田蓋地

摘要：我國(guó)中小企業(yè)融資困難，融資渠道狹窄、成本高、期限短及融資差異性大，日本在解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題上取得了一定成效，文章通過(guò)分析日本中小企業(yè)融資模式，為我國(guó)中小企業(yè)融資提供可借鑒經(jīng)驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：日本；中小企業(yè)融資模式；啟示

0引言

中小企業(yè)融資難在我國(guó)一直是一個(gè)突出問(wèn)題。日本屬于發(fā)達(dá)國(guó)家，一直以來(lái)都比較重視中小企業(yè)的發(fā)展，在中小企業(yè)融資難問(wèn)題上采取了多種解決方案，對(duì)日本中小企業(yè)融資模式進(jìn)行分析，為我國(guó)中小企業(yè)融資提供可借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

1我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

截至到2015年初，我國(guó)中小企業(yè)的數(shù)量已達(dá)到7000多萬(wàn)家，占據(jù)全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.5%，這些企業(yè)中高達(dá)90%的企業(yè)融資需求無(wú)法得到有效滿(mǎn)足，在有融資需求的中小企業(yè)中，融資成功的不足50%，其中通過(guò)貸款融資的占60%，擔(dān)保公司融資的占15%，其他方式的占15%，融資渠道狹窄。我國(guó)中小企業(yè)的融資成本高達(dá)15-16%，如果從小額貸款公司進(jìn)行融資的話，貸款利率甚至高達(dá)近20%。中小企業(yè)融資期限普遍較短，一般貸款期限在一年之內(nèi)的占60%，由于貸款期限過(guò)短，大多數(shù)是采用新用新債還舊債的方式。

2日本中小企業(yè)融資模式

日本中小企業(yè)占其所有企業(yè)總數(shù)的99%左右，政府一直比較重視其發(fā)展，在解決其融資難問(wèn)題上，采取了多種方法并取得了相當(dāng)程度的成功。其主要的融資模式如下：

2.1“主力銀行”融資模式

“主力銀行”融資模式是日本中小企業(yè)重要的間接融資模式。在日本擔(dān)當(dāng)中小企業(yè)“主力銀行”的有都市銀行、地區(qū)銀行、二級(jí)銀行等。中小企業(yè)“主力銀行”融資具有以下特點(diǎn)：一是多數(shù)中小企業(yè)對(duì)“主力銀行”依賴(lài)性較強(qiáng)，中小企業(yè)對(duì)“主力銀行”的依賴(lài)程度與中小企業(yè)的員工數(shù)量成反比例關(guān)系。經(jīng)營(yíng)規(guī)模稍大的中小企業(yè)會(huì)選擇都市銀行作為其融資的“主力銀行”，而經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小的會(huì)樂(lè)意選擇地區(qū)銀行和二級(jí)銀行。二是多數(shù)中小企業(yè)愿意與“主力銀行”建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，這種穩(wěn)定關(guān)系能夠保證在市場(chǎng)形勢(shì)變化時(shí)中小企業(yè)依然能夠從“主力銀行”獲得信貸支持或其他優(yōu)惠政策。

2.2政府主導(dǎo)融資模式日本政府主導(dǎo)融資模式在中小企業(yè)的融資中發(fā)揮著很重要的作用。1936年日本政府成立了商工組合中央金庫(kù)，服務(wù)對(duì)象主要是中小企業(yè)協(xié)同組合與中小企業(yè)者團(tuán)體，其資金的絕大部分來(lái)源是政府，由政府參與一部分資本金，購(gòu)買(mǎi)部分商工債券。1949年日本政府成立了國(guó)民金融公庫(kù)，其成立目的是幫助中小企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的小額貸款，由于其貸款利率遠(yuǎn)低于大中型企業(yè)，一般為4%到5%，大大降低了中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)，該組織所有的資金都來(lái)自于政府。1953年成立了中小企業(yè)金融公庫(kù)，也是政府全資的金融機(jī)構(gòu)，主要向中小型企業(yè)提供長(zhǎng)期低利率貸款，當(dāng)中小企業(yè)者維持生產(chǎn)需要長(zhǎng)期資本時(shí)，但在向市場(chǎng)性金融機(jī)構(gòu)融資困難時(shí)，可請(qǐng)求該公庫(kù)進(jìn)行支援，該公庫(kù)總部設(shè)在東京，在全國(guó)有50多個(gè)營(yíng)業(yè)處。1972年在沖繩歸還日本的同時(shí)成立的政策性金融機(jī)構(gòu)——沖繩振興開(kāi)發(fā)金融公庫(kù)，該公庫(kù)的性質(zhì)是沖繩地區(qū)性的政府金融機(jī)構(gòu)，主要服務(wù)沖繩的中小企業(yè)者、環(huán)境衛(wèi)生單位等。

