周雷+秦菲+楊帆

摘 要：融資難是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)面臨的主要障礙之一?；?1家江蘇省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)和301位股權(quán)眾籌投資者的調(diào)查結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資呈現(xiàn)融資需求強(qiáng)烈、融資金額差異較大、融資用途多樣、融資存在主客觀困難、融資平臺(tái)選擇較審慎等特點(diǎn)，而股權(quán)眾籌融資與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)在創(chuàng)業(yè)方向、創(chuàng)意實(shí)現(xiàn)、融資需求、融資成本、客源獲取和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等方面均具有高度的契合性，有望成為解決大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資難題的新途徑。在“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)時(shí)代，要充分發(fā)揮股權(quán)眾籌對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的支持作用，需要政府部門、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、眾籌平臺(tái)、合格投資者、高校等主體進(jìn)一步采取針對(duì)性的政策措施，形成合力，營(yíng)造融合、協(xié)同、共享的“雙創(chuàng)”生態(tài)環(huán)境，助推大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)深入發(fā)展。

關(guān) 鍵 詞：股權(quán)眾籌；大學(xué)生創(chuàng)業(yè)；融資模式；互聯(lián)網(wǎng)金融

中圖分類號(hào)：F832.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-2517（2018）01-0051-06

DOI：10.19631/j.cnki.css.2018.01.007

Abstract： Financing is one of the main obstacles to college students entrepreneurship. A survey of 21 sample pioneering enterprises in Jiangsu Province and 301 equity crowd-funding investors， we have found that the demand of financing is strong， the purpose and amount of financing is diversified， the entrepreneurs have difficulties to choose financing platforms and to get enough fund. However， equity crowd-funding is highly corresponded with college students entrepreneurship in the aspects of entrepreneurship directions， creative realization， financing demand， customer obtainment and entrepreneurship risk. Therefore， crowd-funding is expected to be a new way to solve financing problems college students entrepreneurs meet. In the era of“Internet+” entrepreneurship， we need government departments， entrepreneurial enterprises， crowd-funding platforms， qualified investors and universities to adopt targeted policies and measures to support crowd-funding participation in college students entrepreneurship. Only in this way can the society form concerted efforts and create a collaborative and sharing atmosphere of mass entrepreneurship and innovation in order to further enhance the development of college students entrepreneurship via crowd-funding.

Key words： equity crowd-funding； college students entrepreneurship； financing model； internet finance

一、引言

大學(xué)生是“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的主力軍，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)是實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要載體。然而受主客觀條件限制， 融資困難嚴(yán)重影響大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的成功率和“三年生存率”。2017年7月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于強(qiáng)化實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)一步推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新深入發(fā)展的意見》 提出要建設(shè)眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌支撐平臺(tái)，完善債權(quán)、股權(quán)等融資服務(wù)機(jī)制，推動(dòng)破解創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難題[1]?；ヂ?lián)網(wǎng)金融，特別是股權(quán)眾籌的發(fā)展，為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資提供了一條可行的新路。眾籌最早由Sullivan于2006提出，即大眾籌資或群眾籌資，具有低門檻、多樣性、依靠大眾力量、注重創(chuàng)意的特征，可使有創(chuàng)意的項(xiàng)目向幾乎陌生的人籌集資金，消除了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者融資的許多障礙[2]。郭菊娥等（2016）基于創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)眾籌的特點(diǎn)和流程分析，構(gòu)建了創(chuàng)業(yè)企業(yè)、領(lǐng)投人和跟投人三者的委托代理模型，得出結(jié)論：在企業(yè)初創(chuàng)階段，股權(quán)眾籌的融資成本低于風(fēng)投融資，能夠吸引更多大眾投資者參與創(chuàng)業(yè)過(guò)程，對(duì)于“雙創(chuàng)”的實(shí)現(xiàn)發(fā)揮著重要作用[3]。趙宇翔等（2016）通過(guò)各類眾籌網(wǎng)站選取大學(xué)生創(chuàng)業(yè)樣本，利用扎根理論分析眾籌創(chuàng)業(yè)的影響因素以及面向大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的眾籌模式運(yùn)作機(jī)制[4]。談冰潔（2016）對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資眾籌模式進(jìn)行定義，即大學(xué)生通過(guò)眾籌創(chuàng)業(yè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目融資，同時(shí)提出完善大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資眾籌模式的建議[5]。

