災(zāi)害，要對金融機(jī)構(gòu)給予支持。

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