■ 周 竺 楊 芳

一、引言

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施的過程中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、運(yùn)營、產(chǎn)業(yè)化等日漸占據(jù)重要的地位。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資一直以來被視為解決科技型企業(yè)融資難題的重要方式，有利于促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)與金融資源的有效融合，有助于拓寬融資渠道，改善市場主體創(chuàng)新發(fā)展環(huán)境。發(fā)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資意義毋庸置疑，近年來在我國發(fā)展很快，但是在實(shí)踐中知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資難一直存在，其中一個(gè)重要原因就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估難。不論是投融資活動(dòng)確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)的對價(jià),還是侵權(quán)后核定知識(shí)產(chǎn)權(quán)損害賠償額,目前都要面臨一個(gè)至關(guān)重要的問題,即如何衡量和確定相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。但是由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特性，無論是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的盈利生存時(shí)間還是知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等難以作出客觀判斷，對知識(shí)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值還是未來發(fā)展價(jià)值都難以給出準(zhǔn)確計(jì)量，探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估有利于推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資。本文比較了常用的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估方法，分析了知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資價(jià)值評估的特點(diǎn)，提出使用收益法進(jìn)行評估注意的因素。

二、傳統(tǒng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估方式比較

如何對知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行科學(xué)的估價(jià)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)從財(cái)產(chǎn)權(quán)利轉(zhuǎn)化為特定融資方式表征之權(quán)利的技術(shù)前提，是企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資的制度保障。知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估屬于企業(yè)資產(chǎn)評估的范疇，它用于確定知識(shí)產(chǎn)權(quán)現(xiàn)在的價(jià)值和未來產(chǎn)生的價(jià)值，對知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行價(jià)值評估的一個(gè)關(guān)鍵就是對評估方法的選擇和優(yōu)化。2016年中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)發(fā)布了《知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評估指南》，在“指南”的第二十五條，指南給出了資產(chǎn)評估的三條基本方法：收益法、市場法、成本法，但這三大方法對知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評估的有效性有待商榷。

市場法是是把一種知識(shí)產(chǎn)權(quán)和其實(shí)際支付價(jià)格或者類似相似環(huán)境下的其他知識(shí)產(chǎn)權(quán)或無形資產(chǎn)進(jìn)行比較從而計(jì)算價(jià)格，市場法相對來說，對資產(chǎn)的評估最直接和最簡便。但是它的利用存在幾點(diǎn)前提條件：一是必須存在活躍的公開市場。二是可以在活躍的公開市場上找到相同或相近的資產(chǎn)。三是在公開市場是有交易活動(dòng)。對于知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估來說 ，市場法的問題是，它通常很難找到可比的交易。由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)對每個(gè)企業(yè)的價(jià)值都不一樣，企業(yè)之間的比較是困難的，甚至是不可能的。因此這方法的實(shí)際應(yīng)用不多，只在特定情況下方可使用。

成本法以通過外購購買或內(nèi)部發(fā)展獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)的成本為依據(jù)，成本法以重置為原則，是以重新建造或購置與被評估資產(chǎn)具有相同用途和功效的資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)需要的成本作為計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。對于專利而言，成本法的一個(gè)缺陷是不能計(jì)量研發(fā)階段浪費(fèi)的成本，比如在制藥行業(yè)，研發(fā)階段會(huì)浪費(fèi)大量金錢。另外，它也沒有考慮到專利的獨(dú)特性和新穎性，因此它通常不納入預(yù)期的收益或收入。對于商標(biāo)而言，要想找到商標(biāo)的重置成本是困難的。有觀點(diǎn)認(rèn)為，重置成本法在一定程度上適用于商業(yè)秘密的估價(jià)。因?yàn)橥ㄟ^反向工程和獨(dú)立性研究可以合法地獲得商業(yè)秘密的內(nèi)容，但是當(dāng)侵權(quán)行為使商業(yè)秘密成為公知信息的情況下，原告因侵權(quán)而喪失的并非曾付出的成本，而是將來的收益，以開發(fā)成本確定對原告的賠償額將產(chǎn)生極不公平的后果?？傊R(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值依靠未來，與創(chuàng)造開發(fā)知識(shí)成果所付出的成本沒有必然關(guān)系，而是取決于對其使用而產(chǎn)生的收益。它可用作交叉復(fù)核，或作為備選方法，用以檢查使用首選方法所得出的價(jià)值是否合理；亦可用來對還未使用或使用歷史較短的知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行估值，以作購買決策參考，因?yàn)橥ǔＴ谶@情況下其他方法并不適用。

