鄒 葵

*油運(yùn)市場陷入困境，日收益深跌。2017年BDTI平均指數(shù)為786.85點(diǎn)，同比增長8.42%；VLCC中東—遠(yuǎn)東航線平均運(yùn)價指數(shù)全年均值為WS58.36，同比下降0.41%，年均日收益為22 682美元，同比下降45.71%。

*油輪資產(chǎn)價值微幅回升。2017年油輪市場新訂單量同比大增，二手市場成交有所恢復(fù)。

*中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，原油進(jìn)口繼續(xù)增長。2017年，中國原油凈進(jìn)口量為4.2億噸，同比增長10.7%，增速較2016年下降2.9個百分點(diǎn)。原油對外依存度達(dá)到68.6%，較上年提高2.9個百分點(diǎn)。

*2018年油輪新運(yùn)力增速放緩，運(yùn)力依舊供過于求。預(yù)計(jì)2018年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，國際油市深度博弈繼續(xù)，在產(chǎn)油國“限產(chǎn)協(xié)議”的影響下，國際油價在每桶50～60美元之間浮動。油輪運(yùn)輸市場形勢嚴(yán)峻，震蕩調(diào)整。

2017年全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)樂觀，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體回暖，主要新興經(jīng)濟(jì)體總體向好，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，世界海運(yùn)貿(mào)易格局也出現(xiàn)趨勢性的新變化，貨物朝著輕、小、薄的趨勢發(fā)展，管道、航空的迅速發(fā)展對海運(yùn)貿(mào)易形成分流，社會對環(huán)保要求的提升制約了化石類能源物資的貿(mào)易發(fā)展，盡管如此，克拉克森統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，世界海運(yùn)貿(mào)易量權(quán)重依然穩(wěn)居84%，海運(yùn)貿(mào)易依然是全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的支柱。國際原油市場深度博弈加劇，新能源沖擊傳統(tǒng)化石能源，油價圍繞價值中樞上下波動，油輪運(yùn)輸市場陷入困境。

一、2017年國際油運(yùn)市場回顧

2017年全球大多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都呈現(xiàn)積極的態(tài)勢，航運(yùn)業(yè)在“新常態(tài)”下亦呈現(xiàn)較好的增長前景，但油輪運(yùn)輸市場卻陷入困境，運(yùn)價深跌，收益遭腰斬，油運(yùn)企業(yè)業(yè)績普遍深度下滑。全球油輪船隊(duì)運(yùn)力快速增長迫使運(yùn)費(fèi)下滑，使得市場整體向不好的方向發(fā)展，VLCC板塊所遭遇的危機(jī)尤為嚴(yán)重。國際黑油綜合運(yùn)價指數(shù)（BDTI）全年平均786.85點(diǎn)，略高于去年同期的平均值725.73點(diǎn)，全年最低614點(diǎn)，最高1 088點(diǎn)。見圖1。

2017年初受中國春節(jié)影響，VLCC運(yùn)價摸高站于全年最頂峰，而后便一路下行，3月下旬開始轉(zhuǎn)向上行，一波震蕩反彈至4月中旬再次下行，5月底保持了一段時間的橫向震蕩后再次下行，8月底跌至全年最低后開始反彈，10至11月份運(yùn)價小幅波動，于11月下旬再次下挫，僅在年尾出現(xiàn)反彈，但力度較弱，上漲乏力，全年的走勢相當(dāng)清淡，旺季不旺。2017年TD3C運(yùn)價指數(shù)全年平均為WS58.36，最高97.85，最低38.63；該航線全年日收益平均值為22 682美元，最高52 250美元，最低為7 502美元。TD15運(yùn)價指數(shù)全年平均為WS61.82，最高98.26，最低46.08。

成品油運(yùn)輸市場已經(jīng)連續(xù)三年都處于運(yùn)力過剩狀態(tài)，雖然需求也還算強(qiáng)勁，但是受高庫存的影響，市場并不顯得活躍。大型成品油輪曾被抱以高度期望，但目前來看遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒能達(dá)到預(yù)期，2017年以來成品油輪亦舉步維艱，市場整體表現(xiàn)令人失望。2017年油輪各船型的日收益同比繼續(xù)大幅度下降，其中VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX和MR型油輪的日收益同比分別下降57.11%、42.58%、39.59%和15.76%。除MR型油輪外，其余各船型的日收益降幅皆高于2016年。油輪各船型日收益情況見表1。

