摘 要 當前，在國內(nèi)的金融市場，仍然還存在大量的風險，包括房地產(chǎn)泡沫、互聯(lián)網(wǎng)金融危機、資本外流、銀行壞賬等一系列的風險，這些風險加重了國內(nèi)金融市場的不穩(wěn)定性。而金融法作為市場發(fā)展中最重要的管理和規(guī)范工具，對于危機和風險的防控有著極為重要的作用。本文根據(jù)相關文獻，對當前國內(nèi)的金融風險進行討論，并研究金融法在金融風險中的作用，認為應及時健全完善金融法律、法規(guī)，以有效防控目前的金融危機和風險。

關鍵詞 金融法 金融風險 市場機制

作者簡介：嚴若水，西北政法大學經(jīng)濟法學院，碩士，研究方向：金融法、公司法。

中圖分類號：D922.28 文獻標識碼：A DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2018.02.033

自2008年金融危機至今，國內(nèi)一直都還未擺脫危機影響，市場仍然還充斥著危機與風險。而金融法作為危機防控的重要武器，對于市場的穩(wěn)定有著重要的現(xiàn)實意義。金融法通過防控與規(guī)制來對危機進行處理，但目前國內(nèi)的市場充斥著大量的風險，這也表明當前的金融法規(guī)并不完善，仍然不足以對金融市場進行全面的管制和規(guī)范，還需要加以完善。

一、 現(xiàn)階段國內(nèi)存在的主要金融風險類型

（一）房地產(chǎn)泡沫

現(xiàn)階段，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為了地方財政的主要收入來源，具不完全統(tǒng)計，2016年，土地出讓金占地方財政收入達到43%，創(chuàng)歷史新高。其次，商業(yè)銀行的房地產(chǎn)行業(yè)貸款集中度過高。2017年3月末，房地產(chǎn)相關貸款占總貸款的比重已經(jīng)超過30%，個別銀行甚至超過了50%。近年來中國房貸的增速遠高于次貸危機前的美國。中國居民加杠桿購房的安全邊際已達到極限。2016年居民購房抵押率57.21%，超過了次貸危機前的美國（56%）。

（二）資本外流

近幾年，隨著海外市場的擴展，國內(nèi)企業(yè)大量進入國際市場，海外投資也出現(xiàn)了跨越式的增長，2016年的數(shù)據(jù)顯示，海外投資規(guī)模約為2729億美元，漲幅高達148%。而同時期，國內(nèi)外匯儲備卻跌破30000億大關，這明顯顯示著資本的大量外流。

（三）銀行壞賬

雖然，從今年5月末的金融機構報表來看，銀行的壞賬率為2.15%，不良率有所上漲，但是，從股價以及其它市場情況來看，2.15%這一數(shù)值顯然與真實情況還存在差距，不良率仍然被低估。從PE與PB值倒推NPL所得到的數(shù)值與現(xiàn)實還存在較大的差異。

（四）影子銀行

影子銀行是游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系。雖然國內(nèi)影子銀行出現(xiàn)的時間并不長，但是發(fā)展卻較快，這些高風險的中介機構在金融市場內(nèi)的活動帶來了大量的隱患，讓金融產(chǎn)品出現(xiàn)嵌套，導致風險難以被分散，使得風險系數(shù)大大增強，金融風控手段失效，造成了整個金融市場的不穩(wěn)定。

（五）互聯(lián)網(wǎng)金融風險

由于互聯(lián)網(wǎng)本身的特殊性，監(jiān)管的難度較大，金融法在互聯(lián)網(wǎng)板塊還存在滯后和空白，現(xiàn)階段P2P網(wǎng)貸平臺泛濫，許多投機分子通過這些平臺來進行違法活動，不僅僅存在非法集資，惡意欺詐行為，還會帶來其他的惡意犯罪行為，影響市場的良性發(fā)展。例如“校園貸”，“E租寶”等，不僅僅極大地擾亂了社會秩序，而且還存在非法集資，捐款跑路現(xiàn)象，給金融市場帶來了極大的安全隱患。