由此可見， 已有研究主要側(cè)重于眾籌創(chuàng)業(yè)的模式定義、績(jī)效優(yōu)勢(shì)和影響因素，而對(duì)股權(quán)眾籌支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的具體路徑缺乏實(shí)證研究。本文通過(guò)對(duì)21家江蘇省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)和301位股權(quán)眾籌投資者的問(wèn)卷調(diào)查，分析大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀特點(diǎn)，全面剖析大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資需求與股權(quán)眾籌投資偏好的“契合點(diǎn)”，并在此基礎(chǔ)上從政府部門、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、眾籌平臺(tái)、投資者和高校等角度提出進(jìn)一步發(fā)揮股權(quán)眾籌對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)支持作用的對(duì)策建議，力求形成合力，探索大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)的現(xiàn)實(shí)路徑。endprint

二、大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀分析

大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資活躍程度與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平相關(guān)， 特別是股權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新業(yè)態(tài)的典型代表， 其與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資的結(jié)合探索，往往發(fā)端于東部沿海發(fā)達(dá)省份，而這些地區(qū)的“先行先試”對(duì)全國(guó)范圍內(nèi)大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)的實(shí)現(xiàn)路徑也具有啟示和借鑒價(jià)值。因此，為深入了解大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀和股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的契合性，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江蘇省范圍內(nèi)，通過(guò)抽樣調(diào)查的方法， 從中國(guó)蘇州創(chuàng)業(yè)園、 太湖眾創(chuàng)空間、南京無(wú)線谷等創(chuàng)業(yè)園（區(qū)）選擇了21家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)做為樣本進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查和實(shí)地調(diào)研， 這些企業(yè)涵蓋了高新技術(shù)、 文化創(chuàng)意和現(xiàn)代服務(wù)等行業(yè)以及種子期、 孵化期和成長(zhǎng)期等創(chuàng)業(yè)企業(yè)生命周期的不同階段，具有較強(qiáng)的代表性。同時(shí)，通過(guò)“問(wèn)卷星” 系統(tǒng)向股權(quán)眾籌投資者開展了網(wǎng)絡(luò)問(wèn)卷調(diào)查，實(shí)際發(fā)放問(wèn)卷365份，回收315份，其中納入統(tǒng)計(jì)的有效問(wèn)卷共計(jì)301份。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，當(dāng)前大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

（一）融資需求強(qiáng)烈。根據(jù)對(duì)21家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果（見表1），其中有融資需求的達(dá)18家，占比85.71%，融資需求強(qiáng)烈；66.67%的企業(yè)認(rèn)為融資這一環(huán)節(jié)對(duì)創(chuàng)業(yè)進(jìn)程有重大影響或較大影響。對(duì)有融資需求的18家企業(yè)進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)， 其中有2家已經(jīng)或正在進(jìn)行股權(quán)眾籌融資， 其余的企業(yè)雖有融資需求， 但因?yàn)閷?duì)融資渠道和融資流程缺乏了解， 難以及時(shí)獲得創(chuàng)業(yè)所需資金。

（二）融資金額差異較大。根據(jù)21家企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果（見表2），42.86%的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資金額需求介于50萬(wàn)元～100萬(wàn)元之間。對(duì)于部分“輕資產(chǎn)”的文化創(chuàng)意企業(yè)而言，所需資金不多。但高新技術(shù)類創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展， 前期需要投入大量的研發(fā)資金，融資需求金額大多超過(guò)100萬(wàn)元。在樣本企業(yè)中， 融資金額最高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)超過(guò)最低的10倍。由此可見，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)選擇的行業(yè)不同，所需融資金額也存在較大差異。

