主持人 王柄根

《動(dòng)態(tài)》：近日，山西汾酒（600809）發(fā)布公告，公司控股股東汾酒集團(tuán)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式將其合計(jì)持有的山西汾酒9915.45萬(wàn)股份轉(zhuǎn)讓給華創(chuàng)鑫睿，對(duì)于目前公司在混改方面的進(jìn)程能否為我們作簡(jiǎn)單介紹？

孔銘：自2014年以來(lái)，公司就一直在子公司或者銷(xiāo)售公司進(jìn)行混改試點(diǎn)。2017年2月23日，集團(tuán)董事長(zhǎng)與國(guó)資委簽訂考核責(zé)任狀，汾酒集團(tuán)2017年至2019年酒類(lèi)收入增長(zhǎng)目標(biāo)為30%、30%和20%，三年酒類(lèi)利潤(rùn)增長(zhǎng)目標(biāo)均為25%。同時(shí)，設(shè)立獎(jiǎng)懲措施，完不成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，董事長(zhǎng)將被解聘，利潤(rùn)總額目標(biāo)考核與企業(yè)工資總額預(yù)算掛鉤。2017年6月份，銷(xiāo)售公司集體解聘副處級(jí)以上干部，采用聘任制，開(kāi)啟市場(chǎng)化用人機(jī)制改革。引入戰(zhàn)略投資者后，汾酒集團(tuán)及一致行動(dòng)人持股比例將從70.67%下降至59.22%，股權(quán)結(jié)構(gòu)的改變有助于推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)、決策體系和激勵(lì)機(jī)制的完善，混改穩(wěn)步推進(jìn)也表明公司兌現(xiàn)國(guó)改目標(biāo)的堅(jiān)定決心。

《動(dòng)態(tài)》：那么，你如何看待此次與華潤(rùn)集團(tuán)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，這將對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展起到何種影響？

孔銘：華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)旗下華潤(rùn)雪花是中國(guó)最大的啤酒企業(yè)，2016年銷(xiāo)量超1100萬(wàn)千升，國(guó)內(nèi)市占率超26%，啤酒和白酒同屬酒類(lèi)業(yè)務(wù)，在營(yíng)銷(xiāo)和渠道上可與汾酒形成部分協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，華潤(rùn)集團(tuán)旗下華潤(rùn)萬(wàn)家作為全國(guó)性零售連鎖企業(yè)，覆蓋全國(guó)29個(gè)省，2016年全國(guó)自營(yíng)門(mén)店總數(shù)達(dá)3224家，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售1035億元。汾酒的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域主要是環(huán)山西市場(chǎng)，未來(lái)可以通過(guò)華潤(rùn)覆蓋全國(guó)的零售終端迅速提升汾酒渠道布局，助力汾酒開(kāi)拓省外市場(chǎng)，加速汾酒全國(guó)化進(jìn)程。

《動(dòng)態(tài)》：那么公司對(duì)于行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)如何來(lái)看，公司對(duì)接下來(lái)的發(fā)展是否有信心？

孔銘：公司2017年四季度正式提出“三步并作兩步走，三年任務(wù)兩年完成”，要將省國(guó)資委下達(dá)的3年業(yè)績(jī)考核力爭(zhēng)在兩年實(shí)現(xiàn)，2018年收入沖擊100億元目標(biāo)。我們認(rèn)為，從外部環(huán)境來(lái)看，中高端白酒景氣度持續(xù)，一線(xiàn)酒經(jīng)歷2017年提價(jià)后為次高端打開(kāi)價(jià)格空間，煤炭產(chǎn)業(yè)回暖，汾酒受益山西省內(nèi)消費(fèi)升級(jí)，公司外部環(huán)境好。從公司內(nèi)部來(lái)看，混改推動(dòng)公司治理結(jié)構(gòu)改善，激勵(lì)機(jī)制提升員工積極性。在內(nèi)外環(huán)境俱佳的背景下，公司有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。

《動(dòng)態(tài)》：近日，山西汾酒出現(xiàn)大幅下跌，你對(duì)于該公司股價(jià)后續(xù)走勢(shì)如何來(lái)看?

孔銘：基本面看，山西省內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)回暖，消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)金獎(jiǎng)產(chǎn)品放量，積極推動(dòng)國(guó)企改革，業(yè)績(jī)釋放動(dòng)力充足,后續(xù)發(fā)展值得期待，但同樣需要注意限制三公消費(fèi)力度加大以及國(guó)企改革不達(dá)預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。

二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)看，受到利好出盡、前期漲幅過(guò)大以及市場(chǎng)環(huán)境的影響，股價(jià)在復(fù)牌之后出現(xiàn)連續(xù)下跌。短期來(lái)看，山西汾酒并無(wú)明確止跌信號(hào)，不宜貿(mào)然介入。市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖后，投資者可結(jié)合技術(shù)面，在山西汾酒走出緩跌結(jié)構(gòu)橫盤(pán)調(diào)整后再行分批介入。