王洪飛　王浩天　張?jiān)?/p>

[提要] 農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤(pán)交易作為金融市場(chǎng)不可或缺的一部分，無(wú)論對(duì)比股票交易還是期貨交易都有自己的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤(pán)交易經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，目前整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到一定規(guī)模，取得一定成就，但同時(shí)也存在著缺乏規(guī)范的法律法規(guī)、市場(chǎng)監(jiān)管主體不明確、部分交易所不合規(guī)、存在惡意坐莊行為、整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展停滯等問(wèn)題。本文針對(duì)這些問(wèn)題，提出完善法律法規(guī)以及監(jiān)管權(quán)責(zé)劃分、清理資質(zhì)不全的交易所、加強(qiáng)市場(chǎng)參與者規(guī)范、統(tǒng)一規(guī)劃科學(xué)發(fā)展等對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨；電子盤(pán)交易；發(fā)展現(xiàn)狀；問(wèn)題；對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：F32 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年12月22日

一、農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨簡(jiǎn)介

（一）什么是農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤(pán)交易。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)，尤其是指專(zhuān)門(mén)從事電子交易和套期保值的大宗農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)，也被稱(chēng)為現(xiàn)貨市場(chǎng)。經(jīng)省級(jí)政府部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立，并且由商務(wù)部、發(fā)展改革委員會(huì)等有關(guān)部門(mén)予以監(jiān)管。它有四個(gè)基本功能，分別為大宗商品的戰(zhàn)略準(zhǔn)備、價(jià)格的調(diào)節(jié)、指導(dǎo)生產(chǎn)和套期保值功能。

農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤(pán)交易，是國(guó)家支持農(nóng)業(yè)發(fā)展、方便農(nóng)產(chǎn)品交易而建立的，采用電子倉(cāng)單作為交易標(biāo)的，采用線上電子盤(pán)交易作為組織形式，運(yùn)用交易所統(tǒng)一結(jié)算為實(shí)物與倉(cāng)單的交割形式的，將資金進(jìn)行銀行第三方托管的一種交易方式。

（二）農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨的相對(duì)優(yōu)勢(shì)

1、現(xiàn)貨相對(duì)股票的優(yōu)勢(shì)

（1）雙邊交易。投資者既可以在行情上漲時(shí)買(mǎi)入做多，也可以在價(jià)格下跌過(guò)程中賣(mài)出做空。然而，股票交易除去極小部分融券交易外都是單邊做多的交易形式。對(duì)比來(lái)看，雙邊交易更加靈活也更有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（2）T+0交易?，F(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品采用T+0交易模式，即當(dāng)日可以進(jìn)行多次開(kāi)倉(cāng)與平倉(cāng)操作，且當(dāng)日不限制交易次數(shù)。相對(duì)于股票交易的T+1交易模式，操作靈活性、資金使用效率更高。

（3）交易門(mén)檻低?，F(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品采用1∶5的杠桿比例，實(shí)行保證金交易，并且最小交易只需要幾十元到幾百元，相對(duì)于股票市場(chǎng)幾乎無(wú)杠桿的交易形式，保證金交易降低了交易門(mén)檻。

（4）交易時(shí)間段更靈活。現(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品交易所一般采用白盤(pán)與晚盤(pán)同時(shí)交易的模式。一些交易所的同一品種既可以在白盤(pán)交易也可以在晚盤(pán)交易；而另外一些交易所白盤(pán)與晚盤(pán)的交易品種不一致，這樣白天上班的交易者就可以專(zhuān)注于交易晚盤(pán)品種，而不用擔(dān)心白盤(pán)走勢(shì)。

2、現(xiàn)貨相對(duì)期貨的優(yōu)勢(shì)。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易與期貨交易相比，在保證金交易、T+0交易、標(biāo)準(zhǔn)化合約交易等方面十分接近。但是農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易對(duì)比期貨交易在一些方面存在優(yōu)勢(shì)。

（1）交割方式靈活。電子現(xiàn)貨交易，可以提前交割，也可以在合約到期后交割，同時(shí)實(shí)物交收比重較大。然而，期貨交易，期貨合約交割必須等到合約到期后，而且期貨合約交割的比例在期貨交易中所占的比重很小。

（2）風(fēng)險(xiǎn)更小。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨是主要的參與者是主要農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)基地、農(nóng)業(yè)合作社以及專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，行情受基本面影響較大，價(jià)格波動(dòng)不劇烈；而期貨投機(jī)氛圍較重，價(jià)格波動(dòng)更大，風(fēng)險(xiǎn)更高。

（3）資金門(mén)檻更低。雖然農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨用非常少的資金就可以進(jìn)行投資；而期貨期貨市場(chǎng)，最小投資資金要求更高，資金壓力更大。