（三）創(chuàng)業(yè)融資用途多樣。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資具有多方面的用途。 進(jìn)一步調(diào)查上述21家樣本企業(yè)中有明確融資需求的18家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)， 可以發(fā)現(xiàn)8家創(chuàng)業(yè)企業(yè)將籌得資金主要用于購(gòu)置固定資產(chǎn)，占比44.44%；7家創(chuàng)業(yè)企業(yè)將籌得資金主要用于研發(fā)新技術(shù)和新產(chǎn)品，占比38.89%；3家企業(yè)將籌得資金用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，占比16.67%。

（四）融資存在主客觀困難。根據(jù)對(duì)21家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果， 認(rèn)為融資存在很大困難的有8家， 占比38.10%；存在部分困難的有9家，占比42.86%；不存在困難的僅有4家。進(jìn)一步訪談可知， 大學(xué)生融資難具有主客觀多方面的原因： 一是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)普遍缺乏抵質(zhì)押物和信用積累； 二是部分商業(yè)計(jì)劃書質(zhì)量不高， 導(dǎo)致傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)因信息不對(duì)稱， 不能準(zhǔn)確評(píng)估大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值而存在“惜貸”；三是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者缺乏人脈資源， 同時(shí)對(duì)投融資知識(shí)和渠道了解不足。

（五）眾籌融資平臺(tái)選擇較審慎。隨著大學(xué)生“互聯(lián)網(wǎng)+”創(chuàng)業(yè)的興起，在融資方面， 創(chuàng)業(yè)大學(xué)生會(huì)更多地考慮通過(guò)股權(quán)眾籌等新興的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)尋求資金支持。 根據(jù)調(diào)查結(jié)果， 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)在選擇眾籌融資平臺(tái)時(shí)主要考慮的因素包括平臺(tái)的融資成功率、平臺(tái)的風(fēng)控、資金是否有銀行存管、平臺(tái)的成交量、平臺(tái)收取的融資顧問(wèn)費(fèi)、平臺(tái)的評(píng)級(jí)排名等。其中，71.43%的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)將眾籌平臺(tái)的歷史融資成功率作為首要考慮因素。由此可見，創(chuàng)業(yè)大學(xué)生在選擇融資平臺(tái)時(shí)會(huì)進(jìn)行多方面的考察， 重點(diǎn)關(guān)注平臺(tái)過(guò)往的融資成效和風(fēng)控措施，總體比較審慎。

三、 股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的契合性分析

股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的公開、小額股權(quán)融資活動(dòng)，具體而言，是指創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者或小微企業(yè)通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公開募集股本的活動(dòng)[6]。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)存在著天然的“契合性”，兩者的匹配主要體現(xiàn)在以下方面。

（一）股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)方向的契合性。傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)需要大量的資金和資源投入， 而大學(xué)生往往難以完全具備，因此“互聯(lián)網(wǎng)+”、科技創(chuàng)業(yè)和文化創(chuàng)意類項(xiàng)目成為當(dāng)代大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的主要方向。根據(jù)對(duì)21家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，在創(chuàng)業(yè)方向上，33.85%的大學(xué)生選擇文化創(chuàng)意行業(yè)，30.02%選擇高科技行業(yè)，20.31%選擇現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，三項(xiàng)合計(jì)達(dá)84.18%，而股權(quán)眾籌的主要投資方向即是高科技、文化創(chuàng)意和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，因此股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)方向具有高度的契合性。

（二）股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)意實(shí)現(xiàn)的契合性。與傳統(tǒng)融資模式解決資金投入問(wèn)題不同，股權(quán)眾籌不僅能給大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)資金， 還能幫助他們把創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意“落地”，變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。因?yàn)楸娀I投資者在關(guān)注投資回報(bào)的同時(shí)，還會(huì)與創(chuàng)業(yè)大學(xué)生就完善具體創(chuàng)意進(jìn)行充分溝通。根據(jù)對(duì)301位投資者的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，有66.45%的投資者要求與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)建立常態(tài)化溝通機(jī)制；有76.09%的投資者會(huì)選擇與自身工作或?qū)I(yè)背景相關(guān)的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投資，并給予必要的幫助。因此，股權(quán)眾籌在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)創(chuàng)意“落地轉(zhuǎn)化”的過(guò)程中不僅能夠“籌錢”，還能“籌智”，兩者訴求具有高度的匹配性。

