方 恒

(鄭州大學(xué) 商學(xué)院,河南 鄭州 450001)

社會和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開人類賴以生存的自然環(huán)境。在物質(zhì)文明極大豐富、科技進(jìn)步日新月異的今天,人類生活的環(huán)境卻每況愈下,生態(tài)環(huán)境問題日益嚴(yán)重。資源的枯竭、環(huán)境的惡化不僅直接影響經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展和人類生活的質(zhì)量,甚至威脅人類的生命健康。在《2016年環(huán)境績效指數(shù)報告》中,中國的環(huán)境績效指數(shù)總排名為第109位(共計180個國家參評),總體得分65.1分(滿分100分),位列倒數(shù)第72名,總體處于靠后位置,其中尤以空氣質(zhì)量表現(xiàn)最差,排在世界倒數(shù)第2位[1]。為了保護(hù)環(huán)境,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,習(xí)近平總書記在黨的十九大報告中指出,要加快生態(tài)文明體制改革,建設(shè)美麗中國,提出要推進(jìn)綠色發(fā)展,發(fā)展綠色金融[2]。隨著人們環(huán)保意識的增強(qiáng)和各國對綠色環(huán)保事業(yè)的不斷支持,學(xué)術(shù)界也逐漸開始深入研究金融行業(yè)如何支持綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、如何發(fā)展綠色金融。伴隨著綠色信貸的不斷發(fā)展以及商業(yè)銀行競爭日益激烈,綠色信貸對商業(yè)銀行盈利能力的影響成為銀行業(yè)和政府廣泛關(guān)注的一個焦點。

一、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外學(xué)者較早探討綠色信貸對盈利性的影響,但尚未有定論。大部分學(xué)者認(rèn)為,綠色信貸將有效降低銀行業(yè)環(huán)境風(fēng)險,提升盈利能力。Labatt和White提出銀行在發(fā)放信用貸款和進(jìn)行投資決策的過程中,為了規(guī)避和轉(zhuǎn)移環(huán)境風(fēng)險,需要制定并納入環(huán)境風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范[3];Monaghan認(rèn)為銀行業(yè)把赤道原則作為綠色融資行為準(zhǔn)則,可以有效解決環(huán)境風(fēng)險,使商業(yè)銀行盈利性得到有力保障[4];Scholtens和Dam通過對比分析,發(fā)現(xiàn)赤道銀行在信貸過程中采取赤道原則后,雖然增多成本,但會增強(qiáng)其社會責(zé)任感,提高社會聲譽(yù),并且使信貸風(fēng)險逐步降低[5]。

我國學(xué)者的研究較晚,但認(rèn)識大致與西方學(xué)者相同。孫紅梅和王雪通過分析我國16家上市銀行的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行履行企業(yè)社會責(zé)任,重視利益相關(guān)者的利益,可以有效提升商業(yè)銀行的財務(wù)績效[6];杜朝運、馬彧菲以興業(yè)銀行為例,分析了赤道原則的市場效應(yīng),認(rèn)為商業(yè)銀行社會責(zé)任履行情況不僅對自身產(chǎn)生影響,還會對同類其他銀行產(chǎn)生聲譽(yù)溢出效應(yīng),商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)慎重處理社會責(zé)任事件[7];宮鍵和高萬東通過分析興業(yè)銀行2006-2013年間綠色信貸余額的數(shù)據(jù),得出開展綠色信貸業(yè)務(wù)有助于提高銀行競爭力的結(jié)論[8];宋曉玲和吳嘉伊運用早期加入赤道原則的8家赤道銀行的面板數(shù)據(jù),構(gòu)建似不相關(guān)回歸模型,得出商業(yè)銀行開展綠色信貸可以提升財務(wù)績效,呼吁我國積極推行中國特色版赤道原則[9]。也有學(xué)者認(rèn)為,商業(yè)銀行實施綠色信貸會在短期內(nèi)降低盈利能力。胡榮才和張文瓊從銀行放貸成本的角度,以我國14家銀行2009-2014年的數(shù)據(jù),驗證出在核心資本凈額不變的情況下,商業(yè)銀行開展綠色信貸會增加其單位業(yè)務(wù)及管理費用,降低營業(yè)利潤,但擴(kuò)大貸款總額可以抵消開展綠色信貸所帶來的利潤損失[10];周琳琳結(jié)合2008-2012年間13家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù),利用個體效應(yīng)回歸模型綜合分析商業(yè)銀行綠色信貸水平與平均總資產(chǎn)回報率以及平均凈資產(chǎn)回報率之間關(guān)系,研究結(jié)果表明綠色信貸會對商業(yè)銀行的盈利產(chǎn)生副作用效應(yīng)[11]。

