石運金
近期資管產(chǎn)品清理,保險系的資管計劃大量減持,其重倉股跌幅較大。以寶能系持有的萬科A(000002)為例,今年以來萬科A從最高價42.24元,已經(jīng)最低下跌到26.56元,跌幅達37.1%。寶能系有九個資管計劃持有萬科A,合計持有11.42億股,持股比例10.34%;寶能系擬清算處置這九大資管計劃,持股市值超過300億,目前已清倉兩只資管計劃,后續(xù)資管計劃清理過程中,萬科A仍面臨很大的拋售壓力。
雖然今年以來房地產(chǎn)股票均有調(diào)整,但萬科A走勢明顯弱于同行業(yè)其他股票,最大的影響因素就是保險系資管計劃的減持。無獨有偶,寶能系大量持倉的華僑城A、南玻A、格力電器、韶能股份、中炬高新等走勢也較弱,近期均出現(xiàn)明顯的回調(diào),顯示出市場對保險股重倉持有的股票擔憂較大,中短期要防范保險系資管計劃清理對相關(guān)公司股價的沖擊。
另一大機構(gòu)重倉股中國平安(601318),近期也成為市場的棄兒,股價從最高81.28元,最低跌到58.34元,跌幅達28%。以董事長兼首席執(zhí)行官馬明哲在內(nèi)的核心人員共1296人于4月27日通過二級市場買入中國平安966.69萬股,耗資5.93億元,成交均價約61.29元/股;但這依然難以改變中國平安的股價弱勢。這應(yīng)該與十大股東中華夏人壽的減持有關(guān),根據(jù)公司一季報,華夏人壽在2018年一季度減持1億股,一季度末仍持有29631.93萬股,持倉市值仍在百億以上,其減持對中國平安股價沖擊仍很大。
外資則采取了不同的態(tài)度,近期通過滬股通,外資反而在加倉中國平安,截至2018年5月3日,外資通過滬股通持有中國平安447,340,958股,占中國平安A股流通股本的4.12%,而2017年底,外資通過滬股通持有中國平安394,910,458股,說明今年以來外資通過滬股通買入中國平安5243萬股。外資的這一行為在萬科A上也有體現(xiàn),今年以來外資通過深股通加倉萬科A1000萬股左右。外資對A股白馬藍籌股的加倉與內(nèi)資機構(gòu)的減倉形成鮮明對比。
國家今年三大攻堅戰(zhàn)之一是防范金融風險,相應(yīng)的資管計劃清理是重要一環(huán),資管計劃的清理過程中必然存在對優(yōu)質(zhì)股票的誤殺,像中國平安、萬科A等就是比較明顯的誤殺,目前中國平安、萬科A等估值已經(jīng)很有吸引力,但因為資管計劃拋售導致短期股價大幅殺跌,這一局面預(yù)計還將持續(xù)一段時間,等資管計劃拋售完畢,很有可能砸出中國平安和萬科A的黃金坑,尤其在A股納入MSCI的背景下,外資必將參與這一盛宴。
汝之蜜糖,彼之砒霜。保險等資管計劃被動減持的優(yōu)質(zhì)白馬藍籌股,現(xiàn)在是機構(gòu)的砒霜,但下一階段就是投資者的蜜糖。短期而言,這些優(yōu)質(zhì)白馬藍籌股還會面臨減持壓力,股價下行趨勢仍未結(jié)束,但投資者要擦亮眼睛,市場會給有耐心的投資者以褒獎,黃金坑的坑底已然不遠,記得到時從坑中把落水的美人撈上來。