（三）股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資需求的契合性。 根據(jù)對(duì)21家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)查結(jié)果，63.46%的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者首次需求融資金額不超過(guò)100萬(wàn)元，而這正是股權(quán)眾籌重點(diǎn)支持的對(duì)象。此外，調(diào)查結(jié)果還顯示，85.71%的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)從提出融資申請(qǐng)到獲取融資資金的時(shí)間要求在1個(gè)月之內(nèi)，傳統(tǒng)的融資渠道不僅消耗時(shí)間，而且往往由于信息不通暢導(dǎo)致很多優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“胎死腹中”。股權(quán)眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在線上就可以快速獲得資金，部分優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目甚至?xí)煌顿Y者“秒殺”，能夠高度契合大學(xué)生創(chuàng)業(yè)的融資時(shí)效性需求。

（四）股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)融資成本的契合性。 互聯(lián)網(wǎng)金融的信息處理機(jī)制有助于提高小微企業(yè)融資可獲得性，并降低其融資成本[7]。根據(jù)對(duì)21家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)查結(jié)果（見表3），能夠接受的融資成本在10%～20%之間的企業(yè)占比最高， 達(dá)47.62%； 而對(duì)301位眾籌投資者的調(diào)查結(jié)果也顯示， 有接近一半的投資者對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目能接受的預(yù)期年化分紅率區(qū)間也是位于10%～20%之間， 另外有20.60%的投資者在企業(yè)初創(chuàng)期要求的年化分紅率甚至低于10%。由此可見，股權(quán)眾籌的投資回報(bào)預(yù)期與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)能接受的融資成本具有高度的契合性。endprint

（五）股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)客源的契合性。大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)融資的同時(shí)，也獲得了一大批投資者的支持，這些支持者可能成為企業(yè)的客戶，也可能為企業(yè)帶來(lái)“智力資源”。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，42.86%的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)眾籌項(xiàng)目能夠吸引50～200位潛在投資者和客源， 而76.09%的股權(quán)眾籌投資者也會(huì)優(yōu)先選擇與自身專業(yè)或工作背景相關(guān)的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投資， 這些投資者往往很容易轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的早期客源和“種子用戶”。

（六）股權(quán)眾籌與大學(xué)生創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的契合性。股權(quán)眾籌平臺(tái)在篩選創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的同時(shí)， 也在評(píng)估項(xiàng)目的可行性和風(fēng)險(xiǎn)性。 根據(jù)對(duì)301位投資者的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果， 投資者對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)防控存在多方面的要求，詳見表4。大學(xué)生雖然具備專業(yè)知識(shí)和創(chuàng)業(yè)熱情， 但由于缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和社會(huì)資源， 創(chuàng)業(yè)面臨較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，一些“看上去很美”的創(chuàng)意項(xiàng)目可能實(shí)際不具備可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式， 而通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)和外部投資者對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目質(zhì)量與風(fēng)險(xiǎn)防控的把關(guān)， 有助于篩選出兼具創(chuàng)新性和市場(chǎng)價(jià)值的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，從而提高大學(xué)生創(chuàng)業(yè)成功率。

四、 進(jìn)一步發(fā)揮股權(quán)眾籌對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)支持作用的對(duì)策建議