二、發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

（一）發(fā)展現(xiàn)狀。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨行業(yè)經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，目前整個(gè)市場(chǎng)體量上已經(jīng)達(dá)到了一定規(guī)模，并且行業(yè)從業(yè)人員、機(jī)構(gòu)、企業(yè)、交易所等都更加專(zhuān)業(yè)化，也更富有實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)進(jìn)行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年12月，我國(guó)共有1，231個(gè)大宗商品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，有20.6%的同比增幅，交易總量達(dá)到30萬(wàn)億元。我國(guó)商品現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的具體地域分布及行業(yè)分布情況已經(jīng)達(dá)到了一定的覆蓋率，目前已經(jīng)覆蓋了31個(gè)省份以及超過(guò)20個(gè)細(xì)分行業(yè)，且農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)超過(guò)350家。另?yè)?jù)研究機(jī)構(gòu)最新研究報(bào)告中的數(shù)據(jù)顯示，2018年中國(guó)的大宗商品交易市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)15萬(wàn)億元。

（二）存在的問(wèn)題。中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)從發(fā)起設(shè)立到如今取得如此令人矚目的成績(jī)，但是也出現(xiàn)了許多的問(wèn)題，比如現(xiàn)有法律、法規(guī)尚不完善，規(guī)章制度仍不健全，個(gè)別心懷不軌的人鉆制度空子來(lái)擾亂農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)，損害投資者利益。存在的具體問(wèn)題如下：

1、現(xiàn)有法律法規(guī)不完善。目前，我國(guó)現(xiàn)貨農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)主要依據(jù)的法律法規(guī)為2003年實(shí)施的《大宗商品電子交易規(guī)范》以及2010年被稱(chēng)作商品現(xiàn)貨市場(chǎng)“國(guó)六條”的《中遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)整頓規(guī)范工作指導(dǎo)意見(jiàn)》。但是，經(jīng)過(guò)7年的發(fā)展，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)又出現(xiàn)了許多新情況、新問(wèn)題，然而這兩個(gè)法規(guī)并不能很好的解釋。此外，目前存在的許多問(wèn)題涉及多個(gè)部門(mén)的監(jiān)管內(nèi)容，監(jiān)管主體和權(quán)責(zé)劃分不明確，經(jīng)常出現(xiàn)投資者不知道該找哪個(gè)部門(mén)反映問(wèn)題，同時(shí)不同部門(mén)間也不清楚該由誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)的情況。因此，現(xiàn)有法律法規(guī)不完善以及監(jiān)管權(quán)責(zé)劃分不明確的現(xiàn)象亟待解決。

2、部分交易所不合規(guī)。一方面存在部分交易所資質(zhì)不健全，也有個(gè)別交易所屬于無(wú)資質(zhì)的黑平臺(tái)；另一方面有一些農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易平臺(tái)為追求利潤(rùn)，忽視了對(duì)交易所會(huì)員單位的監(jiān)督和管理，減少了投資者的剛性約束，鼓勵(lì)市場(chǎng)參與者投機(jī)，造成整個(gè)市場(chǎng)成交量大、交割量低、欺詐問(wèn)題層出不窮的現(xiàn)狀。投資者的權(quán)益受到嚴(yán)重的損害，影響了政府和人民心目中農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易的形象，致使近年來(lái)投資者大量流失。

3、存在惡意坐莊行為。在現(xiàn)存的成交量較大的幾個(gè)平臺(tái)中，都或多或少的存在坐莊行為，個(gè)別平臺(tái)甚至存在嚴(yán)重的惡意坐莊行為。這些惡意坐莊的團(tuán)體，利用資金優(yōu)勢(shì)，在K線走勢(shì)圖中設(shè)陷阱騙不明真相的投資者進(jìn)場(chǎng)，然后進(jìn)行絞殺式的反方向拉行情。這種行為，使投資者利益遭到損害，也對(duì)于整個(gè)行業(yè)產(chǎn)生了極其惡劣的影響。更有甚者，將農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨當(dāng)作集資詐騙工具，利用社交工具對(duì)投資者進(jìn)行欺詐。

4、整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展停滯。受政策影響以及多起群體性事件的負(fù)面影響，目前許多農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨平臺(tái)的發(fā)展都處于停滯甚至逐步衰落的狀態(tài)，成交量、持倉(cāng)量、交割量、新增開(kāi)戶(hù)數(shù)等數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不佳。隨著客戶(hù)的流失與成交量的下降，交易所的各級(jí)代理商的收入一直在下降、主營(yíng)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易的投資公司相繼倒閉、大量投資者撤出這一市場(chǎng)。因此，整個(gè)市場(chǎng)需要新發(fā)展模式來(lái)解決目前發(fā)展停滯的現(xiàn)狀。endprint

