二十多年前從罐頭廠起步，一躍進(jìn)入地產(chǎn)業(yè)，再通過入股銀行躋身金融領(lǐng)域，泰合集團(tuán)快速崛起，從寂寂無名之輩搖身變成打算接連收購(gòu)三家上市公司的資本玩家。

2014年至2016年，是泰合資產(chǎn)膨脹最快的幾年，總資產(chǎn)依次約為90億、127億和209億。其中最重要的原因就是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的激增。

南方周末記者 馮葉

發(fā)自成都

四川泰合置業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱“泰合集團(tuán)”），原本只是南充這個(gè)三線城市的小地產(chǎn)商，但在近三年時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)急劇膨脹，并接連向三家上市公司拋出收購(gòu)邀約。

其中兩家上市公司還沒收購(gòu)?fù)?，泰合集團(tuán)董事長(zhǎng)王仁果就突然失聯(lián)了。2018年1月2日晚間，其一收購(gòu)成功的華神集團(tuán)（已改名泰合健康，000790.SZ）披露了這則消息。

王仁果再次出現(xiàn)，已經(jīng)是半個(gè)月后。微博上，一位疑似泰合的員工在王仁果復(fù)聯(lián)的新聞下，上傳了一張照片。照片上，王仁果身處機(jī)場(chǎng)，穿藍(lán)色休閑外套，戴著眼鏡，面對(duì)鏡頭，微微一笑。

但這并未打消媒體對(duì)這位46歲的神秘富豪的好奇心，很多記者涌向王仁果的老家——四川廣安石筍鎮(zhèn)玉豐村，試圖搞清楚其發(fā)家之謎。

一位長(zhǎng)期關(guān)注泰合的人士，對(duì)南方周末記者評(píng)價(jià)其發(fā)展路徑時(shí)，只用了一個(gè)字——“陡”。

從罐頭廠到“600億”資產(chǎn)

王仁果的早年經(jīng)歷就是一個(gè)白手創(chuàng)業(yè)的故事。

綜合媒體報(bào)道，王仁果祖上原本居住在廣安市區(qū)，但在1960年初，王家從爺爺那輩開始，下放到了村里。

下放后，王仁果的爺爺開始以賣酒為生，依然喜歡閱讀。王仁果受到了影響，要比同齡的孩子聰明、早熟。但到了父親王安全那輩，家里經(jīng)濟(jì)變得十分窘迫，王安全是煤炭工人，王仁果母親身體不好，還要照顧4個(gè)孩子——王仁果排行老二，還有一個(gè)姐姐和一對(duì)弟妹。

在石筍中學(xué)復(fù)讀一年后，1990年，王仁果考上了南充財(cái)貿(mào)學(xué)校的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)專業(yè)。當(dāng)時(shí)，中專包分配，初中畢業(yè)都是先招中專再招高中。石筍老片區(qū)7個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，一共只有兩個(gè)人考上中專，其中一個(gè)就是王仁果。

1993年畢業(yè)，王仁果被分到了南充罐頭廠，并在那里結(jié)識(shí)了太太張碧華。后來，南充罐頭廠派出包括王仁果在內(nèi)的3名銷售，前往深圳做罐頭出口。一來二去，王仁果認(rèn)識(shí)了不少港商，不甘平庸的他很快辭職回家，辦起了自己的罐頭加工廠——南充市華港亞有限公司。

后來的故事證明，王仁果的確走在了前面。2007年，南充罐頭廠破產(chǎn)，賣給了私人。接盤者正是當(dāng)初和他一起去深圳打拼的李映平。

不過，石筍鎮(zhèn)上的一位村民曾在王仁果的罐頭廠上班，他向媒體表示，后來因和一位香港生意人的交易未收到結(jié)款，罐頭廠資金鏈斷裂。

此后，王仁果盯上了突飛猛進(jìn)的房地產(chǎn)業(yè)。2002年，還是在南充，他創(chuàng)立了四川泰合房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，也就是泰合集團(tuán)的前身。

截至2016年底，泰合對(duì)外宣稱總資產(chǎn)已過600億元。而未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示，截至2017年中，泰合總資產(chǎn)兩百多億元，資產(chǎn)負(fù)債率65.78%。