根據(jù)對(duì)21家大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果，有17家企業(yè)認(rèn)為融資困難是創(chuàng)業(yè)過(guò)程中存在的主要問(wèn)題，11家企業(yè)認(rèn)為政策支持不完善和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力不足影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展，另外創(chuàng)業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)較大、創(chuàng)業(yè)環(huán)境不理想、缺乏社會(huì)資源也是創(chuàng)業(yè)中普遍存在的困難。因此，對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)支持要超越一項(xiàng)項(xiàng)單獨(dú)的文件、措施，強(qiáng)化政策供給，形成政策合力，營(yíng)造融合、協(xié)同、共享的“雙創(chuàng)”生態(tài)環(huán)境。

（一）政府部門應(yīng)進(jìn)一步做好大學(xué)生創(chuàng)業(yè)服務(wù)，完善稅費(fèi)優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼措施，降低創(chuàng)業(yè)成本。在“減稅”方面，應(yīng)進(jìn)一步落實(shí)各類面向小微企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，包括在全面“營(yíng)改增”的基礎(chǔ)上， 對(duì)月銷售額不足3萬(wàn)元的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)免征增值稅；對(duì)每年應(yīng)納稅所得額低于50萬(wàn)元的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其所得額按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，并按20%的優(yōu)惠稅率繳納企業(yè)所得稅；在大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)簽定有關(guān)股權(quán)眾籌的協(xié)議時(shí)，免征印花稅等。針對(duì)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同生命周期，政府可以給予不同額度的財(cái)政補(bǔ)貼，并逐步降低各類社保繳費(fèi)費(fèi)率，以實(shí)現(xiàn)鼓勵(lì)和支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)和持續(xù)發(fā)展的目的。

（二）金融監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步提升對(duì)股權(quán)眾籌監(jiān)管的有效性，防控大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)、 金融辦等金融監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)的監(jiān)管，促進(jìn)平臺(tái)合規(guī)運(yùn)營(yíng)。要建立包括以市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管為核心的事前監(jiān)管， 針對(duì)眾籌平臺(tái)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的事中監(jiān)管， 以及針對(duì)平臺(tái)違規(guī)運(yùn)營(yíng)的事后懲戒在內(nèi)的三個(gè)層次的全過(guò)程、 全方位的監(jiān)管機(jī)制，以建立透明、誠(chéng)信、高效的眾籌平臺(tái)。同時(shí)，要積極探索包容審慎監(jiān)管，進(jìn)一步完善投資者利益保障機(jī)制和股權(quán)眾籌合格投資者制度，綜合考慮意向投資者的專業(yè)背景、資金實(shí)力等指標(biāo)，設(shè)定合理的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)， 既為大學(xué)生創(chuàng)業(yè)打開更大的空間，又有效防控眾籌創(chuàng)業(yè)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)提升創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目質(zhì)量，選擇合適的眾籌平臺(tái)并完善融資方案。 根據(jù)調(diào)查結(jié)果， 投資者在選擇大學(xué)生眾籌投資項(xiàng)目時(shí)考慮的因素主要包括創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目質(zhì)量、眾籌平臺(tái)實(shí)力、融資方案設(shè)計(jì)、與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的溝通機(jī)制等。因此，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者首先應(yīng)充分利用已有資源， 努力從市場(chǎng)調(diào)研、盈利預(yù)測(cè)、商業(yè)模式、品牌構(gòu)建、技術(shù)支持、風(fēng)險(xiǎn)防控等方面完善商業(yè)計(jì)劃書，突出項(xiàng)目的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的總體質(zhì)量，從而有利于吸引更多合格投資者的關(guān)注和支持。其次，大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者應(yīng)優(yōu)先選擇與自身創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目定位相匹配的眾籌平臺(tái)。同時(shí)，歷史融資成功率和融資時(shí)效性較高的平臺(tái)往往有助于大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目成功眾籌。第三，融資方案設(shè)計(jì)是否合理也是影響眾籌創(chuàng)業(yè)績(jī)效的關(guān)鍵。大學(xué)生創(chuàng)業(yè)者應(yīng)精心設(shè)計(jì)眾籌融資方案，重點(diǎn)考慮融資金額、融資資金用途、每股眾籌金額（最低投資額）、期望吸引的投資者人數(shù)及條件等因素，在滿足自身需求和吸引投資者之間尋求平衡，努力提高融資效率與效果。此外，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)還應(yīng)建立與投資者的常態(tài)化溝通機(jī)制，以持續(xù)推進(jìn)眾籌創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，達(dá)到“籌錢、籌人、籌智”的目標(biāo)。

