潘亦純

泰康的重資產(chǎn)擴張模式能否一路走穩(wěn)，其所依靠的保險、養(yǎng)老和醫(yī)療閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)合是否能夠真正成功還需要時間檢驗。

保險與養(yǎng)老、醫(yī)療有著天然的結(jié)合性。近年來，在中國老齡化形勢趨嚴和政策支持的推動下，不少保險公司進軍養(yǎng)老行業(yè)，試圖在未來巨大的養(yǎng)老市場中分得一杯羹。

保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2017年6月末，全國共有中國人壽、泰康人壽等8家機構(gòu)投資的29個養(yǎng)老社區(qū)項目，分布于北京、天津等18個省份，占地面積超過1200萬平方米，計劃投資金額678.2億元，床位數(shù)量超過4萬張，其中部分養(yǎng)老社區(qū)項目已投入運營。

其中泰康人壽走在前面，于2009年經(jīng)保監(jiān)會批準，獲得了養(yǎng)老社區(qū)投資試點資格?，F(xiàn)在，泰康人壽旗下已有燕園、申園等多個正式運營的高端養(yǎng)老社區(qū)，投資者從中或可管中窺豹，發(fā)現(xiàn)幾分保險投資醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的回報和運營邏輯。

7年投資超200億元

泰康保險集團董事長陳東升是在2007年3月的一場婚宴中，萌生了改變中國老年人養(yǎng)老方式想法的，當(dāng)時婚禮上新人的喜悅與操心受累的老人的落寞形成鮮明對比。陳東升認為，老年人也應(yīng)該有一個快樂的晚年。而后，陳東升帶領(lǐng)團隊四處考察，希望能夠找到適合的模式介入養(yǎng)老行業(yè)。

最終，泰康人壽選擇了把美國大型的CCRC模式（即持續(xù)照護退休社區(qū)模式）作為主要的核心產(chǎn)品定位，簡而言之，就是當(dāng)老年人身體狀況發(fā)生變化的時候，依然可以在此居住，并獲得相應(yīng)照料。

而在2009年獲批養(yǎng)老社區(qū)投資后，2010年，作為泰康保險集團運營醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)主體的泰康之家正式成立，隨后泰康人壽開始不斷大手筆跑馬圈地，同時布局醫(yī)療行業(yè)。

2011年，泰康之家（北京）投資有限公司與北京昌科航星科技開發(fā)有限公司聯(lián)合體以16億元的價格拿下昌平區(qū)地塊。2012年，泰康人壽以4.25億元在上海競得松江區(qū)地塊。2013年，泰康人壽子公司廣州廣泰投資有限公司以1.33億元的價格，競得蘿崗廣州開發(fā)區(qū)永和區(qū)相關(guān)地塊，同年12月，泰康人壽以7.59億元的價格拍下了三亞海棠灣地塊。

此后，泰康人壽又相繼以公司或子公司的名義，競得蘇州陽澄湖半島用地、成都市溫江區(qū)地塊、南昌紅谷灘新區(qū)九龍湖地區(qū)新余街地塊、廈門環(huán)東海域新城等多個地塊，成交價分別為5.2億元、1.14億元、5.11億元、1.24億元，上述拍下的地塊均為泰康之家建造高端養(yǎng)老社區(qū)所用。據(jù)了解，截至目前，泰康之家的高端養(yǎng)老社區(qū)已經(jīng)在全國10個城市進行布局，北京的燕園養(yǎng)老社區(qū)、上海的申園養(yǎng)老社區(qū)以及廣州的粵園養(yǎng)老社區(qū)已經(jīng)開業(yè)?！锻顿Y者報》記者根據(jù)公開資料計算，目前泰康人壽在養(yǎng)老社區(qū)上的投資已經(jīng)超過了220億元。

而在近兩三年，泰康人壽又投資了一些醫(yī)院，2015年11月，泰康人壽投資2.9億元建設(shè)了泰康人壽燕園康復(fù)醫(yī)院，同年，泰康人壽控股了南京仙林鼓樓醫(yī)院，并表示未來將為醫(yī)院的運營資本持續(xù)投入超過50億元。2016年，泰康人壽還以2.62億元的價格拍下了武漢漢陽的地塊，擬與武漢同濟醫(yī)院合作，在該地建立三甲醫(yī)院。

