張?chǎng)?/p>

“沙箱”讓企業(yè)通過(guò)測(cè)試形成創(chuàng)新的商業(yè)模式，以滿足那些可能無(wú)法被金融體系覆蓋的消費(fèi)者需求。

監(jiān)管沙箱（以下簡(jiǎn)稱“沙箱”）作為監(jiān)管創(chuàng)新機(jī)制的一部分，在采取適當(dāng)?shù)南M(fèi)者保護(hù)措施前提下，允許企業(yè)在一個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境中測(cè)試創(chuàng)新產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式。英國(guó)金融行為監(jiān)管局（Financial Conduct Authority，以下簡(jiǎn)稱FCA）推出這一機(jī)制，旨在促進(jìn)消費(fèi)者的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

2015年11月，F(xiàn)CA在一份可行性報(bào)告中闡述了沙箱的潛在好處，包括：

（1）減少創(chuàng)新想法落地的時(shí)間和潛在成本。

（2）降低創(chuàng)新由于監(jiān)管產(chǎn)生的不確定性，以提升融資可得性。

（3）讓更多產(chǎn)品通過(guò)測(cè)試，提升被引入市場(chǎng)的可能性。

（4）讓FCA與創(chuàng)新企業(yè)一起完善新產(chǎn)品和服務(wù)的消費(fèi)者保護(hù)措施。

沙箱對(duì)監(jiān)管者和參與測(cè)試的企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一次實(shí)驗(yàn)，F(xiàn)CA從最初運(yùn)行階段中總結(jié)了經(jīng)驗(yàn)。這份報(bào)告反映了沙箱在運(yùn)行第一年如何實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。

進(jìn)展回顧

沙箱于2016年6月開(kāi)始實(shí)施，每6個(gè)月為一批。第1年的運(yùn)行初步證明它已成功達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。

幫助企業(yè)減少創(chuàng)新落地所需的時(shí)間和成本

每個(gè)測(cè)試企業(yè)均配有一名負(fù)責(zé)官員，后者與企業(yè)共同推進(jìn)測(cè)試，并幫助企業(yè)與FCA專家進(jìn)行接觸。測(cè)試過(guò)程中的直接反饋與測(cè)試結(jié)束后的最終報(bào)告都表明，沙箱在幫助企業(yè)理解監(jiān)管框架、加快產(chǎn)品市場(chǎng)和減少外部合規(guī)顧問(wèn)費(fèi)用上具有顯著價(jià)值。FCA還看到較大的公司在沙箱中通過(guò)改善公司治理和加快產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期，使得創(chuàng)新想法能更快地通過(guò)測(cè)試。

證明成功的指標(biāo)：

（1）第一批參與企業(yè)中，75%已經(jīng)成功完成測(cè)試。

（2）第一批參與并完成測(cè)試的企業(yè)中，約有90%會(huì)向（沙箱外）市場(chǎng)繼續(xù)推廣。

（3）大多數(shù)在測(cè)試中受到有限授權(quán)的企業(yè)，在通過(guò)測(cè)試后獲得完全授權(quán)。

（4）第二批參與企業(yè)中，77%已在測(cè)試中取得進(jìn)展。FCA預(yù)計(jì)第二批通過(guò)測(cè)試的企業(yè)中，走向（沙箱外）市場(chǎng)的比例與第一批接近。

有助于創(chuàng)新企業(yè)獲得融資

監(jiān)管確定性是投資者考慮的一個(gè)重要因素。參與測(cè)試的企業(yè)反饋，由于FCA對(duì)企業(yè)跟蹤監(jiān)管和監(jiān)管確定性增加，這些因素為投資者提供了一定程度的保障。

證明成功的指標(biāo)：

第一批參與并完成測(cè)試的企業(yè)中，至少40%在測(cè)試過(guò)程中或完成測(cè)試后獲得投資。

產(chǎn)品在測(cè)試后投入市場(chǎng)

許多公司使用沙箱測(cè)試來(lái)評(píng)估消費(fèi)者接受度和商業(yè)可行性，在真實(shí)環(huán)境中的測(cè)試使他們能了解消費(fèi)者對(duì)不同定價(jià)策略、傳播渠道、商業(yè)模式和新技術(shù)本身的接受程度。公司可以根據(jù)收到的反饋評(píng)估和迭代他們的業(yè)務(wù)模型。

測(cè)試底層技術(shù)的可行性是參與企業(yè)的另一個(gè)共同目標(biāo)。在開(kāi)始沙箱測(cè)試時(shí)，F(xiàn)CA對(duì)公司的技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)性能進(jìn)行評(píng)估。這使得公司可以在市場(chǎng)上小規(guī)模測(cè)試他們的技術(shù)，同時(shí)確保采取適當(dāng)?shù)目刂剖侄?，以盡量避免傷害消費(fèi)者權(quán)益。