收益法是把知識(shí)產(chǎn)權(quán)期望產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)收入折現(xiàn)后作為評估值。收入有不同計(jì)量方法包括：總收入或凈收入，利潤總額，凈營業(yè)收入、稅前收入、稅后凈利潤、經(jīng)營現(xiàn)金流、凈現(xiàn)金流等。理論上說，這種方法對知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種能夠?yàn)閾碛姓邘硎找娴臒o形資產(chǎn)的價(jià)值評估比較科學(xué)合理，收益法的最大挑戰(zhàn)是收入的估計(jì)需要確定一個(gè)現(xiàn)實(shí)的貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率取決于各種因素，如產(chǎn)品的生命周期，技術(shù)適應(yīng)市場環(huán)境變化的能力等，這些因素難以在客觀判斷，依賴主觀經(jīng)驗(yàn)。因此，在利用收益法評估知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值時(shí)，需要結(jié)合實(shí)際的動(dòng)態(tài)變化，才能使評估值更貼近現(xiàn)實(shí)值。

以上的三種傳統(tǒng)方法對知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的評估各有利弊，在現(xiàn)實(shí)中，常常將三種結(jié)合起來進(jìn)行評估，以提高評估的準(zhǔn)確性。在實(shí)踐中，學(xué)者還提出了其他更可行的評估方法。如比例法、模糊綜合評價(jià)法、競爭優(yōu)勢法等。隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，資產(chǎn)評估需要探索完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估方法，并在運(yùn)用相關(guān)評估方法時(shí)采取務(wù)實(shí)與彈性的態(tài)度。

三、基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價(jià)值評估特性

進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資時(shí)，企業(yè)或個(gè)人可以合法擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)經(jīng)評估后作為質(zhì)押物向銀行、小額貸款公司、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司等融資機(jī)構(gòu)申請貸款，進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估需要為交易雙方提供客觀、公正的價(jià)值依據(jù)。價(jià)值評估作為影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資結(jié)果的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，其評估結(jié)果是出質(zhì)人和質(zhì)權(quán)人雙方客觀認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)確衡量質(zhì)押標(biāo)的物價(jià)值的基本依據(jù)，將對知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)和融資金額的大小產(chǎn)生重要影響。而要對知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值進(jìn)行準(zhǔn)確評估，首要條件是對知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估不同于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易、許可與侵權(quán)時(shí)的評估，上述評估基本上屬于一次定價(jià)，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估發(fā)生在擔(dān)保設(shè)定時(shí)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)兩個(gè)階段，至少需要兩次作價(jià)衡量。兩次評估的基點(diǎn)和目的不同，影響知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值的因素將有所差異。第一階段，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評估價(jià)值是金融機(jī)構(gòu)放款的依據(jù)，金融機(jī)構(gòu)不僅需要對該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的盈利能力進(jìn)行評估，更需要對企業(yè)整個(gè)運(yùn)營狀況和資信的評價(jià)。所以，設(shè)定擔(dān)保時(shí)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的獲利能力和收益水平是價(jià)值評估的主要因素。后一階段，金融機(jī)構(gòu)行使知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保優(yōu)先權(quán)時(shí)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的評估價(jià)值關(guān)系到銀行債權(quán)的受償額度。當(dāng)債務(wù)屆期，企業(yè)不能償還到期債務(wù)時(shí)，則需要對知識(shí)產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)價(jià)值進(jìn)行評估，此時(shí)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的擔(dān)保價(jià)值應(yīng)當(dāng)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利本身的價(jià)值與利用知識(shí)產(chǎn)權(quán)而制造的產(chǎn)品價(jià)值，應(yīng)當(dāng)考慮知識(shí)產(chǎn)權(quán)的有效期、流轉(zhuǎn)的可能性、繼續(xù)盈利的能力和未來的預(yù)期收益。