國內(nèi)學(xué)者觀點不一致的一個主要原因是缺乏充分有效的可比性數(shù)據(jù)。(1)實踐數(shù)據(jù)披露得不充分。我國綠色信貸的實踐始于2007年,綠色信貸目前還處于探索發(fā)展階段,綠色信貸的信息披露機(jī)制不健全,導(dǎo)致相關(guān)數(shù)據(jù)信息不透明、披露不充分。(2)實踐數(shù)據(jù)較少。不同于美、德、加、英等發(fā)達(dá)國家通過環(huán)境立法強(qiáng)制銀行實施綠色信貸,履行環(huán)境責(zé)任規(guī)避環(huán)境風(fēng)險,我國的綠色信貸政策是勸導(dǎo)銀行采取綠色信貸方式來建立綠色信貸政策體系,缺乏強(qiáng)制力,直接導(dǎo)致綠色信貸整體進(jìn)展較慢。我國綠色信貸的覆蓋面積及接受程度仍較低,全國25家規(guī)模較大的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)中只有13家發(fā)布了綠色信貸規(guī)范文件,而且已出臺的政策文件基本上只是框架和理論上的內(nèi)容,存在不夠細(xì)致、可操作性較差等問題。綠色信貸實踐進(jìn)展較慢導(dǎo)致綠色信貸實踐數(shù)據(jù)的缺乏。(3)實踐數(shù)據(jù)的可比性較弱。目前,綠色信貸缺乏一個官方的定義,同時在2013年銀監(jiān)會印發(fā)《綠色信貸統(tǒng)計制度》(銀監(jiān)辦發(fā)〔2013〕40號)之前,綠色信貸缺乏一個明確的統(tǒng)計口徑。各大商業(yè)銀行對于綠色信貸的理解不一樣,對于“兩高一?！薄肮?jié)能環(huán)保”“綠色清潔”行業(yè)企業(yè)的定義不一樣,對于綠色信貸相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計范圍自然也并不完全一致。商業(yè)銀行所披露的綠色信貸相關(guān)數(shù)據(jù)的可比性較弱。

因此,有必要基于較充分可比的數(shù)據(jù)來研究綠色信貸對商業(yè)銀行盈利能力的影響。筆者根據(jù)2016年商業(yè)銀行的貸款總額,結(jié)合其綠色信貸實施狀況,挑選出13家商業(yè)銀行(5家國有商業(yè)銀行、8家股份制商業(yè)銀行),基于其2008年至2016年的數(shù)據(jù),來探討綠色信貸對商業(yè)銀行盈利能力的影響。

二、綠色信貸對商業(yè)銀行盈利性影響的實證分析

(一)變量選取與說明

1.變量選取與變量含義

選取的被解釋變量為商業(yè)銀行的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE),等于稅后凈利潤/平均凈資產(chǎn)。該指標(biāo)強(qiáng)調(diào)企業(yè)在其一個經(jīng)營周期內(nèi)凈資產(chǎn)賺取利潤的結(jié)果,是一個動態(tài)的指標(biāo),能夠很好地評價經(jīng)營者的盈利能力,可以反映商業(yè)銀行過去一年的綜合管理水平,有助于利益相關(guān)者對銀行未來的盈利能力做出正確判斷。

解釋變量為綠色信貸余額占比(GLR),等于綠色信貸余額/貸款總額。該指標(biāo)表明綠色信貸余額在商業(yè)銀行貸款總額度的比重,可以很好地衡量商業(yè)銀行開展綠色信貸的進(jìn)展。選擇該指標(biāo)的另一個原因是,綠色信貸余額作為銀行社會責(zé)任報告的主要披露對象,相關(guān)數(shù)據(jù)得到較充分的披露,易于獲取。