2.3“非銀行”借貸融資模式日本各類(lèi)民間借貸組織形式被稱(chēng)為“非銀行”，是指不吸收存款而向消費(fèi)者及中小企業(yè)提供貸款服務(wù)的民間金融機(jī)構(gòu)。日本政府為了規(guī)范民間借貸市場(chǎng)，提高民間借貸組織放貸積極性，制定了一系列的法律和政策措施。日本非銀行民間借貸組織起步于20世紀(jì)50年代，當(dāng)時(shí)出現(xiàn)了一批非銀行信貸組織，如富士商事、日本商販、三洋商事等。20世紀(jì)80年代，海外非銀行金融機(jī)構(gòu)也相繼進(jìn)入日本的金融市場(chǎng)，為了規(guī)范非銀行金融市場(chǎng)，日本政府在1983年5月出臺(tái)了《放款業(yè)者法》。1999年日本政府頒布了《非銀行公司債法》，旨在豐富非銀行資金的籌措方式，擴(kuò)大放款規(guī)模。自21世紀(jì)以來(lái)，日本的非銀行金融機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始重組，進(jìn)行集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)，重組后的非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)更加完善。到2011年末，民間借貸組織已高達(dá)4000多家，已有占總數(shù)55%的民間借貸組織加入民間借貸協(xié)會(huì)，納入民間借貸協(xié)會(huì)的管理，民間借貸組織行業(yè)自律性的增強(qiáng)，使得民間借貸更加規(guī)范化發(fā)展，日本民間借貸組織對(duì)于中小企業(yè)融資貸款占其貸款規(guī)模的44.2%，其向中小企業(yè)貸款的規(guī)模有的時(shí)候甚至超過(guò)政府性貸款規(guī)模。

2.4雙層擔(dān)保融資模式為了有效解決中小企業(yè)融資擔(dān)保難問(wèn)題，日本政府還建立了獨(dú)具特色的雙層擔(dān)保融資模式。第一層是信用保證協(xié)會(huì)制度，在雙層擔(dān)保融資制度之下是通過(guò)信用保證協(xié)會(huì)來(lái)充當(dāng)中小企業(yè)的保證人，專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)的債務(wù)提供擔(dān)保。信用保證協(xié)會(huì)主要的資金來(lái)源為政府撥款，該制度弱化了銀行發(fā)放貸款產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。第二層是中小企業(yè)信用保險(xiǎn)制度，為了降低信用保證協(xié)會(huì)的擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，信用保證協(xié)會(huì)與中小企業(yè)保險(xiǎn)公庫(kù)之間簽訂一份合同，在信用擔(dān)保協(xié)會(huì)為中小企業(yè)提供擔(dān)保的前提下，若中小企業(yè)無(wú)力償還貸款時(shí)，信用保證協(xié)會(huì)會(huì)幫助其償還貸款，而中小企業(yè)保險(xiǎn)公庫(kù)會(huì)按照與中小企業(yè)簽訂的合同支付一定的保險(xiǎn)金。由此，日本中小企業(yè)的這種雙層信用擔(dān)保融資模式不同于其他國(guó)家，是雙層保險(xiǎn)制度，雙層擔(dān)保融資模式很好地解決了中小企業(yè)和銀行在融資問(wèn)題上的后顧之憂(yōu)，很好地解決了中小企業(yè)擔(dān)保難問(wèn)題。