三、對(duì)策分析

（一）完善法律法規(guī)以及監(jiān)管權(quán)責(zé)劃分。完善針對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)的法律法規(guī)，讓市場(chǎng)所有參與者有法可依，也使心術(shù)不正者無(wú)法律空子可鉆；制定農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)監(jiān)管措施，明確監(jiān)管部門(mén)、交易所自身、行業(yè)自律組織、會(huì)員單位的各自職責(zé)，做到權(quán)責(zé)明確劃分清晰；完善交易所及會(huì)員單位的退出機(jī)制，對(duì)于那些不符合法律法規(guī)的交易所及會(huì)員單位要強(qiáng)制其退出市場(chǎng)，達(dá)到行業(yè)自我凈化的效果；借鑒期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的監(jiān)管模式，建立健全實(shí)時(shí)監(jiān)管機(jī)制，監(jiān)督市場(chǎng)運(yùn)作情況。

（二）清理資質(zhì)不全的交易所。首先，對(duì)于正在申請(qǐng)?jiān)O(shè)立的資質(zhì)不全的交易所要嚴(yán)格限制市場(chǎng)準(zhǔn)入，對(duì)于正在營(yíng)業(yè)的資質(zhì)不全的交易所要督促其補(bǔ)齊相關(guān)資質(zhì)，對(duì)于無(wú)資質(zhì)的交易所要堅(jiān)決清理；其次，要建立行業(yè)黑名單制度，對(duì)于參與無(wú)資質(zhì)交易所經(jīng)營(yíng)的相關(guān)公司、人員進(jìn)行行業(yè)禁入限制；最后，要加強(qiáng)投資者教育，對(duì)于參與資質(zhì)不全交易所交易的投資公司、個(gè)人進(jìn)行平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)提示與教育，規(guī)勸其遠(yuǎn)離資質(zhì)不全的黑平臺(tái)，避免出現(xiàn)大規(guī)模的群體性事件。

（三）加強(qiáng)市場(chǎng)參與者規(guī)范。農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨交易所、各級(jí)代理商應(yīng)該成立行業(yè)合作組織，共享負(fù)面客戶(hù)信息，聯(lián)合打擊惡意坐莊和集資詐騙等違法違規(guī)行為。同時(shí)，交易所及代理商應(yīng)該加大投資者保護(hù)力度，對(duì)于投資者的舉報(bào)與反饋要及時(shí)有效地處理，確保投資者的權(quán)益得到保護(hù)。對(duì)于涉嫌違法犯罪的企業(yè)或組織，要及時(shí)移交相關(guān)部門(mén)處理，并且要定期保存相關(guān)交易資料、注冊(cè)資料等可作為庭審證據(jù)的資料，積極協(xié)助相關(guān)部門(mén)調(diào)查偵破。

（四）統(tǒng)一規(guī)劃科學(xué)發(fā)展。需要有全國(guó)性的統(tǒng)一決策部門(mén)或者行業(yè)組織，來(lái)制定一個(gè)全國(guó)性的農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃，優(yōu)化不同交易所間的關(guān)系，消除那些交易所之間在品種、地區(qū)、定位等的重疊部分，通過(guò)品種優(yōu)化、地區(qū)優(yōu)化、并購(gòu)重組等方式整合現(xiàn)有交易所的資源并進(jìn)行合理利用，實(shí)現(xiàn)全行業(yè)的健康發(fā)展、科學(xué)發(fā)展、可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，要大力扶植正規(guī)代理商，從代理商加盟政策、區(qū)域保護(hù)、宣傳配合、技術(shù)指導(dǎo)、傭金政策支持等多方面幫助代理商開(kāi)展業(yè)務(wù)。這樣，一旦代理商可以賺錢(qián)就會(huì)產(chǎn)生賺錢(qián)效應(yīng)吸引來(lái)更多代理商加盟，從而帶來(lái)更多的投資者，進(jìn)一步促進(jìn)交易平臺(tái)的發(fā)展。

四、結(jié)語(yǔ)

農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤(pán)交易無(wú)論對(duì)比股票交易還是期貨交易都有自己的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨電子盤(pán)交易經(jīng)過(guò)近20年的發(fā)展，目前整個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了一定規(guī)模，也取得了一些成績(jī)，但同時(shí)也存在缺乏規(guī)范的法律法規(guī)市場(chǎng)監(jiān)管主體不明確、部分交易所不合規(guī)、存在惡意坐莊行為、整個(gè)市場(chǎng)發(fā)展停滯等諸多問(wèn)題。因此，有關(guān)部門(mén)及市場(chǎng)參與者需要在制定現(xiàn)貨交易監(jiān)管辦法、完善長(zhǎng)效管理機(jī)制、清理資質(zhì)不全的交易所、加強(qiáng)市場(chǎng)參與者規(guī)范、統(tǒng)一規(guī)劃科學(xué)發(fā)展等方面進(jìn)行努力。

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