為了保證建模的合理性和精確性,選取了銀行的存貸比、核心一級資本充足率、不良貸款率作為控制變量。存貸比(LDR)=全部貸款余額/全部貸款總額,該指標(biāo)可以較好地衡量商業(yè)銀行流動性狀況。商業(yè)銀行的流動性與盈利性密切相關(guān)。一般來講,商業(yè)銀行出于追求利潤最大化的目的,會降低流動性,提高存貸比。但存貸比不宜過高,需要保留適當(dāng)?shù)牧鲃有詠響?yīng)對廣大客戶的日常現(xiàn)金業(yè)務(wù)。否則,銀行流動性不足,會發(fā)生支付危機(jī)。因此,商業(yè)銀行需要保持合理的存貸比,目前央行規(guī)定商業(yè)銀行的存貸比不超過75%。

核心一級資本充足率(CCAR)=核心一級資本/加強(qiáng)風(fēng)險資產(chǎn)總額,可以反映銀行的資本狀況,衡量銀行的抗風(fēng)險能力。銀行核心一級資本充足率較高,說明銀行抗風(fēng)險能力較強(qiáng),但是較高的核心一級資本充足率將會降低銀行財務(wù)杠桿比率,增加銀行籌集資金的成本,進(jìn)而削弱影響銀行的盈利能力?！栋腿麪枀f(xié)議III》規(guī)定了商業(yè)銀行的最低資本要求,到2015年,商業(yè)銀行的核心一級資本充足率不得低于4.5%[12]。

不良貸款率(NPLR)=不良貸款額/貸款總額,可以反映商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量狀況。一般來講,銀行的不良貸款率與盈利性呈顯著的負(fù)相關(guān),即不良貸款率越高,銀行的資產(chǎn)狀況越差,資產(chǎn)損失越大,資產(chǎn)收益越低。因此,各大銀行都在嚴(yán)控不良貸款率。國際通行標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)率警戒線為10%。

2.樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)各商業(yè)銀行2016年年報,選取貸款總額在萬億以上的13家銀行,分別為工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、招商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、平安銀行和華夏銀行。以此13家銀行2008-2016年的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析。商業(yè)銀行的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)、存貸比、核心一級資本充足率和不良貸款率的相關(guān)數(shù)據(jù)來自于各銀行的歷年年報和wind數(shù)據(jù)庫。綠色信貸余額相關(guān)數(shù)據(jù)來源于各銀行的歷年社會責(zé)任報告。在實證分析過程中,利用Eviews軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)存儲、初步計算及面板數(shù)據(jù)模型的檢驗和分析工作。

3.實證模型構(gòu)建

在建立回歸模型之前,用Eviews軟件進(jìn)行了F檢驗和 Hausman檢驗,綜合二者的結(jié)果,最終確定選用個體固定效應(yīng)回歸模型進(jìn)行估計分析,建立如下回歸模型:

ROE=α+β1GLR+β2LDR+β3CCAR+β4NPLR+ε

式中,ROE表示被解釋變量銀行加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率;GLR表示解釋變量綠色信貸余額占比;LDR、CCAR、NPLR為控制變量,分別表示銀行的存貸比、核心一級資本充足率、不良貸款率;α羮為常數(shù)項;β1為解釋變量綠色信貸余額占比的系數(shù),β2、β3、β4為3個控制變量的回歸系數(shù),這些系數(shù)分別代表了被解釋變量對解釋變量以及控制變量變動的彈性;ε舽為隨機(jī)誤差項。

4.描述性統(tǒng)計

表1 變量的描述性統(tǒng)計分析

從表1可以看出,商業(yè)銀行綠色信貸比平均來說不高,各個銀行的差距較大,最高的綠色信貸比例有23.77%,是興業(yè)銀行2016年的綠色信貸表現(xiàn),最低的還不足l%;存貸比平均水平?jīng)]有超過75%,說明商業(yè)銀行流動性風(fēng)險較低,經(jīng)營較為穩(wěn)健;核心一級資本充足率平均水平較高,為9.19%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過《巴塞爾協(xié)議》規(guī)定的4.5%,這說明我國商業(yè)銀行抗風(fēng)險能力較強(qiáng),但較高的核心一級資本充足率會削弱銀行的盈利能力;各個商業(yè)銀行的不良貸款率也都低于5%,資產(chǎn)狀況較好,盈利性較好。

(二)實證檢驗

1.個體固定效應(yīng)模型回歸分析

借助Eviews軟件,選擇運用個體固定效應(yīng)模型對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,得出了個體固定效應(yīng)模型的回歸結(jié)果，見表2。