在泰和對(duì)外的宣傳片中，將其自身定位于“全球擁有卓越影響力的綜合型金融服務(wù)集團(tuán)”。泰合官網(wǎng)顯示，其已形成“金融主業(yè)突出，大健康、文化旅游、房地產(chǎn)、教育、農(nóng)業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展”的產(chǎn)業(yè)布局，控股參股多家上市公司、民營(yíng)銀行，自持和管理21家高星級(jí)或主題式酒店，控股3所職業(yè)院校，參股多家金融機(jī)構(gòu)及擁有三十多家各類子公司。

一位與王仁果接觸過幾次的媒體人評(píng)價(jià)說，王仁果思維敏捷、待人和氣，最重要還是膽子大，“說自己有600億資產(chǎn)，那能排進(jìn)中國(guó)前二十了”。而在福布斯和胡潤(rùn)的富豪榜單上，王仁果從未出現(xiàn)過。

在這位媒體人看來，與新希望這種一步一個(gè)腳印走出來的老川企不同，“泰合是突然冒出來的”。

盡管王仁果是川商總會(huì)的常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)，但這位媒體人曾向一些川籍企業(yè)家了解過泰合，大家都表示“說不清楚”。一位同在南充起家的地產(chǎn)高管亦對(duì)南方周末記者說，以前大家雖然都在南充，但對(duì)泰合的了解幾乎全部來自本地媒體。

兩年前，王仁果在老家修起了占地約2000平米的四合院，村民稱這里是“王家塘”或“王家院”。2017年清明節(jié)，王氏宗族在四合院辦了四五十桌宴席，王仁果本來要回來卻沒有回，村民聽說，他去陪一位廣安走出的貴客了。

小地產(chǎn)商

經(jīng)營(yíng)多年，泰合在香港、多倫多、北京和成都設(shè)了四個(gè)總部。接近泰合的人士說，王仁果經(jīng)常待在北京。

作為地產(chǎn)企業(yè)，泰合其實(shí)很小。由中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、上海易居房地產(chǎn)研究院中國(guó)房地產(chǎn)測(cè)評(píng)中心主辦的2017中國(guó)房地產(chǎn)500強(qiáng)測(cè)評(píng)結(jié)果顯示，泰合并未上榜。除此之外，泰合也很少登上四川本土的地產(chǎn)商排行榜。

泰合集團(tuán)的官網(wǎng)顯示，其地產(chǎn)項(xiàng)目主要集中在南昌、廣安和成都，累計(jì)開發(fā)的房地產(chǎn)面積只有330余萬平方米，這個(gè)體量還不及恒大一個(gè)年度開發(fā)面積的一半。

泰合在成都只有3個(gè)項(xiàng)目，體量都不大。其中一個(gè)是住宅，位于溫江光華新城的泰合新光華府；另一個(gè)是位于錦江區(qū)攀成鋼的泰合國(guó)際財(cái)富中心，相當(dāng)于東二環(huán)，位置優(yōu)越；還有一個(gè)是泰合國(guó)際金融中心，位于成都新開發(fā)的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)區(qū)。

總投資40億元的泰合國(guó)際財(cái)富中心，是泰合在成都投資最大的地產(chǎn)項(xiàng)目。這是一個(gè)涵蓋住宅、酒店、商業(yè)、寫字樓的高端綜合體，占地約76畝，目前仍處于施工狀態(tài)。

泰合國(guó)際金融中心則是泰合自持的總部大樓，正在封頂，年底前將有少量公寓出售。但一位2017年去該項(xiàng)目面試過的地產(chǎn)人士告訴南方周末記者，他當(dāng)時(shí)問過從泰合離職的朋友，朋友勸他不要去，因?yàn)槌杀究刂撇患眩擁?xiàng)目成本管控的人幾乎走光了。

此外，在與HR交流的過程中，這位地產(chǎn)人士感覺泰合后續(xù)項(xiàng)目不足。比如他問HR，泰合國(guó)際金融中心做完以后做什么，HR對(duì)他說，你可以轉(zhuǎn)金融?！翱筛晌覀冞@行的很難轉(zhuǎn)金融?！彼械匠泽@。