表1 油輪各船型日收益情況表

綜觀2017年全年油運(yùn)市場，主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

圖1 波羅的海黑油運(yùn)價指數(shù)

1. 全球經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，新能源沖擊傳統(tǒng)化石能源

經(jīng)合組織2017年11月份發(fā)布的全球經(jīng)濟(jì)展望報告預(yù)計(jì)，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長3.6%，比9月時的預(yù)期上調(diào)0.1個百分點(diǎn)。聯(lián)合國12月份發(fā)布的《2018年世界經(jīng)濟(jì)形勢與展望》報告顯示，2017年全球經(jīng)濟(jì)增長速度為3%，全球約有2/3的國家2017年的增長速度高于2016年；2017年東亞和南亞經(jīng)濟(jì)增長占到全球近一半，區(qū)域GDP增長為6.0%，高于世界其他區(qū)域，僅中國對金球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)就約占1/3。在環(huán)保要求提高的推動下，各國政府紛紛出臺各種新能源政策，許多國家已經(jīng)給出了“禁售傳統(tǒng)燃油汽車的時間表”：荷蘭和挪威，2025年；印度，2030年；法國和英國，2040年；德國也暗示將效仿，只是時間問題，多票通過為2030年；中國也明確表態(tài)將制訂停止生產(chǎn)銷售傳統(tǒng)能源汽車的時間表。市場正在見證包括石油在內(nèi)的化石能源退出歷史舞臺，即便沒有具體年限，新能源也儼然已經(jīng)開始沖擊國際石油貿(mào)易格局。

與此呼應(yīng)，石油巨頭們也在積極布局入股新能源企業(yè)以分散風(fēng)險，將自身定位從“石油”轉(zhuǎn)向“能源”，從單純的石油供應(yīng)轉(zhuǎn)向能提供全套的能源解決方案。歐洲一些油氣企業(yè)開始大規(guī)模投標(biāo)海上風(fēng)電項(xiàng)目，以實(shí)現(xiàn)投資組合的多樣化。中東地區(qū)沙特阿拉伯、伊朗等產(chǎn)油國也對清潔能源興趣濃厚，并對此投入大量資本。中東國家日照相當(dāng)充足，這對于發(fā)展太陽能電力網(wǎng)具有非常大的成本優(yōu)勢。沙特阿拉伯一家新能源公司發(fā)布的《2017年新能源在中東北非報告》指出，今后五年中東和北非地區(qū)在新能源領(lǐng)域項(xiàng)目的投入將達(dá)到2 000億美元。其他產(chǎn)油國如挪威、尼日利亞等，也都在加大對可再生能源的投資，挪威有意在未來10～20年達(dá)到可完全依靠新能源滿足自身能源需求。全球產(chǎn)業(yè)生態(tài)正在重構(gòu)，許多國家紛紛調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，作為燃料的石油能源也正在進(jìn)入平臺期。國際能源署（IEA）在其2017年12月的報告中預(yù)計(jì)2017年全球石油需求為9 785萬桶/日，其中經(jīng)合組織國家（OECD）2017年石油需求為4 729萬桶/日，非OECD國家在2017年的需求為5 056萬桶/日。全球各地區(qū)原油需求量見表2。