表2 回歸結(jié)果

2.回歸結(jié)果分析

根據(jù)上述實證分析的結(jié)果,解釋變量綠色信貸余額占比的系數(shù)是-0.164250,表明增加一個單位的綠色信貸余額占比,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率所代表的銀行盈利能力將會下降0.164250個單位,即綠色信貸余額占比與商業(yè)銀行的盈利能力之間存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。

原因可能有以下3點:第一,綠色信貸具體業(yè)務(wù)操作制度方面。我國的綠色信貸業(yè)務(wù)從2007年正式實施,業(yè)務(wù)實踐時間較短,是一個新型銀行信貸業(yè)務(wù),缺乏一個完善的業(yè)務(wù)操作機(jī)制。綠色信貸的業(yè)務(wù)流程、責(zé)任機(jī)制和專家評審體系不夠完善,也缺乏專業(yè)的人才,阻礙了業(yè)務(wù)的有序、快速開展。表現(xiàn)在財務(wù)報表上,就是經(jīng)營成本增加,營業(yè)利潤減少。同時,在信息溝通機(jī)制上,環(huán)保部門和作為監(jiān)管部門的銀行監(jiān)督管理委員會與商業(yè)銀行之間存在信息溝通不暢,環(huán)保部門與金融部門一直未能共享企業(yè)環(huán)保方面的信息資料,缺乏有效的聯(lián)動機(jī)制。金融機(jī)構(gòu)不能及時、準(zhǔn)確、全面地獲取企業(yè)的環(huán)境信息,也就不能判斷企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險,進(jìn)而影響信貸資金的投放。第二,綠色信貸激勵約束機(jī)制方面。綠色信貸的資金主要投放在綠色經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、新能源、新材料等朝陽產(chǎn)業(yè),不同于“兩高一剩”行業(yè)的高回報率,這些行業(yè)的項目具有回報周期長、利潤回報率低、貸款利率較低的特點。所以,商業(yè)銀行信貸資金退出“兩高一?！毙袠I(yè),進(jìn)入節(jié)能環(huán)保行業(yè)在短期內(nèi)會降低銀行的利潤。這種特點會影響到商業(yè)銀行開展綠色信貸的積極性,陷入“消極—盈利較少或虧損—消極”的惡性循環(huán)。第三,綠色信貸政策方面。我國的綠色信貸政策是勸導(dǎo)性而非強(qiáng)制性的,環(huán)境立法方面并不完善,商業(yè)銀行的環(huán)境風(fēng)險較低,出現(xiàn)的環(huán)境問題對銀行影響較小,導(dǎo)致銀行開展綠色信貸的動力不足。以上諸問題的存在使得我國商業(yè)銀行在踐行綠色信貸的過程中伴隨著綠色信貸余額占比的增加,盈利能力卻有少許下降。

控制變量銀行存貸款比率的相關(guān)系數(shù)是-0.137117,與加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率之間存在較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系,原因可能是商業(yè)銀行受央行監(jiān)管,存貸比控制在較低的水平,為降低流動性風(fēng)險,犧牲了部分盈利能力。因此,有些經(jīng)營穩(wěn)健的銀行可以適度提高存貸比。

核心一級資本充足率與加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)是-0.773381,這表明商業(yè)銀行的盈利能力與核心一級資本充足率之間存在較大的負(fù)相關(guān)關(guān)系。意味著我國商業(yè)銀行的核心一級資本充足率平均9.19%的水平相對較高,會降低銀行的財務(wù)杠桿比率、增加銀行籌集資金的成本,進(jìn)而降低了銀行的盈利性。

不良貸款率的系數(shù)是-3.452353,表明銀行的不良貸款率與加權(quán)平均資本凈收益率存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。較低的不良貸款率可以提高銀行的盈利能力,因此,各商業(yè)銀行都在嚴(yán)控不良貸款率。

三、政策建議

通過實證研究分析商業(yè)銀行綠色信貸與其盈利性的關(guān)系,驗證出綠色信貸在短期內(nèi)會降低商業(yè)銀行的盈利能力。為了促進(jìn)銀行業(yè)更好地開展綠色信貸業(yè)務(wù),實現(xiàn)環(huán)境績效與財務(wù)績效的雙贏,針對現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)所遇到的問題,筆者提出相應(yīng)的政策建議。