證明成功的指標(biāo)：

（1）FCA提供了數(shù)量多于預(yù)期的測(cè)試，覆蓋更多領(lǐng)域和產(chǎn)品類型。

（2）前兩批測(cè)試中，F(xiàn)CA共收到146份申請(qǐng)，其中有50份被接受，41份已完成測(cè)試或正在測(cè)試中。

（3）第一批參與企業(yè)中，約有1/3的企業(yè)會(huì)在向（沙箱外）市場(chǎng)推廣前，基于沙箱中所獲得的經(jīng)驗(yàn)對(duì)自身商業(yè)模式進(jìn)行修正。

為新產(chǎn)品和新服務(wù)建立適當(dāng)?shù)南M(fèi)者保護(hù)措施

企業(yè)通過(guò)與FCA密切合作，確保消費(fèi)者保護(hù)和風(fēng)險(xiǎn)防范措施的建立與商業(yè)模式的發(fā)展保持同步。FCA為所有沙箱測(cè)試提供了一套標(biāo)準(zhǔn)的保障措施，并為一些特定情況提供額外的定制化保障措施。例如，F(xiàn)CA要求所有沙箱中的企業(yè)制訂“退出預(yù)案”，以確保測(cè)試可以在任何時(shí)候關(guān)閉，同時(shí)讓參與消費(fèi)者的潛在損失最小化。

證明成功的指標(biāo)：

（1）所有沙箱測(cè)試原則上都基于FCA提供的標(biāo)準(zhǔn)防范措施完成。

（2）FCA與企業(yè)共同開(kāi)發(fā)為某些特定測(cè)試所定制的防范措施。

（3）退出預(yù)案在一家企業(yè)缺乏對(duì)消費(fèi)者流量控制的情況下成功啟動(dòng)。

參與測(cè)試企業(yè)情況

前兩批中，F(xiàn)CA收到146家企業(yè)的申請(qǐng)，并接受其中50家，其中9家企業(yè)由于種種原因未能參與測(cè)試，下面將分析這41家企業(yè)情況。

行業(yè)分布：零售銀行超過(guò)半數(shù)

在沙箱里測(cè)試的企業(yè)來(lái)自不同行業(yè)。沙箱鼓勵(lì)所有行業(yè)參與申請(qǐng)，但參與前兩批測(cè)試的大多數(shù)企業(yè)都來(lái)自零售銀行（如圖1）。

規(guī)模分布：初創(chuàng)企業(yè)占絕大多數(shù)

沙箱為創(chuàng)新企業(yè)提供支持，無(wú)論它們發(fā)展規(guī)?；虺墒於热绾?，沙箱在初創(chuàng)企業(yè)中頗受歡迎（如圖2）。

技術(shù)分布：分布式賬本成為最熱門的技術(shù)

目前為止，絕大多數(shù)在技術(shù)方面創(chuàng)新的企業(yè)都采用新技術(shù)來(lái)改善傳統(tǒng)產(chǎn)品或服務(wù)，而并非使用技術(shù)創(chuàng)造全新的產(chǎn)品。例如，許多企業(yè)應(yīng)用新技術(shù)以降低傳統(tǒng)金融服務(wù)中的運(yùn)營(yíng)成本，并通過(guò)降低成本最終使消費(fèi)者受益。

分布式賬本技術(shù)（即區(qū)塊鏈，簡(jiǎn)稱DLT）是在前兩批測(cè)試中最受歡迎的技術(shù)，17家公司在一定程度上使用這項(xiàng)技術(shù)，其中大多數(shù)是電子貨幣或支付機(jī)構(gòu)。

對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響

由于目前參與測(cè)試的企業(yè)與市場(chǎng)相比總體規(guī)模尚小，并且進(jìn)入市場(chǎng)仍然需要一定觀察時(shí)期，因此沙箱對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的整體影響如何，得出可靠結(jié)論為時(shí)尚早。但FCA相信，許多測(cè)試指標(biāo)都表明沙箱在促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面取得了積極進(jìn)展。

有效競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)關(guān)鍵因素是推動(dòng)有益消費(fèi)者的創(chuàng)新，推動(dòng)企業(yè)投資于新一代技術(shù)，以此提高市場(chǎng)有效性。FCA預(yù)計(jì)，競(jìng)爭(zhēng)的改善將為消費(fèi)者和其他金融服務(wù)用戶帶來(lái)更多的價(jià)值。一些指標(biāo)表明，沙箱開(kāi)始在價(jià)格和質(zhì)量方面產(chǎn)生積極影響。隨著越來(lái)越多擁有更好產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)，F(xiàn)CA預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)壓力將改善現(xiàn)有企業(yè)的消費(fèi)者服務(wù)理念。而新興技術(shù)可以在提供創(chuàng)新或改善產(chǎn)品和服務(wù)時(shí)發(fā)揮巨大作用，而消費(fèi)者將會(huì)更加便利地享受到高質(zhì)量、低價(jià)格的產(chǎn)品。endprint

分布式賬本技術(shù)（DLT）

DLT是一項(xiàng)快速發(fā)展并具有極大潛力的技術(shù)，它讓企業(yè)能夠更有效地滿足消費(fèi)者和市場(chǎng)的需求。FCA已經(jīng)看到，DLT可以用于降低成本，提升服務(wù)效率及參與者之間的安全性和信任度。