被泰合放上官網(wǎng)的地產(chǎn)項(xiàng)目，尤其是體量比較大的項(xiàng)目，大多也是近十年才陸續(xù)開發(fā)的，最大的特點(diǎn)是與政府合作。

比如2017年剛剛奠基的泰合廣安金融中心，就是與前鋒區(qū)人民政府共同打造的，項(xiàng)目規(guī)劃有商業(yè)、公寓、星級(jí)酒店、寫字樓等多重業(yè)態(tài)，是廣安一個(gè)代表性地標(biāo)綜合體項(xiàng)目。

泰合在廣安還有一個(gè)標(biāo)志性項(xiàng)目——國(guó)際商貿(mào)城。這個(gè)項(xiàng)目總占地兩百多畝，原本土地性質(zhì)是商服，主要打造集家居建材MALL、星級(jí)酒店、智能寫字樓、倉(cāng)儲(chǔ)物流等多業(yè)態(tài)于一體的都市綜合體。但在2016年，約1/5的商服用地被調(diào)整為二類居住用地。

2017年初，泰合以底價(jià)76萬元/畝競(jìng)得都江堰土地119.37畝，與都江堰政府合作，意欲投資366億打造青城山國(guó)際旅行度假區(qū)，這也是泰合集團(tuán)迄今為止最大手筆的投資。

一位成都地產(chǎn)人士告訴南方周末記者，最近幾年，成都拍地有所收緊，而健康和文旅是成都發(fā)展的主要方向，所以幾乎全部開發(fā)商都沖到這兩個(gè)板塊里多拿地。

鐘情銀行

泰合的轉(zhuǎn)折點(diǎn)發(fā)生在2005年。那一年，王仁果入股了南充市商業(yè)銀行并擔(dān)任董事。他持續(xù)干了兩屆董事，一直到2013年才因退股而變?yōu)楸O(jiān)事。

2004年，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下達(dá)“生死令”，要求在2006年底前，絕大多數(shù)城商行資本充足率要達(dá)到8%。然而現(xiàn)實(shí)十分嚴(yán)峻，直到2004年底，全國(guó)112家城市商業(yè)銀行的總體資本充足率僅為1.36%，相反不良貸款率高達(dá)11.7%。

在此背景下，大量城商行向民企打開了大門。南充市商業(yè)銀行因?yàn)橘Y產(chǎn)質(zhì)量較好，同時(shí)引入了德資和民資，一時(shí)風(fēng)頭無兩。增資擴(kuò)股完成后，國(guó)有股下降到8%左右，外資約占13%，民資以70%左右的占比成為絕對(duì)主力。

當(dāng)時(shí)，業(yè)界對(duì)于民資是否應(yīng)該控股銀行有很大的爭(zhēng)議。反對(duì)者認(rèn)為，民資變成銀行大股東后，主要目的就是為了融資，會(huì)把銀行變成圈錢的工具。但最終“生死令”壓倒了這種擔(dān)憂。

泰合等諸多地產(chǎn)商均成為南充市商業(yè)銀行的股東，但泰合持股比例很低，達(dá)不到披露的要求（持股5%以上才需披露）。南充市商業(yè)銀行在2008年至2016年進(jìn)行了信息披露，從中不難發(fā)現(xiàn)，泰合與南充市商業(yè)銀行之間的關(guān)聯(lián)交易多種多樣。

比如在2008年，南充市商業(yè)銀行修建辦公大樓，是泰合集團(tuán)為其拍地并墊付土地款項(xiàng)3500萬元左右，但南充市商業(yè)銀行很快就還給了泰合5000萬元。直到2012年底，兩者之間的賬仍未結(jié)清。

2009年8月，南充市商業(yè)銀行又向泰合訂購(gòu)了20套“泰合尚渡”項(xiàng)目的房子，共計(jì)880萬元。簽訂合同的20天內(nèi)，南充市商業(yè)銀行就支付了總價(jià)的50%，封頂時(shí)又支付了40%。