表2 全球各地區(qū)原油需求量 百萬桶/日

2. 石油供應(yīng)過剩延續(xù)，國際原油市場深度博弈加劇

2017年以來，國際原油市場供應(yīng)過剩的格局沒有出現(xiàn)顯著改變。雖然歐佩克和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國從2017年開始執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，價格曾短暫反彈，但其后油價繼續(xù)大跌。為調(diào)節(jié)國際原油市場平衡，在6月減產(chǎn)協(xié)議到期前，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國在維也納召開會議，決定將原油減產(chǎn)協(xié)議延長9個月，至2018年4月1日。2017年11月30日，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國再聚維也納，就原油減產(chǎn)協(xié)議再延長9個月至2018年底達(dá)成共識，并計(jì)劃在2018年6月的歐佩克會議上進(jìn)行復(fù)議，而美國并未加入減產(chǎn)協(xié)議。歐佩克限產(chǎn)行為助陣國際油價復(fù)蘇的一個直接后果是為美國頁巖油生產(chǎn)企業(yè)注入大量資金，使其獲得增產(chǎn)動力，美國鉆探活動回溫，美國頁巖油生產(chǎn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。據(jù)路透社的數(shù)據(jù)顯示，美國的原油產(chǎn)量自2016年中以來已增長10%，超過930萬桶/日，不僅接近俄羅斯和沙特的產(chǎn)量，距離960萬桶/日的歷史峰值也僅差3%。美國原油正大量涌入亞洲，全球第三大石油進(jìn)口國印度在2017年首次進(jìn)口美國原油，印度是繼韓國、日本、中國、泰國、澳大利亞之后最新采購美國原油的亞洲國家。雖然當(dāng)前美國對亞洲原油出口數(shù)量尚不足以威脅到沙特、伊朗、伊拉克及俄羅斯等傳統(tǒng)供應(yīng)商在亞洲市場的地位，但足以令歐佩克牽頭的減產(chǎn)努力復(fù)雜化，使得供求矛盾更加難以調(diào)和，國際原油市場深度博弈加劇。2017年全年Brent和WTI原油期價平均為54.74美元和50.87美元，比2016年上漲25.93%和12.72%。世界石油供應(yīng)量及原油產(chǎn)量見圖2。

3. 中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，中美油氣貿(mào)易發(fā)展迎新機(jī)遇

2017年中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，延續(xù)了穩(wěn)中向好的態(tài)勢?！胺€(wěn)”表現(xiàn)在GDP、工業(yè)、就業(yè)、收入改善、民營投資加快等方面，呈現(xiàn)出好、優(yōu)、快、升的發(fā)展特點(diǎn)。中國經(jīng)濟(jì)已完成了一個增長周期（一上一下），通過多年的積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策，避免了經(jīng)濟(jì)增速大滑坡，將經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定在周期性底部，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)軟著陸。中國銀行國際金融研究所日前發(fā)布的報告指出，2018年中國經(jīng)濟(jì)增長6.7%左右，比2017年小幅回落0.1個百分點(diǎn)，在平穩(wěn)增長的同時提高質(zhì)量和效益。中國原油進(jìn)口量總體呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，主要進(jìn)口來源為中東的沙特、伊拉克、阿曼，非洲的安哥拉，歐洲的俄羅斯和南美的巴西等。2016年，中國從中東進(jìn)口的原油占進(jìn)口總量的57%，反映了對中東原油的高度依賴。但從近5年走勢看，來自中東的原油增量相對放緩，而從其他非歐佩克國家進(jìn)口的原油增幅強(qiáng)勁。2012—2016年，中國從非歐佩克國家進(jìn)口的原油量達(dá)到65%，主要國家包括俄羅斯（14%）、阿曼（9%）和巴西（5%），表明中國原油進(jìn)口有多樣化趨勢。2017年，中國原油凈進(jìn)口量為4.2億噸，同比增長10.7%，增速較2016年下降2.9個百分點(diǎn)，原油對外依存度達(dá)到68.6%，較上年提高2.9個百分點(diǎn)。

隨著美國非常規(guī)能源開發(fā)的突破，美國油氣資源出口開始快速增長，在美國國會解除長達(dá)40年的石油出口禁令兩年后，美國的原油產(chǎn)量已增至幾十年來最高水平，石油制品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了年度凈出口，國際能源格局開始發(fā)生重大調(diào)整。同時，中國面臨的能源安全形勢將趨于復(fù)雜化，對中國來說，美國的低硫輕質(zhì)原油能夠彌補(bǔ)中東、北非重質(zhì)原油在煉制過程中的市場空缺，在此背景下，中美油氣貿(mào)易發(fā)展迎來新機(jī)遇。以中國為例，中國從美國進(jìn)口的原油數(shù)量已經(jīng)不斷增加，2017年前九個月進(jìn)口量達(dá)到12.7萬桶/日左右，較2016年同期進(jìn)口水平激增880%。