四、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資價(jià)值評估對收益法的使用

知識(shí)產(chǎn)權(quán)收益的持續(xù)性與不確定性等特點(diǎn)，致使其價(jià)值評估比有形資產(chǎn)難度更大、主觀性更強(qiáng)。Gordon V. Smith (1989)針對市場上的成本法、市場法、收益現(xiàn)值法這三種傳統(tǒng)評估方法的實(shí)用性進(jìn)行了分析比較，認(rèn)為收益現(xiàn)值法是最適合和最有效進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估的方法，但是，如果要對收益法進(jìn)行準(zhǔn)確的使用需要很多相關(guān)因素的配合，在這其中如果某一因素出現(xiàn)錯(cuò)誤，計(jì)算的結(jié)果往往與實(shí)際結(jié)果相差很大。收益法計(jì)算知識(shí)產(chǎn)權(quán)在其經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)產(chǎn)生的收入折現(xiàn)值，使用收益法時(shí)要注意決定收益的五個(gè)參數(shù)：

1．知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用產(chǎn)生的收入：對知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來能產(chǎn)生的收入進(jìn)行估計(jì)是評估中最困難的部分，以技術(shù)為例，一項(xiàng)技術(shù)的開發(fā)利用能夠產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)利益包括：帶來原材料的節(jié)省，節(jié)省勞動(dòng)力的使用，提高生產(chǎn)效率 ，提高質(zhì)量，降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致溢價(jià)，構(gòu)成新的產(chǎn)品，在決定收入時(shí)需要確定的是那一種使用方式對于知識(shí)產(chǎn)權(quán)而言是最佳的，能夠產(chǎn)出最大的收入。同時(shí)，在使用凈現(xiàn)值對知識(shí)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行估值時(shí)，還必須考慮到商業(yè)化的成本，包括：技術(shù)商業(yè)化過程中的研究，原型設(shè)計(jì)和構(gòu)造，實(shí)驗(yàn)工廠和完整的制造設(shè)施，測試，臨床測試和市場調(diào)查，獲取政府許可，產(chǎn)品廣告，員工雇傭。最后還必須估計(jì)時(shí)間，因?yàn)楹螘r(shí)產(chǎn)生利潤，何時(shí)產(chǎn)生成本對估值很關(guān)鍵。對于商標(biāo)的預(yù)期收益，需要考慮從商標(biāo)的產(chǎn)品或服務(wù)與同類產(chǎn)品或服務(wù)相比具有的價(jià)格優(yōu)勢;商標(biāo)使其產(chǎn)品或服務(wù)的銷售量擴(kuò)大，市場占有率借以提高。同時(shí)需要考慮過往使用、推廣應(yīng)用、保護(hù)的效果等方面。

2．收入的持續(xù)時(shí)間：估計(jì)建筑物或機(jī)器的經(jīng)濟(jì)壽命比知識(shí)產(chǎn)權(quán)要容易得多，評估師對質(zhì)押專利運(yùn)用收益法進(jìn)行評估的時(shí)候，需要按照專利資產(chǎn)的法定壽命、技術(shù)壽命、專利資產(chǎn)有關(guān)的合同約定期限等合理地確定專利收入的年限。一般情況下，專利收入持續(xù)時(shí)間短于法律剩余保護(hù)期限。商標(biāo)權(quán)收入持續(xù)時(shí)間的確定，需要考慮法律保護(hù)的年限、商標(biāo)權(quán)續(xù)展期限以及商標(biāo)權(quán)經(jīng)濟(jì)壽命等因素的影響。