一家沙箱中的企業(yè)使用DLT讓英國(guó)私人有限公司能夠用數(shù)字化方式來(lái)管理公司股票和展示公司治理過(guò)程。這顯示了DLT在幫助企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率、節(jié)省公司法務(wù)支出方面的潛力。

另一家企業(yè)使用DLT反映了短期債務(wù)工具的標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行過(guò)程，這可能會(huì)簡(jiǎn)化傳統(tǒng)方法，例如不再需要登記商和代理商。FCA看到，由于透明度和可信度的提升，DLT能有效地支持對(duì)賬和審計(jì)工作。這些系統(tǒng)可以提高資產(chǎn)所有權(quán)的透明度和準(zhǔn)確度。

在測(cè)試中，多家企業(yè)已經(jīng)運(yùn)用不同于傳統(tǒng)P2P轉(zhuǎn)賬企業(yè)的數(shù)字貨幣模式來(lái)為跨境支付提供便利。數(shù)字貨幣使公司能夠繞過(guò)傳統(tǒng)支付渠道和支付方式，為消費(fèi)者縮短到賬時(shí)間、降低匯率。一種常見(jiàn)的模式是將法定貨幣轉(zhuǎn)換成數(shù)字貨幣，然后再轉(zhuǎn)換成不同的法定貨幣發(fā)送給接收者。

一家公司使用數(shù)字貨幣作為中間貨幣，測(cè)試從英鎊（GBP）到南非蘭特（ZAR）的轉(zhuǎn)賬服務(wù)。所有交易均在1小時(shí)內(nèi)完成，最快可達(dá)2分鐘。轉(zhuǎn)賬成本和匯率成本相較傳統(tǒng)方式也更低，與現(xiàn)有最好方案相比，成本要低5%～50%。

FCA意識(shí)到盡管有諸多潛在好處，但DLT也可能帶來(lái)新挑戰(zhàn)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。在沙箱中測(cè)試讓企業(yè)具有更好理解和管理這些風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)，它還能讓FCA更密切地關(guān)注DLT的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并確保采取適當(dāng)保障措施，以盡量減少對(duì)消費(fèi)者的潛在損害。例如，企業(yè)測(cè)試數(shù)字貨幣用于轉(zhuǎn)賬時(shí)，F(xiàn)CA要求公司確保一旦發(fā)生資金損失情況時(shí)，必須提供全額賠付。

通過(guò)沙箱，F(xiàn)CA觀察到交易完成時(shí)間的不確定性、數(shù)字貨幣價(jià)值波動(dòng)、流動(dòng)性要求、交易費(fèi)用和外匯可得性都可能是制約這一領(lǐng)域測(cè)試成功的因素。在小規(guī)模的測(cè)試中，公司可以證明潛在的好處，更好地了解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，為面對(duì)整個(gè)市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。

生物識(shí)別技術(shù)

FCA發(fā)現(xiàn)，許多公司測(cè)試如何將生物識(shí)別技術(shù)整合進(jìn)金融服務(wù)中。一家公司正在測(cè)試一個(gè)DLT平臺(tái)，讓消費(fèi)者使用生物識(shí)別技術(shù)支付、登錄和驗(yàn)證身份；另一家公司將面部識(shí)別技術(shù)應(yīng)用于投資顧問(wèn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估服務(wù)。

改良弱勢(shì)群體的金融服務(wù)可得性

“沙箱”讓企業(yè)通過(guò)測(cè)試形成創(chuàng)新的商業(yè)模式，以滿足那些可能無(wú)法被金融體系覆蓋的消費(fèi)者需求。英國(guó)上議院特別委員會(huì)在2017年3月發(fā)表了一份報(bào)告，稱FCA沙箱是一項(xiàng)鼓勵(lì)金融科技解決金融服務(wù)覆蓋不足問(wèn)題的積極探索。

一家測(cè)試企業(yè)讓用戶能夠更快地完成諸如租金、市政稅、燃?xì)夂碗娏Φ缺忝穹?wù)的繳納。政府一直支持這些測(cè)試企業(yè)通過(guò)手機(jī)App為用戶提供更好的收支概況，并使用同一App收取保險(xiǎn)費(fèi)、繳納生活服務(wù)開(kāi)支。

FCA也支持幫助消費(fèi)者優(yōu)先償還高利率債務(wù)的嘗試。一家公司測(cè)試了一款基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的App，以鼓勵(lì)消費(fèi)者在儲(chǔ)蓄賬戶中留出少量的錢，用于償還高成本的信貸債務(wù)，從而減少拖欠債務(wù)的客戶數(shù)量。

FCA看到這些方案為滿足弱勢(shì)群體需求所帶來(lái)的好處，先行企業(yè)的成功令人鼓舞。因此FCA表示歡迎更多申請(qǐng)者加入沙箱，包括尋求解決公共和社會(huì)政策問(wèn)題方案的申請(qǐng)企業(yè)。endprint