4. 油輪船隊(duì)運(yùn)力增速放緩，運(yùn)力供過于求局面難以改善

從手持訂單看，2017、2018年是新運(yùn)力交付的高峰期，加之老舊油輪退出和拆解進(jìn)度緩慢，油輪運(yùn)力過剩顯現(xiàn)出較大的壓力。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，至2017年12月，全球油輪船隊(duì)（萬噸以上）總量為6 608艘，58 220萬載重噸，與上年同期（6 360艘、55 380萬載重噸）相比，船舶數(shù)量增加3.89%，總載重噸增加5.13%（上年同期增速分別為4.74%和5.75%）。2016年前11個月VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX、PANAMAX以及LR2、LR1等各船型的凈增長量分別為37艘、44艘、8艘、0艘、26艘、14艘（2016年同期增量為46艘、24艘、18艘、1艘、28艘、14艘），除了SUEZMAX型油輪的數(shù)量增加較多外，其余各大型油輪的凈增長量都低于上一年同期水平。2017年油輪各船型運(yùn)力增減變化如表3所示。

圖2 世界石油供應(yīng)量及原油產(chǎn)量

表3 2017年油輪各船型運(yùn)力增減變化情況

5. 油輪新訂單同比大增，新船造價沒有起色

當(dāng)一些周期性強(qiáng)的行業(yè)正處于周期底部時便被認(rèn)為是最好的投資機(jī)會，當(dāng)下的油運(yùn)業(yè)似乎就處在這個階段，2017年以來油輪新訂單量暴增，除對未來兩年油運(yùn)市場的樂觀預(yù)期外，油輪價值的回落和新油輪訂單的誘人價格也為資本雄厚的投資者喜聞樂見，抄底造船增加?？死松瓟?shù)據(jù)顯示，和2016年相比，油輪新訂單大幅增加。全年萬噸以上的油輪新訂單總數(shù)249艘、2 985.1萬載重噸，艘數(shù)同比上升156.7%，噸位同比上升166.4%，其中VLCC新訂單同比增加34艘，SUEZMAX新訂單增加6艘，AFRAMAX新訂單增加36艘，PANAMAX新訂單增加7艘，HANDY型油輪新訂單增加69艘。油輪新訂單情況見表4。

表4 油輪新訂單情況

雖然訂單增幅喜人，但新造船價格卻沒有起色，其中VLCC新船造價由上年底的8 450萬美元，降至8 150萬美元；SUEZMAX新船造價由上年底的5 450萬美元，微升至5 500萬美元；AFRAMAX新船造價由上年底的4 450萬美元，降至4 400萬美元；LR2新船造價由上年底的4 650萬美元，降至4 600萬美元；PANAMAX（LR1）新船造價由上年底的4 100萬美元，微升至4 150萬美元；MR新船造價由上年底的3 250萬美元，升至3 375萬美元。

6. 二手油輪市場成交有所恢復(fù)，油輪資產(chǎn)價格微幅回升

隨著油輪新造船市場訂單的增加，2017年油輪二手市場的成交量同比亦呈上升態(tài)勢，總二手交易量和去年同期相比，增加31.65%，二手油輪的價格也有所上漲。和年初的價格相比，5年船齡的油輪，除了PANAMAX型油輪的二手價格滑落3.45%以外，VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX以及MR型油輪的二手價格和年初相比變動幅度分別上漲3.23%、4.88%、6.67%和11.11%。2017年全年VLCC型二手船舶共成交44艘，同比增加22艘；SUEZMAX型船舶共成交29艘，同比增加12艘；AFRAMAX型船舶成交38艘，同比增加1艘；PANAMAX型船舶成交12艘，同比增加5艘；HANDY成交164艘，同比增加29艘。各船型二手油輪交易價格和交易量分別見表5。

展望2018年，世界經(jīng)濟(jì)增長趨強(qiáng)，東亞和南亞仍是世界上最具經(jīng)濟(jì)活力的區(qū)域，全球貿(mào)易反彈和投資環(huán)境改善，但全球經(jīng)濟(jì)仍面臨風(fēng)險，包括貿(mào)易政策改變、全球金融環(huán)境突然惡化以及地緣政治局勢的緊張等。在歐佩克“限產(chǎn)協(xié)議”和美國頁巖油大力發(fā)展的博弈下，國際油市能否恢復(fù)平衡、國際油價漲跌難測。國際油輪運(yùn)輸市場運(yùn)價將會繼續(xù)承壓，船東經(jīng)營局面困難。

