邵劍東

摘要：企業(yè)收購是企業(yè)在逐漸發(fā)展過程中擴(kuò)大規(guī)模的重要措施，能夠增強(qiáng)企業(yè)實力，提高企業(yè)的市場占有率，在市場經(jīng)濟(jì)變化的大環(huán)境下，企業(yè)收購已經(jīng)成為一種趨勢。但是企業(yè)收購并不一定成功，在收購后如何實現(xiàn)不同企業(yè)的整合一直是各界經(jīng)濟(jì)學(xué)家探討的重點。企業(yè)財務(wù)整合是企業(yè)整合的重點內(nèi)容，本文針對財務(wù)整合，簡要分析其概念、特點，并對企業(yè)如何進(jìn)行財務(wù)整合提出了建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)收購；整合；財務(wù)整合

一、財務(wù)整合概述

企業(yè)收購后的財務(wù)整合，包括了財務(wù)制度整合、公司財務(wù)績效整合等在內(nèi)的總稱。財務(wù)整合覆蓋范圍廣泛，不僅僅包括收購和被收購企業(yè)兩方的會計核算與財務(wù)制度的統(tǒng)一管理、資金的交接協(xié)調(diào)，還包括了企業(yè)對資產(chǎn)重組、資本結(jié)構(gòu)的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)等等。收購后的財務(wù)整合幫助企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)、實現(xiàn)相互融合、增加企業(yè)經(jīng)營利潤、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)。

財務(wù)整合的最終目標(biāo)終是為了企業(yè)更好的實現(xiàn)收購，而企業(yè)收購的原因都是為了擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、吸收技術(shù)和優(yōu)秀資源，最終實現(xiàn)股東利益最大化或者增加投資者的收益。因此，財務(wù)整合也要為了企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模的目標(biāo)而進(jìn)行工作。

二、財務(wù)整合的意義

（一）加強(qiáng)企業(yè)對被收購企業(yè)的控制

對被收購企業(yè)的控制是企業(yè)完成收購的重要保障，只有掌握了被收購企業(yè)的控制權(quán)，才能將被收購企業(yè)用于企業(yè)的生產(chǎn)、價值創(chuàng)造中去。財務(wù)整合可以通過重新規(guī)劃被收購企業(yè)的財務(wù)制度、財務(wù)管理流程、會計核算方式等等手段來將被收購企業(yè)的財務(wù)管理與企業(yè)相互融合統(tǒng)一，以便收購企業(yè)能夠掌控住被收購企業(yè)的經(jīng)營管理、財務(wù)管理，被收購企業(yè)按照收購方的要求重新規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略。

（二）實現(xiàn)收購雙方的協(xié)同效應(yīng)預(yù)期

在進(jìn)行收購活動之前，企業(yè)一定進(jìn)行了調(diào)查規(guī)劃，設(shè)定了收購后企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，合并后的企業(yè)應(yīng)該實現(xiàn)共贏，達(dá)到1+1大于2的目標(biāo)才能意味著收購活動的成功。收購企業(yè)為實現(xiàn)目標(biāo)應(yīng)該通過財務(wù)整合來對企業(yè)與被收購企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行審查融合，重新規(guī)劃資金使用方向，提高資金投資效率、優(yōu)化資源配置、降低投融資成本，以期實現(xiàn)收購活動的預(yù)期作用。

（三）財務(wù)整合通過合理規(guī)劃，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

收購活動一般是為了實現(xiàn)企業(yè)多元化經(jīng)營的目的，幫助企業(yè)進(jìn)行分散投資、擴(kuò)大企業(yè)的品牌知名度，特別是跨國合并可以將企業(yè)品牌知名度擴(kuò)散到國際市場，增加市場占有率。同樣，跨國、跨行業(yè)的收購有時不僅是為了經(jīng)營的需要，也是為了分散投資，降低資本風(fēng)險。財務(wù)整合能夠通過價錢內(nèi)部控制制度、現(xiàn)金流整合、稅收籌劃等方式來降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險和資金風(fēng)險，增加企業(yè)的市場價值。

三、企業(yè)收購后財務(wù)整合的原則

（一）統(tǒng)一性原則

統(tǒng)一性原則是指企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)整合時，不僅要把企業(yè)集團(tuán)作為一個整體，還應(yīng)該將被收購企業(yè)視作企業(yè)集團(tuán)的整體，對企業(yè)整體集中進(jìn)行規(guī)劃，包括發(fā)展戰(zhàn)略、階段計劃、資源優(yōu)化等等；與此同時，不能忽視企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)，將內(nèi)部控制制度、會計制度、審核評級制度都進(jìn)行統(tǒng)一，建立一個完整的執(zhí)行體系。只有建立起統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和制度，才能為企業(yè)的收購整合建立起基礎(chǔ)。

（二）戰(zhàn)略匹配原則

戰(zhàn)略匹配原則是指企業(yè)在管理被收購企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)、負(fù)債、所有制權(quán)益等內(nèi)容時，要將其核算標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)設(shè)置和企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)相互匹配，企業(yè)管理層在收購協(xié)調(diào)時要注重雙方的資本規(guī)模、結(jié)構(gòu)等是否協(xié)調(diào)，注重資本結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健，相互匹配的資本等才能提高資本的使用效率，實現(xiàn)收購的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)效用。

（三）靈活和強(qiáng)制并行原則

企業(yè)進(jìn)行財務(wù)整合，必然會涉及到傳統(tǒng)制度和政策的變更、部門職能和權(quán)力的調(diào)整，但凡改革必然會遇到阻礙，這時，企業(yè)強(qiáng)有力的執(zhí)行力就尤其重要，在處理阻礙改革執(zhí)行的糾紛時，必須堅持強(qiáng)制性原則，在財務(wù)整合過程中，吸收學(xué)習(xí)兩方企業(yè)中更為優(yōu)秀科學(xué)的制度模式，在確定了新制度后，就必須強(qiáng)制推行，不能隨意變更。