2.5證券交易市場(chǎng)融資模式

日本目前共有JASDAQ、東京、名古屋、大阪、福岡和札幌6家證券交易所。在日本，同一個(gè)公司的股票可以同時(shí)在不同的證券交易所上市。這6家證券交易所下面均設(shè)有面向中小企業(yè)（包括成長(zhǎng)早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)）的創(chuàng)面板，具體而言就是：_IASDAQ證券交易所的NEO市場(chǎng)、東京證券交易所的Mothers市場(chǎng)、名古屋證券交易所的Centrex市場(chǎng)、大阪證券交易所的Hercules市場(chǎng)、福岡福岡證券交易所的QBoard市場(chǎng)和札幌證券交易所的Ambitious市場(chǎng)。日本各證券交易所不斷修改證券市場(chǎng)融資的條例和規(guī)則，優(yōu)化中小企業(yè)上市程序，降低中小企業(yè)上市門(mén)檻，加強(qiáng)中小企業(yè)上市監(jiān)管。為了更好地服務(wù)中小企，方便中小企業(yè)融資，JASDAQ交易市場(chǎng)為一個(gè)專(zhuān)門(mén)為日本中小企業(yè)提供融資服務(wù)，幫助中小企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的證券交易市場(chǎng)。中小企業(yè)在JASDAQ交易市場(chǎng)上市，需要滿(mǎn)足其制定上市的兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中的任何一個(gè)，這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分別是企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)和企業(yè)將來(lái)的成長(zhǎng)性標(biāo)準(zhǔn)，原則上許可虧損企業(yè)公開(kāi)上市。不能在JASDAQ交易市場(chǎng)上市的中小企業(yè)，還可以在Mothers市場(chǎng)、Hercules市場(chǎng)等全國(guó)性的和地方性的二板市場(chǎng)上市。endprint

3日本經(jīng)驗(yàn)的啟示

3.1重視政府在中小企業(yè)融資中的主導(dǎo)作用首先，政府在中小企業(yè)融資中發(fā)揮著不可忽視的重要作用。政府可以通過(guò)設(shè)置中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。其次，政府在金融市場(chǎng)監(jiān)管中發(fā)揮著不可替代的作用，只有政府對(duì)金融市場(chǎng)做出有效的監(jiān)管，制定出合理的金融措施和建立完善的金融監(jiān)管體系，才能夠保證市場(chǎng)上資金能更多地流向在中小企業(yè)，減少中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)，提高金融市場(chǎng)對(duì)于中小企業(yè)融資的效率，保持政府的政策目標(biāo)與中小企業(yè)的發(fā)展融資目標(biāo)保持高度一致。最后，政府除了可以通過(guò)直接的方式幫助中小企業(yè)融資之外，政府還可以通過(guò)給中小企業(yè)提供緊急救助、技術(shù)服務(wù)、市場(chǎng)開(kāi)拓、政府采購(gòu)、政府培訓(xùn)等方式來(lái)幫助中小企業(yè)不斷地發(fā)展，只有中小企業(yè)自身強(qiáng)大了，中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)也降低了，從而也就能吸引更多的資金投入到中小企業(yè)，才能從根本上解決中小企業(yè)的融資難問(wèn)題。

3.2重視法律在中小企業(yè)融資中的作用為了解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，日本均制定了一系列的法律，包括：《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)支援法》、《非銀行公司債法》、《放款業(yè)者法》、《小企業(yè)投資法》、《中小企業(yè)投資育成株式會(huì)社法》、《下請(qǐng)中小企業(yè)支援法》、《小規(guī)模企業(yè)互助法》、《國(guó)民金融公庫(kù)法》、《小企業(yè)貸款增加法》、《防止中小企業(yè)倒閉共濟(jì)法》、《商工組合中央金庫(kù)法》、《中小企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)促進(jìn)臨時(shí)措施法》、《中小企業(yè)新事業(yè)活動(dòng)促進(jìn)法》、《新事業(yè)創(chuàng)造促進(jìn)法》、《中小企業(yè)金融罔滑化法》、《中小企業(yè)信用保險(xiǎn)法》等等。完善的法律體系保證了中小企業(yè)能夠獲得更多的資金支持，保證了中小企業(yè)在遇到困難的時(shí)候能夠利用法律途徑解決自身的問(wèn)題。