二、2018年國際油運(yùn)市場變化趨勢

1.全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美國原油出口改變?nèi)蚴托枨蟾窬?/h3>

全球經(jīng)濟(jì)2018年預(yù)計(jì)將持續(xù)復(fù)蘇，IMF預(yù)測2018年世界經(jīng)濟(jì)增長率將達(dá)到3.7%，高于2017年3.6%，高于1980—2017年年均3.4%的歷史增速；IMF預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)2018年增長率為6.5%，保持穩(wěn)中向好態(tài)勢。世界銀行在2018年1月9日發(fā)布的《全球經(jīng)濟(jì)展望》報告將2018年全球經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)估提高至3.1%，比2017年6月份時的預(yù)估上調(diào)0.2個百分點(diǎn)；世行預(yù)計(jì)，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體2018年將增長4.5%，高于2017年4.3%的增速；2019年增速將進(jìn)一步加快至4.7%；其中，2018年，中國經(jīng)濟(jì)年預(yù)計(jì)增長6.4%，較世行2017年6月預(yù)測值上調(diào)0.1個百分點(diǎn)。IEA在其2017年12月的報告中預(yù)計(jì)，2018年全球石油需求為9 914萬桶/日，其中經(jīng)合組織國家（OECD）石油需求為4 726萬桶/日，非OECD國家石油需求為5 188萬桶/日，全球石油需求的增長率為1.57%，高于2017年的1.37%。

隨著美國原油產(chǎn)量的增加，全球石油需求格局正在改變，特別是亞洲地區(qū)的需求。石油專家表示，在強(qiáng)勢迪拜和弱勢WTI格局下，即便加上長途遠(yuǎn)洋運(yùn)費(fèi)，亞洲地區(qū)購買美國原油也仍然比中東原油便宜。而且，美國市場是一個完全開放的市場，各頁巖油生產(chǎn)商都非常獨(dú)立，競爭充分，美國石油到亞洲的套利活動將趨向常態(tài)化。麥肯錫對美國供應(yīng)的長期前景進(jìn)行了預(yù)測，據(jù)分析，未來數(shù)年供應(yīng)量將保持穩(wěn)??；2025年至2030年期間已計(jì)劃作商業(yè)生產(chǎn)的原油總供應(yīng)量將穩(wěn)定在約1 200萬桶/日；這意味著從2017年到2025年，供應(yīng)增量約為400萬桶/日。而對中國來說，美國石油成為選擇，意味著石油供應(yīng)多元化又邁了一大步。隨著中國購買美油數(shù)量的攀升，買家在對沖工具的選擇上也必將改變。中東石油多掛靠布倫特原油，而北美的主要基準(zhǔn)是WTI。從流動性上，WTI交易量已經(jīng)甩開了布油，且差距還在擴(kuò)大。在亞洲工作日，WTI合約的交易量目前約為8 000萬桶，使得WTI成為在亞洲交易時段最具流動性的主要能源衍生品。

表5 二手油輪各船型交易價格和交易量

2.國際油市再平衡存疑，國際油價漲跌難估

國際油市長時間的低迷不振，似乎已經(jīng)將油氣業(yè)的熱情消磨殆盡。為了恢復(fù)市場平衡，以歐佩克為首的產(chǎn)油國也使出了渾身解數(shù)，從2017年年初起，咬緊牙關(guān)實(shí)施了產(chǎn)量削減。歐佩克決心維持限產(chǎn)，尤其是沙特與俄羅斯之間的合作姿態(tài)，給石油市場的穩(wěn)定注入強(qiáng)心劑。OPEC以及其他產(chǎn)油國的減產(chǎn)努力在2016下半年看到了成效，全球供應(yīng)受到遏制，油價出現(xiàn)走高。但是，油價上漲也成為美國石油生產(chǎn)商的福音，引發(fā)新一輪的鉆井潮。美國能源信息署（EIA）預(yù)計(jì)，2018年美國原油產(chǎn)量將超過1 000萬桶/日。IEA預(yù)測，2018年非歐佩克國家每日原油供應(yīng)量或?qū)⒃黾?60萬桶，比之前預(yù)測增加20萬桶，其中美國頁巖油產(chǎn)量將增加87萬桶/日；同時，2018年原油需求每日將增加130萬桶，這預(yù)示著產(chǎn)量過剩將再次出現(xiàn)；也就是說，在IEA看來，原油市場很難在2018年重回平衡。