從2010年開始，泰合開始全力進(jìn)軍金融。先是與起家于山東的一家銀行合資成立了一家村鎮(zhèn)銀行，以注冊(cè)資本2億，成為西南地區(qū)注冊(cè)資本最大的村鎮(zhèn)銀行。其中，這家銀行是大股東，出資占比40%。泰合與其關(guān)聯(lián)公司占比16%，位列第二。

四川一位資深地產(chǎn)人告訴南方周末記者，這家銀行一貫很激進(jìn)。據(jù)他所知，幾年前，另一家四川企業(yè)差點(diǎn)在這個(gè)銀行上栽跟頭，“資金過橋、多重嵌套，能玩的金融創(chuàng)新估計(jì)都玩了”。

此外，泰合還入股了邯鄲銀行、四川儀隴農(nóng)商銀行、巴中農(nóng)商行以及達(dá)州市商業(yè)銀行。并在2015年底，作為主發(fā)起人控股了廣安思源農(nóng)商銀行，這是西部第一家取得牌照的民營(yíng)銀行。

2015年12月，王仁果登上《川商》雜志封面。他在內(nèi)文中回憶這段征戰(zhàn)銀行的歲月：“我是學(xué)會(huì)計(jì)出身的，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)這么多年，我又干回了我最熟悉的老本行?！?/p>

值得一提的是，2016年11月，《中國(guó)日?qǐng)?bào)》海外版刊登消息稱，泰合成功收購(gòu)了剛果民主共和國(guó)第三大銀行——?jiǎng)偣麌?guó)際銀行（International Bank for Africa in Congo，簡(jiǎn)稱BIAC）。這家銀行擁有一百多年歷史，但并非泰合所宣傳的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

據(jù)彭博社消息，BIAC在被收購(gòu)前陷入流動(dòng)性危機(jī)，已被政府接管，因?yàn)殂~、石油和其他主要出口產(chǎn)品的價(jià)格暴跌正在威脅當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。BIAC擁有超過40萬個(gè)賬戶，總資產(chǎn)為5.56億美元。?下轉(zhuǎn)第11版

從泰合披露有限的資產(chǎn)負(fù)債表來看，2014年至2016年，是泰合資產(chǎn)膨脹最快的幾年，總資產(chǎn)依次約為90億、127億和209億。其中最重要的原因就是銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的激增。

截至2015年底，泰合集團(tuán)的貨幣資金為3.57億元，存放同業(yè)款項(xiàng)及拆出資金為5.3億元，合計(jì)8.87億元；而在2016年底，這兩項(xiàng)資產(chǎn)合計(jì)達(dá)91.59億元，相比2015年增長(zhǎng)82.72億元，與泰合集團(tuán)總資產(chǎn)增長(zhǎng)規(guī)模相近。

一家大公司的CFO向南方周末記者分析，因地域等因素所限，農(nóng)村商業(yè)銀行直接放貸業(yè)務(wù)比重不高，它收進(jìn)來的存款很多就是放給同業(yè)。泰合作為銀行股東，從銀行直接貸款有比例限制，不排除銀行先把錢拆給同業(yè)，再由同業(yè)貸給泰合的可能性。

新老川商暗戰(zhàn)

四川成都中院的一起內(nèi)幕交易案，意外揭開了泰合走上資本市場(chǎng)的緣起。

2014年3月，山東上市公司江泉實(shí)業(yè)（600212.SH）意欲重組，中間人張健業(yè)找到了泰合集團(tuán)。但由于泰合擁有的商鋪和酒店等資產(chǎn)不符合“借殼”上市條件，最終此事沒有談成。張健業(yè)后因其他內(nèi)幕交易被判刑。

或許正是這個(gè)原因，在對(duì)后來3家上市公司的收購(gòu)，泰合均試圖通過對(duì)其控股股東層面的股權(quán)收購(gòu)，完成對(duì)上市公司的間接控股。

2015年8月，華神集團(tuán)（后改名泰合健康，000790.SZ）公告稱，泰合集團(tuán)拿下四川華神72%的股份，交易對(duì)價(jià)13億元。四川華神為華神集團(tuán)的大股東。

華神集團(tuán)是以現(xiàn)代中藥、生物制藥等為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司，泰合入主后，并沒有改變其發(fā)展主線，而是宣布泰合進(jìn)入大健康產(chǎn)業(yè)。