（四）股權(quán)眾籌平臺(tái)應(yīng)進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，更好地服務(wù)大學(xué)生創(chuàng)業(yè)企業(yè)。眾籌平臺(tái)應(yīng)完善融前盡職調(diào)查，對(duì)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書中的項(xiàng)目主體、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、盈利預(yù)測(cè)等內(nèi)容審慎評(píng)估，同時(shí)還需要完善征信體系， 篩選出信用狀況良好的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目上線眾籌融資。 要建立眾籌資金第三方存管制度。 根據(jù)對(duì)301位投資者的問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果， 有70.4%的投資者認(rèn)為眾籌平臺(tái)應(yīng)建立投資者資金銀行存管制度。 眾籌平臺(tái)建立第三方資金存管制度，既符合國(guó)家監(jiān)管政策要求，又能有效防控道德風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌平臺(tái)還應(yīng)強(qiáng)化信息披露，切實(shí)保障投資者權(quán)益， 從而吸引更多的投資者支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。 此外， 眾籌平臺(tái)還可考慮設(shè)立大學(xué)生眾籌專屬頁(yè)面，通過(guò)“專版”集中推介優(yōu)秀的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，提供專業(yè)的金融和法律輔導(dǎo)， 同時(shí)適當(dāng)降低大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的融資顧問(wèn)費(fèi)， 以更好地扶持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。

（五）投資者應(yīng)選擇合適的大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目，理性地做出投資決策。首先，投資者應(yīng)確立合理的投資回報(bào)預(yù)期。根據(jù)對(duì)301位股權(quán)眾籌投資者的調(diào)查結(jié)果， 期望年化分紅率落在10%～20%之間的投資者最多，占比達(dá)44.19%，而上述回報(bào)預(yù)期也與大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的總體風(fēng)險(xiǎn)狀況相適應(yīng)。因此，投資者在做出決策時(shí)， 應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)總體回報(bào)區(qū)間選擇合適的大學(xué)生眾籌創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投資。其次，應(yīng)注重分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn)。從投資者希望的每股金額看，38.87%的投資者要求5000元～10 000元，36.54%要求5000元以下?？梢姡抗山痤~均不高，參考上述數(shù)據(jù)，投資者也應(yīng)盡量選擇每股不超過(guò)10 000元的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，這樣有利于分散化投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，理性的投資決策還需要容忍從投入資金到獲取分紅有半年到一年的等待期， 從而使大學(xué)生在創(chuàng)業(yè)初期沒(méi)有分紅壓力， 也有利于降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資成本。最后，選擇與自身專業(yè)背景有一定相關(guān)性的項(xiàng)目，不僅有助于做出正確的投資決策，還能為創(chuàng)業(yè)大學(xué)生提供更多的幫助和建議。

（六） 高校要強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)金融和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育，積極幫助創(chuàng)業(yè)學(xué)生與眾籌平臺(tái)對(duì)接。各高校應(yīng)大力普及互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)， 提高創(chuàng)業(yè)大學(xué)生運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)和“互聯(lián)網(wǎng)+”思維創(chuàng)業(yè)的能力；構(gòu)建創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)教育課程體系和實(shí)習(xí)實(shí)訓(xùn)平臺(tái)，提高師生理論聯(lián)系實(shí)際的能力，激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情；積極搭建渠道， 將經(jīng)篩選的眾籌平臺(tái)引入高校的大學(xué)生眾創(chuàng)空間， 向眾籌平臺(tái)推薦優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，幫助創(chuàng)業(yè)大學(xué)生盡快獲得眾籌資金的支持和相關(guān)的專業(yè)服務(wù)，提高眾籌創(chuàng)業(yè)的成功率。

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