3.3重視銀行金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中的作用從銀行借款是中小企業(yè)最常用的融資方式，健全的銀行體系和完善的金融服務(wù)，能夠在解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題中發(fā)揮重要作用。日本的主力銀行貸款也占中小企業(yè)貸款總額15%。為了更好地解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，應(yīng)重視銀行金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中的作用，只有銀行從業(yè)人員和管理者對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)重視起來(lái)了，才能更好地促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展：只有引進(jìn)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高銀行融資效率，降低中小企業(yè)銀行融資成本，降低中小企業(yè)銀行融資門(mén)檻，才能更好地發(fā)揮銀行在中小企業(yè)融資中的作用。只有不斷地創(chuàng)新金融信貸體系，加強(qiáng)中小企業(yè)銀行貸款中的擔(dān)保服務(wù)，才能幫助銀行金融機(jī)構(gòu)降低貸款風(fēng)向，增加銀行貸款的積極性，更好地發(fā)揮銀行金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中的作用。

3.4重視多層次證券市場(chǎng)在中小企業(yè)融資中的作用一個(gè)成熟的證券市場(chǎng)應(yīng)該建立多層次結(jié)構(gòu)，讓中小企業(yè)可以根據(jù)自身的條件，擁有更多的選擇，獲得不同的融資服務(wù)。重視多層次證券市場(chǎng)在中小企業(yè)融資中的作用，應(yīng)充分發(fā)揮主板市場(chǎng)在中小企業(yè)融資中的作用，為中小企業(yè)主板市場(chǎng)上市創(chuàng)造有利條件，鼓勵(lì)有條件的中小企業(yè)在主板上市：應(yīng)充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板在中小企業(yè)融資中的作用，創(chuàng)業(yè)板塊是主板的有效補(bǔ)充，對(duì)于上市的要求沒(méi)有那么高，因此高新技術(shù)企業(yè)可以選擇在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行融資：應(yīng)充分發(fā)揮新三板在中小企業(yè)融資中的作用，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求擴(kuò)容新三板市場(chǎng)，新三板上市能夠有效監(jiān)督企業(yè)，有利于提高公司治理水平，增強(qiáng)企業(yè)的信用等級(jí)等：應(yīng)充分發(fā)揮四板在中小企業(yè)融資中的作用，四板主要區(qū)域性柜臺(tái)市場(chǎng)，如上海股權(quán)交易所、重慶股權(quán)交易所等地方性、區(qū)域性的交易市場(chǎng)，四板掛牌成本較低，已經(jīng)成為許多中小企業(yè)融資的主要方式，蘊(yùn)藏巨大的潛力。

3.5重視民間金融及互聯(lián)網(wǎng)金融在中小企業(yè)融資中的作用重視民間金融在中小企業(yè)融資中的作用，規(guī)范引導(dǎo)民間金融，合理引導(dǎo)民間借貸轉(zhuǎn)變成為正規(guī)合理的中小企業(yè)融資機(jī)構(gòu)，建立中小企業(yè)與民間金融機(jī)構(gòu)之間的合作共生關(guān)系。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)也將給中小企業(yè)的融資模式帶來(lái)革新。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展令理財(cái)變得很容易，草根的閑錢(qián)也可以聚攏起來(lái)投資到小微企業(yè)中來(lái)，讓風(fēng)險(xiǎn)偏好不同的投資者選擇不同的投資理財(cái)產(chǎn)品，使得中小企業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)上能夠獲得更多的融資機(jī)會(huì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，但也存在不少問(wèn)題，我們需要規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，重視互聯(lián)網(wǎng)金融在中小企業(yè)融資中的作用。endprint