二、經(jīng)濟形勢與實體經(jīng)濟關系

（一）國外經(jīng)濟、金融形勢

全球經(jīng)濟增長依然疲弱。2016 年經(jīng)濟增速僅為 2.5%，創(chuàng)下 5 年來的新低；國際貿(mào)易增速不到 2.0%，亦創(chuàng)下 2010 年以來的最低增速，部分經(jīng)濟體甚至呈現(xiàn)下滑態(tài)勢；國際直接投資大幅下降 12.5%，且區(qū)域之間差異較大。盡管全球仍然處于空前的低利率水平，但投資與消費需求陷入“流動性陷阱”，并不活躍；大宗商品價格雖略有反彈，但全球物價水平總體上處于低位。世界經(jīng)濟仍處于緩慢復蘇進程中，全球保護主義、逆全球化、民粹主義抬頭，復雜性、不穩(wěn)定性、不確定性進一步凸顯，可能出現(xiàn)更多“黑天鵝”事件和“灰犀?！笔录?。

全球金融市場風險累積。全球金融市場在 2016 年初大幅動蕩，2016 年美國金融危機風險指標（ROFCI）在年初曾大幅上升，此后隨著美國及全球經(jīng)濟衰退風險下降，油價回升，金融市場逐漸穩(wěn)定，但一直維持在不穩(wěn)定區(qū)域內(nèi)波動。與 2015 年相比， 2016 年整體金融風險維持在較高水平。銀行間及非銀行貨幣市場明顯惡化，銀行股票市場波動較大，公司信貸市場、美元外匯市場風險有下降趨勢。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟、金融形勢

從國內(nèi)看，三期疊加，新常態(tài)，經(jīng)濟增速切換到中高速，供給側改革，金融系統(tǒng)性風險因素增大。

宏觀經(jīng)濟增速連續(xù)下降。雖經(jīng)2008-2009年強刺激經(jīng)濟短期反彈，但從2010年以后，宏觀經(jīng)濟增速開始持續(xù)下滑。2012年至今，我國的GDP同比增速從8%以上下降到不足7%，固定資產(chǎn)投資增速從20%以上下降到10%以下。

金融風險急聚。在貨幣寬松而實體經(jīng)濟疲弱的背景下，增加的貨幣供給大量流入資產(chǎn)領域。最早是金融資產(chǎn)。與貨幣寬松相伴隨的是金融監(jiān)管整體趨松，金融急劇擴張。2015年、2016年，金融業(yè)增加值占比GDP比重連續(xù)兩年超過8%，已超過美國、歐盟和日本，僅次于新加坡。銀行、證券、保險總資產(chǎn)規(guī)模達253.16萬億元，較2012年增幅高達77.42%。其中，2012年時銀行業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模只有113.6萬億，到2016年底卻達到230萬億，翻一倍多。

（三）防控金融風險的意義

系統(tǒng)性金融風險決定了其最終會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響。在危機的作用下，銀行開始進行貸款的緊縮，讓企業(yè)出現(xiàn)融資困難，而企業(yè)尋求民間資本的介入，這樣增加運營成本，還提高了經(jīng)營風險。在這種情況下，金融成本直線飆升，給實體經(jīng)濟帶來了極大的打擊。再加上由于證券市場波動，造成股價的斷崖式下跌，形成逆向財富效應，進一步壓抑市場消費，導致實體經(jīng)濟的整體下滑。而實體經(jīng)濟的進一步蕭條也讓整體的經(jīng)濟環(huán)境進一步的惡化，形成了惡性循環(huán)。金融是國家發(fā)展的重要核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，是經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎。所以，維護金融安全，是關系我國經(jīng)濟社會發(fā)展全局的一件帶有戰(zhàn)略性、根本性的大事。防控金融風險茲事體大，且迫在眉睫。endprint

三、提高金融法在防控金融風險中作用的建議

鑒于上述論述，可考慮在以下幾個方向完善金融法律、法規(guī)。

（一）堅持金融法立法原則

為了能夠深化金融體制的改革，進行金融法的完善，發(fā)揮金融法的能效，真正的進行風險的規(guī)避，就需要加強金融立法工作，堅持立法原則，將金融法理論進行深度的擴展。金融法制建設作為金融改革的頂層設計，對于金融市場有著極大的約束和規(guī)范作用，為了對國內(nèi)的金融市場進行進一步的整頓，提高市場的透明性和規(guī)范性，就必須要堅持金融立法原則，通過原則的明確來展開立法工作。金融改革的推進必然會推動金融法制的變革，而法制的改革反過來又會對金融改革起到促進作用，為改革進行保駕護航，因此，為了金融市場的溫度，就必須要從立法做起，堅持立法原則，進行金融法制體系的完善。