一位接近泰合的人士透露，泰合健康在泰合整個(gè)版圖里很小，王仁果在上市公司擔(dān)任董事長(zhǎng)就是個(gè)形式，每年領(lǐng)取薪酬不過25.86萬元。另外，泰合健康經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，原華神時(shí)代的高管陸續(xù)離職。

真正引資本市場(chǎng)側(cè)目的收購(gòu)案發(fā)生在2017年9月，泰合集團(tuán)計(jì)劃以相似手法獲得四川上市公司宏達(dá)股份（600331.SH）的控股權(quán)，宏達(dá)股份控制著信托巨頭四川信托。

宏達(dá)股份實(shí)際控制人為宏達(dá)集團(tuán)董事局主席劉滄龍。

這場(chǎng)收購(gòu)案從一開始就充滿了火藥味，被外界稱為“新老川商暗戰(zhàn)”。在收購(gòu)過程中，宏達(dá)一邊與泰合簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，一邊又向安信信托（600816.SH）融資18億（很快還了9.825億元），同時(shí)將股份質(zhì)押給安信信托。

很快，因宏達(dá)實(shí)業(yè)、宏達(dá)集團(tuán)未及時(shí)就控股權(quán)變更事宜通知安信信托，安信信托向上海高院提起訴訟并申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全措施，訴訟標(biāo)的金額達(dá)10億元。其后，宏達(dá)集團(tuán)、劉滄龍持有的宏達(dá)實(shí)業(yè)合計(jì)82%的股權(quán)被司法凍結(jié)，凍結(jié)期三年，導(dǎo)致無法過戶給泰合。

泰合也是有備而來。43億元的收購(gòu)計(jì)劃中，其中18億元為收購(gòu)直接支付交易對(duì)方的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，另外再向宏達(dá)實(shí)業(yè)增資25億元用于解決相關(guān)訴訟問題。

目前，僅有部分宏達(dá)實(shí)業(yè)與宏達(dá)集團(tuán)的老股東將股份過戶給了泰合，泰合已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛向四川省高院對(duì)劉滄龍?zhí)崞鹪V訟，判令被告履行股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的各項(xiàng)義務(wù)，并支付違約金3.7億元。

上述知情人士說，宏達(dá)主要人員一度想找人接盤，但后來后悔了，因此找了安信信托出面幫忙。安信信托與劉滄龍素有淵源，安信信托的實(shí)際控制人高天國(guó)亦是四川走出的風(fēng)云人物。

對(duì)此，宏達(dá)集團(tuán)拒絕評(píng)論。

上市公司公告顯示，2017年7月，宏達(dá)股份剛剛購(gòu)買了安信信托一款理財(cái)產(chǎn)品，斥資4億元。

僅僅過了3個(gè)月，泰合又計(jì)劃以31億港元（合計(jì)26億元人民幣），大手筆入主中國(guó)金屬利用（01636.HK）。中國(guó)金屬利用是由福建神秘商人俞建秋在開曼群島設(shè)立的，公司主體在四川綿陽(yáng)，附屬公司股東包括多家四川地方國(guó)企。

為了收購(gòu)這3家上市公司，泰合前后欲豪擲八十多億元。在答復(fù)上海證券交易所時(shí)，泰合稱收購(gòu)宏達(dá)的錢是自有資金，來源為公司經(jīng)營(yíng)收入、資產(chǎn)出讓收入及股東增資等，無杠桿融資。然而，對(duì)宏達(dá)股份和中國(guó)金屬利用尚未收購(gòu)?fù)戤?，王仁果就突然失?lián)了。

在王仁果復(fù)聯(lián)后，2018年1月30日晚間，宏達(dá)股份公告稱，原涉及公司實(shí)控人可能發(fā)生變更的重大事項(xiàng)，因《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及相關(guān)合同協(xié)議的解除而終止。這意味著王仁果入主宏達(dá)股份的計(jì)劃終止了。

近日，南方周末記者撥打了王仁果帶有6個(gè)6的手機(jī)號(hào)碼，對(duì)方仍處于關(guān)機(jī)狀態(tài)。