(一)完善綠色信貸業(yè)務(wù)操作制度

目前,商業(yè)銀行在發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)上還處于起步階段,缺少完善的可操作的綠色信貸業(yè)務(wù)制度,在實施綠色信貸業(yè)務(wù)時面臨著諸多困難,阻礙綠色信貸的實施。因此,要盡快完善商業(yè)銀行綠色信貸業(yè)務(wù)的操作制度。第一,完善環(huán)保信息溝通和共享機(jī)制,加強(qiáng)環(huán)保部門、企業(yè)、商業(yè)銀行、非政府組織等方面環(huán)保信息的披露、溝通和共享,建立可靠的環(huán)境風(fēng)險評估體系;第二,制定統(tǒng)一的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)指導(dǎo)目錄,明確具體的、操作性強(qiáng)的污染等級認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境風(fēng)險評級標(biāo)準(zhǔn),明確綠色信貸的行業(yè)流向等級;第三,強(qiáng)化商業(yè)銀行綠色金融理念和社會責(zé)任意識,鼓勵商業(yè)銀行綠色運營,認(rèn)真履行企業(yè)社會責(zé)任信息披露制度;第四,鼓勵商業(yè)銀行培養(yǎng)引進(jìn)專業(yè)人才,完善綠色信貸流程;第五,鼓勵商業(yè)銀行積極進(jìn)行綠色信貸業(yè)務(wù)創(chuàng)新,加強(qiáng)開發(fā)綠色金融產(chǎn)品和綠色融資方式。

(二)完善綠色信貸激勵約束機(jī)制

發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)和綠色信貸業(yè)務(wù),單純依靠市場的力量并不現(xiàn)實,不僅需要政策的引導(dǎo),更需要建立完善綠色信貸激勵約束機(jī)制。企業(yè)發(fā)展節(jié)能減排、應(yīng)用低碳技術(shù)往往投入成本較大、周期較長、回報不確定性較大,銀行的綠色信貸項目往往回報率較低、回報周期較長,開展綠色信貸會在短期內(nèi)影響企業(yè)和銀行的經(jīng)營利潤。所以,政府應(yīng)當(dāng)建立配套的激勵約束機(jī)制鼓勵商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)。第一,出臺相關(guān)財政補(bǔ)貼政策,對節(jié)能減排等行業(yè)企業(yè)進(jìn)行稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼、貸款貼息等,增強(qiáng)企業(yè)和銀行持續(xù)開展綠色信貸的動力;第二,強(qiáng)化對商業(yè)銀行開展綠色信貸業(yè)務(wù)狀況的檢測和考核,要求商業(yè)銀行定期如實披露綠色信貸實施情況并對商業(yè)銀行實施綠色信貸業(yè)務(wù)進(jìn)行定期的評估,根據(jù)評估結(jié)果進(jìn)行獎懲安排;第三,對商業(yè)銀行違規(guī)貸款追究責(zé)任,企業(yè)造成了環(huán)境污染,作為發(fā)放貸款方的商業(yè)銀行同時承擔(dān)連帶責(zé)任。

(三)建立健全綠色信貸的相關(guān)法律法規(guī)

從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗來看,完善的法律法規(guī)是發(fā)展綠色信貸的有力保障。發(fā)達(dá)國家通過環(huán)境立法,威懾銀行的利益,給銀行帶來環(huán)境立法,強(qiáng)制銀行發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)。如美國在1980年出臺了《超級基金法案》,規(guī)定銀行必須對客戶造成的環(huán)境污染負(fù)責(zé),并支付修復(fù)成本。在一些銀行遭受巨大經(jīng)濟(jì)損失后,銀行迅速理解了環(huán)境和其經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性,并積極采取應(yīng)對措施,將環(huán)境風(fēng)險納入發(fā)放貸款的標(biāo)準(zhǔn)之中。而中國的綠色信貸政策是勸導(dǎo)銀行發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù),缺乏健全的綠色信貸法律法規(guī),商業(yè)銀行的環(huán)境風(fēng)險不高,開展綠色信貸的動力不足。針對我國現(xiàn)在綠色信貸法律法規(guī)體系還不完善的狀況,應(yīng)該緊密結(jié)合實際,建立健全有關(guān)環(huán)保和綠色信貸相結(jié)合的法律法規(guī),明確各方面的社會責(zé)任,為發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)提供完善的法律法規(guī)依據(jù)。

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