從投資路徑和方式可以看出，泰康人壽主要采取的是自建自營的重資產(chǎn)模式，這種模式的特點是前期投入大，成本回收周期較長，泰康人壽因此飽受外界爭議，但其不為所動。

泰康人壽副總裁兼泰康之家CEO劉挺軍此前曾對媒體表示，重資產(chǎn)的好處是可以按照一個長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃去完整地展現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略落地，實現(xiàn)文化、體育、醫(yī)療、餐飲設(shè)施全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展?！皬钠髽I(yè)和企業(yè)產(chǎn)品角度，在資金允許下是愿意做重資產(chǎn)的?！?/p>

如此大手筆的投資，是否會對泰康人壽的資產(chǎn)狀況產(chǎn)生負面影響呢？記者注意到，泰康人壽2016年年年末公司總資產(chǎn)為6294億元，每年一二百億元的投資對于泰康人壽來說或許影響并不太大。

不過，這種重資產(chǎn)的模式往往不適用于中小保險公司。此前，合眾人壽也走過重資產(chǎn)發(fā)展醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)之路，最終因投資金額較大，投資回報期限較長，不利于迅速擴張等原因轉(zhuǎn)向了輕資產(chǎn)模式。

燕園年收租金數(shù)億元

隨著泰康人壽在醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)布局的進一步深入，行業(yè)對于保險投資養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的回報情況也日益關(guān)注。

據(jù)記者了解，北京燕園總投資高達54億元，總共能容納3000戶老年人入住。入住燕園有兩種方式，一種是購買相關(guān)對接養(yǎng)老社區(qū)的保險產(chǎn)品，即幸福有約終身養(yǎng)老計劃，包括《泰康人壽樂享新生活養(yǎng)老年金保險（分紅型）》等產(chǎn)品，且累計總保費大于或等于200萬元。第二種則是繳納20萬元/人的護理押金，并購買100萬元/戶到300萬元/戶的樂泰財富卡（后續(xù)押金可按條款退還），即可獲得入住資格。月費則是根據(jù)居住的人數(shù)和戶型不同而有所差別，不含餐費的月費大概是在6000元到1.94萬元，餐費根據(jù)實際就餐情況支付，預(yù)估餐費為1800元/人/月。而針對失能老人的護理區(qū)費用總體上會更高一些，大概在1.6萬元/月到2.4萬元/月。

如果以96%的入住率來計算，就是說有2880戶居民已經(jīng)入住，按照上述收費方式來看，燕園一個月的月租收入大概在1728萬元到6912萬元之間，年租金收入大概在2億～8億元之間。

劉挺軍曾在2017年3月表示，2015年開業(yè)的北京燕園一期入住率超過96%，有望在2018年開始盈利。泰康保險集團董事長兼首席執(zhí)行官陳東升去年秋季也表示，從養(yǎng)老社區(qū)回報看，燕園預(yù)計在2017年可以收支打平。

記者就燕園何時能夠收回成本，以及包含燕園在內(nèi)的所有高端養(yǎng)老社區(qū)的入住率和營收等相關(guān)經(jīng)營問題致函泰康尋求解答，但截至發(fā)稿未能收到回復(fù)。

劉挺軍去年10月曾表示，預(yù)計泰康之家單店能在兩年半的時間里盈虧平衡，原因一方面是將保險與養(yǎng)老嫁接，達成“天配”；另一方面是打造了醫(yī)養(yǎng)融合的新模式。陳東升早前曾表示，泰康人壽將投資千億元在養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)上。但在地價節(jié)節(jié)攀升、專業(yè)護理人才短缺的環(huán)境下，重資產(chǎn)擴張模式能否一路走穩(wěn)，其所依靠的保險、養(yǎng)老和醫(yī)療閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈的結(jié)合是否能夠真正成功，都還需要時間的檢驗。endprint