如果產(chǎn)油國動蕩導(dǎo)致世界石油供應(yīng)大幅下降，美國原油生產(chǎn)復(fù)蘇乏力，伊朗石油出口重新遭遇制裁，則全年國際油價可能進(jìn)一步反彈；反之，如果減產(chǎn)履約率不及預(yù)期或驟然退出減產(chǎn)，同時美國原油生產(chǎn)強(qiáng)勢復(fù)蘇，那么全年油價水平回升受限。諸多機(jī)構(gòu)對2018年油價走向看法不一，最看好2018年油價走勢的是高盛，其將2018年布倫特原油的目標(biāo)價提高了近7%，從每桶58美元上調(diào)至62美元，理由是歐佩克和其他產(chǎn)油國做出了超出預(yù)期的延長減產(chǎn)承諾。瑞銀則將2018年布倫特原油價格預(yù)期從55美元上調(diào)至60美元。摩根大通同樣將2018年布倫特原油價格預(yù)期從58美元上調(diào)至60美元，堅(jiān)實(shí)的基本面和緊縮的平衡，以及歐佩克平衡市場的意愿，是其對油價持積極態(tài)度的原因?；ㄆ靹t預(yù)計(jì)，2018年布倫特原油價格為54美元，花旗指出，美國頁巖油產(chǎn)量飆升可能會劇烈影響2018年石油市場走勢，歐佩克和其他產(chǎn)油國達(dá)成的延長減產(chǎn)協(xié)議不會延續(xù)至2018年底。巴克萊也認(rèn)為，近來油價上漲進(jìn)一步鼓勵美國在2018年提高產(chǎn)量，這將使得庫存再次增加，其仍然維持2018年布倫特原油價格55美元的預(yù)期。減產(chǎn)協(xié)議的不確定性，以及許多潛在因素都可能在油市產(chǎn)生“蝴蝶效應(yīng)”，2018年油市怎么走，只有拭目以待。

3.運(yùn)力供給增速放緩，大型油輪運(yùn)價承壓

根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)，2018年VLCC型油輪的交付量為51艘，同比增加2艘；SUEZMAX型油輪的交付量為42艘，減少14艘；AFRAMAX型油輪的交付量為54艘，增加20艘；PANAMAX型油輪的交付量為2艘，減少1艘；LR2型油輪的交付量為15艘，減少19艘；LR1型油輪的交付量為21艘，持平。與傳統(tǒng)旺季相反，VLCC現(xiàn)貨市場的收益在2017年12月出現(xiàn)大幅下降，2017年第四季度被視為油輪市場疲軟時期。歐佩克在2018年繼續(xù)限制產(chǎn)量，這將使2018年的油運(yùn)市場運(yùn)輸需求萎縮。中國原油進(jìn)口起主導(dǎo)作用的石油庫存進(jìn)一步上升，導(dǎo)致中國進(jìn)口需求仍存在相當(dāng)大的不確定性。國際海事戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)（MSI）預(yù)測，2018年油輪盈利水平與2017年大體相當(dāng)，運(yùn)費(fèi)下降的風(fēng)險依然存在。老齡油船拆解將在2018年的市場狀況方面發(fā)揮關(guān)鍵作用，大量拆解老齡油船預(yù)計(jì)對市場產(chǎn)生積極的影響?？紤]到船隊(duì)的年齡分布，2017年老齡油船拆解的情緒增加，很有可能未來幾年中才達(dá)到退役年齡的油船，會提前到2018年進(jìn)行拆解。MSI表示，如果2018年油輪拆解量上升約40%，會對所有油輪類型都產(chǎn)生積極影響。油輪各船型交船量情況見表6。

表6 油輪各船型交船量情況

三、結(jié)論

對油輪船東來說，2018年很可能是糟糕的一年。2018年將有51艘VLCC交付， 若交付高企疊加拆解乏力，VLCC運(yùn)價將繼續(xù)承壓。預(yù)計(jì)2018年油輪市場將持續(xù)震蕩調(diào)整，市場再平衡將有望于2019年逐步實(shí)現(xiàn)。