（二）發(fā)揮金融法在防控金融風險中的應有作用

從國內(nèi)的金融蕭條和危機現(xiàn)狀來看，諸如房地產(chǎn)泡沫、銀行壞賬、影子銀行以及地方財政問題和互聯(lián)網(wǎng)金融問題，大多數(shù)都是由于監(jiān)管的缺失，法制的空白而引起的。就拿房地產(chǎn)泡沫來說，房地產(chǎn)企業(yè)作為銀行的收支大頭，一些銀行為了提高利潤，維持績效，對于一些違規(guī)違紀現(xiàn)象睜一只眼閉一只眼，監(jiān)管機構無法及時的對這些違規(guī)情況進行規(guī)范，導致出現(xiàn)銀行不良率攀升等惡果。再比如資產(chǎn)管理風險，隨著政策的寬松，大量熱錢涌入理財市場，但是這一投資行為本身就存在助推杠桿率、利益輸送的詬病。雖然后期銀監(jiān)會將表外業(yè)務進行監(jiān)管管控，但是資產(chǎn)管理本身涉及的部門眾多，鏈條過長，監(jiān)管無法真正地發(fā)揮效用，金融法失去了本身的約束能效。因此，就必須要提高監(jiān)管力度，讓金融法的工作重心向監(jiān)管、歸置偏移，真正的發(fā)揮自身的能效，來進行市場風險的化解。

（三）金融法有機包含調(diào)整金融交易的私法性規(guī)范

金融法雖然具有突出的規(guī)制與監(jiān)管性質， 但同時有機包含了調(diào)整金融交易的私法性規(guī)范。首先，這是國家規(guī)制的主要方式。要么是在相關主體之間創(chuàng)設新的法律關系， 要么是對原有的法律關系通過注入更多的國家意志而進行改造，從而使當事人之間原來的權利義務發(fā)生改變。規(guī)制在很多情況下借助于私法當事人之間的權利義務關系來實現(xiàn) ，只不過這種權利義務關系根據(jù)國家規(guī)制的需要進行了重新配置而已 ，這種重新配置不是消滅而是創(chuàng)設和改變了有關的法律關系。金融規(guī)制和監(jiān)管是公權力介入經(jīng)濟生活和經(jīng)濟活動的體現(xiàn)， 違反規(guī)制和監(jiān)管不僅破壞了國家管理經(jīng)濟的相關制度和國家所要建立和維持的秩序， 而且也會侵害交易中的利害關系方的權益，為此需要通過私法性規(guī)范給予補償和救濟。

（四）金融立法要以市場為前提

金融立法工作的展開是需要對市場進行規(guī)范，但是也需要以市場為參考，在市場機制的作用下進行立法工作的展開。金融法對于市場地規(guī)范是需要對違法違規(guī)行為進行規(guī)制，是為了引導市場更好的發(fā)展，而不是取代市場機制，用強制的手段來干預市場。雖然金融市場的特殊性以及市場失靈等風險會造成極大危機，金融市場的發(fā)展離不開金融法制，但是金融法要明確自身的職責，既要對市場進行規(guī)范，又不能過多的干預市場，更不能取代市場機制。

（五）依法律關系制定金融業(yè)務的行為規(guī)范和界定風險責任

由現(xiàn)有的行業(yè)監(jiān)管體制邁向金融行為監(jiān)管，信貸市場應重在控制資產(chǎn)運用風險和機構風險。證券市場的立法重點在信息披露和公平交易。資產(chǎn)管理市場強化信托關系，受托人能否勤勉、忠誠、把客戶的利益優(yōu)先，決定著委托人的利益能否得到保證，也就是立法的重點。保險市場的立法重在誠實信用交易和機構償付能力。

四、結語

對于金融市場來說，風險與危機是長期存在的，而金融法則是通過對金融市場的規(guī)制和監(jiān)管來將這些風險進行轉移和控制。現(xiàn)階段，金融法在金融經(jīng)濟中的作用還未完全的發(fā)揮出來，還需要得到進一步的完善和改進，通過一系列的措施來對風險進行防控。

參考文獻：

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