在堅持強(qiáng)制性的同時，不可過于僵化。由于實際市場情況總是在不斷變化的，企業(yè)也需根據(jù)實際情況對整合方案進(jìn)行靈活的調(diào)整。

（四）及時有效原則

財務(wù)的整合是為了企業(yè)的收益最大、成本最低，因此財務(wù)整合注重實效性。由于收購過程拖得越長，企業(yè)為其支付的管理費(fèi)用越多，企業(yè)自然追求更快的完成財務(wù)整合，這樣才能較快收回投資成本，減少成本支出。但是，欲速則不達(dá)，追求更快的整合速度必然要基于合理科學(xué)的整合規(guī)劃，不能一味追求迅速，而不考慮決策后果，可能會為長久經(jīng)營帶來隱患。因此，企業(yè)在財務(wù)整合時及時有效是要求企業(yè)在慎重決策的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)執(zhí)行效率。

（五）成本效益原則

企業(yè)收購的根本目的是實現(xiàn)企業(yè)投資者收益增加或者企業(yè)價值最大化，所以收購活動需要保障盈利，為了這一目標(biāo)，財務(wù)整合過程中，要堅持成本效益原則，即要求在整理被收購企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、人力、資源時，均要考慮其取舍的成本與收益。當(dāng)然，考慮企業(yè)的收益并不是只關(guān)注眼前的短期收益，要目光長遠(yuǎn)，考慮企業(yè)不同階段的戰(zhàn)略目標(biāo)，也就是說企業(yè)成本效益原則不能越過戰(zhàn)略匹配原則，避免損害企業(yè)的長期利益。

四、企業(yè)財務(wù)整合的主要內(nèi)容

（一）內(nèi)部控制制度的整合

內(nèi)部控制是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營管理、資產(chǎn)管理的重要方式，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制能夠降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。因此收購后進(jìn)行整合最重要的內(nèi)容之一就是講被收購企業(yè)和收購企業(yè)的內(nèi)部控制制度進(jìn)行統(tǒng)一管理。

首先企業(yè)要對被收購企業(yè)的原有的內(nèi)部控制制度進(jìn)行梳理，明確被收購方的生產(chǎn)經(jīng)營流程以及其中的關(guān)鍵點，然后將被收購企業(yè)的內(nèi)部控制制度與收購方的內(nèi)部控制流程進(jìn)行比較，找出兩者之間的優(yōu)劣處，相互學(xué)習(xí)借鑒其中優(yōu)點，改革現(xiàn)有的缺陷。其次可以引入信息系統(tǒng)，將財務(wù)整合過程標(biāo)準(zhǔn)化，記錄執(zhí)行流程過程，方便加強(qiáng)對流程的控制，信息系統(tǒng)可以將重復(fù)業(yè)務(wù)整合成一個標(biāo)準(zhǔn)業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)，減少工作重復(fù)性。另外，要建立內(nèi)部控制審核機(jī)制，在整合流程中，不可避免會出現(xiàn)操作失誤，因此對內(nèi)部控制流程進(jìn)行跟蹤審核時加內(nèi)部控制制度的重要手段，設(shè)立反饋機(jī)制，保證內(nèi)部控制的執(zhí)行效果能夠及時反饋到管理者手中，以便其及時調(diào)整財務(wù)整合流程。

（二）會計制度的統(tǒng)一

由于跨國收購的普及，被收購企業(yè)與收購企業(yè)很可能不處于同一區(qū)域，也很可能不屬于同一個行業(yè)，就很導(dǎo)致兩者的會計制度不同。會計制度的不同對于企業(yè)會計核算有重大影響，被收購企業(yè)的會計核算方式與收購企業(yè)的會計核算要相互調(diào)整適應(yīng)，必須重點關(guān)注持續(xù)經(jīng)營或清算以及會計分期的統(tǒng)一。在考慮被收購企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營或清算時，要將其與收購企業(yè)的業(yè)務(wù)相分開，避免出現(xiàn)會計核算的一致性問題和業(yè)績衡量失真問題，這樣也有利于更好的進(jìn)行有限資源的合理配置。在會計分期的問題上，我國主要以公歷1月到12月為一個會計年度，因此若是國內(nèi)企業(yè)之間的收購則很少存在會計分期的矛盾問題，但國際上很多國家的會計年度設(shè)置不統(tǒng)一，有的國家例如日本的會計年度為本年4月至來年3月，例如澳大利亞則是本年6月至來年7月。這樣不統(tǒng)一的會計年度就會干擾到企業(yè)財務(wù)報表合并，影響企業(yè)財務(wù)信息的準(zhǔn)確性。

（三）稅收籌劃管理

在財務(wù)整合過程中，如何進(jìn)行不同企業(yè)之間的稅收籌劃也十分重要。不同企業(yè)所在地的稅收政策差異、債務(wù)融資的利息抵稅等內(nèi)容均要考慮在內(nèi)。雖然很多研究認(rèn)為稅收籌劃的節(jié)稅效應(yīng)不顯著，但稅收籌劃并不是不必要的，企業(yè)在財務(wù)整合的過程中，仍需要考慮稅收優(yōu)惠的地區(qū)來保存利潤優(yōu)勢，并通過了解相關(guān)稅收政策通過合理定價轉(zhuǎn)移來增強(qiáng)節(jié)稅的作用，減輕企業(yè)的負(fù)稅負(fù)擔(dān)。

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