3．確定收入的預(yù)期增長特性：應(yīng)根據(jù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律，判斷評估基準(zhǔn)日評估對象所處的生命周期階段以及剩余有效經(jīng)濟(jì)壽命，分階段、動(dòng)態(tài)地預(yù)測評估對象未來預(yù)期收益及風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)不同行業(yè)、不同技術(shù)以及不同企業(yè)的具體情況確定。必須認(rèn)識(shí)到，隨著時(shí)間的推移，大多數(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值下降是不是線性的，所以每年的經(jīng)濟(jì)效益可能會(huì)大不相同。

4．與預(yù)期收入相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)：對于質(zhì)押融資下的知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估，金融機(jī)構(gòu)更加關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而不僅僅是該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來的盈利能力。知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生預(yù)期收入有以下風(fēng)險(xiǎn)：首先，知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)很大程度上取決于公司的經(jīng)營狀況，企業(yè)要想保護(hù)并從知識(shí)產(chǎn)權(quán)中獲益，還需要互補(bǔ)性資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)相互作用，互補(bǔ)性資產(chǎn)泛指所有其他非用來支撐技術(shù)或創(chuàng)新的能力，包括公司在開發(fā)技術(shù)時(shí)所需的品牌、制造、行銷、配銷通道、服務(wù)、商譽(yù)、與客戶的關(guān)系等資源，企業(yè)的互補(bǔ)性資產(chǎn)影響其從知識(shí)產(chǎn)權(quán)中獲益。其次，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的收入還存在市場風(fēng)險(xiǎn)。任何一項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)只有經(jīng)過市場的檢驗(yàn)才能體現(xiàn)自身價(jià)值，市場風(fēng)險(xiǎn)取決于技術(shù)的競爭水平。最后，知識(shí)產(chǎn)權(quán)必須面對法律風(fēng)險(xiǎn)，而且法律風(fēng)險(xiǎn)對知識(shí)產(chǎn)權(quán)收入有很大影響，知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)是否清晰完整、是否簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議和許可協(xié)議、協(xié)議內(nèi)容的清晰程度、是否存在侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等因素，對知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的價(jià)值評估風(fēng)險(xiǎn)皆有很大的影響。

5．由知識(shí)產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生收入所占比例：知識(shí)產(chǎn)權(quán)對企業(yè)總收益的貢獻(xiàn)是多大呢? 由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)非實(shí)體性、專有性和收益的持續(xù)性與不確定性的特點(diǎn)，致使其預(yù)期收益很難與其所依附的有形資產(chǎn)區(qū)分開來，確定收益分成率是一個(gè)有難度的工作。依據(jù)國際慣例收益分成率只是一個(gè)區(qū)間范圍，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織對一些發(fā)展中國家的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，認(rèn)為收益分成率在16%-27%之間比較合理。在實(shí)際評估中會(huì)由評估人員在這一區(qū)間內(nèi)選擇一個(gè)數(shù)值，這就需要評估人員慎重考慮各個(gè)影響利潤分成率的因素。以專利為例，利潤分成率與專利技術(shù)的復(fù)雜程度、產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷售額或利潤高低等有直接聯(lián)系，不同技術(shù)領(lǐng)域、不同交易條件其收益分成率也有所不同。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，技術(shù)不斷提高，被評估知識(shí)產(chǎn)權(quán)可能會(huì)被替代，那該項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)為企業(yè)的貢獻(xiàn)率將會(huì)降低，而且在其生命周期的不同階段，知識(shí)產(chǎn)權(quán)對企業(yè)收益的貢獻(xiàn)率也不是一成不變的。所以在確定分成率時(shí)要?jiǎng)討B(tài)地分析知識(shí)產(chǎn)權(quán)在整個(gè)生命周期中對企業(yè)收益貢獻(xiàn)的變化，以符合其價(jià)值實(shí)現(xiàn)規(guī)律。